WeChat ID KJXSLM Intro 会计学术联盟，青年会计学者联合发起的学习社群，会计领域优质资源整合平台，定期举办线下Seminar，线上成长训练营。会计学术联盟（ID:KJXSLM），传递业内快讯、硕博招聘、文献速递、会议信息等，助力有缘会计人成长！ 点击上方蓝字，关注并置顶▲会计学术联盟 会计学术联盟第七期Seminar（湖北经济学院，5月28日)征稿 青年会计学者联合发起的会计本硕博NO.1平台 分享信息，传正能量，交流学术 广结善缘，整合资源，服务成长 51 Pages Posted: 1 Oct 2016 Jinan University Singapore Management University - School of Accountancy XY Investments Date Written: May 30, 2016 The real options theory suggests that firm value should include the value of real options, i.e., a firm has the option to expand a more profitable business and the option to liquidate assets of a less profitable business. For a diversified firm, each segment has similar options. Applying the option-based valuation to a diversified firm only at the firm level neglects the real options value of its segments and leads to mispricing and subsequent abnormal returns. Using data from 1981 to 2013, we find that a hedge portfolio buying diversified firms with the highest decile of real options value of segments (RVS) and selling those with the lowest decile of RVS earns a significant 0.79% size-adjusted monthly returns. We also find that the hedge returns are more significant for firms with high growth, with good corporate governance, or with a lower level of analyst following. Further investigations indicate that firms improve operating performance by exercising their segment-level real options. Finally, we provide an alternative explanation for the well-documented diversification discount. Keywords: Real Options Value, Return Predictability, Abnormal Returns, Segment JEL Classification: G12, M41 Suggested Citation: Rao, Pingui and Yue, Heng and Zhou, Xin, Return Predictability and the Real Options Value of Segments (May 30, 2016). Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=2845718 orhttp://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2845718 饶品贵，暨南大学管理学院教授，博士生导师。2010年7月毕业于北京大学光华管理学院会计系，获得管理学博士学位。2011年晋升副教授，2013年获得博士生导师资格，2015年破格晋升教授。 饶老师的研究领域包括：宏观经济政策与微观企业行为、财务会计与资本市场、投资银行在资本市场的作用、行为金融学，他相关的研究成果发表于《经济研究》、《管理世界》、《金融研究》、《会计研究》、《经济学（季刊）》、《世界经济》、 Journal of Business Finance andAccounting、Journal of Corporate Finance、Journal of Banking and Finance等期刊上。他致力于推动“宏观经济政策与微观企业行为”的研究，这一领域的开辟给会计学研究提供了崭新的思路，激发很多学者的灵感。他的论文《宏观经济政策与微观企业行为——拓展会计与财务研究新领域》、《货币政策波动、银行信贷与会计稳健性》等论文被引用次数高，学术影响广泛。他主持了两项国家自然科学基金面上项目和教育部人文社会科学研究项目等。 全球最大会计博士QQ群(1953人): 群号：336218567 加群申请：称呼+专业+学历+单位 门槛：只接受博士，博士生，高校教师申请 高端会计学术交流微信群 SSCI/CSSCI投稿审稿交流 高端会计实务交流微信群 “中国会计实务联盟” “中国高校会计教师联盟”欢迎加入！ 欢迎诸位加入会计学术联盟旗下的“中国高校会计教师联盟微信群（308人）”，希望大家积极发扬联盟文化：成全他人，成就自己，广结善缘，一起打造令有缘会计人成长的＂会计生态圈＂ 感谢大家一直以来的各种捧场支持！ 为便于大家认识，切磋会计教学手艺，请及时修改群名：“称呼+单位简称+学历+职称” 高校老师相加群，请联系微信610997158，申请好友主题：“称呼+单位简称+学历+职称”（本群仅限高校或科研机构同仁加群！） 欢迎邀请与本群文化相匹配的正能量，积极向上的，又好玩的同仁入群！ 中国高校会计教师联盟 2017年4月30日 学术联盟已关注学者 吴水澎| 郭道扬| 周守华| 王化成| 王立彦| 陆正飞| 戴德明| 黄世忠| 田高良| 杨世忠| 谢德仁| 汤谷良|付磊| 张继勋| 周晓苏|姜国华| 靳庆鲁| 肖星 | 李增泉 | 吴联生 |叶康涛 | 李青原 | 吴溪 | 王玉涛 |刘启亮 | 李留闯 |姜付秀 |步丹璐| 周卫华 | 杨兴龙 | 赵立彬 Reward people gave a reward 长按二维码向我转账 受苹果公司新规定影响，微信 iOS 版的赞赏功能被关闭，可通过二维码转账支持公众号。 Scan QR Code via WeChat to follow Official Account