央财、人大、重大学者合作论文，被国际会计A刊CAR正式发表！

近日，中央财经大学会计学院江轩宇副教授、中国人民大学许年行教授、重庆大学曾宏教授、西肯塔基大学Kam C. Chan教授与香港中文大学吴东辉教授合作的学术论文“When Is the Client King? Evidence from Affiliated-Analyst Recommendations in China’s Split-Share Reform”正式发表于Contemporary Accounting Research（TOP5）第37卷第2期。

点击”阅读原文“下载学习本篇论文。

股权分置改革是中国资本市场发展的一个里程碑。虽然股权分置改革的初衷是解决股权分置背景下的代理问题，但在推进过程中也可能产生新的利益冲突。特别当大股东持有的限售股已经解禁并计划出售时，为了保障减持收益，其很可能利用与金融中介的密切关系维护股价的高位平稳运行。一个值得关注的问题是，与大股东存在密切关系的金融中介是否会牺牲独立性，配合大股东的减持行为呢？

结合证券分析师在资本市场上扮演的重要角色，江轩宇副教授参与的该项合作研究对限售股减持背景下关联分析师与大股东之间的互动关系展开了探讨，以期揭示金融中介机构与其客户之间出现利益冲突的机制和条件。研究发现：（1）当大股东计划减持限售股时，关联分析师发布的投资评级更为乐观，以此为大股东的减持行为托市；（2）关联分析师的乐观评级与减持公告日之后的持有期超额收益显著负相关，表明关联分析师的乐观偏差对外部投资者形成了误导，帮助大股东在减持过程中获取了私有收益；（3）在减持交易完成后，大股东对发布乐观评级的关联分析师给予了利益回馈。具体而言，雇佣关联分析师的券商获得了减持公司更多的减持交易分仓和未来的承销业务；关联分析师自身也在大股东减持之后获得了更多实地调研上市公司的机会，并提高了盈余预测的准确性。

该研究的贡献主要体现在以下几个方面。首先，以大股东减持事件为背景展开研究，排除了关联分析师利用私人渠道获得更多公司正面信息导致评级乐观的可能，为利益冲突加剧分析师的乐观偏差提供了更为有力的证据支持。其次，发现关联分析师仅在大股东减持期间对减持公司发布了更为乐观的投资评级，这种“策略性”而非“一惯性”的乐观偏差加大了投资者通过自我学习识别并且调整偏差的难度，从而揭示了关联分析师的乐观评级能够为大股东减持行为托市的作用机理。最后，发现关联分析师能够利用乐观评级获得更多实地调研机会、改善未来盈余预测的准确性，说明关联分析师可以通过提高日后的研究质量来弥补之前发表有偏评级而造成的潜在声誉损失，从成本和收益动态权衡的视角解释了关联分析师发布乐观评级的原因。

许年行 教授

许年行，毕业于厦门大学管理学院，北京大学光华管理学院金融系博士后，现任中国人民大学商学院财务与金融系教授、博士生导师，耶鲁大学管理学院访问学者。 

2009年“全国优秀博士学位论文”（财务管理方向）获得者，入选2012年“中组部首批青年拔尖人才计划项目”，2016年国家自科“优秀青年基金项目”获得者。在Journal of Financial Economics, Management Science, Contemporary Accounting Research, Journal of Banking & Finance, Journal of Corporate Finance, Journal of Accounting、Auditing and Finance, Management International Review等国际一流期刊发表论文多篇。先后在《经济研究》、《管理世界》、《管理科学学报》、《经济学》（季刊）、《金融研究》等国内重要经济管理类学术刊物发表论文十多篇，撰写专著2部。

学术成果先后获得中国高校人文社会科学研究优秀成果一等奖和三等奖、The China Finance Association最佳论文奖、中国金融国际年会（CICF）、中国金融学年会等国际和国内学术会议最佳论文奖。先后主持国家自然科学基金青年、面上和优青项目，中组部青年拔尖人才项目，全国百篇优秀博士论文项目，霍英东教育基金会基础性研究课题资助项目等国家和省部级科研项目。

江轩宇 副教授

江轩宇，中国人民大学管理学博士（财务学），于2014年7月加入中央财经大学会计学院，学术成果发表于Contemporary Accounting Research（CAR）、Journal of Accounting, Auditing and Finance（JAAF）、Journal of Corporate Finance（JCF）、Journal of Banking & Finance（JBF）、Journal of Empirical Finance（JEF）、《经济研究》、《管理世界》、《经济学（季刊）》、《金融研究》、《南开管理评论》等国际和国内高水平期刊。

曾宏 教授

曾宏，重庆大学经济与工商管理学院教授、博士、硕士生导师。从事财务学和会计学的科研和教学工作；主要学习经历如下：1988-1992，兰州大学经济系  经济学学士；1995-1998，重庆大学经济与工商管理学院  管理学硕士；2000-2003 ，重庆大学经济与工商管理学院   管理学博士；2004-2007，厦门大学管理学院   博士后；2009-2010，美国AUBURN UNIVERSITY 访问学者，研究成果发表在Contemporary Accounting Research,中国会计评论等知名期刊，多次主持国家自然科学基金项目。

中央财经大学会计学科在国际知名学术期刊正式发表了数十篇论文，其中包括会计与财务领域的The Accounting Review (TAR)、Journal of Accounting and Economics (JAE)、Contemporary Accounting Research(CAR)、Review of Accounting Studies (RAST)、Journal of Finance (JF)）等期刊。

2020年国内学者国际顶刊发文也是喜讯连连捷报传,硕果累累谱新篇：

前几天华中科技大学会计系也有国际A刊被接受（华中科大会计系刘启亮教授，两篇论文被国际顶级期刊CAR、MS接受）

东北财经大学会计学院也实行了国际A刊的突破（突破东北财经大学会计学院刘行教授合作论文被国际会计顶刊AR接受！）

中国人民大学连发两篇国际会计A刊（连发两篇国际会计A刊-JAR/JAE，这所大学人品大爆发！）

上海财经大学李增泉教授更是创造奇迹，在同一期国际会计A刊连发两篇（重磅 | 国内会计学者在国际顶级期刊AR同期发表“两篇”文章！）

欢迎提供新闻线索（可联系萌小二，微信13717527221，加好友注明：姓名+单位），会计学术联盟将持续跟踪报道！为更多的国内学者登上国际学术舞台喝彩，同时让国外华人认识国内会计与财务领域的学界影响力。

开学季

“实证会计与Stata训练营04期通知

诸位爱学习的朋友：

  为满足社会上众多朋友对Stata，以及实证会计论文学习的需求，在总结2019年《实证会计与Stata应用技能训练营第3期》经验的基础上，根据大家的需求反馈，会计学术联盟拟向社会开放《实证会计与Stata应用技能训练营04期（线上）》学习机会。

   本课程共计14次课，42课时，2020年7月初开始。课程内容设计上有Stata基础速通，Stata编程提升，CSSCI期刊Stata复制、选题、写作与投稿，SSCI期刊论文写作与发表经验分享，实证论文(或研究设计)实战研讨。报名通知连同优惠信息将于近日发布，请想学习的朋友做好报名准备，有建议、需求或问题可扫下方二维码，进群咨询。

　　特此通知。

会计学术联盟
实证会计与Stata训练营04期组委会
                     2020年6月24日

附《实证会计训练营04期》报名咨询微信群:

• 如无法扫码，请联系：LoveLifeLoveXiao，加微信请注明：“姓名+学历/职称+单位名称”，感谢配合！

往期精彩推文回顾

• 华中科大会计系刘启亮教授，两篇论文被CAR/MS接受

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