《财经研究》2021年第6期六篇会计与财务类文章，CSSCI前沿！

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《财经研究》创刊于1956年9月，是面向国内外公开发行的集学术性、现实性于一体，既提倡学术原创性，又注重现实性的综合性经济类理论刊物。设有公共经济与管理、财务与会计研究、经济史·经济思想史研究、金融研究、区域经济研究、产业经济研究、国际经济研究等栏目。《财经研究》是南京大学“中文社会科学引文索引CSSCI来源期刊、北京大学“中文核心期刊” 中国社会科学院“中国人文社会科学核心期刊、 国家社会科学基金资助的优秀期刊、“全国高校精品社科期刊” 、中国国际影响力优秀学术期刊

《财经研究》2021年第6期

1

中国式减税降费与经济高质量发展：企业金融化视角的研究

李   真（华东师范大学经济学院）

李茂林（华东师范大学经济学院）

摘要

大规模减税降费是后金融危机时代我国财政政策的重要特征,而且防止经济过度金融化及资本无序扩张是新时期构建内外双循环新发展格局的核心任务之一,但鲜有研究从虚拟经济和实体经济协调发展的角度研究此次减税降费对于中国经济高质量发展的意义。文章基于地方性法规规章和行政区划禀赋特征,深入探讨供给侧改革中的减税降费政策对扭转我国经济金融化趋势的影响效应,理清财税政策在引导社会资本“脱虚还实”过程中的作用机制。研究发现:(1)减税降费政策对于企业金融化具有明显的抑制作用,且在非国有产权、非制造业行业、中西部地区、经济相对落后区域和规模较小的企业中表现得更为突出。(2)减税降费通过有效弱化企业的金融偏向性“投资替代”动机和“实体中介”动机促进社会资本回归实体领域,但并未对企业投资“蓄水池”动机产生显著影响。(3)减税降费对金融化的抑制作用虽有利于促进企业进行实物资本投资,但在引导金融资源回流而促进创新投资方面的作用效果并不明显。文章对于进一步科学优化财政政策设计以引导产业资本流动,以及构建有效的财税政策组合体系和协同有效的现代宏观治理机制具有积极意义。

2

税收征管规范化降低了企业避税程度吗？——基于税务行政处罚裁量基准的准自然实验

汤晓建（南京农业大学金融学院、东北财经大学会计学院）

张俊生（中山大学管理学院）

林   斌（中山大学管理学院）

摘要

以往的税收征管研究鲜有基于税务行政处罚裁量基准视角考察税收征管规范化的影响,而各地方税务行政处罚裁量基准实践为探究税收征管规范化与企业避税的关系提供了准自然实验环境。因此,文章基于各地方税务行政处罚裁量基准实践,深入探究了税收征管规范化与企业避税的关系。研究发现,在各地方税务行政处罚裁量基准实施后,税收征管规范化显著降低了企业避税程度,而且这种关系尤其体现在财务信息披露质量差、内部控制薄弱和征纳合谋程度高的公司中。进一步研究发现,随着税务行政处罚裁量基准的实施,税收征管规范化特别是显著抑制了民营企业和小规模企业避税。可见,税收征管规范化能够优化上市公司外部治理环境,对法治政府建设在税收领域落实具有重要意义。

3

东道国税率、企业避税与跨国企业创新

曹   越（首都经济贸易大学财政税务学院）

王琼琼（中山大学岭南学院）

摘要

为了更好地把握我国跨国企业在境外关联关系影响下创新活动的变化规律,文章将跨国企业境外关联特征纳入跨国企业创新行为的分析框架,以我国上市公司500强当中的355家A股上市公司2012-2017年的数据为研究样本,基于企业避税视角重点考察了东道国税率对我国跨国企业创新产出的影响及其机制。研究发现,当东道国平均税率下降时,跨国企业很有可能通过转移研发活动地点的方式将研发投入向境外转移,且这种避税行为所导致的创新数量减少大于研发可用资金增加所带来的创新数量增加,从而使跨国企业国内创新产出下降,并最终导致其整体创新产出水平的降低。此外,东道国税率对我国跨国企业创新的影响还受到知识产权所得税优惠制度的强化以及反避税制度的制约,且这种影响在不同所有权性质以及避税程度不同的企业当中具有差异性。因此,我国在设计创新激励税收政策时需要避免与其他国家或地区形成过大落差,减少跨国企业避税动机;同时要加强我国反避税措施的针对性以及与最新税收优惠制度的适配性;最后,考虑出台我国的“专利盒”制度,增强我国知识产权税收制度的国际竞争力。 

4

国家产业投资基金与企业创新

张果果（上海大学中国社会科学院、上海市人民政府上海研究院经济学院）

郑世林（中国社会科学院数量经济与技术经济研究所、中国社会科学院大学商学院）

摘要

国家产业投资基金结合了政府补贴和金融资本的优势,成为扶持行业发展的重要产业投资方式。文章借助2014年中国国家集成电路产业投资基金建立这一政策实践,利用2009-2019年中国上市公司数据,采用双重差分的方法评估了产业基金对企业创新的影响。研究发现:产业基金显著提升了企业创新投入水平,同时对创新产出也有明显的影响。这种效应集中体现在大型企业、资金和技术密集型行业以及人力资本高的城市。而国家产业投资基金作用于企业创新的路径依赖于委托代理关系,可以通过机构持股方式对企业代理人实施创新投资激励,既引导了资金流向又提高了国有资本效率,从而实现了企业技术升级。文章的研究既为持续推进产业投资基金发展提供了经验证据,也为高技术行业破解国际困局和实现高质量发展提供了政策选择。

5

金融科技应用能够促进银行信贷结构调整吗？——基于银行对外合作的准自然实验研究

徐晓萍（上海财经大学金融学院）

李弘基（上海财经大学金融学院）

戈盈凡（上海财经大学金融学院）

摘要

近年来,金融科技的发展给商业银行带来了广泛而深刻的影响。金融科技能否以及在何种程度上促进银行信贷结构向更符合“双循环”新发展格局的方向调整是一个值得探究的问题。文章首先从理论上分析了金融科技应用对银行信贷扩张的作用机制,然后选取2011-2018年我国220家商业银行面板数据,构建商业银行与金融科技公司合作的个体层面指标,运用倾向得分匹配-双重差分(PSM-DID)方法,探究了金融科技运用对我国商业银行信贷结构的影响。研究发现:第一,金融科技运用有利于提高银行处理软信息的能力,提升信息精度,将更多金融弱势群体纳入业务范围,扩大银行总体信贷规模,促进信贷的信用结构和客户结构调整;第二,与全国性银行相比,对外合作模式下的金融科技应用对区域性银行信贷结构调整的影响更加显著;第三,金融弱势群体的高风险溢价提升了银行的盈利效率,并推动了银行零售业务的进一步主动扩张。

6

 经济周期与金融风险防范——基于股价崩盘视角的分析

周泽将（安徽大学商学院）

汪   帅（安徽大学商学院）

王彪华（中国审计学会秘书处）

摘要
在中国经济转型的关键时期,防范金融风险已成为学术界和实务界关注的重要话题,厘清经济周期与金融风险之间的关系对于防范金融风险至关重要。为此,文章以2011-2017年中国A股上市公司为研究样本,从股价崩盘的角度实证检验了经济周期与金融风险之间的关系。研究发现,企业在经济扩张期间具有更高的股价崩盘风险,企业股价崩盘风险呈现明显的顺周期特征。这种顺周期特征在经济政策不确定性较高时,以及经济发展水平较高的地区比较明显,而行业垄断则显著削弱了企业股价崩盘风险的顺周期特征。机制分析表明,经济扩张周期显著加剧了企业过度投资、盈余管理和金融化,增加了银行贷款,改善了信息环境,从而在一定程度上增加了企业股价崩盘风险。文章的研究不仅丰富了股价崩盘风险领域的文献,更有助于企业和政府正确把握宏观经济发展规律,防范金融风险和促进金融市场稳定发展。

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