资管新规对个人投资者有这些影响

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可转债打新提示：

11月20日周一，无可转债打新需要操作，宝信软件和水晶光电都是周二公布中签并缴款。

周末央行联合几部委出了一份重磅的监管文件《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》，对我们将来做投资理财会有重要的影响，我把其中的重点给大家总结一下。

监管范围：

这份文件要对资产管理业务统一监管，那什么是资产管理业务呢？凡是你能买到的投资产品，本质都是让金融机构帮你管理资产，都算在资产管理业务的监管范围内。也就是说，银行理财（这里指的都是非保本理财，我们平时买到的大部分都属于这种）、公募基金、私募基金、券商资管计划、信托、保险资管计划、期货公司管理计划，这些都包括进来。之前这些东西是由银监会、保监会、证监会分开监管的，规则之间有很多差异，以后要统一。

监管措施：

和我们投资理财相关的主要有三点：

第一是要打破刚性兑付。目前主要是银行理财和信托计划存在刚性兑付。特别是银行理财，实际上在国内被当成了定期存款的替代品。现在监管不允许了，以后的理财产品不能再搞预期收益型的，要都改成净值型的，不再有3个月年化4%这样的收益预期，全改成和基金一样净值涨跌，涨到多少就算多少，当然也就可能下跌。按照银行的风险偏好来看，主要的理财产品最后一定会做的像现在的货币基金，每天涨一点儿收益不高但是也不太会赔。

第二是要控制杠杆，开放公募产品最多140%杠杆，封闭的公募和私募最多200%杠杆。公募并不限于基金，凡是募集人数超过200人的，理论上都算是公募的产品，比如银行面向大众发售的理财，卖过200份也算是公募。此外，公募产品不再允许设置分级，也就意味着以后不会再有分级基金这样的产品出现了，现存的分级基金不受影响，以后就变成了稀缺活化石。

第三是投资者适当性管理，标准和之前有调整。之前买私募、买基金专项计划这些通行的标准是单个产品100万，购买者金融净资产300万以上。这次新规把金融净资产的要求提升到了500万，但是单个产品上根据类别有降低，买债权类的只要30万，混合类的40万，股权、商品、衍生品的还是要求单只100万。

未来影响：

先说对金融机构的影响。最不利的是中小型的银行，中小银行吸收存款的能力弱，之前为了扩张规模，就大量发理财产品，现在不让发预期收益型的了，改发净值型的，势必要面临像货币基金这些工具的竞争，理财的规模可能下降，效益就会下降。最有利的是公募基金，因为原来在这些机构里面，其实证监会对公募管得最严，一块赛跑别人都嗑药，就公募基金没的嗑，心里早就不爽了。这下拉平了标准，大家都不许嗑药了，公募基金的主动管理能力优势就显现出来了。

再说对市场的影响。对债市不利。银行原先的理财产品主要配置的是两类资产，一类就是标准化的债权（比如上市债券），另一类就是非标准化的债权，要理解这两个的关系，可以拿股权做类比，前者就像上市的股票，后者就是没上市的股权。新规之后，理财的规模肯定受影响，买债的需求就会变少，同时由于监管对买非标债权有限制，一部分非标债权还会去转化成标准化债权，增加债券的供应。对股市来说影响并没有那么大，因为主要受影响的银行理财本身也没有太多的配置股票，而理财规模缩水挤出来的资金，按照风险偏好也不太可能流向股市里。

新规的冲击不会太大，一个是因为之前大部分政策的方向也都向市场发布过，第二是因为过渡期到2019年6月30日，在这之前金融机构还有充足的时间做调整。但是对我们来说，以后看收益率买理财的日子应该不多了。

本周IPO数量5家，金额下降至30亿元，年内偏低。

未来两周解禁股，按代码顺序排序。我筛选了其中解禁股占流通股比超过10%的。

上周上海银行因为解禁暴跌，其实前两周的表格里就提示过，我想再详细说下解禁股表格的使用方法。表格里的股票是按照代码顺序排列的，你需要先看一下里面有没有你持仓的股票。如果有，就再去查一下具体的解禁股东情况。如果解禁股东又多又碎的，那就要特别注意回避。

为什么呢？你要去分析股东的减持动机，又多又碎的股东，每一个都不对上市公司有控制能力，当初投资就是为了将来卖了赚钱的，好不容易等了1-3年解禁了，又知道有好多人和自己一起解禁，那合理的选择就是抢在别人前面卖，因此会集中砸盘。

查询解禁股东可以去东方财富网，有免费的数据，在“数据中心 > 特色数据 > 限售股解禁”里面，链接点左下角阅读原文，输入代码就能看明细了。我拿上海银行给大家举个例子。前两周我在表格里提示上海银行解禁占流通股比达到375%，这个比例越高解禁的量就越大，也就越危险。如果你有上海银行，就应该去东方财富网查一下，可以看到上海银行11月16日的解禁股东名单。

注意，这不代表只有13个股东，因为里面还包含“其他上市前股东”和“内部职工股超过5万股的股东”，也就是会解禁的股东又小又碎，特别容易发生踩踏。所以这样的最好提前回避，建议大家每周都对照表格看看自己手里的股票，免得踩到地雷。

盘面与操作

本周资产组合没有做调整。

两市第一支2017年年报的高送转的股票出炉了，300639凯普生物，是今年的新股，10转10派5。每年11月这会儿，都是次年年报高送转预披露的开始，早披露的股票容易受到市场的追捧，也容易带起来高送转板块的行情。另外提示一句，高送转组合里的金卡智能11月24日有零散股东解禁，可以提前回避。

上周五上证50为代表的蓝筹大涨，中小盘惨跌，其中很多业绩有支撑的中小股票也跟着跌得很惨。短线交易看趋势，如果再这么跌一下，几个主要指数就都技术上破位了。长线投资看价值，买股票的时候既然相信值这么多钱的，那么暂时的下跌只会显得更值得买，所以这点涨跌其实就真没什么所谓。

另外还可以分享一个仓位管理的测试方法，就是如果像这样的调整让你觉得心烦意乱不开心了，那其实是说明你持有的股票仓位太重了。心理管理也是资产配置的一部分，那么其实你应该减少点儿股票，把钱多放点儿在固定收益产品上。