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21年“机器人”老兵征战北交所IPO！
日前，机科发展科技股份有限公司（以下简称：机科股份）披露最新招股意向书，拟向不特定合格投资者公开发行股票不超过 3,120 万股（不含超额配售选择权）。
机科股份表示：项目实施后，将顺应制造业发展趋势，助力机科股份企业数字化、智能化转型，不断增强核心竞争力。
据公开资料显示，机科股份成立于2002年，是以机械科学研究院为主发起人，联合北京市大地科技实业总公司、新疆天业（集团）有限公司、钢铁研究总院、中国农业机械化科学研究院和北京矿冶研究总院共同发起设立的专业提供智能高端制造装备及系统集成的国家级高科技中央企业，主要技术和产品为智能机器人装备、智能港机装备、智能环保装备、智能高端定制装备，主要技术和产品服务于汽车制造、轨道交通、工程机械、金属冶金、生物医药、轻工食品、环境环保等国民经济的核心领域，在国内细分行业中享有较高的知名度和影响力。
深耕“机器人”领域21年
机科股份是国内较早从事移动机器人研发和推广应用的企业之一。2002年开始研发智能自动导引车系统，2018年入选工业和信息化部全国首批《工业机器人行业规范条件》企业名单。2019年入选工信部第一批“新一代人工智能产业创新重点任务”揭榜单位并于2021年获得揭榜优胜单位称号；同年被认定为国家技术创新示范企业、被列为科技型机器人TOP20 企业。除此之外，2021年公司获北京市“专精特新”中小企业、北京市专精特新“小巨人”企业、国家级专精特新“小巨人”企业称号，2022年入选国家级专精特新重点“小巨人”企业名单。
2020 年高工机器人产业研究所（GGII）通过对中国叉车 AGV 品牌企业的梳理调研，从企业在科技创新、资本实力、市场表现等方面综合评估，评选出 2020 年中国 AGV 企业竞争力排行 TOP100，机科股份作为传统 AGV 企业得分 92/100，为全国第一。
招股书显示， 2019 年和 2020 年，机科股份的 AGV 的市场占有率在北京市排名第一。2021年，机科股份的车体柔性化制造技术被专家鉴定为具有国际领先水平；2022年发行人在中医药产品分拣和物流储运集成技术、搬运机器人调度技术均被专家鉴定为国际领先水平。
技术研发方面，机科股份开发了多种系列化的智能输送装备产品，建有移动机器人、机器视觉、检测技术和电机性能检测4个实验室。
此外，机科股份长期致力于我国智能输送装备及其配套智能装备的科技创新成果产业化培育工作，承担和参与国家高技术研究发展计划（863计划）、国家重大科技专项目（04专项）、国家重点研发计划和智能制造综合标准化与新模式应用等项目30余项。
机科股份还拥有北京市企业技术中心和中国机械工业联合会批准设立的行业级工程研究中心（机械工业有机固废生物处理与资源化利用工程研究中心），建有独立的研发场所和智能输送装备生产制造基地。
业绩方面，据招股书披露，2022年1-6月，机科股份营业收入为155,255,369.13元，扣非归母净利润为11,217,634.62元。具体见下表：
目前，机科股份的盈利主要来自于以移动机器人和气力输送装备为核心的智能输送系统以及配套的智能装备和服务的销售所产生的利润。机科股份还以行业需求为基础，进行产品的设计、开发、生产、销售；同时，根据客户的个性化需求，提供定制的整体装备和工程的解决方案。
从“崛起”到风险暴露
GGII认为，当前移动机器人行业处于快速发展阶段，2022年在疫情封控下，移动机器人企业的供应链和交付环节受到较大影响。尽管如此，2022年中国市场移动机器人销量仍然创新高，达到了8.14万台，同比增长27.67%；市场规模96.73亿元，同比增长23.83%。
2023年1-2月，市场明显出现回暖的信号，GGII认为，疫情压制下的需求会在2023年上半年反弹，预计2023年全年销量增长近45%，未来五年中国市场移动机器人销量将维持40%以上的复合增速，到2027年市场销量有望超过50万台，市场规模超450亿元。
据了解，移动机器人属于智能制造五大类核心技术装备之一的车间成套输送技术装备，作为移动机器人智能化输送设备，是连接加工生产设备、检测设备、生产线、输送系统的重要物流纽带。
随着行业持续涌入创新型企业完善产业生态，行业赛道将进一步优化细分。围绕业务规模、创新力度、品牌价值、投融资情况等维度，目前国内 AGV/AMR 企业已经形成了初步的市场竞争格局。传统 AGV/AMR 企业在传统行业的深耕和品牌植入使得他们的市场巩固，且拥有固定的市场份额；而新兴仓储机器人企业在新兴市场的开拓迅猛，表现出强劲发展势头；部分专业化产品企业也能找到各自细分领域的市场；不少其他行业的跨行竞争者从渠道和资金角度也拥有一定竞争力。
当前，机科股份的核心技术已在众多领域得到成功落地，智能装备作为推动智能化发展必不可少的重要技术装备，正借助智慧时代发展的东风，呈现勃勃生机。
据招股书显示，报告期内，机科股份经营情况良好，与同行业可比上市公司相比各项关键业务数据和指标如下（可比公司的相关信息均来自其公开披露资料，机科股份不对其准确性、真实性作出判断）：
值得关注的是报告期内，机科股份的收入规模低于同行业可比公司，年复合增长率高于可比公司平均值。
技术实力方面，对比如下图：
与同行业可比公司相比，机科股份的软件著作权数量为108项，技术人员数量为198人，占员工总数的66.00%。从数据上可以看出，机科股份在研发领域具备成熟和完备的技术基础，为项目的落地提供了技术保障，体现了较强的技术实力。
不过，在国内企业技术实力与国外企业存在一定的差距、部分高端零部件供应仍被国外企业掌控、资金压力较大，对机科股份而言，也面临着一定的挑战。
此外，招股书还披露了机科股份自身在经营中存在的风险。如市场竞争加剧、原材料价格上涨、业务无法持续扩张、EPC工程总承包业务可能带来的风险、经营活动现金净流量为负、毛利率下滑等。
其中在EPC工程总承包业务方面，招股书显示报告期内，机科股份EPC工程总承包业务分别实现营业收入 2,411.57 万元、3,458.72万元、546.43 万元和 0.00 万元，占当期营业收入的比例分别为 8.59%、9.58%、1.32%和 0.00%，呈减少态势；分别实现毛利 30.62 万元、-239.25 万元、15.66 万元和 0.00 万元，对应的毛利率分别为 1.27%、-6.92%、2.87%和 0.00%，毛利率较低。从报告期内诉讼案件看，机科股份诉讼案件主要发生在智能环保领域 EPC 工程总承包业务，包括因工程施工管理、分包、结算等发生的建设工程施工合同纠纷，以及因设备采购质量和款项等发生的买卖合同纠纷，该等诉讼均源自机科股份报告期前承接和/或实施的 EPC 业务。
由于EPC业务所涉及的单位和机构较多，相关主体需承担建设工程的质量和安全等相关责任，权利义务关系复杂，从而存在潜在诉讼风险；此外，因环保行业主要客户集中于地方政府，受宏观经济形势及地方政府财政状况影响，个别 EPC 项目会因建设单位验收及付款审批周期长存在较高诉讼风险。尽管机科股份已采取积极措施优化项目管理机制，未来智能环保业务将以智能化设备研发、生产、系统集成等为主，并择优承接优质 EPC 工程总承包业务，如未来机科股份所承接的 EPC 工程总承包业务仍然出现低毛利或负毛利的情况，或者机科股份不能有效管理未来 EPC业务的潜在诉讼风险，将对机科股份的经营业绩造成负面影响。
在毛利率下滑方面，招股书显示，报告期内，机科股份主营业务毛利率分别为 26.73%、24.75%、25.33%和 26.30%。机科股份为客户提供的解决方案为非标、定制化产品，产品定价受市场竞争、客户需求的复杂程度、项目的设备配置要求、完成周期等因素影响，不同客户的项目毛利率存在一定差异。报告期内综合毛利率较为稳定，但随着未来市场竞争的加剧，机科股份可能出现毛利率下滑的风险。
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