65期: 硝烟起，战鼓擂 - 基蛋生物冲击IPO
导语：
近两年， Point of Care Testing（即时检测）领域混战正酣，继万孚生物成功登陆A股，明德生物计划从新三板转板创业板,润达医疗11.79亿收购瑞莱生物之后，5月15日，证监会发布消息，国内知名POCT企业基蛋生物发布招股说明书，意欲登陆A股市场。且随医疗木心一起看看基蛋生物的概况。
基蛋生物科技股份有限公司成立于2002年3月，以"追求卓越、传递健康"为企业理念，是国内POCT领域的知名供应商，致力于医疗器械和诊断试剂的研发、生产和销售。公司经历十多年的努力研发，实现全自动、高通量、多指标快速联合检测、小型化、低成本等多个技术突破，产品主要覆盖心血管疾病、肾损伤、传染病等重大疾病领域，广泛应用于各级医院、社区门诊、卫生院、实验室等。
在介绍之前，感兴趣的朋友可以翻翻基蛋生物的官网，已经有股市行情这一栏了！可以想见基蛋生物的各大股东上（FA）市（CAI）心情之急迫，才刚递交招股书，投资者关系这一栏已经是虚位以待了。
先来看看股权结构
表一.基蛋生物股权结构
苏恩本、爱基投资、苏恩奎、孔婷婷、王勇存在关联关系，基蛋生物的实际控制人是苏恩本先生，股权比较集中。
再看营收概况
表二.基蛋过去三年营收概况
过去两年营收和利润都保持了年均30%以上的增速。2016年营收3.69亿，对比POCT上市公司广州万孚2016年5.47亿的营收，基蛋的市场表现可圈可点。
主要产品
基蛋的产品主要包括心血管类，炎症类和肾脏类，各产品线营收如下：
表三.基蛋过去三年各产品线营收
心血管类占总营收高达71%，达到2.45亿，炎症类和肾脏类分别是8041万和207万。
接着是毛利率方面
表四.基蛋过去三年毛利率
表五.基蛋过去三年各类试剂毛利率
心血管类试剂的高达93%的毛利率实在让人咋舌，也就是说成本7块钱的东西可以卖到10块。即使只看整体的毛利率，也高达82%，参考医业观察以前的深度分析文章《IVD群雄逐鹿，谁家闷声发财？》，你就能知道这是个多么让人惊叹的数字。
表六.部分IVD公司毛利率
从上表可以看出，基蛋的毛利率秒杀上述IVD公司，连“化学发光印钞机”新产业也甘拜下风。券商毕竟专业，也知道这么高的毛利率必然让人质疑，特意在招股书里面举出基蛋心血管类产品毛利率与万孚的二代心肌标志物产品毛利率进行对比，给了个比较能让人接受的说法。
表七.基蛋和万孚心肌标志物产品线毛利率对比
市场布局
表八.基蛋过去三年各区域营收
先看内销，按照销售额排行，对照旗下子公司，颇有意思。
总部坐镇华东；
成都基蛋虎视西南；
河南基蛋鼎立中原；
陕西基蛋捍卫西北；
北京基蛋据守华北；
吉林基蛋辐射东北。
国内各大区域，似乎只缺一个广东基蛋震慑岭南，对决万孚了。
基蛋的内销业内公认比较强悍，外销方面可就得加把劲了，2016年外销仅985万人民币，占总营收的2.68%，比起开立医疗，万孚，新产业这些公司差的太远。（参考《开立医疗招股书分析》，《万孚2016年财报分析》，《国产化学发光四巨头大比拼》）
顺带提一句，北上广深的公司在外销方面，比起二线和内陆城市的公司一般做的更为出色，尤其是深圳，所以很多公司选择将国际营销部门放在深圳。
海外布局已经建立美国基蛋，下一步想建立印度基蛋，这个布局很有想法。一个公司如果能同时在美国市场和印度市场立足，那么在全球市场基本上是无坚不摧的。理想很丰满，难度也很大，可以参考三诺生物在印度建立子公司的过程。（参考《三诺生物的国际化之路》）
未来发展方向如何？
可以将基蛋与万孚做个比较。万孚现在的发展方向很类似曾经的POCT霸主美艾利尔，而从基蛋发布的MAGICL6800全自动化学发光测定仪和Getein1600荧光免疫定量分析仪推测，基蛋似乎更倾向往中心实验室发展。
快速诊断四大块市场：毒理学检测，心肌标志物，传染病和妊娠类检测：
万孚在美国市场做的比较好，主要是毒理学检测检测；
心肌标志物这些项目，在欧美是罗氏，雅培和美艾列尔等巨头的重兵把守之地，用户要求也高，切入的难度，国内厂家最清楚；
发展中国家更多需要传染病检测产品，而这块似乎不是基蛋所长；
至于妊娠类检测，在基蛋的营收中占比偏低，毛利也不高。
总而言之，POCT行业是越来越热闹了，万孚生物目前领先对手一步，基蛋和明德等公司急追不舍，未来竞争态势如何，诸位看官且随医业观察一起关注。
参考：
1.基蛋生物招股说明书
2.基蛋生物官网
3.VC小辉：IVD群雄逐鹿，谁家闷声发财？
作者：医疗木心
经作者授权由医业观察发布。本文仅代表作者本人观点，与医业观察立场无关。文章图片均来源于网络，如有侵权，请联系小编删除。欢迎联系小编，小编微信：medwoodheart
给小编打赏
系列文章
一. 泽楷看IVD系列: 1. 盘点CMEF上的POCT爆品 2. 进取与迷茫-POCT红海如何突围 3. 奥森多，朗道和生物梅里埃的三国演义 4. 阿拉伯国际医疗展漫谈
二. 分子诊断精品系列: 1. 开篇导语 2. 丹纳赫GeneXpert 3. 生物梅里埃FilmArray
三. 产品开发系列: 1. IVD企业新产品开发为什么这么难 2. 迈瑞为什么不做POCT？ 3. 医械同行: "凡事留一线，日后好相见" 4. POCT产品应该是这样的... 5. POCT，敢问路在何方 6. IVD群雄逐鹿，谁家闷声发财？
四. 国际连锁实验室巨头: 1. 欧洲SYNLAB 2. 日本BML 3. 印度SRL 4.美国Quest和LabCorp 5. 独立医学实验室成长之路
五. 谈谈无创血糖哪些事: 1. 原理简介 2. 无创血糖仪（一） 3.无创血糖仪（二） 4. 无创血糖仪（三）
六. 小刀谈营销专栏: 1. 浅析POCT市场推广 2.两票制下，医械经销商何去何从？ 3. 给医械行业新人的几点建议 4.如何组织一场有效的代理商培训？ 5.医改下，低价策略是否有未来？
七.国产高端医疗器械逆袭系列: 1.难在何处？ 2.策略分析
年报浅析
国外公司：1. 罗氏 2.雅培 3.Quidel 4. EKF 5. illumina 6.生物梅里埃
国内公司：1. 万孚 2.迪安 3.宝莱特 4. 三诺 5.迪瑞 6. 鱼跃 7.开立 8. 迈克，新产业和安图大比拼
版权声明
版权为作者所有，欢迎个人转发分享。其他任何媒体、网站如需转载本公众号版权所有内容须获得作者授权，且在醒目位置处注明转自“医业观察”，并注明作者。
坚持原创为主，提供有观点、有态度的医疗行业文章
欢迎联系小编
小编微信：medwoodheart