袋鼠晚报|新政规范募投项目变更、闲置资金管理

        资本市场过度再融资备受诟病，自去年下半年开市，再融资便开始收紧。数据显示，2016年1到10月定向增发融资金额合计13464亿元，较去年同期的8654亿元增长了55.6%；而11月份定向增发融资金额骤减为237亿元，较前一年11月份的1716亿元下降了86.2%。

　　另外，在上市公司定增募集资金的使用上，监管部门持续保持着严格监管的态势。证监会发言人邓舸在17日的发布会上也指出，有些公司募集资金大量闲置，频繁变更用途，或者脱实向虚，变相投向理财产品等财务性投资和类金融业务。

　　资讯数据显示，截至去年底，A股上市公司共计有上千亿募集资金闲置在购买理财产品等之中，甚至有上市公司一方面使用闲置定增募集资金理财，另一方面又进行其它形式再融资。此外，查阅公告发现，上市公司变更定增募资用途的案例举不胜举，并已引起交易所等的关注。

　　此前，凯迪生态(000939)发布了关于调整募集资金投资项目金额及用募集资金偿还其他银行贷款的议案之后，深交所就向公司发去了关注函。1月23日，实达集团(600734)收到上交所上市公司监管一部问询函，问询函关注公司变更部分非公开发行募集资金投资项目的情况。上述情况虽多数是合法合规进行，但是再融资募资使用随意性大、效益不高等的问题显而易见。

　　收紧再融资规模长期利好二级市场

　　业内人士认为，本次再融资新规推出后，将在一定程度上加大企业的融资难度，但对于优质上市公司来说并没有负面影响，新规则将有利于减少利用定向增发制造概念题材、投机炒作、出利好减持跑路、损害中小投资者权益等现象，引导市场资金和散户投资者向优质上市公司聚集，改变我国资本市场长期以来“蓝筹股贱卖、垃圾股上天”的扭曲定价机制。

　　另外，据中信证券资本市场部测算，按照新老划断安排，已发定增融资预案尚未获得证监会受理的有124家公司，融资规模超过2500亿，其中42家公司新发股份超过了发行前总股本的20%，融资规模1496亿；44家公司的预案时间较最近一次完成股权融资不足18月，融资规模766亿元；上述合计影响81家上市公司(剔除重复)，影响融资金额1959亿元。

　　总体来看，新规对于现存非公开发行预案影响可控，中长期将对上市公司融资冲动形成约束，同时将缓解二级市场解禁冲击、缓解扩容压力，同时还可挤出定增逐利资金，长期利好二级市场。

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