袋鼠资本投资风向标：加息周期已经开始 逐步转向现金为王

袋鼠资本今日为大家汇总各大市场机构和名家投资观点，帮助您抢占投资先机。希望大家能够小心谨慎投资。

   【宏观】

           海通姜超：加息周期已经开始 逐步转向现金为王

　　中国的利率有两种，一种是存贷款利率，另一种是金融市场利率，所谓的变相加息是针对后者，也就是说，金融市场已经开始“加息”了，可以定义为加息周期已经开始。

　　申万宏源：经济复苏大概率能够延续到2季度甚至更晚

　　复苏能持续多久取决于房价约束、通胀约束以及供给收缩力度。由于三方面原因，经济复苏时间可能比大家预期的长，经济复苏大概率能够延续到2季度甚至更晚。

　　方正证券任泽平：新货币政策框架及传导机制

　　目前，中国货币政策框架正处于转轨过程中，并存着两种加(降)息方式：一条是传统的央行直接调整银行存贷款利率，另一条是新的央行通过调整公开市场政策利率来影响存贷款利率和债券收益率。

　　兴业证券：今年是转型之年 产业整合是今年主线

　　今年是转型之年，新周期启动可能只是一叶障目，主要矛盾不在总量而在结构，产业整合才是今年的主线。

　　【楼市】

　　香港楼市太癫狂 施永青预计还要涨一至两成

　　香港楼价不断破顶，中原地产创办人施永青表示，该升势还将维持一至两年，预计至少再升10-20%才可能冷静下来。施永青指出，随着美国把制造业搬回本土，并大力推动基建发展，或带动美国通胀上升，若通胀升幅快过加息，将会造成资金流向投资市场，他因此由本来认为香港楼市下跌，转为看好楼市，预计香港楼市将走向更癫狂状态。

　　泽平宏观：调控之后房地产向何处去？

　　近期市场再度对局部一二线城市房价上涨、三四线销售火爆、新一轮房地产调控效果等问题产生了广泛的讨论，但是，我们发现，90%以上的流行观点都是错误或者带有偏见的，越是流行的观点越是用情绪代替分析。从客观逻辑的角度，究竟什么因素决定房地产市场的销量、价格和投资？新一轮房地产调控效果如何？调控之后，房地产向何处去？

　　【股市】

　　安信证券：如何理解与把握神华带来的不一样高股息行情？

　　特别股息的派发符合国际惯例，旨在向投资者说明该次股息发放的特殊性和不可持续性。普通股息则向投资者表明了可预测、可持续的分红政策，有利于投资者进行高股息率的投资。

　　兴业证券：谨防流动性风险 重点关注绩优成长板块

　　我们建议关注“两会”政府工作报告重点提及的国企改革(包括混改和央企兼并重组)和“一带一路”，以及近期受益于行业景气度向上的新能源汽车主题机会。此外，人工智能首次被列入政府工作报告，建议关注近期人工智能创新发展规划预计发布可能带来的主题机会。

　　广发证券：重点关注海外PPP订单占比较高的公司

　　新阶段的“一带一路”与PPP模式具有内在的结合逻辑，一方面PPP作为杠杆资金可以补充“一带一路”专项支持资金的巨大缺口；另一方面，PPP模式优越性契合“一带一路”发展的需求，有望在沿线国家得到进一步推广。从产业链来看，较为受益的环节是“一带一路”与PPP重合度较高的海外基建领域，包括国际工程承包、建筑等，重点标的包括海外PPP订单占比较高的中国建筑、中国铁建、葛洲坝、中国中冶等。

　　安信证券：中游周期股无需过度悲观

　　中游周期无需过度悲观，总资产周转率反弹将对ROE形成有效支撑。近期市场对于已处景气高位的周期股未来走势存在分歧，争议的焦点就在于中游周期股的盈利持续性。存在观点认为未来经济形势不容乐观，PPI有可能触顶回落，盈利水平(ROE)力有未逮，对其后续上升空间表示担忧。我们认为以上因素并不会严重影响中游周期股的净资产收益率，原因在于中游周期股总资产周转率的逐渐反弹将对ROE形成有效支撑。整体而言，目前对于中游周期不必过度悲观，ROE在未来一段时间将处于高位震荡。

　　广发基金：“鸽派”提振风险资产 限购政策扰动有限

　　广发基金资产配置部曹世宇表示，本周市场走势仍然维持相对乐观的看法。从配置角度来看，仍推荐低估值、基本面触底的行业，如全指主要消费等。主题投资方面，受中国神华派发特别股息事件的影响，国企改革概念或将有所表现，此外，一带一路仍是中期推荐关注的主题。

　　博时基金魏凤春：货币政策或继续收紧 关注行业龙头股

　　总体来看，当前的景气很难再继续走强。给定期限的逆回购利率上升，预计货币政策也会继续收紧。认为市场调整的概率比较大，A股方面低估值蓝筹股具有更强防御性，因此还是遵循高景气度、防御性和稳增长的行业配置逻辑，特别关注业绩持续增长确定性强的行业龙头。

　　【债市】

　　债市日评：季节性因素叠加 导致资金情绪面指数创新高

　　近期资金面偏紧，我们认为主要是三方面的原因：一是光大转债打新；二是临近季末；三是MPA考核。

　　内外交困 债市易跌难涨

　　全球流动性拐点早已到来，美联储加息步伐越来越坚定，国内央行提高货币市场利率既有主动因素，也有被动因素。国内疯狂的资产价格泡沫一次次挑战监管层的底线，未来必将等来更加严格的监管。内忧外患下，预计未来利率仍将以振荡上行为主，期债易跌难涨。

　　【商品】

　　高盛：为何说金价的反弹不可持续？

　　尽管上周美联储决议之后金价反弹，但国际知名投行高盛集团(Goldman Sachs)却认为金价的上涨不可持续，因前景依旧不确定性。高盛表示，“我们的经济学家近期暗示美联储可能会稍稍落后于形式，这意味着它们会以比市场预期更快的速度收紧政策，对金价而言是潜在的利空因素。”

　　澳新银行：大宗商品全线走高

　　铁矿石现货价进一步上涨。这是因为中国最近公布的经济数据好于预期，市场对铁矿石价格上涨预期升温。美联储会议后，黄金压力释放，出现持续反弹，黄金价格因此进一步上涨。原来市场担心，美联储可能采取更加鹰派的政策。现在这种情况得到缓解，因此未来黄金价格可能还会上涨。

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