【独家重磅】东航找到“新恋人” 还带了28亿嫁妆 你猜是谁？

┈┈┈订阅“航旅圈”┈┈┈

1、点击标题下“航旅圈”

2、在“添加朋友”，查找公众号“航旅圈”，或搜索“airwefly”

3、点击右上方按钮，“查看公众号”

┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈

在航空业内待过些年头的人，一定对几年前那场轰轰烈烈的“东新恋”记忆犹新吧。2008年，这场波折不断的恋爱，由于未获得股东大会的通过（Guohang Jiaoju）而最终未能结成连理，但之后东航并没有放弃寻找新的战略投资者，现在，他终于找到了新的恋人！

保密工作做的还是很不错的，很少有人猜到，东航的新恋人竟是远在太平洋彼岸的美国航空巨头达美航空，并且双方已经以迅雷不及掩耳的速度签署了股份认股协议，涉及近28亿的投资。

28亿的溢价投资

此次达美将认购东航H股4.6591亿股票，占认股后H股股本的10%，占总股本的3.55%，投资约34.89亿港元（4.5亿美元，合27.5亿人民币），交割后，达美航空将成为东方航空除集团及关联公司外的第一大外部股东。

这笔投资大不大？反正对达美航空来说，已经是历史上其对外的最大一笔投资。在此之前，达美航空曾经投资维珍大西洋航空49%的股份，投资额只有3.6亿美金。

再从东航的股价上来比较下。此次的交易价格折合每股7.49港元，相对于7月22日东方航空停牌时的H股收市价6.9港元溢价8.6%，相对于停牌前5个交易日收市均价和前20个交易日收市均价分别溢价9.8%和17.8%。而东方航空H股一年前的股价，比如去年7月30日，只有4.5港币。

再来看看东方航空A股停牌前的股价，已经达到11.99元，明天东航A股600115和H股00670都会复牌，你们猜猜怎么走？

据小圈了解，按一般国际国内惯例，类似重大交易从接触到成功落地一般需1-2年时间，而此次东航和达美在6月初达成核心条款后，又于上周就主要条款了达成一致，停牌不到一周。

而早在8年前，东航和新航的那一场“恋爱”，尽管一度得到政府方面的认可，但最终却死在了股东大会的流通股股东投票上，当时的情况也可谓悲壮。

当时，由于中航集团旗下的中航有限称将以不低于每股5港元的价格收购东航股份（中航有限同时在二级市场不断增持东航H股，以12.07％成为东航第一大流通股股东）,“东新联姻”方案遭到94.04%的A股流通股投票股东和74.69% H股股东的反对。

时任东航董秘的罗祝平，更是在投票现场激动的哽咽：“资本市场不相信眼泪，东航也是有梦，有尊严的，东航可以失去机会，但东航人有自己的尊严，风雨中这点痛算什么。东航不会放弃努力。”

“东美恋”vs“东新恋”

如今看来，与新航未能结成连理也未必是坏事，相比于当年的引资，来自达美的投资看起来是一笔更划算的买卖。

先来看看入股价格。2007年9月，东航与新航签署的战略合作框架协议中，新航和其控股股东淡马锡同样是认购东航增发的H股，不过认购价格只有3.8港元/股，投资70亿港币占据东航24%的股份。

这个入股价格有其特殊的背景。在新航为投资东航启动尽职调查之时，正值东航最困难的时期，2006年的中报和年报纷纷报巨亏。而在两家达成投资协议前后，东航股价又一路飙升。因此市场一度有说法认为投资价格过低，这也成为流通股股东们反对交易的又一理由。

再来看看实际运营层面。当时的协议规定，新航和淡马锡分别有两名和一名人员可以进入东航的董事会，新航还将派12名中高层来东航的财务、营销、规划等重要部门担任高管。

而此次达美投资东航后，并没有获得进入董事会的名额，不过会委派一名董事会观察员，列席东航董事会和规划发展委员会会议，可以提出相关建议，但没有表决权。

最后再看看交易通过的条件。由于东航向新航增发的同时也向东航集团增发，在股东大会召开时，原本拥有最多投票权的东航集团就必须回避投票，所以才有了流通股东掌握话语权的结果。

而此次达美入股东航的交易，并不需要股东大会的批准，在此之前东航董事会已经获得股东大会的一般性授权，批准公司发行不超过8.38亿股H股股份。不过，双方的《市场协议》最终条款还需要两家董事会的批准。

“东美”为何在一起

众所周知，今年的航空业赚翻了！受益于油价成本的下降和供需尤其是国际航线的改善，国内航空公司大多赚的盆盈钵满，东方航空上半年归属于上市公司股东的净利润更是预计达到35亿元到37亿元，同比增长高达24900%到26329%。

那么，为什么此时还要引进新的投资者？其实说这是战略投资的意味更大：东航看重达美的是对方的国际品牌和运营经验，而达美看中的，则是全球发展潜力最大的中国市场。

在2008年与美国西北航空合并后，达美航空一度在机队规模上位居全球第一，2015年二季度，达美航空的净利润达14.9亿美元，同比大增85%，与美国其他同类网络型航空公司相比，盈利能力也是最优。

此前，达美航空的布局重点还主要在欧洲和美国之间的大西洋市场，不过最近两年，中美之间的太平洋市场越来越红火。

“在亚洲到美国的航空市场，中国的增长速度最快，而中美十年签证期更是刺激了旅行需求。” 达美航空亚太区高级副总裁维内•杜布曾透露，自2014年下半年推行新的美国签证政策以来，订票量大幅增加，与2010年相比，2016年的订票量预计将增长近80%。

由于同属天合联盟，东航和达美早已在中美航线上开展合作。目前两家以代码共享的方式经营着30条美国国内航班、43条中国国内航班以及7条中美之间的跨太平洋航班。最近，达美航空还特意从浦东机场2号航站楼搬迁至东航所在的1号航站楼，也是为了与东航更好的合作，衔接国外内旅客和行李的中转。

今年以来，以海航为代表的中国航企，都在急速扩张中美航线，而东航在内部也提出“太平洋计划”，希望通过使用新机型、增开新航线，提升跨太平洋航线的竞争能力。

“此前东航赚钱的航线主要在国内和东南亚，欧美等国际长航线市场份额不高，而且很难盈利，不过今年由于更节油更先进的机型波音777-300ER的加入，以及中美航线的需求火爆，东航赴美航线在很长一段时间已经扭亏为盈了，”一位行业内人士透露，在达美航空投资后，双方未来将在联合销售，市场开发，渠道和客户资源共享，以及航线网络与时刻协调方面开展更深入的合作，而这才是此次联姻更让人期待的。

本期另一篇，是教你如何开飞机的重磅，有兴趣可以点击左下“阅读原文”或右上“航旅圈”查看另一篇推送。