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周记20220910（本周有交易）
Part1持仓与收益
分众传媒，对于我来说其实是一个痛，从2018年开始买入，扣除分红后平均成本在5.8左右，也就是说持有四年多了，目前还在亏损阶段，如果算上沉默成本的话，亏得一塌糊涂。但是换个角度，分众却是我最要感谢它的，也就是从分众开始，自己静下心来研究企业，不仅看到了它跌，更开始用心的去看这家企业拥有什么？
记得有一段时间，2019年的时候，分众业绩大跌，股价很惨，那时，关于分众的一切都阅读得很有劲，大概也是从那是开始，阅读财报才有一个真正的开始。
所有的快乐因为痛苦而更显得光芒四射。对于分众也一样，目前的分众受到了疫情的影响，业绩萎靡，但是目前的价格已是最低的预期，包含了最坏的打算，未来只会越来越好。所以有资金了加仓也就理所当然。即使已经陪伴了这么久，仓位也不小，却还在亏损，但是就如有些孩子，成长是需要很长时间的，在这个过程中，唯有等待。
加仓海康威视，2021年1月份的时候，以64.2元清仓了海康，有一年半的时间没有了海康的陪伴。对于这家公司，我也是很感谢的，在2018年贸易战最激烈的时候，海康从40多元跌到了24元，我在28元的时候建仓，中间一直没有动，经历了快三年，收获了160%上下的回报，是自己所有持股中回报最高的。当时清仓的时候，自己还在笔记本上写了一大篇感慨。
如今又由于中美的交恶，海康有被更严格制裁的可能。但如今这样的价格，目前相比于四年前，更加强大了，尤其他的创新业务，已经成为了一个新的增长点，未来大有可期。
制裁，一把悬在头上的达摩之剑，但有足够的安全边际，我仍愿意一试，投资本就是一个概率游戏。
Part2存货的学习
上周末在洋河财报学习群里讨论的时候，提出每周学习一个会计科目，从会计准则第一个存货开始的，这周自己整理了一下存货的知识（注意参考《企业会计准则详解与实务2022版》和《手把手教你读财报升级版》）：
1、存货的定义：存货是指企业在日常活动中持有的以备出售的产成品或商品、处在生产过程中的在产品、在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料和物料等。
2、存货同时满足下列条件的，才能予以确认。
（1）与该存货有关的经济利益很可能流入企业。
（2）该存货的成本能够可靠计量。
3、存货应当按照成本进行初始计量。存货成本包括采购成本、加工成本和其他成本。
4、存货的加工成本由直接人工和制造费用构成，其实质是企业在进一步加工存货的过程中追加发生的生产成本，
5、存货的计价方法，（1）先进先出法；（2）移动加权平均法；（3）月末一次加权平均法；（4）个别计价法。
6、存货造假的手法：
（1）故意不对已经有明显贬值的存货计提减值准备，增加当期利润。识别方法：长期来看，必然会在未来的某个时期大量的计提，对于有些行业，存货有快速贬值的特性的，要格外注意，比如电子行业。但对于高端白酒不存在这个问题，存货越久反而越值钱。
（2）通过虚构商品采购留出资金，在通过采购回流资金，增加当期营收。识别方法：这种造假，往往伴随着存货大幅超过同期营业成本的增长，而且存货与营收的比大幅超过同行业的公司。
（3）通过加大生产，降低单位成本，会提升毛利率，增加当期利润。这个需要认真的理解一下，就是成本分为可变成本和固定成本，加大生产，可以把相同的固定成本分摊到更多的商品中，进而降低产品的单位成本。识别：这必然伴随着存货的大量提升，并且税费的负担也会增加，在未来的某个时刻，如果存货还是大幅的贬值，那么就会带来大幅的亏损，是一种价值的毁灭。这里要特别注意的是，有时毛利率的提升，并不一定代表企业竞争力的提升，有可能是数据美化的结果。
可通过一张图标来表达：
结合洋河股份的财报，在年报2021年报中P111-P112为会计准则下具体应用的选择。
对于白酒行业，尤其是中高端白酒，存货不但不会跌价，反而会随着时间而价值变得更高。但除了茅台以外，其他的白酒还是要关注库存商品的量，是不是有积压，如果销售不畅，而公司的产量一直在高位，那么后面就很有可能价格混乱，这样既影响品牌在消费者心中的地位，也损害经销商的利益。