重挫24%！聚赛龙现金流连年告负，上市即巅峰？

4月13-15日广州生物基与降解材料论坛，报名人数已达400人，欢迎扫码咨询

据新材料研习社报道，3月16日，聚赛龙跳空低开，盘中一度重挫，股价最低触及57.06元，截止发文，聚赛龙股价58.65元，总市值为28亿，较上市那日缩水8亿多。

聚赛龙是一家专业从事改性塑料的研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品包括改性通用塑料、改性工程塑料、改性特种工程塑料及其他高分子材料等产品。

PMMA/ASA应用于汽车格栅（图源：聚赛龙展台）

产品线覆盖PP、ABS、PC、PC/ABS、PBT、PET、HIPS、PPO、PPS等各类高分子材料，包括导电、导磁、抗静电、导热、抗菌、阻燃、免喷涂等多种功能的多个牌号。

目前，聚赛龙的产品已广泛用于家用电器、汽车工业、医护用品、电子通信等领域，客户包括美的集团、苏泊尔、格兰仕集团、海信集团、丰田集团、延锋汽车、东风集团、普联技术等。

无卤阻燃PA66应用于新能源汽车

聚赛龙作为一只上市新股，3月14日在创业板上市，发行价为30元，上市第一天，聚赛龙收涨报于77.30元，涨幅157%，总市值36.9亿元。对新股来说，这个成绩表现不错。

推荐阅读：大涨170%！二十余年技术积累，改性塑料企业聚赛龙成功闯入创业板

但聚赛龙上市第二天即大跌，第三天依旧阴跌，对比于第一天的股价，已被重挫24%，追高买入者或将深套。最近，不少新股上市之后便步入阴跌之路，一方面与市场环境有关，另一方面，聚赛龙自身盈利能力有限，现金流连年告负。

市场大环境不好

在多家基金公司看来，A股市场大跌背后，是一系列因素综合导致市场恐慌性情绪浓厚，信心比较脆弱，包括尚未平息的地缘政治冲突、收紧的全球流动性以及国内落空的降息预期、投资者对经济增长预期的降温和突然严峻起来的疫情形势等。

另一方面，疫情蔓延、降息落空，市场对经济前景更加谨慎，导致总体风险偏好大幅收缩。此外，海外市场中概股持续大跌，加重了短期的恐慌情绪。从历史经验来看，情绪化主导市场逻辑的阶段，短期资金面结构往往较为脆弱，指数也会恐慌性超调，市场表现与基本面情况有所脱钩。

国内方面，市场预期的降息并未如期而至，1~2月经济数据显著超预期，导致稳增长的政策预期明显走弱，稳增长相关的地产链、基建链和金融链均出现显著调整。

海外方面，全球通胀上行风险仍未缓解，在通胀压力下，本周四早上美联储或首次加息，意味着海外货币政策将进一步收紧。

另外，也有对海外资金流出的担忧，在上周挪威主权基金将某中资公司剔除投资名单后，澳大利亚养老金也宣布撤离中国上市股票市场，近期部分外资投行给出较多的下调评级的指引，引发市场对海外资金持续流出中国市场的担忧，今日北上资金净流出160亿。

自身盈利能力有限

根据招股说明书，报告期内，聚赛龙的营业收入分别为86,828.78万元、99,905.45万元、110,816.20万元；净利润分别为2,784.15万元、4,752.61万元、7,697.58万元，保持高速增长。

然而在营业收入及净利润持续增长的情况下，聚赛龙经营活动产生的现金流量净额却持续净流出。数据显示，报告期内聚赛龙经营活动产生的现金流量净额分别为-1.94亿元、-1.69亿元和-1.32亿元，均为负值。

报告期内，聚赛龙负债总额分别为5.12亿元、5.39亿元、6.78亿元，呈逐年攀升势态。同期，其资产负债率分别为63.83%、62.22%、63.35%，而行业平均资产负债率则呈现与之相反的趋势，分别为41.39%、44.59%、39.45%。2020年，该公司资产负债率高于行业平均水平近24个百分点。

从短期偿债指标上看，报告期内，聚赛龙的流动比率分别为1.49、1.42、1.41；速动比率分别1.21、1.17、1.09，均呈下滑趋势，且低于行业平均值。可以看到，该公司长短期偿债能力指标均不及行业平均水平。

聚赛龙称，公司经营性现金流量净额较低，一方面系公司报告期内业务快速发展，同时销售回款和采购付款具有不同的信用期，应收票据和应收账款随着销售收入的增长而逐年增加。

加之改性塑料产业属于资金密集型和技术密集型行业，随着公司经营规模的扩大，公司对营运资金的需求也在持续提升，如果未来公司无法进一步增强资金实力，改善经营活动现金流量净额，满足公司发展的资金需求，则可能对公司未来的进一步发展造成不利的影响，甚至产生流动性风险。 

转发会议文章，进产业链交流群

 

工程塑料产业链群

通用塑料产业链群

改性塑料产业链群

生物降解材料产业链群

PA6/PA66/高温尼龙等产业链

（上述群扫码加入）

（改性塑料通讯录扫码加入）

因为公众号平台更改了推送规则。如果你不想错过内容，记得点下“赞”和“在看”，这样，每次新文章推送，就会第一时间出现在你的订阅号列表里了。