10月24日夜间，金发科技（600143.SH）公布了2022年第三季度的财务报告，报告显示，第三季度金发科技营收为98.48亿元人民币，同比降低4.44%，第三季度归属于上市公司股东的净利润为4.01亿元人民币，同比增加167.59%。从数据来看，金发科技第三季度的营业收入略有下降，但净利润却反而大幅上升，从金发科技发布的第三季度主要经营数据公告，我们可以大概分析出这种异常现象的原因。
下表为第三季度金发科技主要产品的产量、销量及收入实现情况，不难发现，作为国内改性企业的龙头，金发科技第三季度的核心产品仍然是改性塑料产品，其营业收入为66.61亿元人民币，占三大主要产品营收的85.75%。
在改性塑料为金发的主要营收产品的前提下，我们再来看看金发科技主要产品和原材料的价格变动情况。
不难发现，在改性塑料占大头且销售价格同比小幅下降的情况下，第三季度金发的改性塑料的原材料价格变化较大，同比下降15.21%，也就是说原材料成本方面有着不小的跌幅，所以总体来看，净利润方面增长也是情理之中的事情了。
在投资活动方面，金发科技目前的投资重点主要集中在这样的几个项目上面：
1、宁波金发新材料有限公司120万吨/年聚丙烯热塑性弹性体（PTPE）及改性新材料一体化项目该项目建设内容主要包括60万吨/年丙烷脱氢装置、40万吨/年聚丙烯装置、40万吨/年聚丙烯和改性聚丙烯联合装置。截至2022年9月30日，公司的“120万吨/年聚丙烯热塑性弹性体（PTPE）及改性新材料一体化项目”累计投入资金约25.2亿元，完成概算总投资的36.9%。
截至目前，宁波金发120万吨/年聚丙烯热塑性弹性体（PTPE）及改性新材料一体化项目正在顺利建设中。其中，首期项目计划于2023年底前建成投产，届时公司将打通丙烯-聚丙烯/ABS-改性塑料产业链。第二阶段主要建设1套60万吨/年丙烷脱氢装置、1套40万吨/年聚丙烯装置等，计划2023年开始建设，将于2026年底建成。2、广东金发科技有限公司年产400亿只高性能医用及健康防护手套生产建设项目该建设项目包含6个组团，每个组团包含两个车间和一个仓库，每个车间8条生产线，项目总计96条生产线，每条生产线设计日产能80-120万只。截至2022年9月30日，手套项目已完成64条生产线的建设。
3、辽宁金发科技有限公司年产60万吨ABS及其配套装置项目项目建设内容包括60万吨/年ABS装置、60万吨/年丙烷脱氢（PDH）装置，26万吨/年丙烯腈（AN）装置、10万吨/年甲基丙烯酸甲酯（MMA）装置及配套项目。截至2022年9月30日，公司年产60万吨ABS及其配套装置项目累计已投入87.86亿元，项目已完成建设阶段的全部工作，于5月30日实现工程项目中交。报告期内，部分生产线已开始试生产。
随着近年来政策趋势发展，金发科技在特种工程、降解塑料领域也有新的建设，完全生物降解塑料和特种工程塑料需求有望加速释放。降解塑料方面，金发科技具备18万吨/年的PBAT产能，3万吨/年PLA产能将于2022年四季度投产。特种工程塑料方面，公司现有0.4万吨/年PA10T/PA6T树脂，1.1万吨/年装置计划2022年12月投产；公司现有0.6万吨/年LCP产能；千吨级PPSU/PES中试产业化装置已基本达产，已启动1.5万吨/年LCP和0.6万吨/年PPSU/PES合成树脂项目，2022年上半年已完成工艺和土建的设计。在下游需求及国产化进程加速推动下，公司化工新材料业务有望持续快速增长。
总体来说，金发科技正在逐渐摆脱原材料上涨的阴影，且我国21.7%的改性化率与全球塑料改性化率近50%相比，仍有较大提升空间，新能源汽车轻量化有望拉动车用改性塑料需求快速增长。随着新能源汽车、电子电气等市场的快速增长，以及新项目产能的陆续投产，预计金发科技2022全年营收会逐渐企稳。
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