直播回顾｜财联社对话瑞银：中国互联网产业的未来
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自1969年互联网正式出现，互联网诞生至今已经有50余年历史。近十年来，随着智能手机等移动设备的快速普及，全球移动互联网快速发展，中国更是在这一时期在多个互联网领域实现了“弯道超车”。互联网的崛起不仅给中国传统行业带来升级机遇，同时也催生了众多新兴行业，为中国经济转型带来动力。
然而近两年来，国内互联网企业正面临诸多新的挑战：
新冠疫情、全球经济趋势变化以及国内外监管政策的变动，让国内互联网企业面临外部环境变化；
国内互联网行业在经历高速发展后开始转向平稳发展阶段，行业内部竞争日趋激烈；
与此同时，5G、AR/VR、人工智能、区块链等新一代数字化技术不断涌现，又为互联网的进一步升级提供了技术底座。
在当前多方面因素交织影响的复杂背景下，国内互联网企业如何把握新的机遇与挑战，适应时代发展实现自我转型？在外部宏观不确定性增加、中国经济发展快速转型的过程中，互联网产业又将发挥怎样的作用？
为了解答这些市场普遍关注的问题，瑞银全球投资银行部亚太区科技、媒体及电信组主管曾刚雄、瑞银China 360科技分析师王大卫、瑞银证券中国互联网分析师刘耀坤、瑞银证券中国互联网分析师熊玮齐聚财联社圆桌会，从各自的专业角度出发分别呈现精彩洞见。
宏观和政策环境变化
正带来新的机遇与挑战
对于互联网行业来说，目前正处于外部宏观环境和政策监管环境转变的关键阶段，而这一转变趋势也带来了新的挑战和机遇。
在新冠疫情等因素影响下，电商、线上广告等互联网行业受到宏观环境影响较大。
与此同时，国内监管政策环境也在近年出现较为明显的转变。从2020年下半年开始，围绕互联网平台和内容的各个细分领域的新监管措施或指导意见陆续出台，标志着我国互联网行业进入强监管周期。
熊玮
瑞银证券中国互联网分析师
瑞银证券中国互联网分析师熊玮认为：
这些监管细则的出现，代表监管部门判断互联网行业已经发展到体量较大、对国计民生较为重要的阶段，因而有必要出台更多细则，以保证互联网行业更加健康有序的发展。
曾刚雄
瑞银全球投资银行部亚太区
科技、媒体及电信组主管
瑞银全球投资银行部亚太区科技、媒体及电信组主管曾刚雄解释称：
在外部环境变动影响下，互联网企业的估值前期出现较大波动。疫情、供应链等宏观因素波动加剧了投资人的避险情绪，资金成本的上升也影响到互联网的短期估值预期。
宏观环境和政策环境的变化给互联网企业的发展带来新的挑战，但互联网企业同时需要认识到，外部环境变化同样会带来难得的机遇。
新的环境往往会催生新的需求，而新的需求则会孕育出新的赛道。比如在新冠疫情爆发之后，居家办公、即时零售、线上医疗等新需求也在井喷式爆发，能够满足这些新需求的企业也乘上了快速发展的东风。
熊玮举例称，疫情期间，由于物流受限，配送时间延长，很多用户体验到了传统电商的不便，这就令即时零售这种新电商模式获得更多用户的接受。很多互联网企业开始快速补齐这一块业务，这正是互联网企业针对消费者需求来整合自身资源、调整布局，从而更好抓住发展机会、适应不断变化环境的典型例证。
除了宏观环境以外，政策监管环境的变化也可能带来新机遇。
在监管趋严的环境下，过往的野蛮生长模式将被遏制，而真正拥有核心竞争力、企业文化向善的合规企业，反而更加能够实现健康可持续的发展。对于互联网企业而言，一个规范的环境更有利于其跳出流量红海之争，积极寻求新的发展方式，不断提升自身的创新研发能力，从而更好地实现经济和社会双重价值。
放眼海外，互联网行业监管其实是全球普遍趋势。近年来，全球互联网监管处罚案例同样频发。熊玮特别指出，其实和欧美等发达市场相比，我国的监管政策力度并没有更加激进。
今年以来，随着政府高层呼吁支持数字经济、呼吁互联网监管常态化的声音，瑞银判断，未来国内互联网监管会进入逐步趋稳并转为常态化的阶段，而更清晰、更完整的监管框架对于未来行业可持续发展是件好事。
曾刚雄也指出：
面对国家政策法规保障加强，互联网企业面临新的挑战和机遇，包括产业内部整合有利于实现全行业效率提高，并能加速催生出基本面更加扎实、更具备业绩长期性的头部企业。
互联网行业发展趋向稳定
内部格局面临新挑战
视频：互联网领域会有哪些新赛道？
互联网在经历此前多年快速发展后，目前已经进入相对理性、着眼长远的平稳发展阶段。与此同时，互联网各大板块内部的格局变动并未停滞，每个板块都正面临模式创新带来的挑战。
随着行业发展阶段和内部格局发生转变，互联网企业也亟需加速转型：
一方面需要摆脱过去的“烧钱”模式，从外扩转向内驱，更加关注自身造血及盈利的能力；
另一方面，也需要加速自身模式创新，积极挖掘市场多元化需求。
熊玮指出：
在国家经济稳步复苏的当下，各大互联网行业目前都在降本增效，这表示公司越来越看重投入产出比，以保证高质量增长和改进利润率，这代表着未来互联网的一种发展方向。
与此同时，面对用户需求逐步转向多元化、个性化，许多原本看似已经成熟的传统互联网行业也焕发出新生机，不少新的细分赛道正如雨后春笋般涌现，并刺激行业格局发生改变。
比如，虽然传统电商行业目前发展到看似稳定的阶段，但最近又出现了新兴的电商形态，如直播电商、社区团购、即时零售等更加符合用户多元化需求的产品形式，从而创造出新的电商发展机会。熊玮预计，随着未来外部环境变化、内部玩家的策略转变和用户多元化需求的改变，电商行业格局未来会出现新的突破，比如直播电商可能未来的市场占比能够增长到30%左右甚至更高。
刘耀坤
瑞银证券中国互联网分析师
游戏行业方面也存在类似的新突破。瑞银证券中国互联网分析师刘耀坤就提到：
尽管我国游戏等产业的发展已经相当成熟，但最近新涌现的女性偏向的游戏、二次元游戏等新兴赛道展现出了巨大市场潜力，吸引了众多游戏公司投身其中。
熊玮认为，众多互联网企业本身就拥有技术创新和商业模式创新的基因，从业人员平均素质也较高，有资源、有人才的企业未来很有可能探索出全新的商业模式。
此外，互联网企业“出海”也是顺应行业格局变动的一个大趋势。随着国内互联网众多行业发展成熟，许多行业巨头纷纷“出海”，到海外开拓广阔的新市场。
刘耀坤提到，传媒和游戏行业是当前国内互联网企业“出海”的主要玩家。随着国内电视剧、游戏以及社交平台纷纷布局海外，在开辟新市场的同时，还能赋能传统文化，展现中国风貌，讲好中国故事，这对于公司本身和中国文化行业来讲都是很好的长期发展机会。
硬件技术升级带来转型动力
元宇宙或成为互联网未来方向
视频：元宇宙和Web3.0会成为互联网未来方向吗？
除了外部环境变化和行业格局变动，技术和硬件升级也是驱动互联网行业转型的关键因素。
回看过去十年，正是智能手机和4G网络的快速普及，成为推动互联网进入移动时代的最主要驱动力。但近两年，智能手机出货量已经出现瓶颈，市场高度期待着下一代消费电子交互互联网设备的出现，因为它可能会驱动整个互联网行业进行又一次转型。
王大卫
瑞银China 360科技分析师
瑞银China 360科技分析师王大卫指出：
目前呼声最高的下一代交互设备就是AR/VR设备，他们可能是推动互联网从2D时代往3D甚至往全息发展的接入设备。
瑞银数据显示，2021年全球VR头显出货量已经1070万台，同比增长98%。虽然这相对于智能手机每年十亿级别的出货量来说绝对数量有限，但增长速度不容小觑。
瑞银预计，今年全球VR设备出货量预计达到1800万台。
相当于60%到70%的增速，足以表明AR/VR设备的发展之迅猛。
王大卫提到，相比于之前的AR/VR设备，目前的AR/VR设备已经有了较大提升，使用体验也有了较大优化。随着以后设备更加小型化、个性化，显示技术更加进步，相信AR/VR设备有望成为未来虚实交互时代的新一代硬件形态。
另一个互联网终端的主流发展方向是智能网联汽车。
随着汽车电动化、智能化、网联化和共享化发展，汽车的功能及承载的服务不断延伸，智能网联汽车应运而生，甚至已经演变成为世界主要国家和地区体现综合实力、抢占技术高地的必争领域。这不仅是互联网产业的终端升级机遇，也是汽车电子产业的重大发展机遇。
此外，从更长远的时间线来看，人形机器人也可能是下一代交互设备的发展方向。
王大卫还提到，从网络侧来看，5G网已经展现出对互联网行业及经济转型方向的推动力。
根据中国信通院发布的《2021年中国5G发展和经济社会影响白皮书》，我国5G发展已实现从0到1的传播，正实现从1到N的飞跃：
2021年国内5G手机在新上市手机中的渗透率突破75%，全年出货量有望达到2.5亿部
截止到2021年9月，我国5G终端连接数已超过4.5亿，用户渗透率突破27%。
随着硬件和网络的优化，元宇宙可能成为互联网发展的下一主力方向，也可能成为数字经济发展的下一形态。元宇宙的探索将推动实体经济与数字经济深度融合，推动数字经济走向新的阶段。
在曾刚雄的理解中：
元宇宙并不应该被视为“与现行世界平行的虚拟世界”，而应该被视为“现实世界的延伸”。
尽管目前的元宇宙应用还局限在社交和娱乐方向，但随着数字化持续推进，未来元宇宙概念很可能发展到其他行业，比如工业、商业、金融等行业，实现虚拟和实体经济的结合。
互联网将引领数字经济
推动中国经济转型
视频：展望未来，互联网产业会有怎样的发展空间?
数字经济作为中国明确的战略发展方向，是继农业经济、工业经济之后的主要经济形态，将成为中国未来经济发展的重点领域。
根据中国信息通信研究院发布的《中国数字经济发展报告（2022年）》：
2021年中国数字经济规模达到45.5万亿元，同比名义增长16.2%，占GDP比重达到39.8%。
数字经济在国民经济中的地位更加稳固、支撑作用更加明显。
而互联网企业作为引领数字经济发展的关键力量，对我国经济转型的意义重大。
曾刚雄指出，互联网企业在数字经济中需要发挥加速器作用。互联网企业的分析能力、技术能力相对成熟，特别在用户需求的发掘和实现能力也较为优秀，所以互联网企业应该在数字经济发展中提供普及化的推动力。
王大卫则提到了互联网行业赋能实体制造业的作用。他举到了三个较为典型的例子：
通过工业机器人/自动化手段打造的无人工厂中，机器人和设备都需要互联网来链接；
通过传感器和物联网技术打造的工业物联网平台中，也需要互联网来进行数据传输和收集；
应用数字孪生技术来对模拟生产过程、跟踪学习制成品，从而帮助制造业企业降本增效。
当下全球格局正值“百年未有之大变局”，以数字技术革命为核心的社会变迁正在发生。回顾历史，前三次工业革命催生了西方国家的群体性崛起，而如今以互联网推动的新技术变革正在积聚第四次工业革命的力量。
在这一过程中，中国将扮演关键角色，不仅现在将作为全球化、网络化、数字化进程的重要参与者，未来还将成为全球数字经济秩序的重要建设者。中国互联网行业的发展，与中国经济转型的大国崛起之路息息相关，值得我们继续期待。
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