瑞银：国际市场动荡考验投行专业，政策更新不改开放趋势
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瑞银投资银行媒体分享会于近期在线上举办。瑞银投资银行亚太区主管金弘毅在会议上表示：“全球股票市场仍会有一个动荡的态势，包含了通胀压力、紧缩货币、新经济板块重估等问题。考虑到中国资产吸引力提升，我们相信会有越来越多的中国企业，在香港及境外市场成功发行。”
2022年，全球投资银行普遍面临巨大挑战，除了澳大利亚及新西兰地区外，其他细分市场都出现显著下滑，尤其是中国（离岸）香港市场。
朱正芹
瑞银全球投资银行部中国区主管
瑞银全球投资银行部中国区主管朱正芹9月6日表示：
但在动荡的市场里，我们还是协助中国发行人抓住了一些窗口。
去年以来，瑞银在中国企业海外新股融资的交易规模排名第一。
值得注意的是，尽管国际主要资本市场普遍面临严峻挑战，但近两年监管和政策的创新完善，也在一定程度上为更多实体经济的发展融资提供了更多便利。瑞银预计，未来将不断有监管方面的更新，协助中资企业更有效地实行海外融资。
积极参与中资企业全球融资
数据显示，截至8月初，香港投行业务下滑幅度高达88%。
金弘毅
瑞银投资银行亚太区主管
瑞银投资银行亚太区主管金弘毅认为：
一方面，除中国境内市场外，英、美、新等全球其他主要市场同样出现了较大幅度下滑，香港市场难免受到国际环境影响；
另一方面，香港股权融资市场过去20年经历过四个周期，如今市场低迷一定程度上亦是周期波动的结果。
即便如此，瑞银在香港的市场份额却在逆势上升。今年以来，瑞银在香港共完成17单融资项目，市场占有率按照交易规模接近15%，其中就包括中国免税（中免）接近24亿美元的IPO、青岛啤酒5.3亿美元的大宗配售等，于动荡市下收获了国际战略投资人的认可和参与。
此外，瑞银2022年还参与了明阳智能GDR在伦交所的发行，并成功将发行规模从5亿美元提升到7亿美元，在欧洲市场引起广泛关注。
孙利军
瑞银证券全球投资银行部
联席主管
视线转回国内，瑞银证券全球投资银行部联席主管孙利军表示：
今年以来，A股市场的IPO、再融资、债券发行等保持了相对稳定的节奏，只在三四月因疫情关系受到短暂影响。
而瑞银证券也是目前A股股票市场最活跃的外资投行。自2007年正式在A股市场开展有关的保荐业务以来，瑞银证券已完成100个承销保荐项目（截至熵基科技），包括：
28宗IPO项目
72宗再融资项目
日前，瑞银证券还作为联席主承销商协助宁德时代完成450亿人民币的A股非公开发行，引入了占比较大的境外投资者，甚至为宁德时代独家引进了同泰国石油的战略合作。
债市方面，今年国际债券发行量大幅度下滑，最受影响的是大中华区高收益债券，过去其在市场占据了很重要的位置。但同时ESG绿色债相关的发行增长很快，年初至今，亚太区ESG债券渗透率增长到20%，大中华区增长到30%！
金弘毅表示：
这既代表企业本身要做此类工作，又意味着投资者需求很大，且宏观和监管环境也利好这一市场。瑞银证券也将继续加大对ESG债券的关注，合理抓住更好的发行窗口。
密切把握国际市场趋势变化
过去几年，全球主要资本市场出现了较多的改革和创新，有助于更好迎合实体经济的发展，充分发挥资本市场作用。
在境内资本市场方面，孙利军表示，注册制改革持续深化，在帮助定价市场化，提高市场流动性方面起到了很大作用，注册制下发行的IPO数量、募资金额近三年连续提升。截至2022年6月底：
注册制下发行的A股IPO数量141只，占比82%；
募资规模约2055亿元人民币，占比65.9%。
在欧美、香港等市场受地缘政治或疫情影响较大的环境下，企业在A股上市的热情却并未消减。截至2022年8月31日：
主板在审企业283家；
科创板在审企业有164家；
创业板在审项目392家；
北交所在审的企业127家；
合计约1000家企业在排队审核上市，年内IPO总数或超过去年。
从债券市场来看，上半年随着稳定经济和货币政策相继出台，境内债券市场利率中枢明显下行，推动债券总融资量上升。但由于疫情等带来的违约压力尚未完全缓解，债券展期项目也有所提升，投资人可能更关注发行人信用评级和资产质量。
至于并购方面，新冠疫情、地缘政治不确定性、海外监管趋紧等问题，某种程度上抑制了中国企业的海外并购，目前大多围绕上下游产业链协同，以及更多获取当地市场份额。同时，境内金融、汽车行业持续加大对外资的开放力度，也吸引国际投资者进一步来华投资。
放眼国际市场，朱正芹指出：
过去几年，港交所一直在持续推新，吸引更多的创新性公司，包括允许没有收入、没有利润的生物科技公司来上市，吸引已经符合相关资质要求在海外上市的创新型、高增长的大中华区发行人回香港第二上市等。我们理解港交所还在陆续探讨创新，以接纳配合更多国内高科技创新公司来港上市。
欧洲方面，从“沪伦通”到“中欧通”，如今已有四家A股上市公司成功登陆瑞交所，预计随着发行量越来越多，“中欧通”下的GDR也会成为中国境内上市公司境外融资的重要融资通道。美国针对中概股等问题确实有摩擦，但也有不少进展。例如8月26日，中美双方签署了审计监管合作协议，未来双方或能达到各自的要求，有效解决中概股审计监管的问题。
金弘毅总结道：
全球股票市场仍会有一个动荡的态势，包含了通胀压力、紧缩货币、新经济板块重估等问题。考虑到中国资产吸引力提升，我们相信会有越来越多的中国企业，在香港及境外市场成功发行。
他还提到，并购市场仍会保持活跃，为企业家、跨国公司、财务投资者调整资产组合提供解决方案，而ESG也会是投资者关注的热点，值得继续跟踪。
来源：证券时报，2022-09-07， 作者：王蕊 ，已获授权
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