拟调高分众初始买入价，及其他几家公司动态点评
很不幸，阿里巴巴盯上了老唐的猎物。
在6月9日书房文章《梳理分众传媒》上中下三篇里，老唐原计划在1050亿~1250亿之间买入分众。但很可惜，本轮于6月29日最低跌幅只到1320亿。
正在下面张网以待中，昨日晚间公司突然发布公告称，阿里巴巴及其关联公司通过协议转让形式出资76.8亿人民币及5.94亿美元，直接受让分众传媒7.99%股份；同时通过出资5.11亿美元认购分众传媒第一大股东MMHL（通过全资子公司持有分众传媒23.34%股份）10%新增股份的形式，间接获得分众传媒2.334%股份。
阿里方面合计出资折合人民币约150亿，相当于按照约1460亿估值水平（几乎就是7月18日收盘价），直接间接合计获取分众传媒股份10.32%，成为仅次于江南春的第二大股东。
这笔150亿元的出资，虽然没有一分钱进入上市公司账户，也不涉及二级市场流通股份的买卖，但阿里巴巴显赫的名气，以及成为分众传媒第二大股东可能为分众带来的业务扩展——按照阿里一方的表述是“将运用阿里新零售基础设施能力和大数据能力与分众广泛的线下触达网络形成化学反应，为用户和商家带来全新体验和独特价值”，可能对分众传媒内在价值形成提升。
加上阿里方面表示“在未来12个月内，在价格合理的前提下，视情况决定继续增持不多于5%的上市公司股份”，可能对分众股价形成利好预期，老唐原来准备的买入价格可能更难达到了。
这就是老唐在散打系列里谈到的：“企业真实盈利增长，而股价一直下跌的情况，不可能在现实中发生。因为资本是逐利的，除你之外的资本一定一定一定一定一定一定一定一定一定会参与抢购，从而抬高股价，降低你的回报。这是不以人的意志为转移的经济规律——注意，是抬高股价，降低了你的回报。”——实打实的案例，阿里巴巴来抢购，将抬高股价，降低我的回报。郁闷。
鉴于与阿里未来可能的深度合作，对分众传媒盈利能力或许有真实提升，也鉴于近期老唐手头窝着一大笔现金暂时没有去处，打算将分众传媒的初始买入价格从1250亿上调至1500亿，计划以不高于10.2元的价格建立1%~2%的初始仓位。给分众准备的仓位最高可达10%~15%，计划在1200~1500亿之间完成投入。
如果市场其他买家不给我买入机会，如同宋城演艺一样，也就只好作罢。高于1500亿市值的分众传媒，对我将失去吸引力。
说起宋城演艺，最近涨幅不错。究其原因，一方面是宋城止损六间房的举动，提升了公司未来经营的确定性，另一方面也是湖南长沙宁乡县轻资产项目出乎意料的火爆造成的。
宁乡项目出人意料的成功，如果不是偶然因素，可能会大大拓展宋城演艺未来的扩张空间。
在宁乡项目之前，公司所有的千古情都是“游客来著名景点旅游，顺带看个节目”——这是2017年3月唐书房的宋城财报印象里写过的。
这种依附于著名景区发展的特点，导致千古情可复制数量有限，且成本偏高。然而，宁乡项目自去年7月开业以来，首个完整年度的客流量居然高于三亚千古情和丽江千古情项目成熟期的客流。
这个出人意料的火爆成功，为投资者展示了另一种可能，那就是在广大的二三线城市附近，可能千古情本身就能成为旅游的主要目的地。如果真是这样，相当于原来限制公司发展的天花板一下子被打掉了，企业的内在价值要重新估算。
不过，宁乡的成功究竟是带有湖南特色的运气，还是千古情项目确实具备对二三线城市人流的巨大吸引力，还需要至少一个同类项目来佐证才行。
刚好，公司目前手头就有三个同类轻资产项目，分别位于江西省宜春市（预计今年10月开业）、广东佛山市（预计2020年3月开业）和河南新郑市（预计2020年3月开业），如果宜春市明月山项目也能获得和宁乡项目类似的成功，那可能就要重新审视宋城演艺的内在价值了。
很可惜，宋城自今年2月的255亿市值低位至今，涨幅超过50%，市值已近400亿，短期内上车的机会更加渺茫了。不过，由于2019年必然有业绩的同比大幅下滑，届时投资成长概念的投资者们，或许会给我们再次创造机会。
所谓成长概念投资者，指那些虽然也看财报，也分析企业，但主要关注的是企业季度或年报同比环比增长数据，究竟会引发市场追捧还是唾弃的投资者。
这种投资者表面上看也是基本面投资，但实际上只是将基本面数据优良与否看作一种概念、一种题材，本质上关心的是短期股价而不是企业内在价值。比如，最近的腾讯便是如此。
受制于国内的限韩令，腾讯大力推广、广受游戏玩家欢迎、挤占了不少王者荣耀游戏时长的吃鸡类手游，迟迟无法拿到版号，无法展开商业收费，加上二季度也缺乏重磅新游投放，腾讯的半年报很可能不太理想。
对于关注成长概念的投资者而言，季报或年报数据预期不理想，就应该先行撤离。受惠于这些投资者的抛售，近期腾讯股价一直盘整，很有可能会给我再次创造买入机会。预计在360港币以下位置，我会投入约5%新增资金增持。
去年底，面对腾讯和茅台双双年度翻倍后的股价，老唐曾经做过猜测，2018年这俩谁的市场表现会更好？我当时猜大概率是腾讯表现会更好，结果被无情打脸。
今年年内茅台涨幅7%+，腾讯反而是跌幅7%-。合计持仓占比超过85%的前五大持仓里，表现最好的居然是原以为没有资金会追捧的古井B。
古井B没啥可说的，从去年六月老唐从31港币开始买入时，就不断强调它是低估的、是送钱的bug、是最想买的第一目标。到今天，涨幅已经超过80%，它依然处于低估状态，只可惜港币难搞！——不过，出乎老唐意料的是，古井贡A股居然涨幅更好，去年六月至今已经翻倍，当前股价96元，刚好是古B的两倍（96/56.5*0.85=2）。
第一大持股贵州茅台，最近披露了业绩预告，上半年预计实现营收350亿元左右，同比增长约37%，利润总额同比增长约40%。这个数据，估计还略有隐藏。因为刚好就在前几天，茅台集团披露过，集团上半年销售收入450亿，各项主要指标增幅均超过50%。
依照历史数据及茅台集团业务构成来看，作为茅台集团增长核动力的茅台股份公司（2018年上半年，除股份公司以外的其他子公司营收合计占比14.6%），增速通常都高于集团整体增速，尤其是利润增速。推测上半年股份公司利润实际增速不会低于50%。
早在3月28日，老唐在书房发文预估2018年茅台净利润不会低于330亿，并直接给出估值表。
按照这个估值表格，8250亿以下市值就是可以买入的位置（330×25=8250）。巧了，第二天市场就给了机会，老唐自己在3月29日增持了2%（3月28日增持了1%），老唐有个朋友也在3月29日首次做了茅台股东。
茅台不辜负信任。从3月29日到今天，大盘跌幅超过10%，茅台股价依然还有10%的涨幅（含每股约11元的分红）。
半年报预告的是利润总额增幅40%，假设所得税费用和少数股东损益占比变化不大，可以简单粗暴地按照2017年半年报归母净利112.5亿为基数计算，可知2018年上半年归母净利润约为157.5亿。
2017年全年归母净利润为270.8亿，下半年创造归母净利158.3亿。2018年出厂价上调18%，增值税率降低1个点等于再提价1%，综合下来如果销售量基本相同（实际大约是略增），净利润至少增长超过20%，即下半年归母净利不会低于158.3×120%=190亿。
两者一加，可大致得知全年归母净利润不低于347亿（实际应该比这个数字略高），同比增幅约29%，在老唐之前估算的330~380亿幅度内。
按照347亿归母净利估算，当前9200亿市值，对应约二十六七倍市盈率，处于合理区间，适合继续持有，故暂时没有对茅台的加减仓计划。