价值投资的书籍甚多，将巴菲特思想蹂碎来解读的也不少，但将价值投资一口一口喂的书就不多见了，若要我选出一本那一定是价值投资实战手册（二）。整本书道术结合，终究也不过讲了两个问题，一是如何面对市场波动，二是如何给企业估值，再结合当下企业简要剖析，让一个普通投资者也能明白股市盈利的必然性。
书房探寻之旅
第一回 迷路之行，迷雾之门
时间回到2015年，路由我行踏入了资本市场，这次牛市他“收获满满”，深刻的感受到了中国资本市场水土不服的熔断机制，把这颗小韭菜吓得瑟瑟发抖，最终得出结论资本市场不靠谱，还需在场外好好耕耘。时间来到2016年，这是我初次认识路由我行，因为均是异地工作的缘故，我们合租在同一屋檐，工作之余我常见他在探索股市的奥秘，探索怎么可以快速赚钱，探索怎么可以明天收获涨停板，遗憾的是他又碰壁了，再次失望而归，比这更为遗憾的是他于2017年底把我也带入了这个火坑。当时的我也不懂什么叫真正的安全边际，但我也给自己定了两个买入原则，一是以他的买价作为基点来衡量我的买价，保证自己一定比他买的便宜，二是买入的数量一定要比他少。我便以这样的方式来控制我的风险，以这样的原则来保证我资本的安全，后来呢？也就没有后来了，结果自然也就不言而喻了。第二回 跌倒再来，出奇制胜？
哪里跌倒就要在哪里站起来，这句话是没有错，但是一旦努力方向都是错的，那么势必将在错误的路上越走越远。在投资的初期我常有一个错误的思维，在哪一只股票上亏损的，那我就一定要从这只股票中赚回来，保证每一只股票最后都是盈利卖出。殊不知巴菲特都无法做到的事情，一颗小韭菜为何这么信心满满，也许就这是所谓的无知者无畏。但也就是这段时期，小韭菜心里开始有一个疑问，为什么我买的标的都是我从来没有听过的公司，这个市场一定要出奇才能制胜吗？这个疑问似乎我没有找到答案，然后继续和骗子们打着交道。第三回 错了又错，遗憾错过
我必须承认，就学习能力而言，我可能比不上很多人，或许说来股市前就没有认真学习过，开始比较盲从路由我行的持股，因此大多数标的与他的都是一致的。但我惊奇的发现，他涨势喜人的标的我买不到，跌下深渊的标的我都有，渐渐的我发现自己就没有一套完整的投资体系，仍停留在别人说啥好就买啥的阶段。也是从路由我行那，我于2019年第一次听说了老唐，但是那会我俩都有个极其错误的思维，即老唐的主要持仓是茅台，他主要是靠茅台赚的钱，而且茅台的股价那么高，哪适合我们一般散户持有呢？因此得出结论，老唐的持仓显然不适合散户，散户的归属地还是应该在股价低的区域。第四回 探寻之旅，终遇书房
2021年起我读了不少关于投资的书籍，让我印象最为深刻的是李杰老师的《股市进阶之道》，全书通透彻底，从一个散户的角度深度的去理解股市的内在逻辑。我也顺藤摸瓜，在资本市场上搜寻像他类似的价值投资人，因此产生了我和老唐的第二次相逢，这次相逢我终于找到了适合自己的栖息地，也便紧紧的抓住了书房这根绳索。我陆续的读完了老唐的全部书籍，从《手把手教你读财报1》《手把手教你读财报2》开始，到后来的《价值投资实战手册》《巴芒演义》《新手把手教你读财报》，再到今天的《价值投资实战手册2》，每本书都给我带了不一样的体会，扎根书房后更是让我深深的感受到在这充满虚拟的互联网，依然有一股清流在流淌。价投根基之魂
第五回 初遇价值，或虚或实
股票到底是什么？股市的底层逻辑又是什么？买股票到底买的是什么？巴菲特一句话便道出了投资的真谛：“因为我是经营者，所以我成为好的投资人；因为我是投资人，所以我成为好的经营者”。即投资要有股权思维，要以做实体的思维去投资，老唐则是形象的用“股”和“票”的模式对其进行了解释，股代表的是船的部分所有权，票代表的是交易的媒介，并通俗易懂的解释了为什么选择“股”模式必然常胜，选择“票”模式必然常败。资本市场表面上看和实体投资差异甚远，一家企业动则可以10%的上下波动，而实体投资呢？绝不会因为你今天投资100万开个火锅店，明天别人说你这个火锅店最多只值90万，你就选择90万将其抛售。现实中我们很难会遇到这种情况，但是在资本市场就真有傻子，他们看的不是事物本身的价值，他们投资个火锅店考虑的不是味道，不是环境，也不是品牌，是明天有没有傻子出价来买下这个火锅店，一旦出价低于100万，那么傻子们必然内心焦躁。第六回 风险意识，安全边际
投资会不会看错？这个是必然会看错的，那么我们怎么来保证资本的安全呢？巴菲特同样一句话给出解释：“投资最重要的两个原则，第一不要亏损，第二请记住第一条”。老唐则是以三年后合理估值的五折作为当下的买入点，以确保企业三年后价值回归到合理估值也能翻一番，即年化26%的收益率。这样即使我们购入的企业不如预期，依然能确保我们不会亏损，不过是少赚一些罢了。之前我一直对选择价值股还是成长股很矛盾，直到看到“成长是价值的安全边际”这段话后豁然开朗，成长只是价值的一部分，价值也是成长后的必然结果。孙子兵法里说：“先胜而求其战”，资本市场也一样，我们要先确保自己不亏损，再进行投资，当有了底线思维后，想在股市里亏钱反而变成了一件极其困难的事情。第七回 天体可测，人心难测
南海危机让牛顿感叹：“我能计算出天体的运行轨迹，却难以预料到人们如此疯狂”。既然牛顿作为世界上最聪明的人都无法预测市场，那么我还有什么理由去预测市场呢？人心不可测，市场不可测，市场经常会让你瞠目结舌，但那又怎样呢？毕竟树不会长到天上去，长到天上去的也一定不是树。格雷厄姆风趣的把这比喻为市场先生，市场先生情绪很不稳定，有时情绪亢奋报价极高，有时情绪低落报价极低，而且它有一个特性，从不害怕被冷落，天天都会来报价，对于投资人有用的不是市场先生的脑袋，而是市场先生的口袋，我们要做的便是利用市场先生而不是被市场先生利用。第八回 提升认知，谨慎扩圈
但凡还在资本市场中，那么就一定会犯错，唯有提升自己的认知，才能减少犯错的概率，淡定从容的在迷雾中穿行。巴菲特让我们适度分散，相对集中，其实也就是在强调我们要在能力圈范围内将事情做好，适度分散解决的是看错的风险，过度分散不过是对无知的保护，一个人的能力圈是有限的，深耕能力范围内的企业，谨慎扩圈，才有取得超额收益的机会。价投手册探索
第九回 复盘老窖，意义非凡
泸州老窖的案例，看了一遍又一遍，深刻的理解了“股价上涨导致你的短期回报上升，长期回报下降；股价下跌导致你的短期回报下降，长期回报上升”。一家业绩尚可的企业想让他股价跌跌不休的这种好事想都别想，因为资本逐利的天性必然会提升股价来降低你的收益率，这句话不可谓不深刻。价值投资者也不必为此感到遗憾，毕竟我们赚取的是合理的，大部分可预期的收益，也只存在赚和躺赚两种说法，我们需要做的是提升自己的知识储备，才能看得见机会，进而让我们配得上足够多的财富。第十回 弱水三千，只取一瓢
All cash is equal。投资就是比较，将不同的标的物放在天平的两端，我们需要做的仅仅是选择收益率更高的那一个，也就没有了成本的概念，也就没有了割肉的概念。芒格说：“在有鱼的地方钓鱼！走正道，路越走越宽”。何为有鱼的地方？或许就是常年高ROE的企业，以高ROE为路标，以利润为真，利润可持续，维持当前盈利不需要大量资本投入为前提，选择业务简单，变量少，易于观察，护城河深的企业，对高杠杆重资产企业保持谨慎，最终得出三年后合理估值=第三年预计自由现金流*合理市盈率，高杠杆企业打七折。以三年后合理估值的50%为买点，以三年后合理估值的150%或当年50倍动态市盈率，二者孰低为一年内卖点。第十一回 理性思考，“愚蠢”决策
事后都易，当下最难。当年用茅台换洋河真的是傻吗？站在如今看过去，当然知道酱香一定赢，高端一定赢，这是走出来的结果。站在过去看如今，就连白酒行业实战一线专家都会集体错判。也就像我们的人生一样，必然会遇到很多烦心的人和事，当我们遇到了，第一时间想的不应是如果之前我们没有这样做就不会遇到了。平行世界告诉我们即使当初做出是另外的选择，我们依然会有另外的烦恼，所以我们永远不要后悔自己当初做的决策，因为即使再让我们决策一百次、一千次、一万次，我们依然会选择理性思考后的结果。第十二回 周期应对，席勒估值
分众传媒，整个错判案例的全过程不可谓不深刻，将随着宏观周期波动的周期股，误当作稳定增长型企业进行估值。在发现认知错误后，为何选择呆坐而不是卖出，将思考全过程展现给我们，我们还看到了老唐不断学习摸索的过程，尝试用席勒估值法，以周期股的视角对分众传媒进行估值。同时在心态方面，即使是老唐在面对股价的持续下跌，进而引起网上的质疑、谩骂也很难不自我怀疑，因而还是那句话：“财富是思考的副产品。如果思想滑了坡，黄金奉上也不敢摸”。第十三回 人生大事，从零开始
福寿园，老唐从零开始全面跟我们展现了怎么研究一家企业。从如何看懂一家企业开始，通过资产负债表入手，从供给端看为何生意看似像房地产，却迥异房地产，从需求端看为何增长空间显著，从竞争对手看为何没有潜在进入者，最后对九种风险进行深入剖析。整偏文章以风险剖析篇幅最长，再次向我们展示了从零开始研究一家企业风控的重要性，以及选择一家企业苛刻的标准，也许选择一家企业需求无数个理由，但排除一家企业只需要一个理由。福寿园这家公司的确定性就像电影《人生大事》的那句经典台词，人的一生就像一本书，哪个人都要翻到最后一页，有的人是句话，有的人是省略号。人生除了生死没有大事，什么名啊利啊最后都是过往云烟。第十四回 困境面对，作何决策
上海机场，曾作为老唐的观察仓，我们看到了企业在面对困境时，我们应该怎样思考，到底是暂时的困境还是逻辑的毁灭。原协议的“下有保底，上不封顶”，下方确保了我们投资安全的同时，上方有足够的空间。补充协议虽未提及究竟是“下不保底，上不封顶”还是“下不保底，上有封顶”，但从国际客流量只分两种情况给出相应的判断。书房深挖之旅
第十五回 伯克希尔 伯克希尔？
谁是中国的伯克希尔？这是我涉足价值投资后常问自己的问题，伯克希尔是什么公司？最早是一家纺织公司，后来是一家保险公司，这不免让人想起中国最优秀的保险公司，我曾也将其买为自己的第一重仓。随着深挖书房的过程，我发现这家优秀的公司貌似和我理想中的伯克希尔也一定的差别，而且不太符合巴菲特说的：“我从不试图去翻越7英尺高的跨栏，我只是专注寻找1英尺高的跨栏”。保险公司这种商业模式造成了其本身必然不会缺钱，估值过程中存在了太多的估计与假设，也许未来很难变得很糟，但是未来能变得有多好呢？它到底有多少自由现金流呢？这些问题也许没人能回答的出来，即使它很优秀，我们仍需把它划为看不懂的公司。也许是价值投资的理念深入骨髓的原因，要在概率和赔率做选择的话，我只会选择概率，毕竟人生富一次就足够了。把确定性摆在第一位才是价值投资人需要做的事情，况且当下时点更像伯克希尔的那位同样给出了诱人的概率和赔率。价投人生感悟
第十六回 黛玉宝钗，愿做其谁？
红楼梦里林黛玉是个极度“作”的女子，薛宝钗是个在旁人看来知书达理的完美女子。曾经我一直不明白贾宝玉为何不去选择薛宝钗，而去选择林黛玉，后来才明白两者一个是“用心做事”，另外一个是“会做事”。我们的生活中有太多的薛宝钗，他们很会处事，但他们做事从未遵循过自己的内心，即便有着至高无上的权利或是享不尽的荣华富贵但他们依然看上去不是那么幸福。人生中会遇到无数个教你如何做好薛宝钗的人，但可能一辈子都难以遇到一个教你做林黛玉的人。其实做薛宝钗或是林黛玉哪有所谓的对与错，生活中哪有纯粹的薛宝钗或者林黛玉，只能说我认为自己更适合去做林黛玉，恰好我又遇见了教我如何去做林黛玉的人罢了。对面生活，我们每个人都会有薛宝钗的一面，也许真正的林黛玉只会在梦境里了。第十七回 千里马有，伯乐难有
曾经的我从未认为自己是一匹千里马，也从未想去寻找自己的伯乐，因为伯乐只会在上等马里去选千里马，怎么会到中等马甚至下等马里来选千里马呢？而路由我行将我代入了一个极度适合我的世界，也带我认识了老唐，你们都在引导我如何做正确的事，如何做对的事，如何用心去做事，让我深深的感受到我竟然在一个领域也有成为千里马的可能，并且你们还小心的填好道路上自己踩过的坑，拾起可能让我跌倒的石子，以便让我更好的驰骋。人的内心生来就是贪婪的，甚至是丑陋的，而我在你们身上看到的却是积极的向上的，你们追求物质的财富，但更追求的是精神的财富，其实比起最后在这是否真正取得成功，追求成功的过程会让人更加幸福，但我却能隐隐透过迷雾，看到成功在向我挥手，而我只需慢慢享受追求成功过程中的喜悦。第十八回 日拱一卒 不期而遇
受家父的影响，我挺喜欢象棋，众所周知，象棋里最所向披靡的是車。进入市场后，我也觉得自己是車，在市场中横冲直闯，最终碰的个头破血流，然后又尝试拼命的去防守，但也未曾找到内心真正的平静。直到慢慢的学会放下，接受自己不过只是一只小卒，必须每天缓缓的前进，才能到达成功的彼岸。我深深的能够感受到现在的自己不过是一个刚刚过河的九路卒，而路由我行也不过是刚刚过河不久的七路卒，他带着我缓缓的前进，同时我们也相互的保护着对方，我们遭遇过风浪，但是我们丝毫不畏惧风浪，风浪只会让我们内心更加笃定，我们内心都有着强烈渴望成功的信念，我们从未害怕过慢，我们害怕的只有站！路由我行告诉我：“人生就是一个不断摸高的过程，不要总是去摸自己轻易就触及的地方，要尝试踮脚甚至努力跳起才可以摸到的地方”。路由我行还告诉我：“做生意成功或者失败都不重要，最重要的是要试着去做，不要害怕失败，害怕失败永远都不会成功”。第十九回 路由谁行？路由我行！
我曾问过路由我行，为何你要取这个名字，他笑着告诉我，因为他自认为在路由器方面还算专业，那时我也傻傻的把他随口之说信以为真。如今我发现他哪是只有路由器才行，他确实是被单位埋没的人才，他学的计算机，有着计算机人严谨的工作态度，有着极强的逻辑思维能力，还有着极强的文字功底，更有着对事物深度探索的态度。他身上散发着与常人不同的光，任何事他都用心去做，他点亮的灯，不仅照亮了自己的路，也不忘为他人照亮前进的方向。老唐何尝不是这样的良师益友呢？手把手的教导愿意通过学习改变自己命运的人，未曾谋面却能被你幽默严谨的话语逗的哈哈大笑，谦逊的处事态度让我甚是尊敬，书房里的财富三轮车更是把我读的泪流满面。从买房、子女抚养教育等许多方面我都收获颇多，如今我也过了而立之年，也即将拥有自己的双胞胎宝宝，不禁感叹人生何尝幸运。在人生的迷茫的阶段，让无知的我遇见了路由我行，是他让我认识了老唐，是老唐让我读懂了巴菲特。路由我行，也许他名字真正的含义是：“路必须要自己明白怎么走才行”。正如书房已如此温暖，遗憾的是却依然会躺着一群装睡且叫不醒的人，同在书房的书友们看到的却是不一样的景色。老唐不喜欢别人叫他老师，但我真忍不住想对您说一句：“谢谢您，唐朝老师，是您让我找到了另一个我，一个不一样的我”。最后用保尔柯察金的名言送给我自己：“人的一生应该这样度过，当回忆往事的时候，他不会因为虚度年华而悔恨，也不会因碌碌无为而羞愧”。