卢梭讲，人生而自由，却又无往不在枷锁之中。这一枷锁，既有外在的境遇束缚，也有个体的心智自封。观当下的自己，中年职场的原地踏步，生活改善的经济压力，孩子教育的有心无力，自我实现的挣扎焦虑，种种欲求和执念，让自由的空间更加逼仄，努力想去寻求一种力量、撕开一个口子。曾经以为，投资股票是实现财务自由的捷径之一，便早在上世纪就进入股市，沉浸在低买高卖、追涨杀跌的即时刺激中，努力探寻红绿相间图形中那个必然存在的“秘笈”，在一次次打脸中成为了一颗倔强的韭菜。其间的质疑、反思，不得不从自我摸索的痛苦中，转向前人成功经历中寻找答案，逼着自己去读了《聪明的投资者》《巴菲特致股东信》《金融炼金术》《股票作手回忆录》等一众投资的经典书籍。但对价值投资的理解停留在买股票就是买公司、能力圈、安全边际、护城河等空泛的术语中，始终没有建立起系统有效的价值投资理念和实践方法，依然没能摆脱三五年被割一茬的命运，靠“睡后收入”一夜暴富、一年三倍，追求财富自由的丰满梦想已变质成未遂企图的骨感悲凉。幸而，在2021年踉跄着闯进了唐书房，看到了那一线通往自由的光亮。财富和时间是自由的重要体现。与我同乡同代的老唐，凭借个人刻苦攻读和探索实践，形成了与巴菲特一脉相承的投资体系，近9年实盘取得年化25%的骄人战绩，这一成绩在A股市场近10年整体颓败走势的背景下显得更为亮眼，在投资界绝对是处于顶尖水平行列。在财富持续增长的同时，老唐的生活方式更让人艳羡，远离喧嚣浮躁，在阅读、健康、亲情等方面肆意热爱、舒心自在，过着有趣有益有利、闲云野鹤般的日子，成为真正的人生赢家。老唐个人的成功，到底是不可复制的个案，还是可以重复的正确投资方法。带着这个疑问，我长期潜水于唐书房。从阅读核心五篇开始到财富三轮车，从巴芒演义到价投一，这些文章和书籍是老唐对巴菲特投资思想的继承和思考，是多年持续学习和实战的反思、总结和再创新，汇聚形成了老唐价值投资的道与术。深入其中，使我充分感受到经典的魅力、深邃的思考和真知的力量。今年老唐价投二在价投一的基础上，带着近年来个人投资过程中的困惑和反思，再次从最基本的问题出发，以系统视角和商业常识通读了价投二，努力打通价值投资的基本逻辑，构建起正确的价值观和方法。古人云，无财作力、少有斗智、既饶争时。对普通人来讲，在依靠主动收入积累一定本金的基础上，尽快开始投资、找到做大被动收入的方式，是实现财富自由的前提。老唐开篇即讲，资本永不眠，它时时刻刻都在追求更高盈利能力的资产，投资的本质就是找到未来具有较高盈利能力的资产，这是老唐在整本书都一直反复强调的基本认识。在“投什么”这个基本问题上，老唐一针见血指出，现金是100%确定亏损的资产，股票是最好的资产。在论证这个问题上，老唐除了通过国内外数据的对比分析外，在深刻理解“股神四条”的基础上，结合我国实际，用一个不等式讲透了投资股市的最基本逻辑，即沪深300指数基金收益率>全部上市公司的平均收益率>全国所有企业的平均收益率>名义GDP增长率>实际GDP 增长率>类现金资产收益率。这一不等式直击投资股市的最底层原理，一扫我过去靠消息买股、买垃圾股的认知误区，从此深刻认识到只要紧紧抓住这类有生产力的优质资产，从沪深300这类宽基指数基金开始，让普通投资者真正有了“立足先赢、再求大赢”的信心和可能。穿越市场之谜——在波动中持续稳定地赚钱。有人讲，股市里只要能赚钱就是好方法。这一观点简单粗暴，看似没有任何问题，但能够持续的、稳定的、可重复的方法才能称之为科学的方法。股价无序波动是市场的普遍现象，任何依靠预测的方法来赚钱，不过是镜中月、水中花，这在我过去投资经历中有着刻骨铭心的教训。股市最大的诱惑，就是让人可以凭运气、意念，甚至靠丢骰子的方法一样能赚到钱，“市场先生”经常会重奖错误的行为，以鼓励他们一错再错，但仅仅是结果正确并不能改变其愚蠢的本质。因此，老唐把“赚哪种钱”作为正确面对市场波动的出发点，从股票收益的3种来源、市值波动的9个组合、市场参与者的3种类型进行分析，将选择股模式或票模式作为投资与投机的根本区别，把只有赚取企业净利润增长的钱作为价值投资的主攻方向，才是可持续、可把握的；面对股价的无序波动，要主动克服人性的弱点、抛开成本的“心魔”，对股价不作预测判断而是无情地利用，主动放弃市场颁发给错误行为的奖金。这些都是我等普通投资者皈依价值投资必须首要克服的心理障碍，不断坚定对价值投资方向的认知，不为一年数倍的疯狂牛股所倾倒，不被短期暴涨“赛道”明星所诱惑，坚持做且只做正确的事，坚持按投资规律执行，这是我们投资成功的必要条件。掌握估值之术——该什么时候买卖。估值是价值投资中最科学的部分，是可量化、可重复的。价值投资简单讲，就是物有所值，如果说分析公司明确了买什么物，值不值得下手（合理估值）、什么时候买（买点）、什么时候卖（卖点）就是估值要解决的问题，正如老唐的顺口溜“心里有了估值锚，股票红绿都逍遥”。但过去一提到估值，让不少我等普通投资者畏而远之，对老巴讲的“公司存续期内未来全部现金流折现值的总和”这类表述道不清楚、算不明白。老唐深入浅出、化繁为简，以“All cash is equal”为估值原理凌空而起，创立了老唐估值大法，对合理估值、买点、卖点、持有四个环节进行了详尽的阐述，有原理、有逻辑、有公式、有步骤，可以说是只要有小学数学水平就会算的方法。但真正要把估值大法做到正确自如地应用，个人以为重点是要深入理解“比较”“划算”二词，理解总是把目标资产盈利能力与资金无风险收益率进行比较“天平”的内在逻辑——平等对待所有资产的自由现金流，时刻判断哪个更划算，也只有真正理解了这一逻辑，才是把握老唐价投道与术的精髓。同时更要看到，在估值大法中唯一难以确定的变量，是对企业未来三年净利润的预测，这是我们普通投资者是必须去做的功课。理解公司之要——寻找能力圈范围内的优质企业。买股票就是买公司，坐而论道不能让我们财富增长，价值投资最终还是要落实到具体买入标的。对于什么是好公司，老唐对优质企业定义了三个明显的特性，确定了以“求不败”姿态入手的三条纪律，为寻找优质企业划出了一个圈，简单、实用、好判断，具有非常强的操作性。特别是价投二在一的基础上，更新了老唐近几年分析公司的实战案例，其中主要是老唐实盘交易中的公司。这些分析可以说是公司研报的教科书，脱离了一般分析千篇一律的模版，在聚焦企业靠什么赚钱（生意特性）、能不能够持续赚钱（竞争优势）、今后能够赚多少钱（合理估值）这些基本问题基础上，结合行业特性和企业个性、核心特征，从零开始进行了全面而深入的分析，真正体现了价值投资对基本面分析的核心要素。在分析中，老唐不仅回应了价投二前述两部分的原理、逻辑、方法的实战应用，也结合实例不断进行反思和总结，在操作层面对如何估值、定性和定量、跟踪和观察等应用作出了详尽的说明，同时还有很多个性化的感悟和经验值得我们细细领会。这些分析中，充分展示了老唐深厚扎实的经济学理论功底，对部分行业的长期跟踪学习的深刻认知，对巴芒价值投资思想融会贯通后的自如应用。当然，从这些实战分析中我们更能看出能力圈的意义，老唐在案例中勇于正视自己过去的误判，对一些“愚蠢”的决策进行了深入反思，强调投资的关键是理性和逻辑，不断修正思维方式，这些钱堆出来的教训对很多朋友都大有裨益。事后都易、当下最难。正如老唐所说看懂企业是投资者一生的课题，是需要“付出无比的智慧和无数的精力”，才可能取得“令人敬佩的结果”。享受阅读之乐——自成一格的“唐门散打”。能用简洁清晰的语言表达复杂的事情是一个人懂不懂的“试金石”。关于价值投资理论和实操的书多如牛毛，但真正适合普通人阅读并能转换为可实践做法的书却少得可怜。一如前面所述的经典书籍，的确都是大师们关于投资理论的精华，但要为普通人所掌握和驾驭，没有经济学、金融等基础为支撑和过人一头的悟性，也就停留在看完即完的程度，难以从原理和操作上准确理解并运用。读老唐的书，不论是价投二、巴芒演义以及手把手教你读财报，还是阅读唐书房内的文章，总有一种酣畅淋漓的快感，完全没有读国外投资经典的晦涩和吃力。“价投二”更加重逻辑轻道理、重实战轻理念，通篇站在一个朋友的位置在与你交流，没有高人一等的居高临下，没有故作深奥的云山雾绕，也没有经济周期、宏观大势、赛道、核心资产等高大唬人的名词。更多是接盘侠、铁公鸡、别瞅傻子瞅地等非常接地气的形象词汇，语言简单直白但准确犀利，表达通俗易懂而直击本质，更有不少诙谐幽默的段子，让人不免滋生“古今多少事、都付笑谈中”的趣味。灵活驾驭文字、简洁直白表达的背后，是老唐经历困惑和失败后的深刻反思，是深厚经济学理论功底和扎实商业常识相融的娓娓道来。工夫在诗外、真知即意义。该书内容丰富，逻辑清晰，注重实战，但真正要全面理解和运用好这一价投之术，并获得好于平均水平的投资回报，远不是这一本书应该承载的使命。正如老唐在书房里经常讲到的一句话——“尽你所能、阅读一切，日拱一卒、不期而至”。我想，这才是唐门价投极力传递的真正秘笈，也是老唐认知体系和财富增长的鲜明注脚。此刻写这篇读后感时，当下的A股、港股市场正处在动荡多变的时期，以腾讯为代表的互联网公司市值持续下跌了半年之久，从最高点已下跌了60%以上，一时间关于腾讯的鬼故事开始甚嚣尘上，特别是网上质疑、嘲讽甚至诽谤老唐的帖子成为了热点话题。身处这个剧变的时代，每个个体都是渺小的，每种投资理论都会有一定局限性；老唐没有标榜自己是圣人、完人，也有认知误区和判断偏差，对此我们都应保持理性、敬畏和谦逊。正如有人说过，第一价值投资总体是有效的，第二价值投资不是每年都有效的，第二点正是第一点的有力保证。我深信，老唐的理性、真诚、豁达定能在日拱一卒的认知复利中，穿越时间的迷雾和争议，在大浪淘沙中变得更加稀有珍贵，成为当代中国价值投资的经典。投资很简单，但并不容易。让我们追随大师的步伐，传承唐门价投的道与术，共同开启通往自由之路的漫漫修行！