武侃：五年半后，回看唐书房《年报浅印象》系列文章有感

武侃唐书房

收录于合集

老唐注：财报是用来排除企业的。选出一只大牛股，可能不容易，但排除一个显而易见的陷阱，却不难。

在漫长的投资生涯里，如果大部分陷阱你都能避过，投资成绩想不好，反而挺难的。

股市里很多陷阱的排除，其实只需要常识，并不需要多少高深莫测的商业或财务知识。

不信？可以回看2017年1月至3月间老唐旅游途中，按照上市公司财报披露顺序，浮光掠影地看过的37家企业，基本每家花费的时间都在一小时内（有一两家公司花费时间可能略多）。

国庆大假期间，书房老朋友@武侃对所涉及37家企业做了统计回顾，对照了当时老唐给出的判断，以及五年半以来目标企业的表现，汇总了一张大表。

我收到武侃的分享后，觉得在这跌跌不休、很多朋友对市场已经丧失信心的时刻，这个汇总有一定的分享价值，或许能够让部分朋友对【股市长期必然体现企业的真实盈利能力】这一基本规律再燃信心。

即使不能起到上述作用，好歹也可以给部分国庆节已经耍的百无聊赖的朋友，当做消闲读物吧。顺带咱们也算大假的尾巴上启动了留言区聊天，做做热身运动、马上要开市大吉啦

谢谢武侃，辛苦了

但是，特别需要提醒的是：本文只是聊聊投资里的一些避雷避坑小技巧，绝无嘚瑟【你看，你看，老唐看对了】的意思。

避开“一些”坑不代表能避开“所有”的坑，更不代表老唐买入的企业没有问题或不会下跌。比如老唐目前持有的第一重仓股腾讯，股价就跌回五年前，一样亏得不要不要的......

所以，如果你阅读后的结论是【老唐的自吹自擂，掩盖不了水平一般甚至很烂的事实，实盘组合的高收益只不过靠过去十年重仓赌对茅台的运气而已。离开茅台，老唐什么都不是......balabalabala】。

不用担心，你并不孤独，至少老唐本人也是这么认为的。而且不是从今天才开始的，是过去多年里多次白纸黑字的说过。

闲话不表，我们来享受武侃的劳动成果吧！谢谢武侃。

《五年半后，回看唐书房“年报浅印象”系列文章有感》

2017年初，老唐在自驾游途中按照上市公司公布年报的顺序，快速阅读了部分公司2016年年报，获得直观印象后做出点评。

合计发表“年报浅印象”系列文章11篇，涉及企业36家，连同最后一家丽江旅游引出来的宋城演义，共计评价37家公司，用他自己的话来说是“纯外行浮光掠影看企业”。

时隔5年半出头的2022年三季末，我回头看到老唐当初的“浅印象”评价，惊叹于他仅仅一个多小时的浏览，甚至很多公司只看了年报摘要，连全文都没读，就像穿越回去一样，精准地预测了企业未来几年的发展情况。

尤其是那些看了就喊“丢”的，完美印证了《手把手教你读财报》的副标题“财报是用来排除企业的。”

排除后跌成渣乃至退市的，数量太多，不再一一拿出来说，我们直接看后面的表格里记录的评价和跌幅就可以了，这里我们看看另外几个代表性的案例，属于有趣的以及老唐看错的......

（一）三圣股份。

老唐当时评价：

“基本上可以确定，董事长及其夫人现在是耗子扛枪——起了打猫心肠，计划里应外合和某金主一起在资本市场玩把概念。这股票今明两年，变身题材股概念股的几率很大。老唐不参与这些东东，感兴趣的朋友可以端板凳围观，当个乐子看呗！”

（提示：白色竖线处为文章发表时间，下同）

2021年6月6日，三圣股份公告，公司实际控制人潘先文因涉嫌操纵证券市场，于2021年6月1日被重庆市公安局采取刑事拘留强制措施。

看到这时，我强烈建议证监会应该巨薪聘请老唐担任调查员，翻翻财报就能把犯罪分子隐藏的狐狸尾巴揪出来，这得给纳税人省多少血汗钱，挽救多少被割的散户啊！

（二）晨鸣纸业。

老唐当时评价：

“对于了解造纸行业，对利率周期有一定分析能力的高手而言，晨鸣可能是个不错的参与对象。反之，如果没有这个能力，可能风来了，以为自己厉害。风去了，以为自己运气不好。不知因何而赚，也不知因何而赔。”

评价当日晨鸣纸业市值237亿。2017年9月29日市值379亿，2019年11月29日，晨鸣纸业跌至132亿。2021年2月19日又上高点361亿，2022年9月30日市值又成了不到140亿。

对于了解造纸行业的高手而言，的确相当有参与价值，而对于难以把握造纸业周期的外行，这个大起大落可能就是一把杀人不见血的刀。

（三）永新股份。

老唐当时评价：

“身处低速增长的成熟行业里的一家有竞争力的企业，由良心管理层执掌，聚焦于主业，有良好的分红记录以及还算满意的股息率，对应当前54亿小市值，老唐觉着这是个非常合适的深圳打新门票股。”

我统计了下，自评价后永新股份大概分红了12亿，目前市值45.7亿。基本上持有其的主要收益就来源于打新了。

（四）澳洋顺昌。

这是老唐浅印象为数不多的直接排除后，市值还增长的企业。老唐当时给的评价是：“这公司，完全看不懂想干嘛！”。

而后，继2019年两次转让澳洋顺昌部分股权后，2020年7月控股股东澳洋集团再次转让5%股份，公司主营业务也从LED芯片转为锂电池，公司随之更名“蔚蓝锂芯”，踩上新能源的风口，涨幅72%。

......

这37家企业五年半的变化，我列了个表做了简单对比。

在这期间（2017年元旦至2022年国庆），含股息在内的沪深300全收益指数从3958.53到5149.23，5.75年涨幅30.1%，折合年化收益率4.7%；

在这期间（2017年元旦至2022年国庆），老唐实盘净值从2.25到6.45，5.75年涨幅186.7%，折合年化收益率20.1%。

2017年1月至3月点评的37家企业浅印象里，后续发展符合老唐预测的有33家，占比89%。

其中27家直接排除的，其市值均大跌甚至有些已经跌至退市；6家老唐没有直接排除或者表示在某些条件下自己愿意介入（红色底），后续如能在设定的条件下介入均会盈利。

明确自己不懂、不好评价的1家：同花顺（黄色底），占比3%。

预测有偏差的3个（蓝色底），包括是澳洋顺昌、道氏股份和露笑科技，占比8%。

澳洋顺昌和道氏股份两家公司，老唐不看好，直接排除，但之后公司踩上新能源风口，市值增长。

另一个露笑科技，老唐认为其是“赌桌上的筹码”，但其市值也有增长。

详细情况如下表——老唐注：表格可点击放大后阅读，若有需要Excel原表或PDF原件的朋友，请待武侃在留言区发言后自行联系他

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