规避贪嗔痴，真知行不难

2018年我有幸读到了《手把手教你读财报》并顺藤摸瓜关注了唐书房公众号，开始了学习投资之路并因此爱上了阅读，然后我试图将发现的“宝藏”分享给身边的人，却屡屡受挫。

他们有的认为买股票就是赌博，有的认为中国是政策市，价值投资不合适中国……我才发现原来越是看起来简单的事情，越是很少有人可以做到。

《价值投资实战手册（第二辑）》读完后我感受最深是“最简单的投资方法”这一章，最简单的投资方法是定投指数基金。

投资真的这么简单吗？巴菲特说：“通过定期投资指数基金，一个什么都不懂的业余投资者通常能打败大部分专业基金经理”。

本篇文章结合投资和生活分四部分来记录一下我的思考：最简单投资方法的历史数据与逻辑、为什么简单的事难做到、难做到的原因和代价、如何做。

一、最简单的投资方法

最简单的投资方法就是投资指数基金。

老唐先通过引用沃顿商学院金融学教授杰里米·J.西格尔的《股市长线法定》对1802年—2012年美国各项资产投资收益比较的数据、伦敦商学院的研究成果《投资收益百年史》对五大洲19个能获取数据的主要国家股票与长、短期国债收益率比较的数据，说明在所有投资资产中长期收益最高的就是股权，以20年以上视角看，股票收益优于债券的概率是近于100%的。

对于中国股市的情况，老唐也采用了更有说服力的滚动十年期收益数据统计了万得全A指数（沪深300全收益指数），1994年末至2021年末共计18个滚动十年期，只要以十年为期限，以任何一年为起点开始投资，股市都不会让我们亏钱。

我另外算了一下，这27年来万得全A指数从期初的379.34点涨至期末的5919.4点，年化收益率为10.31%。

今年初至10月28日，万得全A指数暴跌到4759.92点，年初至今跌幅为26.8%，即便如此，1994年末至今的年化收益率也有9.5%。

除了上述历史数据，从逻辑上分析也行得通。买指数基金就是买一篮子企业的股权，类似沪深300指数基金代表上市公司群体中相对优质的企业群体，逻辑上沪深300指数基金的收益率＞全部上市公司的平均收益率＞全国所有企业的平均收益率≥名义GDP增长率＞实际GDP增长率＞类现金资产收益率。

立足先赢，只需要立足长远，以长期视角、以定时定额的方式将“睡前收入”的消费剩余投资于沪深300指数基金。

巴菲特在致股东的信指出，所有股票投资者作为一个整体，从现在开始到世界末日期间所能获得的收益与他们所拥有的公司总体而言的收益相等。

投资管理机构及基金经理当作一个整体来看，向股票投资者收取大量费用，让股票投资者的回报率落后于最简单的指数基金被动投资。

投资是世界上巴菲特唯一能想到的，业余的人只要承认自己业余，就能比专业人士做得更好的领域。

投资指数基金这种最简单的投资方法，普通投资者只需要用一、两天时间、专注思考少许，长期定投宽基指数基金就能获得8%-12%的收益率，就能跑赢大部分专业投资机构，获得满意的回报。投资就这么简单！

二、知易行难

做好投资最简单的方法只有六个字：定投指数基金，过好生活最简单的方法只有四个字：亲亲、敬贤。

定投指数基金，但定投买的指数基金是什么资产，定投指数基金靠什么赚钱？生活的道理都懂，很多人依然过不好这一生。

在投资实践中“七亏二平一赚”残酷分布着，在社会生活中各种杯具频繁发生着。简单的事情，不等于不重要的事情，有人认为简单就不重要，或者没有认识简单背后的逻辑。

知易行难，并非“行难”，主要是“无知”，把听过、读过或者背过的知识当成真知，实际没有理解透彻，或者听过、读过或者背过的知识本来就是错误的。

投资很简单，现实“七亏二平一赚”；生活的道理都懂，可是就没去做，或者做不到。

为什么大家都知道很简单的事情并不容易做到？用查理·芒格的思维“反过来想，总是反过来想”，我们要投资成功和过上幸福的生活，先反过来想怎么样做才能确保投资失败？怎么做才能保证过上痛苦的生活？只需要吃下佛教说的“三毒”：贪、嗔、痴，让自己更加贪焚、愤怒和无知。

三、“贪、嗔、痴”与投资

有人调侃所有赚钱的方法都写在《刑法》里面，除了“赚钱”的方法，《刑法》有满足各种欲望的方法（罪名）多达483种，这些贪、嗔、痴的方法能令人快速破产、过上痛苦的生活。

2021年，全国检察机关共决定起诉174.9万人，决定不起诉34.8万人。起诉人数最多的三个罪名是：危险驾驶罪35.1万人，盗窃罪20.2万人，帮助信息网络犯罪活动罪12.9万人。

2021年全国各级法院审结一审刑事案件125.6万件，判处罪犯171.5万人。大部分投资者都知道股市“七亏两平一个赚”，可很少人知道为什么，抱着自信和侥幸的心理，力争自己成为赚钱的那部分，结果反复被市场教训。

股票市场的每次大跌都会有数以万计的人爆仓，币圈更惨烈，币圈全网统计几乎每天都有数万人爆仓，跌幅在10%以上的日期爆仓人数立刻飙升至数十万。这么多人重复同样的犯罪，重复同样的爆仓，重复同样的错误，都因贪、嗔、痴。

1、“贪”的代价。

贪，对顺的境界起贪爱，非得到不可，否则，心不甘，情不愿（贪嗔痴定义引自百度百科）。常见的是贪快、贪财。

很多故事变成事故由贪快或者贪方便到达目的地引起。

犯罪人数最多的危险驾驶罪2021年被起诉35.1万人，应该没有司机不知道醉驾是违法的，但贪方便和侥幸心理还是不停有人以身试法。

2021年全国因交通事故死亡人数是61703人，莫不是贪快到达目的地，违反交通法规和其他交通安全规定行车或者走路，发生交通事故的主要原因是如酒后驾驶、超速行驶、争道抢行、违章装载、超员、疲劳驾驶、行人不走人行横道等等，以上原因都很简单，违反的人都明白是不对的，却每天巨量不断重复发生交通事故，每年造成如此多人死亡。

实例说一下交通事故是多么简单、多么快就发生了：

毛某驾驶小面包车超载搭乘8人经过某省道与县道一个无交通信号灯控制的交叉路口时，在左转弯时与对向车道陈某驾驶的重型半挂牵引车发生碰撞，造成7人死亡2人受伤的交通事故。

陈某通过路口时未减速慢行，毛某左转弯时没有停下来看清楚路况、让直行的车辆先行，同时超载搭乘8人扩大了事故损害后果。

陈、毛二人都因贪快，造成自己坐牢、害死7人的悲剧，其实这次事故没发生他俩也省不了几秒的时间。

贪财是大多数犯罪常见的动机之一，比较引人注目的是逃税和虚开增值税发票等涉税犯罪，是涉案金额最高的犯罪之一。

某艺人偷逃个人所得税和企业逃税，共计2.55亿元，补缴税款并处以共计8.8亿元的罚款。

某主播偷逃税款6.43亿元，其他少缴税款0.6亿元，追缴税款、加收滞纳金并处罚款共计13.41亿元。除了罚款外，某艺人和某主播也被全网封杀了，信任她们并与其合作的个人及公司也跟着遭殃了，一个人所处的位置越高，犯的错误造成的后果越严重。

转弯前必须“看一看”、通过路口要“减速慢行”是本应该要做到的简单规则，都因贪快而掉以轻心地没有做到，而且这类简单、深刻的教训，每年都有数万人在重蹈覆辙，后人哀之而不鉴之，亦使后人而复哀后人也。

明星逃税不成被处以多倍罚款之类的行为，不只损失了财富，而且将自己的声誉都搭进去了，他们的职业生涯也和财富一起受到严重损失，巴菲特说过“要赢得好的声誉需要20年，而要毁掉它，5分钟就够”。

以上种种，都因“贪”诱人做出具有不对称性风险的行为，这些行为往往是灾难性的。

投资中同样存在同类的行为，为了快速暴富使用短期资金、使用杠杆投资、全仓单个行业单个公司，股市、金融衍生品、币圈每次暴跌甚至是微跌都有大量杠杆客爆仓，《价投二》就有一个迅速破产的警示：作者1995年进入期货市场，最终成功爆仓并破产于1996年。

作者无数个不眠之夜发奋苦读各类技术分析书籍，进入期货市场不能不说十分专注和努力，还将所有身家都投入了，最终越努力越快破产。

“贪”也助推投资中大量发生具有不对称性风险的交易，造成股市“七亏两平一个赚”的残酷分布，书中老唐认为造成核心问题是：“市场里经常有逻辑明显破成筛子的行为，却居然有大把财富进账。绝大部分亏损者，都是因为没有抵挡住这样的诱惑”。

反过来想，没有什么比避免导致灾难性后果的不对称性风险行为更重要了。面对“贪”欲，芒格用他的智慧告诉了我们常识：“避免会导致股价涨幅很小但跌幅会很大的行为是非常重要的”、“坚持不做傻事而不是努力做聪明事的人，长期坚持下来，必将获得非凡的优势”。

2、“嗔”的代价。

嗔，对逆的境界生嗔恨，没称心如意就发脾气，不理智，意气用事。

嗔是仇恨心、愤怒心，任由情绪影响自己发泄仇恨和愤怒，甚至因仇恨、愤怒去伤害、杀死对方。

2021年11月江苏省人民检察院举行全省检察机关命案办理和防控工作新闻发布会通报，在全省检察机关办理的命案中，故意杀人罪占70%左右。

因婚恋、家庭矛盾引发的占65%以上，个别地区占比高达80%。同时通报了一个典型案例：因汤某染有酗酒赌博恶习，并时常因要不到钱打骂妻子吉某，吉某要求与汤某离婚。

2020年1月7日，汤某和吉某办理离婚手续后开车返回，途中汤某以服用杀鼠剂自杀相威胁寻求复合，遭吉某拒绝。汤某遂掐扼吉某颈部致其死亡，后汤某自杀未果。

汤某高估了自己在对方心中的地位，不把爱人当人，对吉某产生仇恨、长期积累仇恨，最后爆发杀害吉某。

除了长期积怨、深仇大恨外，临时产生、偶然发泄的愤怒也一样造成灾难性的错误。

冼某开小汽车在不可变道的跨线桥和开摩托车的区某相遇，洗某在后面觉得前方摩托车太慢，多次按喇叭催区某加速或让道，区某没有理会。

下跨线桥后小车超越摩托车行驶，原本事情就这样过去了，这么巧双方在前方红绿灯处等红灯时再次相遇，区某临时产生愤怒，用矿泉水瓶扔中冼某的小汽车，冼某下车查看情况并与之进行理论，进而双方发生徒手打斗，洗某被打中几拳后生气上车拿了一把多功能小刀报复，刺中区某胸部、背部，区某被送到医院经抢救无效死亡。

冼某完全没有必要赶时间，只因遇到一点“障碍”就急躁、愤怒，区某被响喇叭后愤怒油然而生，愤怒的火花爆发对双方都造成严重后果。打架输的一方进医院，赢的一方进牢房，但区某进医院后再也出不来了。

 “嗔”会蒙蔽我们的理智，是会导致糟糕决策的一种情绪。

人生是一辈子的事情，一定要避免因情绪造成致命打击，投资又何尝不是？在投资中作出各种决策时，乐观、恐惧、焦虑、痛苦和压力等情绪也同样影响我们的理智，导致糟糕的决策。

投机者在市场乐观时，股票报价被推到远高于企业内在价值后冲动买入；市场悲观时，股票报价被压到远低于企业内在价值后恐慌卖出，实际亏损就发生了。

理性投资者会锚定企业内在价值，提前制定“倒三角式加仓”、高估后分批卖出的计划，在市场先生出价后再作出理性的决策，并按原定的计划执行买、卖操作。

定投指数基金要克服的主要问题是受情绪影响发生了动摇，股市涨的时候定投不易中断，股市长期大幅下跌时，由于恐惧继续跌、“亏损”造成的焦虑、痛苦和压力等情绪影响很可能会导致作出停止定投的决策。

指数基金长期能跑赢绝大多数专业投资人士，但并非每年都是正收益，也可能连续很多年都是负收益，比如现在模拟回测一下近五年，2017年11月至2022年10月期间在每月1号连续定投易方达沪深300指数基金510310，到10月28日为止定投五年总金额还亏损5.7%。

能否不受短期情绪的影响，坚定地继续定投计划，甚至在熊市时欣喜若狂地加大定投金额，这依然考验投资者的理性，是否以十年、二十年的长期视角看待投资，及对“投指数基金究竟是投什么”的认知。

投资要失败，最快的方法就是去投机，不理性的赌博是最有效的。

很多赌徒，从贪婪、乐观地开始投入赌博，把身家都输得差不多时，举债继续赌，奢望赢回来，但负债的痛苦和压力情绪会影响赌徒失去理智，在赢率很小的情况下也会下重注，有的甚至为筹集赌资铤而走险做违法的事。

我见过一个年薪30万元的人参与网络赌博后将财产输光后，因2万元去诈骗他人被抓，最后工作也没有了，理智的人怎么会做这样的傻事？从破获的网络赌博团伙案件可知，网络赌博的庄家都是作弊的，赌徒包输。有一句话说得很智慧：你不必以失去它的方式，将它找回来。

查理·芒格：“我知道发怒是愚蠢的，我知道怨恨是愚蠢的，我知道自怜是愚蠢的，所以我不会这么做……我每天都在努力不做蠢事。”、“我不会让这些情绪萌芽，更不会让它们发酵”。

3、“痴”的代价。

痴是无知，不明白事理、是非不明、善恶不分，也是引发贪、嗔的缘由。

2019年至2021年，全国各级法院审结一审刑事案件判处罪犯分别是165.9万人、152.6万人、171.5万人，《刑法》已经清晰描述犯罪是风险和收益明显不对称的行为，目的是震慑、预防有犯罪思想的人不要越过底线，否则将会受到法律的惩罚。但每年总是有这么多人付出惨重的代价。

在投资实践中“七亏二平一赚”残酷分布着，格雷厄姆在《聪明的投资者》第一章节就阐述了投资和投机的定义：投资操作是以深入分析为基础、确保本金的安全，并获得适当的回报；不满足这些要求的操作就是投机。

格雷厄姆还说：投机既不违反法律，也不违背道德，它只是不能最终赚到钱。《价投二》已经将最简单的投资方法写在书上了，只等着我们去阅读。

犯罪和投机悲惨的代价每天都在重复发生，根本原因是“痴”，因为认知错误，对风险和后果认识不足、侥幸心理、不知道走正道长期结果更好，导致做出错误的判断和决策。

一是对行为的风险、收益和后果认识不足。

犯罪人数排第二和第三的盗窃罪和帮助信息网络犯罪活动罪这两类普通犯罪的行为“风险高、收益低、后果重”。

假设某地区盗窃犯罪的破案率为40%，从概率分析，作案一次能逃脱的几率是60%，作案三次都能逃脱的几率是21.6%，作案五次都能逃脱的几率是7.8%。

但实际上，多次作案逃脱的几率比简单使用概率计算的还要低，因为作案一、两次就可能已经被警察锁定了身份，等再作案时警察已布网等着了，甚至第一次作案逃脱后，警察通过侦查已经锁定了案犯的身份和落脚点，直接上门抓捕。

帮助信息网络犯罪活动只要作案人员在国内，被锁定身份是很容易的，支付结算环节的银行卡还是实名制的，等于直接用真实姓名去违法犯罪。

盗窃财物金额每一万元差不多要判一年。

帮助信息网络犯罪活动罪中在支付结算环节提供银行卡收取诈骗资金的犯罪获利几百元至几千元，除了面临刑罚外，还会受到人民银行的金融惩戒措施：5年内不得新开立账户，并暂停其名下银行账户非柜面业务、支付账户所有业务（含支付宝、微信渠道）。

反过来想：如果给你一万元去做一年牢，给你一千元不得使用名下银行账户非柜面业务、支付账户所有业务一年，你愿意吗？我相信没有人蠢到同意交换的。

投机的风险和收益也是不对称的“风险高、收益低、后果重”，做空盈利最多是100%，但亏损是无限大；追热门股、概念股、赛道股短期会有很多人赚钱，但长期都是过手财童。浩瀚历史长河里投机的赢家寥寥无几。

二是侥幸心理。

无论是犯罪或者是投机，参与者都过于自信，存在侥幸心理，罪犯认为自己不会被发现，投机者认为自己的能力比市场其他参与者强、能迅速获利。

但开始时用错误的方法，侥幸得到一个很好的结果，从长期来看，其实是一件非常糟糕的事情。

因为需要兜很大很大一个圈子，才能知道什么方法是正确的，甚至永远都不知道什么方法是正确的。这个侥幸的结果，甚至还会为我们的人生带来最致命的伤害。

避免侥幸心理最好的方法是：心存畏惧，先设想将要做的事情会出现最坏的结果，自己能不能承担代价？如果这个最坏的结果自己无法承担的，那就一定不要做。

上面所有案例反过来想一下，万一犯罪一定会被抓，万一闯红灯一定会被撞死，万一做了一件错事登上了明天的报纸头条，损坏自己的信誉。这些行为都发生最坏的后果，我还会不会去做？

心存畏惧，要承认坏事情有可能发生，而且要清楚明白自己承受最坏结果的能力。如果明白这一点，很多事就不敢做、甚至不想做了。

三是不知道如何走正道。

盗窃罪中的入室盗窃有多种作案手段，技术开锁、暴力撬锁、“蜘蛛侠”攀爬高层住宅，同种作案手段的作案人员往往是同地域的，同一个县城甚至同一乡村，在侦破这类案件时，相同条件下从重点地域的前科人员开始侦查效率更高。

为什么犯罪也有传、帮、带的现象？年轻的罪犯只看到前辈来钱快的辉煌时刻，却没有预见一定会被抓的未来，更加不清楚别人走在正确的道路上是如何更赚钱，他们由于环境和知识的局限，不止没有得到建设性的指导，还被“前辈”引入歧途。

在股票投资中，K线图、蜡烛图、技术分析、趋势分析、缠论等关键词的书长期占据股票类书籍排行榜前列，教人们如何从市场每日的波动中赚钱的书籍。

不理解价值投资理念的初学者，以为仅看K线、择时、趋势、赌涨跌就是投资、就能赚钱。

殊不知连被称为技术分析之父伟大投机者杰西.利弗莫尔，在一次次爆赚、一次次破产之后，最终穷途末路、绝望自杀。

投资初学者和年轻的罪犯一样，只看到前辈的辉煌时刻，不止没有学到真正的投资理念，还被引入险境而不自知。

巴菲特曾回忆和比尔·盖茨在1995年第一次来访中国旅行的一个情景，他们在中国一同乘船旅行，看着河边正在拉纤的纤夫，巴菲特说：“那些拉船的纤夫中可能就有另一个比尔·盖茨，但是他出生在这儿，注定一辈子这样辛苦地拉船，没有出人头地的机会。我们有机会获得这样的财富成功，纯粹是运气。”

这就是巴菲特讲的“卵巢彩票”，纤夫们出生在贫穷的环境这个不可逾越的障碍，使得他们连读书的机会都没有，即使辛苦一辈子也未能打破父辈们的认知，他们活了几十年的经验也不过是一年的经验重复了几十次。

累犯、惯犯在一次次被抓后都在牢房里反思、总结经验，提高反侦查手段，期望下次作案时能迅速获利并逃脱；投机者在一次次亏损、破产后也进行反思、总结，但依然跳不出投机的末路。

四、真知行不难

1、什么是投资？

套用投资大师巴菲特的定义：“投资是为了在未来更有能力消费而放弃今天的消费”。

投资首先要具有现在的购买力，然后再去换取未来更多的购买力，意图换取能否变成现实，要受多种因素的限制，其中最重要的因素就是认知。

大部分人进入股市以为赚钱很简单，实际上进入股市的门槛也是很低，几乎人人都可以开户买卖股票，但是直接投资股票成功的门槛很高，一是资金门槛，二是认知门槛。

首先是资金门槛高。根据中国证券登记结算公司的统计数据显示，截至2022年第一季度，A股自然人投资者数中，活跃账户数约为5000万左右，其中资产在1万以下占比约为23%，1-10万占比约为48%，10-50万占比22%，50万以上的投资者仅不到7%。

1994年末至今，沪深300全收益指数年化收益率9.5%。71%个人投资者用不到10万元直接投资股票，按照年化收益率9.5%，一年赚不到1万元。

杨天南老师衡量投资成功的三个标准是：经历周期之后，1、跑赢大市；2、绝对盈利；3、解决问题。

一年多赚不到1万元，对解决生活问题帮助不大，而且消耗了时间。本金不到10万元，意味着工作收入减去生活支出的消费剩余并不高，但投资的成本并不是这10万元，成本是为了炒股而放弃的时间和精力。

“一杯茶、一支烟、一只破股看半天”这句网络段子反映炒股需要用大量的时间看盘、追涨杀跌。

收入不高、工作技能不强，再把时间给浪费了，青春错过也就错过了。

其次是认知门槛高。

直接投资股票对于大部分人来说是很难的，并不是看K线图挑六位代码就能盈利的，需要明白买股票买的是企业部分所有权，需要懂如何面对市场波动、如何评估企业价值。

《价投二》第三篇的企业分析实战案例是老唐“付出无比的智慧与无数的精力”去阅读和学习的结果，除了懂得投资的基本理念，还需要掌握“会计知识”这门商业世界的通用语言，然后再一家又一家地去看不同的企业。

2、什么是投资的真知？

巴菲特曾经说过，如果想要做好投资，只需要学好两门课：一门是如何面对市场波动，另一门是如何评估企业价值。

投资第一重要的问题是如何面对市场波动，它解决的是赢和亏的问题。面对市场波动，靠的是真正理解投资的基本逻辑和理念：

①股票是企业部分所有权的凭证（不是交易或赌博的代码）；

②市场出价只能（等价格出现后无情地）利用，不可预测（并根据预测采取行动）；

③买入必须要留有安全边际；

④在自己的能力圈范围内行事，不懂不碰。真正理解了这四点“真知”，就“立足先赢”了，对企业估值的重要性排在后面，估值只是解决赢多赢少的事，亏损会成为一件反常的事，难以理解的事。

坚持能力圈内投资，不懂不碰，就算将所有的企业都排除出自己的能力圈外，我们还能定投指数基金，收获市场平均收益率。

前面内容提到所有投资资产中长期收益最高的就是股权，买指数基金就是买一篮子企业的股权，收获市场平均收益率就能得到很满意的回报了。

如格雷厄姆说的：投资这件事有个特点，门外汉只需少许努力和能力，便可以取得令人敬佩的结果。

3、知而行之

查理·芒格说有两种有效的学习方法：第一种是你发现什么有效，然后复制它；第二种是你发现什么是无效的，然后规避它。

什么是无效的？贪嗔痴是无效的，我们规避它们。做自己不擅长的事，也是无效的。

在今年的伯克希尔股东大会上，芒格说：找到你不擅长的，然后规避它们，你不可能做好你不感兴趣的事情。

有两件事他们从未做成过：一是从未在不感兴趣的事情上成功过，二是从未在不擅长的事上成功过。

反过来想，什么是有效的？巴菲特热爱阅读、专注于研究企业，在投资上迄今为止全世界没有人比他更厉害的。

事实上，所有在各领域取得至高成果的人，无一例外，都在做着他们热爱的事情。只有做自己喜欢的事情，才会去探索和思考，才能获得理想的收获。因此最有效的是找到自己热爱的事情并专注它们。

投资要学巴菲特，对投资有热情的投资者除了定投指数基金“立足先赢”，在确保能够获取高于GDP增长速度回报的基础上，再专注于学习和研究企业，通过学习和挖掘优质企业来进一步提升投资收益率，再求大赢。

生活要学查理·芒格，无论从财富、事业还是家庭角度，芒格都是很圆满和完美的类型。投资不是生活的全部，只是生活的一部分，投资的目的是让自己的生活更加幸福。

每个人对幸福的追求都不一样，但著名心理学家米哈里·契克森米哈赖在《心流：最优体验心理学》提到：“幸福是一个人全心全意投入并把自己置之度外时，意外获得的副产品，并不是存心去找就能找到的”、“只有在不计较好坏、全身心投入生活的每一个细节时，才会觉得幸福，直接去找反而不会奏效”。

如果说幸福是热爱和专注的副产品，那么投资是认知的副产品。投资是认知的变现，关键在于有没有“真知”，真知就是在自己能力圈范围内将不同资产进行比较，选择收益率更高的资产持有，然后不断重复。真知，行不难！