大行对决，工行与建行谁将胜出？

行业投顾 2023-02-15

The following article is from 新金融琅琊榜 Author 董云峰

面对稳如泰山、实力均衡的“宇宙行”，建行很难在整体规模上实现反超，唯有寻找单点突破，以及“第二曲线”的机会。

翻了翻近期出炉的上市银行财报，我被一个数据惊到了。

2020年，建设银行的零售业务利润占比达到61.21%，已经超过了招行和平安银行。

在招行以“零售之王”一骑绝尘，平安银行以“零售新王”快速崛起，以及工行高举“第一个人金融银行”大旗之际，建行在不声不响之间，将零售业务带到了空前的高度。

零售金融战场，越来越精彩了。

建行进击

建行将疫情变成了逆势进攻的机遇。

据建行财报披露，去年该行个人银行业务实现营业收入3,275.33亿元，增幅22.13%；减值损失308.87亿元，增幅9.78%；利润总额2,060.47亿元，增幅38.62%，占比较上年上升15.70个百分点至61.21%。

从往年数据来看，2017-2019年，建行的零售业务利润占比基本稳定在45%，分别为45.95%、45.34%、45.51%。

招行方面，去年其零售金融业务税前利润638.34亿元，同比下降3.89%，占集团税前利润的52.13%，同比下降4.57个百分点。招行解释称，零售金融业务营业收入增长而税前利润下滑，主要原因是零售金融业务本期计提的信用减值损失较多。

平安银行方面，零售金融业务利润总额224.52亿元，占比为61.1%，同比下降8.0个百分点。平安银行也提到该行加大了零售资产的拨备力度。

如此一来，按照零售业务利润占比口径，建行在2020年实现了对招行与平安银行的反超，更是大幅超过了工行。

建行不是什么中小银行，也不像邮储那样天然流淌着零售基因，它是一家实力雄厚、业务全面的国有大行。

实际上，按照零售业务收入占比口径，建行也超过43%，而高达61%的利润占比，恰恰表明了其零售业务的强势。

代价几何

代价也是难以避免的。
零售业务的高光表现，对应着对公业务的持续收缩。
数据显示，2020年，建行的公司银行业务实现营业收入2,843.93亿元，增幅7.60%；减值损失1,465.80亿元，增幅18.75%；利润总额666.15亿元，降幅8.36%，占比较上年下降2.47个百分点至19.79%。
相形之下，去年招行的批发金融业务利润占比为45.28%，同比下降5.64个百分点；平安的批发金融业务利润占比为14.1%，同比提升1.1个百分点。
工行一向实力均衡，去年其实现税前利润3921.26亿元，其中公司金融业务、个人金融业务和资金业务的税前利润分别为1469.03亿元、1744.69亿元、681.99亿元，相应的占比分别为37.5%、44.5%、17.4%。
建行的对公业务也曾经占据主导地位。2014年，建行的公司银行业务利润占比还高达50.79%，彼时个人银行业务利润占比仅为26.93%。
不过形势在2015年出现大反转，当年建行将超过一半的新增信贷投向零售领域，导致公司银行业务利润大跌接近1/3，占比降至36.24%，个人银行业务利润大幅提升，占比跃升至38.59%。
2018年，建行正式确立零售优先战略，开启了零售占据主导的新时期。

大行争霸

需要指出的是，从零售业务指标来看，建行还没有到称霸的时候。
在体量上，建行依然不及工行。截至2020年末，建行境内个人存款余额10.18万亿元，个人客户金融资产突破13万亿元；同期工行个人存款11.66万亿元，个人金融资产总额16万亿元。
经过持续两年的相持之后，建行的个人贷款在2020年再次反超。
去年末，建行个人贷款和垫款7.23万亿元，较上年增加7,565.17亿元，增幅11.68%；工行个人贷款7.12万亿元，增加7,316.55亿元，增长11.5%。
除了余额领先，建行在信贷投放更为激进，去年继续加码信用卡贷款和个人消费贷款，而工行要保守得多，其信用卡贷款与个人消费贷款基本原地踏步甚至余额负增长。这是去年建行零售业务利润领先于工行的重要原因。
更深层次的原因在于，工行的消费金融领域在过去几年里处于调整期，将重心放在了化解存量风险，以及稳固基本盘——个人房贷。建行近年来个贷资产质量相对更稳健，得以维持攻势。
而在蓄势数年之后，随着工行在去年正式确立“第一个人金融银行”战略，即将在零售业务领域发起反击战。
没人敢低估“宇宙行”的战力。

决胜未来

可以预期的是，未来数年里，工行的零售利润占比将稳步上升。

不过，以“宇宙行”的风格，很难出现类似于建行这种零售独大的局面。现阶段，最适合拿来与工行对标是摩根大通——以全能银行而知名，也是目前全球市值最高的银行。

如果单纯看规模，招行距离工行、建行还有很长一段距离，平安银行就更不用说了。但在估值层面，资本市场更在乎的是盈利性与成长性。

按照目前的态势，招行的业务结构更像是在向工行看齐，而建行反倒与平安银行接近，这也是令人万万没想到的。

零售占比真的越高越好吗？关于这一点，去年疫情爆发之后，银行业里曾经有过反思。招行行长田惠宇曾公开提到：零售的占比是不是越高越好？事实上可能不是。“一体两翼”里如果没有有特色的、强劲的“两翼”，这个“一体”走不远。

在去年引起广泛关注的《大行争霸：建行离工行还有多远》一文中，我写道：

零售优先战略之下，建行通过牺牲对公业务，换来了个人业务的后来居上。工行要想甩开建行，必须在个人业务领域与建行展开决战，这正是工行确立“第一个人金融银行”新战略的背景。如果赢家是工行，建行将失去与之一决高下的资格；如果赢家是建行，很可能是一个“招行Plus”的故事。

个中的不确定性，建行岂会不知。然而，面对稳如泰山、实力均衡的“宇宙行”，建行很难在整体规模上实现反超，唯有寻找单点突破，以及“第二曲线”的机会。

建行的勇气与魄力，值得钦佩。

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