中国创新药License-out版图

2021年12月20日，百济神州将TIGIT抗体的主要海外权益以29亿美元价格授权给诺华，为其继PD-1抗体之后又一项重磅合作。过去几年来，国产创新药陆续出海，范围覆盖PD-1、TIGIT、CD47等免疫检验点抗体，新冠中和抗体，ADC新药，CAR-T，融合蛋白，小分子新药等多种药物形式。

百济神州PD-1抗体、TIGIT抗体与诺华的两项交易预付款即接近10亿美元，总协议金额合计超过50亿美元，且百济神州可以获得20-30%的较高比例销售分成。预付款超过1亿美元的License-out交易超过10项，其中唯一的小分子新药为诺诚健华的BTK抑制剂奥布替尼，且仅售出神经系统适应症这一项权益，源于其更好的血脑屏障通透性这一差异化设计。研发阶段偏早期的License-out交易还有高诚生物的Galectin-9抗体和CCR8抗体，预付款合计搞到6000万美元，加科思的SHP2抑制剂授权预付款搞到4500万美元。

反观License-in交易，买方除百济神州、信达生物等外，还包括引进模式为主的企业和积极转型创新的传统药企。传统药企中，先声药业、齐鲁制药、豪森药业积极地从国外引进创新药，恒瑞医药、石药集团则主要从国内生物技术公司引进创新药。

中国生物医药行业在经历快速进化，百济神州、信达生物等在资本市场募集了充分的弹药，也有国际化的意愿。另一方面，一级市场的持续火热，新一波初创生物技术公司的创新性显著增强，在这种背景下，新药内循环成为一种新的趋势。不过，头部企业虽然积极布局国际化，但短时间还难于在欧美市场直接进行销售端的竞争。因此，未来合作交易的模式会更加复杂，创新药可能从初创Biotech授权给国内头部药企，头部药企推进到一定程度会将国外权益授权给跨国药企。

以百济神州引进维立志博LAG-3抗体为例，已经是全球权益的转让，而此前的新药内循环多是国内权益的交易。因此，不排除百济神州将LAG-3抗体推进到一定阶段，再重复PD-1、TIGIT海外授权的合作故事。

总结

在中国生物医药行业快速发展、生态系统日益进化的今天，药企竞争合作的格局越来越复杂，BD能力也受到越来越严格的挑战。今后，国产创新药的发展路径会越来越复杂，如何最大化市场价值，成为每一家创新药企需要时刻考虑的问题。

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