恒华科技持续跟踪点评：布局能源互联网前沿研究，补偿获增珠海政采股权

布局能源互联网前沿研究，补偿获增珠海政采股权

——恒华科技持续跟踪点评

田杰华，作为恒华最早的挖掘者，三年来，对恒华研究最深、跟踪最紧密、解读最专业的卖方！恒华科技是田杰华的标签票！！！前后共计发布的十多篇报告（3篇深度+10多篇点评），如有需要，联系我打包发给您！

事件

 恒华科技8月7日晚间公告：

（1）拟出资20万元参股设立“中科华跃能源互联网联合实验室有限公司”（注册资本为 100 万元）），占比20%，另外三个投资方为太和人居（占比60%）、清华同衡（占比10%）、深科投资（占比10%）；

（2）审议通过《关于参股公司珠海政采软件技术有限公司业绩承诺未实现的补偿方案的议案》：股东高海国同意将其在珠海政采所持有的出资额878.824万元转让给恒华科技，本次股权转让后恒华科技持有珠海政采37.30%股权（备注：转让前恒华持有珠海政采22.02%股权）

布局能源互联网研究、能源综合利用，为配售电业务提供技术和方案支撑

公司参股设立的“中科华跃能源互联网联合实验室有限公司”的业务内容：为工业园区和新型城镇提供能源综合利用技术方案和专项规划， 开展能源互联网领域的产业发展研究并承担科研项目。

为什么要参股设立“中科华跃能源互联网联合实验室有限公司”？——（1）战略上的考量：公司战略构建能源互联网产业生态圈，而工业园区和新型城镇的未来将是微网建设和能源综合利用的重要领域。（2）业务需要：新电改之下的很多配售电公司的主体就是工业园区和新型城镇，公司致力于成为配售电领域的综合解决方案提供商，随着配售电价差的缩小，节能服务等综合服务奖成为配售电公司业务中的重要一环。本次投资参股公司可以为公司在配售电领域的业务布局提供技术支撑，为配售电公司所在园区提供综合能源解决方案。

资源协同性强、产学研结合，看好进一步合作与发展。公司本次投资的三个合作方为专业的能源研究机构太和人居、清华同衡、深科投资。各方技术和科研资源协同性强，产学研结合，共同致力于能源互联网领域的产业发展、前沿技术和解决方案研究，有助于实现公司构建能源互联网产业生态圈的战略布局。我们看好未来四方的进一步合作与发展。参股各方的资源如下：

（1）太和人居：据其官网介绍，成立于2015年，创始人和团队多年来一直致力于节能环保技术的研究和产业化，董事长薛志峰是国内最早从事“既有建筑节能”研究工作的科技人员之一，是国内首个根据大量实测数据提出“大型公共建筑节能方法和策略”的研究者。

（2）清华同衡：百度百科介绍，北京清华同衡规划设计研究院有限公司组成的团队包含有：建筑、规划、经济、社会、地理、生态、景观、能源、交通、物流、环境等多学科的技术人员，深入进行专题研究。

（3）深科投资：据中国科学院深圳先进技术研究院官网信息，为其产业资源处下的关联投资公司。

补偿获增珠海政采股权，珠海政采子公司优易惠业务与技术发展好

珠海政采承诺业绩2016年净利润为1000万元，实际亏损1515.91元，经双方协商一致，珠海政采股东高海国同意将其在珠海政采所持有的出资额878.824万元转让给恒华科技， 占截至目前珠海政采注册资本的15.279%。加上公司原本持有的珠海政采22.02%的股权，本次转让之后公司持有珠海政采37.30%的股权。

珠海政采旗下子公司优易惠业务未来发展前景好，珠海政采亏损预计会减少，且公司持股比例有限，加之公司传统主业内生业绩高速增长，因此珠海政采对公司业绩影响很小。优易惠是一家软件及互联网公司，是专门面向采购交易市场主体提供基于互联网的公共招标采购B2B/B2G电子交易平台运营服务和软件产品的技术企业。据百度企业信用的信息查询，北京优易惠技术有限公司是珠海政采旗下子公司。成功案例包括有中央国家机关政府采购中心电子招投标系统、联合北京理工大学成立“互联网+采购”实验室、中央国家机关政府采购电子招投标系统、中广核电子商务平台、大唐电子商城采购系统、中小企业共享采购服务平台、云惠互联网+招标采购双创基地等。基于优易惠业务积淀、内容和模式等综合分析，我们认为优易惠业务未来发展前景好，珠海政采亏损预计会减少。恒华科技自身内生业绩持续高增长，而对珠海政采持股比例有限，因此珠海政采对公司业绩影响很小。

珠海政采对公司云平台意义重要，补偿获增股权有利于公司对珠海政采的加强管理、与公司云平台业务的协同。珠海政采软件技术有限公司是专业提供采购信息化解决方案的电子化采购平台运营的互联网企业，主要从事政府、企事业单位电子化采购系统软件的开发、集成、咨询与平台运营服务，在政府采购电子化领域的市场占有率位列全国第一。珠海政采丰富的电子化采购服务经验有利于公司搭建恒华云平台招投标功能模块，补偿获增股权有利于公司对珠海政采加强管理、与公司云平台业务的协同。

投资建议

预计公司2017-2019年净利润分别为1.98/2.84/3.91亿元，EPS分别为1.13/1.61/2.22元，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：业务合作和业绩不达预期；政策风险；竞争加剧

分析师声明

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分析师介绍

田杰华，复旦大学电子工程系本科、硕士，现任新时代证券计算机行业首席分析师。曾先后任职于交通银行股份有限公司总行软件开发中心3年、中国银河证券股份有限公司投资研究总部2年。