大起底：半路杀出个许家印
一、万科上演新戏码
今天套路很深！码个时间顺序：
13点，突发。财新：恒大买入万科股票或达2%。财新记者从多方获悉，万科股票近期的买家名单中出现了中国恒大的身影，目前持股比例或达2%，其中部分资金出自许家印个人账户。
13：23，万科A异动，直线拉升涨逾2%。
14点，辟谣。新浪财经：恒大否认买进万科股票，称系假消息。
14：54，恒大否认后万科A仍旧收盘前封板，报19.67元/股，成交逾70亿，
15点后，反转！恒大撤回否认的说法，确认买入万科股票，持股4.68%，逼近举牌线，恒大将发布公告。
目前万科股权分布中，宝能系持股万科比例为25%，华润持股比例为15.24%，安邦持股比例为7.01%，万科管理层持股比例为4.14%。今天，恒大奇袭，进入万科前十大股东名单，仅次于安邦，位列第四。
《万科演义》进入第二季：从楚汉相争，到三国演义，到四国大战，再到春秋五霸，再到六方会谈（王石、宝能、安邦、华润、深铁、恒大），你妹，下一步会不会是战国七雄啊……
二、许家印大起底
许总是一个爱制造话题的公众人物，也是一个霸气侧漏的企业枭雄。前者如当年沸沸扬扬的“两会”爱马仕事件，后者在恒大冰泉、恒大足球、万科举牌上发挥的淋漓尽致。
1）许家印是屌丝逆袭的典范，有着强烈的成就动机
许家印1958年生于河南周口农村，8个月丧母，是半个孤儿，出身卑微，年少困苦。根据补偿心理学，童年的自卑可能摧毁一个人的自信，也可能反过来导致成年后异常自尊作为补偿，产生出人头地的强烈动机。历史上很多牛人都是童年阴影，家道中落，例如拿破仑、毛润之。毛在《伦理学原理》批语：“我是极高之人，又是极卑之人。”内心的自卑激发出强烈的自负与自尊，成为后来他横扫群雄、俾睨苏美、叱咤风云的人格基础。
许家印无疑属于他们中的一员。大学毕业后，许在国企河南舞阳钢铁厂三年从工人做到车间主任，不满，辞职；到广州私企，操盘第一个项目就赚到上亿的利润，许向老板要10万年薪，被拒，辞职。许家印成立恒大，开始了地产业的逆袭：顶着亚洲金融风暴，三年内干成广州地产前10强，后来把恒大做成了地产界的华南五虎之一。据说在创业阶段，为了省钱，曾经吃发霉的馒头充饥。
这些人生履历不难看出许家印的性格。据说，许家印曾在酒后问下属：“我能流芳百世吗？”
2）许家印是结果导向型领袖，只问结果，不问手段
企业家分两种：一种是过程导向型，一种是结果导向型。前者讲究过程的正当性，往往不计成败；后者往往只求结果，不择手段。王石貌似是前者，许家印无疑是后者。
许家印是个狠角色，比宝能狠一个数量级。许的经营手法极其强悍，恒大的风格一出手就要做行业第一、中国第一、世界第一，要做最大，最快，最好。这从恒大足球可以看出来。许家印曾为恒大足球俱乐部提出24字指示：直面困难，坚定信心；狼性十足，血拼对手；不辱使命，为国争光。狼性十足，成为人们对恒大、对许家印的深刻印象。
从万科举牌的操作手法也能看出端倪，盘中媒体询问恒大是否举牌，恒大否认买入万科，应该是为了减少异动，继续低成本扫货。因为不到法定的披露线，本来也没有义务公告，但这样做无疑在诚信上是有商榷余地的，搞的市场晕头转向。
3）恒大的资金链紧张但不差钱
恒大是激进型的狼性公司，高杠杆，而且不吝于高息借贷，前两年有高达12%的，去年的5%-10%，其中包括不少争议较大的永续债。2015年末，恒大的总负债为6148亿元，其中，流动负债4566亿元，非流动负债1582亿元。资产负债率为81.21%，净负债率93.4%，由于近年来致力于多元化扩张，恒大冰泉、恒大足球都是烧钱的项目，恒大的现金链是较为紧张的，这也是在港股估值一直压低的原因。
同时恒大是有名的善于搞钱，同时连续三年拿净利润的一半来分红。许家印这次举牌还动用了个人账户，这几年分红没少拿，许老板不差钱。恒大的政商关系、融资能力还是比较强悍的。许家印不是大成，就是大败，狼性团队+天量融资，激进成就了恒大的传奇。这不，7月份恒大又暴了个大新闻，430亿的单月销售刷新了吉尼斯世界纪录。
恒大不差钱还表现在频频在A股二级市场出手，万科不是猎取的第一个：
4月，恒大斥资36.1亿，宣布以3.79元/股收购嘉凯城9.52亿股，入主嘉凯城；
4月开始到8月，恒大地产频频举牌廊坊发展，占总股本13.5%；
8月，恒大举牌万科4.68%，应该在今天之前就开始偷偷吸货。
恒大正在A股下一盘很大的棋。以现在冲业绩的狠劲和财务状况，很可能不久即会回归A股，补血加油，增强其融资能力。
4）恒大举牌是多元化失利重新聚焦地产
恒大的多元化扩张实际上并不太成功，这几年市场也不买账，有多元恶化的名声。恒大冰泉基本失败了，足球虽成功，登陆新三板，但是个叫好不叫座的烧钱大王，其他的粮油、新能源、文化娱乐都还在培育期。港股市场上，恒大多元化屡屡被外资机构唱空。
多元化是不看好房地产，分散单一行业的风险，但今年房地产的意外火爆令人大跌眼镜。恒大的及时应变能力很强，猛冲业绩、举牌房地产公司，可以推测许家印在重新把战略重点回归到房地产业务上来。恒大控股万科，对其是如虎添翼：
1）恒大的楼盘大都布局在三四线城市和城乡结合部，去库存压力巨大，而万科的地块布局和近郊地产的运作能力，与恒大较为互补，这是许家印垂涎之处。
2）恒大财务能力需要万科补足。恒大杠杆太高、资金饥渴，其2015年预收款才831亿，而万科2015年末预收款高达2126亿，控股万科之后，这是一块大肥肉，能极大的弥补恒大的资金短板。
3）恒大激进有余，稳健不足，其周转率、应收款账期、库存管理、费用管理都有向三好学生万科学习的空间。
三、恒大是敌是友？
据传，在今年3月份的政协会议上，许家印和傅育宁是邻座，许氏彼时即向华润掌门人提出要以20元/股的价格，收购其持有的万科股票。据称傅育宁当时未置可否。
恒大这次入局，明显是有备而来，来者不善。到底是敌是友？老毛君（WX号：mao-talk）分析：
王石与宝能已经闹翻，水火不容；
王石与华润虽然翻脸，但可缓颊；
王石与深地铁勾勾搭搭，但不易得逞，毕竟两大股东都反对；
王石与安邦状况不明，安邦似乎只想做财务投资者。
恒大入局，可能是打破目前资本僵局的一个外来力量。王石瞧不起姚振华，但许家印的江湖地位和政商关系，王石也知道分量，地产两大佬之间也有互重之意，王石未必在得罪了公司两大股东之后再敢与外来的骑士翻脸。
很可能的一个结局是：恒大扮演白马骑士的角色，为各方解围，为国家解忧，与华润达成默契，接手宝能的股权，并在保留郁亮团队的条件下促成王石君体面的下台（荣任名誉董事长）。
这是万科唯一的台阶了！
结语：你若盛开，花香自来
从去年以来，很多蓝筹随着市场走熊开始跌出价值，万科上演了一出出大戏，看得市场目瞪口呆。市场必须深刻反思，重新认识蓝筹价值，重新认识地产价值，老毛君（WX号：mao-talk）连发数文，地产进入白银时代，中国进入产业合并时代。在供给侧改革的大背景下重新审视股市。老野蛮人杠杆收购熄火了，新野蛮人产业资本举牌了。是继续在妖股里刀口舔血，还是买蓝筹拥抱价值，对市场资金来说这是一个未来必须面对的生死抉择。
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