从创业板到漂亮50：太阳之下无新鲜事
一、中国的“漂亮50”
中国版的“漂亮50”行情如火如荼，官媒没有泼冷水降温，反而来了个火上浇油。
人日的功能就是，在投资人最需要谨慎的时候，让你放心大胆的去接最后一棒。我承认茅台酒、海天酱油、恒瑞医药都是屈指可数的优质公司，但好公司也要好价格，海天味业都50倍市盈率了还去追捧，这是价值投资？理性投资？
老毛君（WX号：mao-talk）不由得想起三年前那篇雄文“4000点是牛市起步”。
人民日报说A股越来越有效，越来越价值投资，是扯淡！这跟前年说4000点牛市起步异曲同工。机构并不见得比散户更理性，无非是从一个泡沫钻到另一个泡沫，从创业板到喝酒吃药，从科技股泡沫到绩优股泡沫，而真正的价值往往是被忽视的，价值藏在冷门股之中，价值投资至少20年内在A股不会过时，我很欣慰。
二、A股风格巨变的深刻背景
A股目前爆发的这轮以茅台、恒瑞为领头羊的“漂亮50”行情，并非无源之水，而是有着深刻的由来，是机构的偏好急转决定了市场风格的巨变。
溯源到2015年的创业板泡沫，其实大多数跟风的散户也是不明真相的群众，真正的创业板的背后大炒家也是机构，还记得满仓创业板的汇添富吗？还记得一日募集上百亿的基金一姐吗？还记得给孙宏斌建议接盘乐视的中邮冠军任泽松吗？
结果呢，作为成长股的代表创业板，惨不忍睹，千疮百孔，地雷一个接一个爆炸，这不是地雷阵，这特么就是一个大雷！从乐视网，到贝因美，到网宿科技，当年的龙头一个个都变猪头，小盘股更是闪崩不断。
2015年之后，各种股灾，机构资金成为惊弓之鸟，这时候，国家队救了他们，而国家队盘踞在大白马大蓝筹里头，这是大资金的核心堡垒和根据地。大资金只敢团结在国家队为中心的漂亮50和弱周期股里抱团取暖，这是当时的估值决定的，也是避险情绪决定的。以茅台、恒瑞为代表的药酒股，这些是典型的弱周期公司，“喝酒吃药”的“漂亮50”行情应运而生。目前看，所谓“漂亮50”已经蜕变成“丑陋50”，从估值讲已经没有什么优势，现在进来的，无非就是那些高位追创业板又低位割肉的资金，又追高到弱周期股来，继续他们的轮回而已。
三、美股曾经的“漂亮50”行情
“漂亮50”不是新鲜事，美股历史上也曾经出现过，背景与A股几乎一模一样，也是机构资金的偏好转变引发的杯具。60年代高速成长的一批蓝筹股，基本面非常漂亮，所以引发基金追捧，以为蓝筹不败，出现估值泡沫，后来平均腰斩了约70%。这些公司都是白的不能在白的大白马，今天听起来也是如雷贯耳的好公司，包括：American Express（美国运通）、Coca-Cola（可口可乐）、IBM、Gillette（后并入宝洁）、Eastman Kodak（柯达，后破产）、McDonald's（麦当劳）、General Electric（通用电气）、The Walt Disney Company（沃尔特迪斯尼）、Pfizer（辉瑞）、Procter & Gamble（宝洁）……
二战后美股的小盘股泡沫正好出现在漂亮50之前，与中国创业板泡沫类似，当时是肯尼迪登月计划引发美国社会“太空热”和“科技热”，很多太空概念股、科技股被热炒，破灭之后导致市场对小盘股的极度厌恶情绪，从科技概念股转向有业绩支撑的白马股，才引发了第二次泡沫，“漂亮50”惨案。
例如当时“漂亮50”里的龙头迪士尼，1972年市场高位时市盈率高达76倍，而8年后那个同样的公司，1980年却被市场斩杀到11倍市盈率。
最近翻到了几年前的读书笔记，这是我当时记载的读马尔基尔《漫步华尔街》的感想（注意，马尔基尔《漫步华尔街》与彼得林奇的《战胜华尔街》是两本书。前者是通过历史回眸认为机构战胜不了市场，归于有效市场论；后者认为通过选股能战胜市场）：股市大约每十年一个轮回，市场、股价、舆论、人心都随之轮转，唯人类之疯狂及愚蠢海枯石烂永远不变。
马尔基尔《漫步华尔街》描述过美国市场的风格轮替：
60年代，概念股，太空、电子科技股，大泡沫，结果破碎；
70年代，回归蓝筹，漂亮50，大泡沫，结果破碎；
80年代，概念股归来，生物技术，大泡沫，结果破碎；
90年代，网络股市梦率，大泡沫，结果破碎，互联网寒冬；
00年代，回归蓝筹，金融股接班，大泡沫，结果破碎，次贷危机；
10年代，科技股回归，苹果市值夺冠、Facebook高调上市……
美国成熟市场真的成熟吗？马尔基尔描述的这些泡沫，疯狂时也有40、50倍市盈率，大家认为很正常。所谓美国成熟论，也许是我们孤陋寡闻，一管窥豹，马尔基尔跨越半个世纪的追踪研究可能更有说服力，毕竟数字不会骗人。
08年次贷危机之后的心理创伤和后遗症，决定了本轮的风格轮换，后危机时代这几年：
中国，消费、医药股在顶峰，茅台、白药、海普瑞都是奇葩；
美国，消费、科技股在顶峰，苹果、Facebook是代表；
共同点，中美银行金融地产强周期行业都深盘在谷底。
也许，排山倒海、天地翻覆之势正在酝酿：
潜龙在渊者必飞龙在天；
飞龙在天者必亢龙有悔。
附，马尔基尔研究股市长期轮动历史得出的结论是，市场轮替永远是超出人们的预料的，因此，无论投资者的策略有多么明智，都只能短期内战胜市场，从长期来看，不可能获得超过一般水准的回报。老马是主张投资者买指数基金，就可以轻而易举地击败市场上的大多数投资者。