美联储挑动货币战争，全球进入加息时代？

12月美联储宣布将联邦基准利率目标区间上调25个基点到1.25％至1.5％，这是美联储今年以来第三次加息。

用宋鸿兵老师的话说，货币战争打响了，美帝又开始剪羊毛，挥舞镰刀收割全世界！

一、美国加息，地动山摇

美联储主席耶伦在加息当天的新闻发布会上表示，美国经济增长将继续支持美联储渐进加息。这是耶伦作为美联储主席的最后一次新闻发布会。2018年2月初，鲍威尔将接替耶伦成为下一届美联储主席。

耶伦任期内表现算是鸽派，嘴炮加息为主；鲍威尔可是个鹰派，2017年底的这一次加息，是否预示着全球迎来加息提速时代？

巴菲特说过，货币是地心引力，是万物的尺度，货币的价格一变，所有资产的价格都会随之起伏。某种意义上，美元是世界货币，美联储是世界中央银行。美帝每一轮加息周期，都会引发全球金融海啸。

1994.2-1995.2，基准利率从3%上调至6%，引发了全球资金回流美国，1997年俄罗斯债务危机爆发，一群诺奖学者组成的长期资本管理公司（LTCM）做错方向一夜倒闭；1998年东南亚金融风暴，索罗斯与香港政府对决，展开世纪之战；中国大陆则一方面对外宣称人民币不贬值，另一方面对内实施朱镕基版的供给侧改革，引发房市大萧条和国企下岗潮。

1999.6-2000.5，基准利率从5%上调至6.5%，时值互联网革命，全球热炒科网股，经济过热，股市虚高，这轮加息直接导致美股崩盘，互联网寒冬，上一次的大赢家索罗斯也栽了，量子基金亏损累累，很多只惨遭清盘。

2004.6-2006.7，基准利率从1%上调至5.25%，股市崩盘，再加上911危机，美联储放水救市，低成本资金导致美国房地产虚假繁荣。这轮加息，大家应该印象深刻，加息导致房地产坏账暴露，爆发次贷危机，自己差点死翘翘，几轮QE+中国4万亿援手，美帝才逃出生天。

…… 

显然，宋鸿兵老师错了，美联储加息不光全世界压力山大，本国的股市、房市也是首当其冲，因为美联储首先是美国的央行，其次才是世界的央行。所谓金融大鳄，每次加息周期中，有赚钱的（量子基金），也有亏钱的（LTCM），甚至像索罗斯老师，1998年看对赚大了，2000 年看错亏惨了！ 

二、美联储为什么加息？

在特朗普大减税的时候，我发文就说，减税必然导致无风险利率上升。话音刚落，美联储就宣布加息了。很多粉丝在后台纷纷留言，为什么呢？搞不明白减税为什么导致加息？ 

很简单，特朗普的财政政策是“大减税+大基建”，政府收入端必然钱少了，支出端虽然砍福利（民主党未必容易妥协），但军费、基建都需要大把花钱。政府赤字必然拉大，巨额赤字怎么填补？一是印钞，二是借债。白宫并没有印钞权，美联储是独立的，以保障货币政策的独立性，这一点与中国不同，咱们央妈也要受党中央国务院领导。所以，大减税之后，特朗普面前只有一条路：借债。美国国债规模扩大，必然与民间借贷形成竞争和挤压，借方需求增大了，自然会导致资金价格（无风险利率）上行。

此外，减税必然刺激民间投资活跃，本国公司会强化投资冲动，海外资本也会流入美国办厂兴业，大家都情绪乐观，实体经济振兴，就业机会增多，会导致经济过热，过热的结果就是失业率减少而通胀率上升，倒逼美联储加息，抑制通胀和过热。

所以减税案一出，我就断言：2018全球可能进入加息时代。

美联储还没动手，韩国央行就先跟进了，时隔六年首次加息；欧洲央行虽然强调不跟风加息，但10月份已经宣布削减购债，逐步退出量化宽松；日本没加息也是放缓资产购买速度，截至11月底日本央行资产扩张速度从2014年初的47%大幅放缓至10.8%。中国没有明加，但央妈通过逆回购、MLF、SLF诱导同业拆借利率上行，闷骚暗加。

无论加息还是退出量化宽松，最终结果都一样，全球的廉价资金时代正面临尾声。 

（图表转自苏宁金融研究院）

三、2018美国加息几次？

关于明年加息的次数，美联储自己给出的预测是3次，UBS为代表的主流投行预测是2次，高盛等少数派坚信是超预期的4次。

我认为很可能是超预期的4次。美国通胀虽然还没有抬头，但是失业率是历史低点，非农就业超预期，12月8日美国劳工部公布数据，摆脱飓风影响之后，美国11月非农就业人数为22.8万人，大幅超过预期的19.5万人，失业率保持在4.1%。美联储对实体经济信心充足，加上特朗普减税案顺利通过，这是加息的底气。

美联储换届也是一个信号。上两届主席伯南克、耶伦本质都是鸽派、宽松派、嘴炮派，是QE政策的制定者和维护者，一个领导真正否定自己的路线是很难的，所以他（她）们总是嘴上很强硬，身体很诚实。雷声大，雨点小，美联储总玩“狼来了”的游戏，大家不相信联储会兑现，据统计美联储主席关于“加息”的表态只兑现过60%。

新任的鲍威尔是个温和的鹰派。在2016年11月的国会听证会上，鲍威尔预计美国经济将继续强劲增长，他表示将坚决支持美联储进一步提高利率、缩减资产负债表规模的计划。他说，目前的情况是，由于企业和家庭信心高涨，金融环境有利，12月很可能再一次提高利率。果然，12月兑现了诺言。 

当然，即便2018年加息4次，也不会力度太猛，因为毕竟美国通胀率没抬头，因为结构性原因，中国的庞大产能和廉价劳动力为美国输送了源源不断的低价商品。中国的供给侧改革虽然导致上游商品暴涨，但目前还没有传导到下游产品端；美国的通胀主要体现在股市的资产泡沫上，也没有传导到终端消费品。加息，不会一步到位，中美两大国都想软着陆。

其实，美国虽然货币政策独立，但特朗普肯定不希望一个过于强硬的鹰派主席。因为减税必然导致赤字，赤字必然扩大国债，利率提升过高会导致联邦政府债务压力过大。在美联储主席人选方面，许多保守的共和党议员一直敦促特朗普选择泰勒，而不是鲍威尔。泰勒是学者，是更强硬的鹰派，按照基于通胀和失业率的“泰勒规则”（Taylor Rule），基准利率应该在5.74%左右，是现有区间的三倍。

四、中国会不会跟进？

中国会不会跟进？请看人民日报：

这个倒不是瞎说，大多数与美元联系汇率的国家其实是没有货币自主权的，而中国是极少数拥有独立货币主权的国家。中国不用跟风加息，是因为有形的外汇管制。市场是无形之手，权力是有形之手；你有洋章程，我有土办法；你有张良计，我有过墙梯；你有吸星大法，我有万里长城。天朝早提前一年通过点名首富，批斗大鳄，文攻武卫，杀鸡儆猴，整得民营资本没人敢换汇，敢到海外转移资产，换汇就是汉奸国贼跑路犯，首富天天被一群自媒体喷得焦头烂额……

我想起98年东南亚金融危机时，韩国国民众志成城，纷纷捐出黄金首饰，支援本国货币，谁敢换汇弃船谁就是韩奸，不耻于人民，结果，韩国是亚洲四小龙中危机后恢复最快的一家。

这是人民的胜利！

不过中国不是不加息，而是不必跟着美国亦步亦趋，无风险利率肯定是上升的，今年趋势已经很明显了。央妈神机妙算，未雨绸缪，2018年估计中国是温和加息，可能配合降准的组合拳。中国明年的加息决策主要锚定的不是海外美元，而是国内物价。有3万亿外汇储备，有外汇管制之手，我们不必过于担心美元的外部压力，真正牵挂的国内物价。供给侧改革已经抬升了上游能源资源大宗商品的价格，是否会传导到CPI，这是明年货币政策的主线。关键不是加不加息，而是市场预期。市场不怕加息，怕的是超预期的黑天鹅。如果加息在市场预期之内，属于靴子落地，对资本市场不会发生剧烈冲击，因为已经提前消化了。

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