万达，风声鹤唳

文/十一弟

这两天，有个关于万达的传闻——

今年上半年，万达要启动大规模裁员，估计裁员比例为三成。

高管可能降职降薪、遇缺不补，原则上只出不进，降低人员成本。

在万达体系内，仅商管平台就有四、五万名员工。

三成的裁员比例，意味着可能会有上万人丢掉工作。

万达作出回应，否认了传闻——

“的确在进行人员优化，涉及个别部门的压缩，但没有大规模裁员。”

今年初，万达的一切，还都在好的方向上。

曾经的那个王健林，感觉又要回来了。

有个细节，让十一弟的印象很深刻——

万达酒店启动了一项“归雁计划”，针对曾在万达酒店工作过的伙伴，可选择回归原酒店。

去年的地产行业，遭遇了最惨烈的裁员，很多人都失业了。

有人做过统计，排名前五十的开发商，一年下来，裁掉了将近二十万人。

最近，国家统计局也发布了一组数据——

2022年，全国城镇单位就业人员的平均工资，继续保持了增长。

其中，私营单位增长了3.7%，非私营单位增长了6.7%。

在十九个行业门类里，有十八个行业的就业人员平均工资保持了增长。

工资唯一下降的行业，就是房地产，让人扎心。

连受疫情影响最大的住宿和餐饮业，就业人员的平均工资，都有小幅增长。

没有谁能跟地产打工人比惨了——

降了薪水，没了奖金，到最后，还丢了工作。

而万达却重启了招聘计划，成了地产行业唯一的明灯。

大家恍惚间觉得，曾经的王健林，似乎真的要回来了。

几乎同时，那个喜欢研究中国富豪的外国人——胡润，更新了一份财富榜单。

由于杨惠妍、许家印的身家缩水，在国内房地产行业，他把王健林排在了第一。

时隔多年，王健林重回了地产首富的宝座。

2017年，王健林为了摆脱困境，割肉进行了一场“世纪大交易”。

从此，王健林跌落神坛，受到了群嘲。

过去两年，激进扩张的开发商，付出了代价，挣扎求生。

对王健林冷嘲热讽的人，越来越少了。很多人说，王健林因祸得福——

那一年的滑铁卢，让万达提前完成了去杠杆，才能够在这一轮房地产周期里幸存下来。

当然，最让人们期待的是万达商管，重新打包以后，正在港交所等待上市。

但是，万达的警报，在最近突然拉响了。

王健林卷土重来的新故事，还没来得及真正地展开，就有点偃旗息鼓了。

而这个转折点，就是万达商管的上市计划，一拖再拖。

对于万达商管的上市，王健林抱有很高的期望，押下了很大的赌注。

万达在引入投资、贷款融资的一些条款里，挂钩了上市计划。

这其实是给投资人、债权人画了大饼，做了对赌。

因此，万达商管的上市计划，只能成功，不许失败。

一旦出现闪失，王健林和万达，承受不起失败的后果。

万达的上市历程，磕磕绊绊，一路坎坷。

2014年，万达商业曾被送上了港交所。

但那时候，王健林心比天高，不满低迷的股价，上市仅一年多，就从港交所摘牌退市了。

于是，万达商业选择了重返A股，准备上市。

可是，针对房地产上市融资，证监会早已关上了A股的大门，恒大、富力都被拒之门外。

在A股门口苦苦排队等待了六年，才让万达醒悟过来，重返A股基本无望了。

2021年，重新打包的万达商管，再度转战港股。

到现在，万达商管已经在港交所递表更新了三次材料，全部逾期失效。

这一晃，又是两年过去了。

原本，对于港股上市，万达有着明确的时间点。

今年二月份，在一场路演活动上，万达商管的管理层透露——

“预计将在今年二季度完成在香港IPO上市，月底前就会获得证监会关于公司赴港上市的批准。”

但时间已经过去了，万达商管还是没能拿到证监会批准赴港上市的“大路条”。

由于万达在引入投资、贷款融资的条款里，挂钩了上市计划。

这才让它的港股上市，变得如此紧迫。

2021年，万达商管向港交所递表之前，完成了一轮382亿的融资，把估值推上了1800亿。

这轮融资背后，站着最豪华的投资人——

周大福、碧桂园、中信资本、招商局资本、普洛斯、蚂蚁集团、中信证券、腾讯、基汇资本、华平、合众人寿、太盟投资。

万达与投资人的对赌条件，就是万达商管的上市计划。

而时间节点，卡在了2023年底。

如果万达商管如期完成了港股上市，那么一切都不成问题。

但是，如果上市失败了，万达就要加上8%的利息，回购投资人手上的股权。

这就是对赌上市——

成功上市，投资人手上的股权，就会变成上市公司的股票；

一旦失败，投资人的几百亿投资，就会触发回购条款，又变成了需要万达承担的债务。

今年四月份，万达商管第三次递交的上市材料，再次失效。

万达面临的形势，一下子就急转直下了。

与上市计划挂钩的，除了引入的382亿投资，还有万达的贷款融资。

此前，万达向境外银行获取了三笔贷款，大约13亿美元。

这三笔境外银行贷款，设定了一项条款——

2023年五月份之前，万达商管要完成港股上市。

如果这个条件没能达成的话，就可能触发提前还贷的风险。

据说，万达已经向境外银行提出了申请，把万达商管的上市日期，推迟到了今年十一月份。

万达引入投资、贷款融资，都挂钩着上市计划。

在港股上市这件事上，王健林必须要孤注一掷了，确保万无一失。

2016年，万达商业从港股摘牌退市的时候，万达给出的私有化价格是52.8港元/股。

当时对应万达商业的市值，大约为两千亿。

2021年，王健林在引入382亿投资的时候，他给出的估值是1800亿。

距离万达商业从港股摘牌退市，七年过去了。

如今重新打包的万达商管，在估值上的想象力，跟当年的万达商业相比，也许还要差一些。

2017年与融创进行的“世纪大交易”，万达出售了最核心的文旅业务。

现在等待上市的万达商管，它的主营业务，是万达广场的管理和运营。

地产销售、文旅业务，都被万达剥离了。

王健林曾经对于万达的雄心勃勃，来自文旅业务上的想象力，他在当年喊出的口号是——

“我们的目标就是让上海迪士尼二十年内盈不了利。”

一开口，就要对标世界上最优秀的文旅巨头。

后来的故事，大家都知道，王健林为这句话低头认错了。

可能就是在认错那一刻，让王健林认清了差距，把万达拉回了现实。

但丢掉雄心，重回现实，万达又剩下什么呢？

圣经里有句话，对万达来说，算是很好的写照——

“凡有的，还要加给他，叫他有余；凡没有的，连他所有的，也要夺去。”