美联储开始缩表，你看清形势了吗？

美联储从今年10月起，启动渐进式被动缩表。

什么是被动缩表？为什么要缩表？今天我们就通过通俗易懂的方式再次解读一下美元的发展趋势。

美联储缩表，专业术语就是缩减资产负债表，你可以理解成一个人的体重，缩表就是要瘦身减肥。因为2008年金融危机，美联储的体重还只有8000亿美元，到2015年底，体重已经飙升到了4.5万亿美元。9年间，体重增加了5倍多。

美联储吃的多，但没有相应的干5倍多的活，对经济增长的贡献跟吃的不匹配。再这么吃下去，地主家也没有余粮了，所以赶快减肥吧。

1.怎么个减法呢？被动式的减法，就是你饿了不给你饭吃。

对美联储而言，欠别人的就是他的负债，别人欠他的就算他资产。比如他拿钱买财政部发行的国债，国债就相当于他的资产，而他的负债主要是他最开始自己印出来的基础货币，包括银行的准备金，超额准备金，社会公众手中的现金这些。还有一些政府存款等。

具体啥意思，可以想象成我们平常买股票一样，比如美联储拿出1000美元，买了美国财政部的国债一百手，（国债的票面价一般是一百块，一手是10张），那美国财政部就得到了1000美元，美联储手里拿到的就是一百手国债的凭证。

美联储的这1000美元从哪里来的？你可以简单理解为，一部分是电子印钞机印的，（但美国的不是真印出来，而是在电子账户中记个数），一部分是银行的准备金，拿出来用了，然后交到财政部手里，进入市场流通使用。

但这1000美元，到期后，财政部你是要还给我美联储的，比如发行五年期，前几年是，到期了我再给你续，而缩表之后呢，不续了，财政部把这1000美元还给美联储后，这钱就不到市场上去流通了。这就叫做被动式的缩表。

2.那美联储这些年为什么要吃那么肥？

回到08年，当时哀鸿遍野，美国爸爸一看，天啊，大家都快饿死了，得赶紧吃，使劲吃，让你身体变形，总比你马上毙命了好吧。

立竿见影的效果，就是直升机撒钱了，所以呢，美联储就天天放水，天天吃大餐。可以理解成，比如通过银行，贷款给大家，鼓励消费。比如通过财政部，直接发放给地方政府的某些重大项目，鼓励投资，拉动经济增长。

大家有钱了，干嘛去，一日三餐，吃喝拉撒，每天就那些，贷款消费也不会突然增加到吃四餐五餐吧，可是银行天天主动问你贷不贷款，贷款可以去炒股啊，买房子啊，所以呢炒股的炒房的，炒各种资产的都来了。所以股票、房产等资产价格就被吹上天了。

那可不可以让美联储继续撒钱放水呢？让大家继续买买买资产呢？

当然不行！为什么，再这么撒钱下去，比如房子哈，原来是刚需买，后来是炒房的加入进来，然后呢，发现满足条件能够贷款买房的人，消耗完了，没了，否则又回到次贷了，就是给买不起房的人贷款了，故事又重演一遍。

假如买房的人没了，银行还是有钱贷给你怎么办，哦，炒股去，中国人有钱了就喜欢炒房，美国人这次就是热衷于炒股，所以美国股市屡创历史新高。

下图就是美联储资产和标普500的股票走势图，高度吻合。

原来美联储放水，只是想拯救经济，拯救失业的人，那如今，经济也稳了，失业的人也少了，美国的CPI数据，已经温和通胀了，最近的通胀指数是1.9%，所以就到了刺激政策该功成身退的时候了。

否则你美元超发多了，就会贬值，跟津巴布韦币一样那不完蛋了，所以不可能无限制的放水。

因此，从2015年12起，美联储就开始加息了，但是加的比较慢，一共是四次，100个基点，因为通胀还不明显，短时间一下加太多，市场承受不起，对出口对大家的消费都有影响，从而又影响到经济复苏。

现在呢，除了加息还不行，还打算把那市场多余流通的钱收回来。

3. 对美联储而言，要减多少肥呢？

按缩表计划，五年内，总共是要收缩2万亿，今年四季度是300亿美元，明年是4500亿美元，每三个月上调一次，一直到每个月稳定减500亿美元规模。最终，让美联储的资产负债表，稳定在2万亿-2.5万亿左右。

美国去年的GDP是18.6万亿美元，美元货币总量M2是13万亿美元，美联储资产负债表是4.5万亿。对照一下，中国去年的GDP是74万亿，M2总量是157万亿左右，我们央行的资产负债表是34.7万亿。

按汇率1比6.7换算一下呢？自己算。

美联储这个资产负债表如果从4.5万亿，缩减到2万亿左右，那美元的货币总量，相应的也会缩减。

这样的结果就是，市场上的美元会少一半，供不应求了，美元自然会变得越来越值钱，购买能力也就越来越强。

同时美元加息，就会吸引美元回流到美国，国外市场上的美元就开始减少，美元升值，本币贬值。

我们这两年都在面临资本出逃，人民币贬值的问题，虽然我们有资本管制，严防死守不让美元逃走，但是没有不透风的墙，地下钱庄总有办法的。而欧洲是资本主义国家，资本都可以自由流通，也不太可能管制。所以欧洲也要启动紧缩。

央行行长周小川今年在博鳌论坛上就提到了，全球都进入了货币紧缩时代，人民币也将放弃宽松政策。

这是没有选择的选择，我们如果想防止人民币贬值太多的话，我们也必须被动结束宽松。

人民币贬值带来的后果是以人民币计价的资产贬值。这样就会让资产持有者抛出资产，把人民币换成美元。

因为美联储的缩表是渐进式缓慢式的，所以预计一两年还没有太明显的感觉，但累计到后面，很多高杠杆扩张的就会撑不住了，大家都缺钱，最后找不到钱的就是死。这跟人得了癌症一样，前期是不痛不痒的，但等你发现的时候，已经是晚期了，后期会万蚁蚀骨的痛苦而死。

在此背景下，美元资产势必将受到更多高净值人群的欢迎。而香港保险作为一种可以配置美元资产的投资方式，也会受到更多人的青睐。与此同时，港险还拥有着性价比高、分红高等众多优点，赴港投保也成为了一种理财新方式。

别观望了，赶快开启你的港险投保之行吧！

想了解更多香港保险香港内容，请点击“阅读原文”。

e代理

互联网海外财富

管理专家