F40|青山资本张野：“资本寒冬”里，你是太阳，还是风？

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在“逢投资人必谈焦虑”的这一年，35岁的他有着超越同龄人的稳重和底气。相比短期焦虑，他更在意“青山常在，绿水长流”，这正是他赋予青山资本的愿景。

作者| Irene

报道|投资界PEdaily

30岁之前，他学作曲，获得了国际作曲比赛的大奖，并成为柴可夫斯基音乐学院的优秀毕业生；30岁之后，他做基金管理人，让青山资本成为中国知名的早期投资机构，自己也包揽了市面上几乎所有年轻投资人奖项。

这便是张野的开挂人生。短短几年，他便投出了小赢科技（NYSE：XYF）、驭势科技、花点时间、悟空保、找靓机等知名项目。你不能用任何成功的投资经验去套用他的天马行空，也不能用哪种艺术形式去诠释他的理性判断。

在“逢投资人必谈焦虑”的这一年，35岁的他有着超越同龄人的稳重和底气。相比短期焦虑，他更在意“青山常在，绿水长流”，这正是他赋予青山资本的愿景。

艺术化拆解焦虑：心怀阳光，风轻云淡

虽然青山成立的时间不长，但过去四五年时间里也经历了很多所谓的“风口”。每当“风口”来的时候，同行都会说，这是个改变人生的机会。

但当我们看一个新的“风口”时就会问自己，为什么是现在？什么东西发生了变化？是技术变革让产业里的模型更好看了，还是消费人群发生了巨大的变化？如果我们找不到一个原因去支撑“风口”的形成，它就不值得我们投资。

现在回头看，青山很庆幸避过了这些所谓的“风口”，否则像我们这么年轻的机构，现在可能活得很困难。

伊索寓言里有一个故事：太阳和风打赌，看谁能让一个路上的行人把大衣脱掉。风说这太容易了，我只需要猛烈地吹就行。结果不但没有把大衣吹掉，行人反而把衣服裹紧。而太阳就慢悠悠用阳光照射，行人感觉很热，就把大衣脱掉了。

脱掉大衣是一个目的，就像从结果上看，我们要做一家好的早期基金。是用很猛烈、很焦虑、很匆忙的方式，还是像太阳一样提供一个温和温暖的环境？从这一角度看，青山不太在意一城一池的得失，不太在意短时间内是否足够幸运，投到“风口”上的案子。我们更在意如何使我们走得远、走得长。

现实中化解焦虑：

抵御周期、管理预期、调整短期

从现实的层面讲，我们也不焦虑。主要有三个原因：第一，青山是一家关注消费的基金，消费本身有一个特性，就是比较能够抵御周期的变化，甚至有穿透周期的能力，因为人们的基础消费不变，而且趋势是越来越好，是向更好的产品、更好的服务、更好的流通环节去买单的。

第二，中国的市场非常非常大，就像一个大池子，池子里面很多很多的鱼，不要去奢求把这个池子里的鱼全捕到，你只捕到自己那一块就够了。如果你做好预期管理，你想去获得你自己在这一阶段该去获得的部分，那么其实预期管理会让你少焦虑一些。

第三，在市场环境周期性的变化过程中，我们用了一些短期的策略，现在回头看起来还是蛮正确。 2018年刚刚过了年之后，我们就达成一个共识：我们判断今年的市场在下半年会是一个非常寒冷的阶段。所以我们当时定的策略是，上半年立刻放缓投资。 否则那些上半年拿到我们天使投资的案子，下半年应集中进入下一轮融资需求的时候，受环境的影响，很可能融资艰难。所以我们也有自己的短期策略，也可能会反常规做一些投资。

如果焦虑是常态，就选择性遗忘

做基金和单纯做投资，是两个层面的事。做投资最重要的是有自己判断的模型、有自己开发项目的能力，有自己抢到“螺丝钉”的手法，再能够参与一些投后管理和退出，那就更好。

但做基金有时候跟创业还蛮像的。我们面对的问题和创业公司所面对的一样：如何让我们公司内部的建设更好、组织更有活力；如何让短期、长期的策略更有效；如何去获取“用户”，把我们获取的“用户”转化成我们的被投企业，在转化过程中如何去升值产品，最后实现收益。

《创业维艰》里写创业8年，只有3天是顺境，其他都是逆境。过去几年，我们看不懂的事情有很多，“焦虑”其实是常态，我更认为，那是对投资怀有的敬畏之心。在投资上，我一定不是没有错过，只是，我把它忘掉了。选择性遗忘那些投错或错过的案子，因为记住它反而会束缚手脚。

在这个行业里，“非连续性”这个行业特征太明显，没有任何一个失败的案例是可以受用的。失败的公司有一万种死法，即使背下“死法大全”，也没法避免下一次失败；投资人有一万种错过案子的理由，即使精细复盘，也不能保证下一次投中。所以我们选择性遗忘那些错过的和失败的，而着眼当下那些可能成功或表现不错的公司，同时把精力放在对已投企业的成长助力上。

有人说投资是认知的变现，我认为变现不是认知的目的，只是奖励。郑也夫有一本书叫《文明是副产品》，说的是人类的制度、文化是生存状态变革的一种副产品，认知和变现的关系也是一样。真正让我进步的，是打破认知、修正认知的过程，而不是变现的那个结果。

F 40

投资界推出“F40”中国青年投资人系列报道，F意在拥有Fancy无限想象力、Future未来前瞻力、Firm坚定决策力的40岁以下年轻杰出投资人，他们用前沿高技术壁垒知识、前瞻性投资逻辑与突破行业精准判断猎寻那些极具价值的创业公司，他们发现新生代市场，与新一代创业者并肩改变世界，创造未来。

在12月4-7日清科集团、投资界举办的第十八届中国股权投资年度论坛期间，将特设“2018中国青年投资人峰会”环节，汇聚投资界后起之秀，让年轻的思想交流碰撞，让世界听到青年投资人的声音。

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