摩根大通：探索元宇宙中的机会

原创：摩根大通

翻译：MetaCat

新的数字时代的一些基本要素正在形成，而元宇宙是将这些要素整合到一体、并给予沉浸式体验的驱动力。

本报告不是要说明元宇宙将取代目前人类的所有活动，而是去探索一些让消费者和品牌方都感到兴奋的机会。无论是大的科技公司如微软计划创建逼真的虚拟办公空间，还是美国歌手Ariana Grande在《堡垒之夜》中举行一场虚拟音乐会，互动数字世界带来的机遇似乎无穷无尽。元宇宙可能会在未来几年以某种方式渗透到未来的各个领域，而每年的市场份额据估计将超过1万亿美元。

因此，我们也看到各行各业大大小小的公司在以不同的方式进入元宇宙，包括著名企业沃尔玛、耐克、Gap、Verizon、Hulu、普华永道、阿迪达斯、Atari等。全世界范围内的企业都在似乎都在自问，“我们的元宇宙战略是什么？我们应该在元宇宙中做什么？元宇宙究竟是什么？”

让我们看一下元宇宙为我们提供的数据：

交易：540亿美元

每年有540亿美元用于虚拟商品交易，几乎是购买音乐的两倍。

社交：600亿条信息

在Roblox平台，每天发送信息大约600亿条。

创作者经济：8000万美元

2021年《第二人生》产生的GDP约为6.5亿美元，支付给创作者金额将近8000万美元。

NFT市值：410亿美元

目前持有NFT的市值为410亿美元

实景体验

目前，已有200个战略合作伙伴和The Sandbox合作，其中包含华纳音乐集团，它将推出音乐主题的虚拟世界。

元宇宙是什么？

元宇宙创造了一个一体化的虚拟社区，我们可以在这里工作、玩耍、放松、交易和社交，它将我们的物理生活和数字生活无缝融合起来。元宇宙仍处于早期阶段，人们最终在元宇宙会走向哪里，目前还没有一个明确的全面的说法。所以，目前关于元宇宙是什么，或者可能是什么的问题一直存在且一直在被探索。现在重点是，不是有一个元宇宙平台，而是同时有多个元宇宙平台可以让用户进行更深更广的线上社交互动，这种互动是沉浸式的三维体验，让用户感觉到更真实和自然。元宇宙甚至可以打破壁垒做到让人们从舒适的家中直接进入以获得重要的商品、服务和体验。

在深入研究元宇宙之前，有必要将Web 2.0和Web3.0两个不同时代的虚拟世界进行对比，以为研究打基础。下表是详细对比，我们发现随着越来越多的传统虚拟世界（Web2.0）采用基于区块链的世界的元素，两个时代的界限也变得模糊。

Web 2.0 VS Web 3.0虚拟世界对比

对比大类	对比子项	Web 2.0	Web 3.0
虚拟世界	虚拟世界举例	•第二人生 •Roblox •堡垒之夜 •魔兽世界	• Decentraland • The Sandbox • Somnium Space • Cryptovoxels
平台特性	组织结构	•所有权集中 •基于增加股东价值进行决策	•通过去中心化组织DAO进行社区治理； •发现代币投票治理 •决策基于用户共识
数据存储	•中心化	•去中心化（如游戏资产）
平台形式	•PC/控制台 •VR/AR硬件 •手机/App	• PC • VR/AR硬件 •手机/App即将到来
支付体系	•传统支付方式（如，信用卡/借记卡）	•加密钱包
用户交互	数字资产所有权	•平台持有，用户可使用	•用户通过NFT持有
数字资产转移性	•被平台锁定	•可进行转让
内容创作者	•游戏工作室和/或开发者	•社区 •游戏工作室和/或开发者
活动	•设计 •多人游戏 •游戏直播等 •比赛类游戏（如，电子竞技）	• Play-to-earn游戏 •亲身体验 •（一些与Web.2.0一样，参见左边方框）
身份	•身份和平台相关	•自主、可互操作性身份 •基于私钥的匿名身份
商业	支付	•平台内的虚拟货币（如Roblox的 Robux）	•加密货币和代币（token）
内容收入	•渠道平台或App store 收取购买游戏费用的30%，游戏开发商占70%。	•点对点，开发者（内容创作者）直接从销售中获得收入 •用户/玩家可以通过玩游戏或参与平台治理来赚钱 •向创作者支付NFT二次交易的版税

为什么是元宇宙？为什么是现在？

元宇宙的概念并不新鲜。在很多方面，这是一个线性过程。在线、多玩家、角色扮演的世界，比如《模拟人生》或《第二人生》已经存在了近20年，玩家每周平均花费在这些世界大约20小时；现在的同类产品如《我的世界》、《魔兽世界》和《堡垒之夜》都拥有数亿用户和规模巨大的相关支持经济。

我们现在正处于一个转折点，似乎过去的每一天都有公司或名人宣布他们开始进军虚拟世界，尽管这种轰动在一定程度上可以归因于吸引眼球的头条新闻，但新兴的趋势确实也是如此。许多新技术结合在一起，实现了元宇宙这一愿景：增强现实（AR）和虚拟现实（VR）耳机变得更便宜、功能更强大，改善了用户体验；区块链技术促生了数字货币和NFT；交易和持有数字商品的新方式允许创造者通过代币将其活动货币化，除了货币化，作为交换价值的一种手段，代币持有人还可以参与平台的治理（例如投票决定）。这种民主的所有权经济加上互操作性的可能性，可能会开启巨大的经济机会，数字商品和服务不再受制于单一的游戏平台或品牌。

从社会角度来看，沉浸式虚拟体验的发展正在帮助人们建立基于共享价值观的社区，并让人们以更真实的方式表达自己。同时，新型冠状病毒加速了生活数字化，让人们在线交流的时间更长、用途也更广泛。正是技术、社会和经济多种因素的综合驱动，导致了人们对元宇宙的爆炸性兴趣。

元宇宙经济（Metanomics）

当你思考元宇宙经济时，几乎每个市场领域都有机会。假设你有一个在线avatar，你想改变它或者改变你的穿着，你可以在虚拟商店浏览并最终购买限量版、数字品牌的衣服。或者你也可以创办自己的小企业，比如一个展示你最新和最伟大藏品的艺术画廊，或者一个虚拟的私人俱乐部。

元宇宙是如何演变的？

元宇宙从20年的游戏发展而来，并将建立在游戏基础设施之上。

2003.6.23，《第二人生》发布；

2007.5.04，《RuneScape》拥有100万会员；

2008.12.11，《Playstation Home》在PS3游戏机发布；

2010.10.07，《魔兽世界》达到1200万用户；

2013.8.31，Riot售罄了在斯台普斯中心举办的《英雄联盟》冠军赛门票；

2014.8.25，亚马逊以9.7亿美元收购Twitch;

2014.9.15, 微软以25亿美元收购了《我的世界》；

2018.12.27, 《堡垒之夜》 在2018年给母公司Epic Games创造了30亿美元的净利润；

2020.2.20，Decentraland 发布；

2021.3.11， Roblox IPO首日市值便超过390亿美元；

2021.10.28， Facebook改名为“Meta”；

2021.12.04，毗邻Snoop Dogg的the Sandbox虚拟土地以45万美元的价格出售;

2022.1.18, 微软计划以687亿美元收购 动视暴雪。

（来源：Galaxy Digital研究；时间线并没有反映所有和加密货币公司相关的完整情况）

所有者经济的增长

元宇宙经济学不是一个新的术语或概念。它的起源可以追溯到2007年，当时，康奈尔大学教授Rob Bloomfield在《第二人生》中主持了一门关于这个主题的课程，Bloomfield传达的许多主题在现今都引起了共鸣，包括在实体房地产市场和数字房地产市场之间找出相似之处。但是现今的一个关键区别是由Web3.0出现推动的所有权经济。如果你想个性化地装扮一个虚拟家庭，你可以购买一件原创艺术品，即一个数字资产。你甚至可以拥有房子下面的土地，例如，基于以太坊的平台，如Decentraland等，已经在出售人们可以开发的虚拟地块。虚拟房地产是一个不断增长的市场，在四个主要的Web3.0元宇宙平台上，一个地块的平均价格在2021年六个月的窗口中已经翻了一番，如从6月的6000美元跃升到12月的12000美元。这种增长的部分原因是品牌一直在购买虚拟土地，以便创建虚拟商店和其他体验。在2021年6月，Decentraland的一个土地包裹被卖了913000美元，开发商Every Realm（以前的Republic Realm）将把它整体建为一个叫Meta Aujuu的购物区（灵感来自日本的原宿购物区）。

From DeFi to DAO

不久，虚拟房地产市场可能会看到与现实世界类似的服务，包括赊购、抵押贷款和租赁。然而，随着DeFi、抵押贷款和基于区块链代币的数字资产的可组合性的出现，下一代金融公司可能会利用数字服装作为抵押物，为虚拟土地和房地产抵押提供担保。事实上，信贷公司可能根本不是一家公司，而是一个自发组织的、以任务为导向的社区（他们可能根本没有见过面），也称为去中心化自治组织（DAO）。DAO可能已经将原始的资产负债表植入了一个多签名钱包，以创建抵押贷款。为了激励特定的参与者或社区行为，便有了代币经济，代币经济又可以进行游戏化和商业化。

Facebook更名为“Meta”后，主要元宇宙平台代币市值激增

在元宇宙中工作

供需的动态平衡正在推动更多人进入元经济，这反过来又需要发展新技能，创造新的赚钱机会，毕竟，人们将不得不开发和制造在虚拟世界中消费的产品，为创作者经济创造巨大的机会。RTFKT是一家最近被耐克收购的虚拟鞋设计师，它在数字商品和实体商品之间建立了一座有趣的桥梁（NFT拥有者可以获得与其NFT相匹配的实体运动鞋），并正在构建一个由Avatar、空间和数字产品以及可穿戴设备Wearable组成的生态系统。在最近的一次拍卖会上，RTFKT运动鞋的售价高达每双1万美元。相比之下，有些人会通过提供元宇宙临时工服务来谋生。例如，如果你正在筹备一个虚拟派对，想要音乐，你可以雇佣一位歌手或DJ来表演。虚拟音乐会可能比实体音乐会更有利可图，因为不存在场馆容量和停车等障碍。最近，在《堡垒之夜》举办的一场大型音乐会吸引了4500万观众观看，包括商品销售在内总收入约2000万美元，由于地理位置或成本原因，原本无法获得此类体验的人现在都可以参与。

看看市场营销和广告如何发展会比较有趣，因为它可能是元经济中最大的部分之一。由于受众多，虚拟世界中的品牌推广和沉浸式广告体验机会巨大。与当代社交媒体公司一样，广告是许多平台用来创造收入的模式。到2027年，游戏内的广告支出将达到184.1亿美元。

扩大跨行业和跨国家的机会

元宇宙不仅让企业对消费者的环境更有益，而且将为企业对企业提供巨大的机会。以一家为其设备购买新零件的制造商为例。目前，这个购买过程涉及到接收一本实体手册或一封带有静止2D图片的电子邮件PDF，但在元宇宙中，用户可以在虚拟环境中以更低的成本测试产品。想象一下这些事：在元宇宙中能够大规模将工厂或工业空间数字空间化，无论其有多复杂；在元宇宙中测试机器人系统如何与物理环境交互。

元宇宙最大的可能性之一是，它将极大地扩大新兴和前沿经济体消费者进入市场的机会。互联网已经解锁了以前无法接触到的商品和服务。例如，现在低收入国家的工人可能不必移民就能在西方公司找到工作；教育机会也将扩大，虚拟现实世界将成为获得培训的低成本和有效途径。随着这些发展，还将有明确的管理制度出现。

从企业的角度来看，存在大规模扩张的机会。一家大型零售商可能会在元宇宙建立一个能够服务数百万客户的全球中心，而不是在每个城市都开设门店。除了零售商，元宇宙还将推动游戏、体育博彩和赌博从现金到加密的转变。Sightline Payments（一家为赌场行业设计和开发企业平台的公司）等公司已经建立了基础设施，以支持直播体育和赌场的无现金数字游戏。这些公司非常恰当地利用了元宇宙提供的机会，以达到所在行业迅速过渡到为元宇宙中的玩家提供体验的目的。

辨别是炒作还是事实

尽管元宇宙的可能性令人兴奋，但为了充分发挥其参与、社区建设、自我表达和商业的潜力，关键领域还需要进一步发展和成熟。我们将这些视为团队、项目、DAO、企业、技术提供商和金融机构在充满活力的生态系统中共同繁荣和合作的新机会，这些生态系统涉及以下领域：技术、商业基础、隐私和身份、未来的工种、监管、税收、会计和社会基础设施

技术

从技术角度来看，元宇宙发展的一些关键要素是：

•高效的avatar移动和环境加载渲染的性能

•减少环境“分界”，使所有参与者可以在同一地点相互交流

•支持设计和交互复杂性的能力更强

•减少与3D渲染进行复杂交互的本地硬件需求

•能进行跨设备（包括移动设备）的可访问性

•开发互操作性或跨虚拟世界的交互，以及跨这些平台管理互动和数字资产的方法（将其视为能够无缝切换电视频道）

•数字资产（可穿戴设备、物件、品牌）和虚拟/加密货币标准的定义，因此，它们可以在不同的虚拟世界中转移（每个世界可能有不同的表现形式，例如，相同的NFT在虚拟世界中表现为特别版t恤，但在赛车电子游戏中是一款独特设计的车辆）

•先进的发现机制，比如能够找到朋友、推荐做的事情、推荐参观的地方，以及找到定制化虚拟商品去购物

•扩展虚拟空间的数据分析和报告功能。这些将专门用于商业和营销用途，并将跟踪业务关键性能指标（这在某些领域已经存在，例如Cryptovoxels）

商业基础

支持商业和元经济的一些关键因素仍然需要确定和衡量，包括：

•Web 3.0虚拟世界与传统金融支付系统的集成

（例如，信用卡、银行支付、借记、自动化交易所/电汇）

•Web 2.0虚拟世界与加密支付和NFT/数字资产市场的集成

•单钱包用户体验，包括：

–Web 2.0传统金融支付轨道、虚拟货币和虚拟资产

–Web 3.0加密、NFT和数字资产

–可验证数字身份的凭证、了解客户（KYC）/反洗钱（AML）合规密钥和信誉点

–多个别名以保护隐私并实现数字自由

•虚拟/加密货币和数字资产支持的融资和抵押贷款的发展，通过使用贷款模式，或利用去中心化金融

（例如，NFT抵押品支持的虚拟世界抵押贷款）

•创建跨境和跨元宇宙外汇和流动性解决方案

•改善主流采用非加密/Web 3.0本地用户的用户体验

•扩展解决方案和服务，以支持DAO社区项目、商业冒险和投资

隐私和身份

用户身份和隐私保护对于元宇宙中的交互和交易都至关重要。

•保留一个人拥有多个化身/身份的能力，并添加：

–私人了解客户/反洗钱合规商业和支付

–可验证的凭证，可以轻松构建，以便更容易地识别社区/团队成员，或者可以配置对不同虚拟世界位置和体验的访问

–防止跨虚拟世界的网络欺凌或在线骚扰/攻击

•扩展NFT令牌门禁空间，包括创建私人交互、讨论和消息传递

未来的工种

未来的元宇宙工种会是什么样子？需要解决的一些关键领域

考虑包括：

•利用特定于虚拟世界的软件开发工具包（SDK），培训新的设计师和开发人员，专门从事化身、可穿戴设备、物体、建筑和内饰的3D建模

•内容创作者和故事讲述者的演变，可以跨越虚拟世界、虚拟商品、NFT、令牌门（NFT在不同平台上的不同表现形式）、商业和社区

•重新部署专门从事元宇宙体验（音乐会、派对、艺术展览、社区会议、体育赛事、观光和旅行）的活动制作人

•创建社区管理者，重点创建强大的线上和线下关系构建和互动，以加强平台参与度和粘性

监管、税收、会计和社会基础设施

当涉及到管理元宇宙的监管框架时，有许多悬而未决的问题需要解决，包括：

•为Web 3.0数字房地产/财产和虚拟世界商业交易出台监管、税务和会计方面的规定；

•提供监管、税务和会计处理的过渡，主要是为Web 2.0虚拟世界和Web 3.0数字资产打通道路；

•支持全球可访问的虚拟世界的解决方案和服务，但可能需要遵守当地在商业和支付方面的法律要求和相关条例；

•社区治理的演变（例如，谁在虚拟世界中制定规则？谁治理？）

你的“元宇宙战略”是什么？

在元宇宙中，我们熟悉的一些现有服务和商业模式将继续存在，但元宇宙开辟了一个全新的领域，我们希望这将带来独特的新服务和商业模式。并非元宇宙中的所有内容都与一种商业模式有关。然而，抓住这个机会进行探索并没有什么坏处。

学习/了解

元宇宙有很多不同的解释，除了这里的内容之外，还有很多不同的角度需要我们去学习了解。

评估

元宇宙将向许多垂直行业扩展，请评估您的业务是否有相关机会。

创造

通过内部发展获得经验。抓住机遇，通过新渠道、服务、体验、数字商品和资产，探索创造性的消费者机会。从小处做起，快速行动，去尝试和学习。

建立联系

开始建立元宇宙生态系统参与者网络。世界仍然很小，因此仍然可以在合理的投入范围内与优秀的合作伙伴进行高质量的合作。与新一代人建立联系，挖掘其他人才库。

被认可

让你的企业走出去，把自己置于科技前沿各种群体，并获得他们的青睐。

需要考虑的一些关键问题包括：

•如果在虚拟世界中花更多时间进行互动、交易和社交，你的商业模式和/或整个组织会受到怎样的影响？

•如果你的业务和品牌在元宇宙，你能为社区创造什么价值？您是参与者还是服务提供商？

•在虚拟生态系统中，你所在组织的更逼真的体验和服务有哪些意义？

•如果你是一个面向消费者的品牌，是否有机会通过体验、数字商品、赞助和品牌房地产来创建新的销售渠道？

•企业内部是否有人才来帮助你在元宇宙前进？团队中是否有一位视频游戏和/或加密爱好者，你可以让他帮助团队中的其他更多的人了解元宇宙？

•如果你想在元宇宙中展现自己或创造一种体验，你有自己的内部技能吗？

•现实世界中的商业仍然是首要任务。如果你的企业在时间和经济资源上都是有限的，那么被视为新兴行业的先行者对企业所产生的价值有多大？

•面向年轻一代玩家和科技前沿社群对您的企业有多重要？

•你的竞争对手在元宇宙中存在吗？

我们（摩根大通）对元宇宙的看法

元宇宙构建和扩展的成功取决于拥有一个强大而灵活的金融生态系统，允许用户在物理世界和虚拟世界之间无缝连接。我们在支付和金融基础设施方面的做法将使这种互操作性得以增强。

我们认为，现有的虚拟游戏环境（每个虚拟世界都有自己的人口、GDP、游戏内货币和数字资产）具有与现有全球经济平行的要素。这也是我们在跨订单支付、外汇、金融资产创造、交易和保管方面的长期核心竞争力，以及我们在大规模消费者中的立足点，可以在元宇宙中发挥重要作用的地方。

我们正在建设和扩展新的新兴技术，以实现基础设施和商业模式的现代化，包括但不限于Token化和数字身份，同时我们努力实现永久性创新，并以更好的方式在去中心化网络上组织金融交易和支付。

为了实现游戏生态系统，我们关注以下三个垂直领域：

通过银行级产品和数字资产平台接入实现游戏平台提供商的产业化

•提供企业级数字资产基础设施，以及五年多来在Web 3.0/区块链/加密方面的专业知识

•通过专注于账户验证、许可筛查、交易状态和欺诈预防的专门产品以支持登录

•提供强大的安全性和所需的认证

使游戏和内容创作者能够更轻松地将其创作商业化

•利用我们的企业级、安全的以太坊虚拟机零Gas费区块链平台，可以降低在快速创新和不确定性时代构建定制基础设施和确定构建哪个区块链协议所涉及的复杂性、成本和风险

•通过简单的注册、上线和了解你的顾客，减少在增加内容创建者注册方面的摩擦

•提供全套支付服务，包括灵活可配置的虚拟钱包，支持多种支付方法、账户结构、小额贷款和账户验证

跨多货币和支付方式在全球范围内扩展元宇宙行业

使用嵌入式和可互操作的存储价值虚拟钱包、灵活的单次支付或多次支付选项、快速安全的结账以及支持120多种货币的能力等资产创建定制解决方案

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 原文链接：https://www.jpmorgan.com/content/dam/jpm/treasury-services/documents/opportunities-in-the-metaverse.pdf

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