为什么特斯拉产量只有通用的零头，市值却比它高一截｜全球视野

来源：新浪财经

原标题：《深度分析：特斯拉到底值多少钱，是不是泡沫？》

上一交易日盘后，特斯拉（Tesla）发布业绩后股价大涨，这支汽车业中的科技股虽然年产车量仅为通用汽车公司（GM）的一个零头，但是市值却比 GM 高出一截，那么它到底是不是泡沫呢？

首先，就如特斯拉 CEO 埃隆·马斯克（Elon Musk）所说，特斯拉是一家未来的公司。那么凡是将一家上市公司的过去看的比天还重的投资者，就马上会觉得特斯拉是个大泡沫，然而一旦真金白银去做空特斯拉，投资者却又很可能将亏的血本无归。

埃隆·马斯克：特斯拉是一家未来的公司

未来几年，对于特斯拉来说最重要的是 Model 3，按照马斯克预计，到 2018 年末将能实现每周 1 万辆 Model 3 的产能，而其毛利率将在 25% 左右。

基本款的 Model 3 的售价为 3.5 万美元，升级后按照消费者需求价格不一，按照每辆 4 万美元计算，那么 2019 年，特斯拉有望从 Model 3 获得 208 亿美元的营收，也就是 52 亿美元的毛利润。

根据当前资料，截至 7 月 底，特斯拉获得了每天约 1800 辆的 Model 3 预订单。公司共获得 51.8 万辆 Model 3 预订单，其中有 6.3 万辆订单取消，最终还剩 45.5 万辆左右（同时还将有每天约 1800 辆的新增预订单）。所有的这一切订单，特斯拉没有花费一分钱的广告，而且都是先收 1000 美元定金，并且是有 1 年多的等待交车时间。

所以，如果 Model 3 能够实现预定目标，那么保守估计到 2022-2025 年，其年产 100 万辆的目标就非常容易实现，到那个时候光 Model 3 就将给特斯拉带来 416 亿美元以上的营收，104 亿美元以上的毛利润。

Model 3 的产量时间表

来源：特斯拉官网

这其中最让一般投资者头痛的是，能不能实现？哪一年实现？

其次，除了 Model 3，特斯拉还有定位为豪车的其他款式的电动车。这可以相较于法拉利当前市值 205.3 亿美元，在法兰克福上市的宝马市值为 567.3 亿美元。特斯拉与宝马的市值非常接近，BMW 年营收为 1125.1 亿美元，毛利润为 151.4 亿美元。

第二季度，特斯拉交付了 22026 辆 Model S 和 Model X，上半年的总交付量为 47077 辆车，毛利润为 27.9%（其第二财季财报发布时 Model 3 对其营收无贡献）。第二季度特斯拉营收为 28 亿美元，增幅为 120.5%；第一季度营收为 27 亿美元，增幅为 134.8%。

如果特斯拉能保持接近 100% 的两位数的营收增幅，几年后其豪华车款 Model S 和 Model X 的营收就有望赶上宝马。

租车公司优步（Uber）的估值在 500 亿美元以上，与特斯拉的市值相当，一旦路面上有 100 万辆的特斯拉车在跑，特斯拉的租车 App 肯定也值不少钱。

Model S 是特斯拉推出的豪华车型

这就是说，如果一切按照计划，以特斯拉当前的市值到 2025 年就肯定增长至无泡沫了，然而如果每个目标都实现了，那么不到 2025 年特斯拉的股价肯定会再度翻番。

特斯拉的核心竞争力是：产品需求旺盛，投资者买它帐不在乎亏损，公司可以融资扩大产能；公司一直会有新的概念、营收、产品出来，这样这支股票就充满了变数；很多持有特斯拉股票的人认为，埃隆·马斯克是下一个乔布斯，特斯拉能涨到 1 万亿美元的市值。

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