首批中日ETF来了！日经225指数、TOPIX两大指数产品即将亮相国内基金市场

作者：张婕妤

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5月24日，首批中日互通ETF获批，最早上报相关指数基金产品的四家基金公司易方达、华夏、华安、南方各有一只产品获批。

首批获批这4只日本ETF产品分别是：华夏野村日经225交易型开放式证券指数基金(QDII)、易方达日兴资管日经225交易型开放式证券指数基金(QDII)、华安三菱日联日经225交易型开放式证券指数基金(QDII)、南方顶峰TOPIX交易型开放式证券指数基金(QDII)。

证监会表示，东向ETF由国内基金管理人在境内设立，在上海证券交易所上市交易，基金以合格境内机构投资者（QDII）形式，将不低于90%的基金资产投资于日本单只目标ETF，实现跟踪投资日经225、TOPIX指数。本质上看，东向ETF所投资的目标ETF穿透到底层资产仍是标的指数成份股，符合QDII-ETF分散化投资的原则和要求。

首批日本ETF分别跟踪两大指数

4月22日，在首届中日资本市场论坛上，上海证券交易所与日本交易所集团签署中日ETF互通项目协议。证监会主席易会满表示，推动中日ETF互通，有利于丰富跨境公募基金产品体系，更加便利两国投资者参与对方资本市场投资交易，这对于深化两国资本市场合作发展具有重要意义。

在双方签署中日ETF互通项目协议之前，易方达、华夏、华安、南方四家基金公司就各上报了一只日本ETF，相关材料已经于4月12日被证监会接收。如今，首批上报的日本ETF全部获批，其中华夏、易方达和华安产品跟踪的是日经225指数基金，而南方的产品则跟踪东京证券指数（TOPIX）。

东京证券指数则由东京证券交易所编制，全面覆盖日本主板所有股票，包含东京交易所上市的所有大盘股，是日本市场的核心主流指数。

日经225指数最早于1950年由《日本经济新闻》社编制，根据东京证券交易所第一市场上市的225家公司的股票算出修正平均股价，以代表股票市场及日本经济的发展。截至2018年底，在日经225指数的行业分布上，技术类公司占比达42%，其次是消费，占比达27%。指数核心成份股集中于零售、通讯、电气机器、机械等行业，包括Fast Retailing（迅销公司）、Softbank Group（软银集团）等企业。

这两个指数是目前日本市场最具代表性的宽基指数，反映了股票市场及日本经济的发展，跟踪这两个指数的ETF规模占其全部权益ETF总规模比重已经超过90%。

QDII拓展亚太市场，分散化投资成卖点

在具体标的上，华夏野村日经225交易型开放式证券指数基金(QDII)将投资于野村资管旗下的日经225ETF，华安三菱日联日经225交易型开放式证券指数基金(QDII)将投资于日本三菱日联集团旗下所管理的投资于日经225指数的ETF，易方达日兴资管日经225 ETF(QDII)主要投资于日兴资管日经225ETF，南方顶峰TOPIX交易型开放式指数证券投资基金(QDII)的目标则是顶峰资产旗下的顶峰TOPIX ETF。

易方达基金表示，2012年至今，在量化宽松、积极财政、结构性改革等“安倍经济学”主张刺激下，日本经济在不少领域取得成效，为日本股市7年牛市提供了支撑。日经225指数在期间上涨了150.15%。从估值上看，指数当前估值处于2000年以来的较低水平，横向比较也低于标普500估值水平。

华夏基金认为，截至2018年年底，日经225指数的市盈率在12.5倍左右，低于沪深300的15.11倍，更明显低于标普500指数的18.73倍。从长期表现来看也比较不错，近五年表现优于标普500和沪深300，近3年表现好于沪深300。从相关性来看，日经225指数与主要A股指数的相关系数很低，可为国内投资者提供与A股市场具有一定差异的投资品种，是分散化投资的良好工具。

同样选择了跟踪日经225指数的华安基金认为，日经225指数覆盖了日本股票市场60%的规模以及交易量，主要投资于工业、消费、信息技术、医疗保健和通信服务等行业，其成份股包含了不少耳熟能详的优秀企业，比如软银集团、迅销公司、全家便利店等。该指数过往业绩表现优异，过去十年以来年化收益率接近9%，是值得投资者作为资产配置发达市场的核心指数之一。

而选择跟踪东京证券指数的南方基金则表示，截至2019年4月26日，东京证券指数（TOPIX）成分股共2126只，总市值约为630万亿日元，指数样本覆盖范围广，是日本ETF跟踪规模最大的指数，跟踪TOPIX指数的ETF占据了日本所有ETF近一半的规模。去年，日本央行宣布继续增持6万亿日元ETF资产，其中增持东京证券指数（TOPIX）ETF相关资产的规模占年度增持量的66.7%。此外，作为全球三大避险货币之一，日元的汇率较为稳定，且东京证券指数与A股相关性较低，能够满足投资者多元化配置和分散避险的需求。

据悉，过往公募基金投资海外市场的，多以QDII为主，主要投资范围多为美国、欧洲股市。而近年来，投资印度市场、亚太等国家的基金产品开始陆续出现，区域化、精细化的特征愈加明显。随着中国资本市场对外开放程度进入到新阶段，相信未来还有更多的相关产品会陆续推出。

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