在10月24日的外滩金融峰会上，杰克马老师意气风发的说，蚂蚁金服上市，是人类有史以来最大的一次上市融资。接着，对中国金融的系统风险、老年俱乐部、这个不许那个不许的文件、没有技术含量政策们一通炮轰。
结果，这变成了人类有史以来最昂贵的一次炮轰。11月3日晚，上交所正式发出通知，暂缓蚂蚁集团上市。得，2.1万亿飞了。多少人还等着靠蚂蚁上市实现财务自由，多少中签的股民等着喝一口汤呢，人生的大起大落来的太快啊。
“近日，发生你公司实际控制人及董事长、总经理被有关部门联合进行监管约谈，你公司也报告所处的金融科技监管环境发生变化等重大事项。该重大事项可能导致你公司不符合发行上市条件或者信息披露要求”。
请注意，上交所指出暂停上市的直接原因，是“监管环境发生重大变化”。那么这个重大变化是什么呢？在之前，蚂蚁一直说自己是金融科技公司，蚂蚁的上市招股书中共出现了458次“科技”以及525处“数字”。蚂蚁上市，也是按科技公司估值的，直接确定为68.8块/股，并且不准讨价还价，就是这么霸气。
然而炮轰过后，上面一番约谈，再直接出台了《网络小额贷款业务管理暂行办法》，蚂蚁集团被确定为“影子银行”，你就是“网络小贷公司”，那就非常传统，非常没空间了，简直和外头那些大金链子的道上放贷大哥没啥区别。《暂行办法》把蚂蚁的行业直接挪窝了，从科技口挪到了他看不上银行口，科技口，市盈率48倍，蚂蚁市值2.1万亿，银行口，市盈率4.8倍，蚂蚁市值2100亿。监管约谈和网络小贷管理办法，直接改变了蚂蚁的估值逻辑，从高冷的Wendy一下变成了村口的翠花。确实是“重大事项”，你本来只值6.8元/股的股票，怎么能按照68元/股让大家去炒呢？必须保护投资者利益啊，要求你暂缓上市没错啊。暂缓上市，还不是最大的打击，十万点暴击在《网络小贷暂行办法》。
暂行办法认定了蚂蚁是网络小贷公司，有三条红线是不能逾越的。《办法》明文规定，网络小贷不能跨省，而蚂蚁集团的小贷牌照，是黄市长当时在重庆时批的，也就是说，蚂蚁以后的借款，不能出重庆了。重庆也是省级单位啊。第二，互联网运营平台和互联网放贷平台的注册地必须在同一省内。你说自己有大数据，有科技，是按照这些流量放款的，挺好，那你的数据平台和放贷平台必须注册地在同一个省内。你不能头在山东脚在山西。举个例子，蚂蚁金服旗下的借呗花呗的放款主体是注册在重庆的两家网络小贷公司，但是，流量和数据，却是支付宝、淘宝、天猫等平台来的，你要么把淘宝天猫和支付宝搬到重庆，你要么有本事把在重庆的两家网络小贷公司搬到浙江。我去，当年就是因为浙江根本不批小贷公司，马老师才去重庆啊。杭州和重庆，哪个地方适合996的福报，在线等，挺急的。第三，网络放小贷自己必须出资30%，出资部分，最高放4倍杠杆。因为放款机构的钱，大部分都是找别人借的，而放款本身就很容易产生坏账，所以你自己得有本钱和净资产来偿还可能的损失。你自己有100块净资本，对外放贷1000块，如果5%的人赖账了，就坏账50块，你用自己的钱顶上，还余50。但如果坏账超过10%，放款机构就直接破产了，而那些存款客户，损失的900块将没人来赔。经过2008金融危机等系列痛定思痛，巴塞尔协议要求全球银行业的杠杆倍数控制在10倍左右，而且规定，只要你是放款的，就算你有牌照，不管你是叫消费金融公司、叫互联网，都通通属于“影子银行”，必须纳入监管。
中国的银行，资本充足率在10%以上，允许你拿100块本金借款1000块来放款，也即10倍杠杆。但蚂蚁是什么玩法呢，他是30亿注册资本金，先加杠杆放出贷款，再把贷款做成金融产品卖到市场上，回来钱再加杠杆继续放，放完再做成产品卖，卖了再放，放了在卖，90多轮ABS下来，自己的30亿贷放出去了4100多亿，杠杆高达100多倍。对，那个卖出去的贷款打包金融产品，就是当年美国的次级贷。2020年，蚂蚁集团注册资本金237亿元，放贷2.1万亿元，净利润450亿元，每年净赚2倍，相当的好生意啊。
而如果按照《办法》，30%要自有出资，放款2.1万亿元，蚂蚁集团需要出资6000多亿元，就算允许4倍杠杆借钱，也需要1500亿本金，赚450亿利润，毛利也就30%。这么三板斧下来，蚂蚁的估值跌了10倍，净利润跌了6倍，注册地还让人抓狂，泯然众人，已经凉凉。不能。蚂蚁在支付体系、结算效率、场景打造上，确实给B端商户和C端消费者带来了巨大的便利和提升，给金融界带来了从思想到实操的巨大冲击。同时，为了解决高频海量金融交易，蚂蚁在金融级分布式技术架构、分布式数据库技术、金融IT安全防护技术，区块链等方面确实做到了扎实的创新。因为阿里的努力，中国在支付领域百花齐放，费率在全球都极度优惠，而对客户体验的极致要求也逼的银行步步追赶。
这些，都是马老师说的那些，银行不改变，我们就改变银行，蚂蚁是有功的。也正是因为它有此功劳，虽然业务确实是小贷，但说不定后续还可能有巨大创新，上面也是进行了灰度管理的，不能不管，但也不能管死。所以在蚂蚁上市之前，央行公布了《金融控股公司监督管理试行办法》，全国一共就5家试点，招商局集团、蚂蚁集团、江苏苏宁、上海国际、北京金控。专门在小贷公司和银行的之间，给蚂蚁劈了片空白地带，“金融控股公司”，有银行的10倍杠杆，但监管比银行宽松。而且有12个月的过渡期，蚂蚁也表示自己上市后，会把金融放贷有关的牌照和业务，装进这个浙江融信，做成金融控股公司。但嘴上同意，心里不服呀。以前都是百倍杠杆，2块钱驱动100块，现在你让我跟银行一样，给我套上条条款款，老大的不痛快。
本来，因为盼着你去创新，去趟路，去改变行业，去让大家继续追赶你颠覆性的脚步，用科技真正改变民生，你那个百倍杠杆的小贷我忍了，你那些诱导消费的满地广告，我忍了，你那些错综复杂的股东关系，我也忍了，你一个小贷公司搞出几十倍估值，我更是忍了。然而，你就是天天惦记你那百倍杠杆，一门心思想着放贷。那我就成全你，按照对民间借贷公司的模式来管理你了。原以为你豪情满满是鲶鱼，岂不知你的究极梦想竟是鲨鱼。上面希望你一直做屠龙英雄，岂不知你早已化身恶龙本身。你变了啊，少年啊！那当然要好好“约谈”一下，而约谈过后，蚂蚁的表态中，我们看到一堆套话，却没有“积极整改”四个字，那就干脆先把你上市也停了。有些人会认为，是不是他提前知道了《网络小贷办法》才故意去炮轰的，给自己加个悲情人设的，不是的，你想想，连上市都进行到最后一步，定价确定成68.8，股票代码都是688688，是给足了面子的啊。蚂蚁拒绝不了百倍杠杆放贷带来的巨大快感与规模，忘记了自己的出发点是要改变世界，终究是错付了啊。英雄和小丑，往往就一步之遥，创业教父和放贷大佬，经常是一念之差。
一个大型组织，如果hold不住自己当年的梦想，沉迷于规模和利润的想象，蜕变为完全的利益集团，岂不是成了凯申的炮党？那么过去的那些容忍，当然现在就不行了。换个恶龙的角度去看那些广告，各个充满了故意诱导和过度消费。
况且，不是只有蚂蚁才能创新，才会创新啊，更不是你蚂蚁就能代表时代和未来的，大王在《马云的外滩讲话与孙中山的三民主义》一文早说过，中国几千年的传统下来，节制资本是所有人的共识，“文明发展的善果被少数人尽享，恶果由多数老百姓承担”，在中国哪个时代，都是行不通的。至于资本还想替人民发声，那更是不可能的，你没有资本啊，中国的游戏规则，是“随心所欲而不逾规”，天下为公，以民为本。
恰如当年的彭总说，“西方侵略者，只要在东方的海岸上架起几尊大炮，就可以占领一个国家的时代，一去不复返了”，今天的我们，也可以说，大利益集团，通过一通鸡汤和忽悠炮轰，就能改变年轻人思维的年代了，也一去不复返了。
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