扭亏为盈！山东黄金上半年业绩强势反转！

近日，山东黄金披露半年财报显示，该公司克服了下属部分企业未复产及疫情带来的挑战，业绩强势反转。报告期内该公司实现营业收入298.25亿元，同比增长150.96%；归属于上市公司股东的净利润5.56亿元，归属于上市公司股东的扣非净利润6.10亿元，较上年同期均实现大幅扭亏为盈；经营活动产生的现金流量净额15亿元，同比增长202.14%。

国际金价支撑强劲增产动力

2022年上半年黄金价格整体冲高回落，俄乌冲突爆发、大宗商品价格暴涨，避险情绪以及通胀担忧推动国际金价大幅上涨，最高逼近2020年8月创下的历史高点。

3月中旬以后，随着俄乌紧张局势并未进一步升级，避险情绪有所回落；同时，以美联储为代表的主要央行为应对通胀快速收紧货币政策，经济衰退预期增强，大宗商品价格大幅下跌，黄金价格也持续走弱。截至6月30日，伦敦现货黄金上半年均价为1873.95美元/盎司，较去年同期上涨3.8%。

在国际形势促进金价利好形势下，该公司克服去年安全检查业绩有所下滑影响，通过多种措施促进企业复工复产、提高产能。公司表示，今年上半年公司通过加强生产运营管控、优化生产布局、持续提升海外业务管理水平等措施，最大限度提升黄金产量，实现矿产金产量为21.148吨，同比增幅114.42%；其中，国内矿山产量同比增加128%；国外矿山产量同比增加61.14%。

报告期内，山东黄金在扩能增产、提质增效上集中发力，焦家金矿、新城金矿、赤峰柴矿、鑫汇公司、西和中宝、莱西公司矿产金产量创出历史新高。国外方面，阿根廷贝拉德罗金矿多措并举，实现产量同比大幅提升，上半年堆浸处理量398.33万吨，同比增加243.68万吨，增幅53.6%。

资源规模优势凸显

作为黄金龙头企业，该公司重视资源的整合。今年上半年持续聚焦资源获取，统筹省内、国内、海外三个区域，加快资源获取、夯实资源支撑。探矿增储工作稳步推进，且成功取得甘肃安家岔金矿详查权，为解决西和中宝资源接续、打造陇南秦岭资源基地奠定了资源基础。

在省内该公司通过成功收购山东莱州鲁地金矿100%股权、山东地矿来金100%股权、莱州鸿昇矿业45%股权、山东天承矿业100%股权，实现了对莱州地区南吕－欣木、朱郭李家矿权等优质资源的整合开发，有效地扩大公司的资源储备，为打造胶东地区世界级黄金生产基地奠定扎实的资源基础。

4 月 20 日，焦家金矿和新城金矿顺利取得资源整合后的新采矿许可证，采矿权面积分别达到 18.5km²、13.75 km²，开采深度分别许可至-1880 米和-1835 米，生产规模分别由 165 万吨/年、41.25 万吨/年提高至 660 万吨/年、264 万吨/年。

科技化水平不断提升上半年，该公司在扩能增产、提质增效上集中发力，公司报告期内矿产金产量同比增幅较大。近年来，该公司不断提升科技装备化水平，向科技要效益，用装备提产量。新城金矿、焦家金矿等多家企业采掘机械化作业率达到 50%以上，矿井辅助生产系统自动化控制率达到 80%。截止到目前，山东黄金冶炼公司位居全国矿产金加工、交易量前列，焦家金矿、玲珑金矿、三山岛金矿、新城金矿累计产金突破百吨，是国内唯一拥有四座累计产金突破百吨的矿山企业的公司。

不断开展融资新计划，该公司作为 LP 出资 5 亿元、山金金泉（上海）投资管理有限公司作为GP 出资 20 万元、中贸联银商业保理有限公司作为 LP 出资 20 亿共同设立济南金盈投资合伙企业（有限合伙）。公司于 2022 年 5 月 24 日成功发行了规模为人民币 20 亿元的 2022 年度第一期应收账款债权融资计划。

上半年，该公司在净利润增长方面还有增长空间。报告显示，山东黄金矿业（玲珑）有限公司的玲珑矿区、东风矿区截至目前未复工复产，蓬莱矿业在 2022 年 4 月底之前未复工复产，导致两家企业净利润较2020 年山东黄金矿业股份有限公司2022年半年度报告（正常生产年份）同期减少 5.08 亿元；山金金控资本管理有限公司因上海爆发疫情影响业务开展，以及上半年金融市场波动，导致净利润较 2020 年同期减少 1.61 亿元。

展望下半年，该公司认为，由于需求减弱和基数效应，通胀增速有望逐步见顶回落，并且经济衰退预期不断增强，因此货币政策紧缩节奏也有望放缓，对金价的利空影响将边际减弱。此外，俄乌冲突有长期化趋势，未来如何演变仍存在较大不确定性，避险情绪仍随时可能回升。综合考虑，下半年金价继续下跌幅度较为有限，但上方具体涨幅空间也存在一定不确定性，总体看黄金仍具备较高配置价值。

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