A股，抄家伙，上？！
编辑 | 财君
来源 | 路财主（ID：imoneya）
大概有一年时间不怎么谈论股市了。
虽然，我一直都在关注股市。
现在，中国股市因为整体的金融去杠杆和反腐败而遭遇持续下跌，上证指数的3000点面临不保，而我在投资中从来就是一个喜欢捡便宜货的家伙，所以现在出来吼一嗓子——
提高对股市的敏感性，寻找机会入市！
一旦说到进入股市，这就涉及到讨论股市最低点或最高点。
众所周知，底和顶预测这事儿，向来是吃力不讨好：说错了，一堆人骂你；说对了，人家挣钱一分钱也不分你……
中国股市目前的价位到底高不高？下面的四种方法分享给大家
方法一：平均市盈率最低法。
下图是是2002-2017年上证A股及深成指A股的平均市盈率情况。
在过去15年间，上证A股和深证A股的市盈率最低点分别是10.2（2014年初）和15（2008底)，我们假定A股最糟糕的情况下回到这个最低点，这样算下来，上证指数还要跌去37%才能到位，而深证指数更是需要跌去57%才能到位——其对应的点位分别是1941和4259。
鉴于中国上证和深证指数的市盈率一直失真严重（个别央企权重股占比太高），除非中国经济出现大问题，否则我个人认为不大可能跌到这个地步，特别是深成指，跌去60%的可能性实在太小。
方法二：平均市净率最低法。
下图是是是1998-2017年10年间沪市A股、深市A股、中小企业板、创业板的市净率情况。
如果要是回到过去20年间平均市净率的最低点，上证A股平均市净率最低点出现在2014年初1.6左右，而深证A股的平均市净率最低点出现在2005年底1.8左右。目前，上证A股的市净率1.63，而深市市净率则依然高达3.2。
中小企业板2004年上线，市净率最低值出现在2008年底，当时是2.3；创业板是2009年上线，市净率最低值出现在2012年底，当时也是2.3——对比现在的价格，貌似还有很大的下跌空间。
换句话说，按照市净率最低的办法来判断，目前的沪市A股风险已经很低，而深市A股、中小企业板和创业板还远没有跌到位。
按照过去20年中国股市最低值计算，上证A股、深证A股、中小板和创业板指数分别应该跌至3046点、5639点、3993点、907点。以中国经济的活力而言，我对中国经济整体长期看并不悲观，也不认为深圳股市会跌到这么低的水平……
方法三：巴菲特指标判断法。
所谓巴菲特指标，就是股市总市值/GNP（中国用GDP代替）的数值。
不考虑中国的公司去香港和美国上市企业数据，但是考虑B股市值，下图是1997年-2017年初中国的股市总市值与GDP的比值。
根据美股历史，2000年互联网泡沫破灭之前，巴菲特指标为183％；2007年美国住房市场与信贷泡沫破灭的时候，该比率为135％；2009年次贷泡沫破灭后，该比率曾回落至50%。按照巴老爷子的说法，若两者之间的比率处于70%至80%的区间之内，这时买进股票就会有不错的收益。但如果在这个比例偏高时买进股票（120%以上），就等于在“玩火”。
中国股市在2012年以前上市公司较少，最近5年来的数据应用巴菲特指标才相对有意义。2017年5月，A股总市值约51.7万亿元，对应中国2016年的GDP为74万亿元，巴菲特指标数据为69.8%，称不上太高。然而，我们务必要记得，中国有大批的企业赴美上市、赴港上市，他们一方面抬高了美股和港股市值/GDP的比重，另一方面大幅度降低了A股市值/GDP的比重，我估计，如果把这些公司都算上，目前中国股市的巴菲特指标大约在90%左右。
方法四：自由流通股市值/M2法。
交银国际董事兼首席策略师洪灏经过研究发现，中国股票市场表现通常受限于一个简单的比率——上交所自由流通股市值/M2比率。当这一比率升到15%、特别是20%以上的时候，市场就见顶回落。
这个方法，主要通过考虑中国家庭会将多大比例资产投入股市中而得来，我认为非常合理，那么我们反过来也可以用这个方法来推断A股的底部。下图是2002年底至2017年初上证A股的自由流通股市值/M2比率与上证指数的走向图，整体拟合程度非常好。
根据最近5年来的数据，如果数据回落到12%左右就达到A股的底部（2013年底），而超过15%就预示着股市有一定的风险。根据上交所公告和中国人民银行公报，目前上证A股的自由流通股市值约24.64万亿，而M2数据约为160万亿，这一数据算下来是15.4%。
如果跌至15年来的历史最低点12%，上证指数大约要跌至2400左右的水平。
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四种方法及相关历史数据都已经毫无保留的告诉大家，总体而言——在中国经济整体不崩溃前提下，以上证A股计价的中国股市，最糟糕情况下，不过跌至2400-2500点，那些极度看空中国，指望股市跌破2000点的人，可能有点异想天开了。
深证指数、中小板指数和创业板指数，虽然整体估值较高，但出于对中国经济成长性的看好（成长性股票市盈率和市净率一直都很高），我认为跌破8000点的可能性也极小。
综合四种方法判断，2400-2500点应该是中国股市的铁底，如果说A股上证指数今年将在2500-3500点震荡的话，A股机会大于风险的时刻即将来临，大家做好准备！
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