【行业新闻早知道】宝能系有序减持万科，股权之争该画上句号了吗？

2015年以来，万科股权之争事件引起了市场的高度关注，同时这也是中国资本市场的一件大事件。实际上，在当时资产荒的背景下，险资举牌行为也开始逐渐增多，但期间最具有影响力的，莫过于当年的万宝股权之争事件。

　　早在2015年初，宝能系就开始紧盯着万科的股份，并有序增持。然而，对于宝能系的系列增持举动，却在当时并未受到万科管理层的过多关注，而在不经意间，在15年7月以后，宝能系的增持步伐持续加快，并达到了多次举牌的目的。

　　从逐步增持，到稳坐万科大股东的席位，仅仅耗用了一年多的时间，而随着万科大股东的变更，万科股权之争也达到了一个前所未有的激烈状态。

　　然而，对于宝能系增持乃至举牌万科所动用的资金，却一直备受市场的质疑。与此同时，对于宝能系增持万科所动用的资金杠杆率，更是引起市场各方的高度关注。

　　实际上，纵观当年的市场状况，除了宝能系旗下的前海人寿之外，例如安邦保险、富德生命人寿等保险公司同样在资本市场中有着不少的投资与增持动作。但是，对于保险资金的系列投资举动，却频繁采取“杠杆错配”的策略，来大幅提升资金的利用率，而对于这种操作手法，却从很大程度上影响到市场正常的运行秩序，而借此举牌获得大股东席位的资金，其合规性、合法性仍然备受质疑。

　　步入2018年，宝能系持有庞大的万科股份，依旧未能有一个完善的解决方案。但是，就在今年1月底，万科独立董事刘姝威的表态，却给了宝能系一个警示。根据当时刘姝威的表态称，证监会应要求钜盛华已经到期的七个资管计划立即清盘，不得续期，前述七个资管计划合计持有万科股份的6.89%。

　　确实，对于宝能系巨量持股问题，始终还是万科的一大隐患。然而，对于这一历史遗留问题，终究还是需要得到解决，而万科独董刘姝威的文章，也是给了宝能系后续的退出留出了空间。

　　实际上，从最近一段时期万科的股权变动情况来看，也有着一些异动的表现。

　　其中，今年4月17日，万科A大宗交易成交了8972.45万股，成交金额高达26.85亿元；4月23日港股万科企业在股权披露信息栏显示，钜盛华在4月17日减持8972.45万股万科股份，占万科总股本的0.81%，每股平均价为29.92元人民币，累计套现约26.85亿元。

　　虽然宝能系的退出颇显低调，但对于持有万科巨量股份的宝能系，其一举一动还是会给市场带来了不少的关注。至于万科的股价，自今年4月17日以来，还是保持平稳运行的格局，并未因巨量成交而发生价格大幅波动的表现。

　　宝能系的系列资管计划，持有万科巨量的股份，而如今却有序退出，这或许也是万宝股权之争的预期结果。至于市场比较担心的宝能系巨量持有股份，或许更大程度上还是通过大宗交易或协议转让等方式进行处置，尽可能降低对二级市场的冲击影响，而从近期万科股票的价格表现来看，也表现出相对的平稳，并未因其股权的变动而发生价格大幅波动的风险。

　　不过，对于万宝股权之争事件，会否因此画上句号呢？到目前为止，我们仍然不能轻易下定论。究其原因，一方面在于宝能系持有的巨量万科股份完成处置之后，其巨额利润该如何处理，仍存不确定性；另一方面则在于之前通过资管计划大举增持举牌万科股份的资金，是否存在不合规的性质，而之后又会否遭到后续监管等，仍有待观察。

　　对于宝能系来说，就目前而言，虽然减持万科套现利润不少，但仍然采取低调的处理方式，悄悄退出，这或许更符合多方的利益。但，随着宝能系对万科股份的有序减持，历时三年多的万科股权之争，也基本上达到了阶段性的结果。然而，对于这一次股权争夺事件，确实需要引起我们尤其是股权结构分散的上市公司大股东的重视，这无疑也是一次有益的经验教训。