首席投资官 | 聚焦巴黎，企业主的首要愿望是保护他们的资产

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文｜家族办公室杂志综合编辑

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前言

巴黎奥运会期间，法国吸引了全球的目光。今天，惠裕全球家族智库也把我们的镜头聚焦巴黎，让我们一起来看一看，法国的多家族办公室如何帮助家族进行资产配置。希望他们的专业见解，对我们有所启发。

在经济低迷或者行业周期下行的时候，出售企业或者股权有时候是企业主不得已的选择。同时，出售企业或者股权，对任何企业主来说都是一个重要的决定，之后，他们该如何处理自己辛苦赚来的财富？如何在不完全掌握的市场和投资中导行？

这时候，他们往往会选择自建家族办公室或者多家族办公室进行财富保护和投资。家族办公室的架构是为企业主或家族客户协调资产配置，选择银行、投资基金和其他投资方式。家族办公室如何能够最好地帮助企业主进行财富管理和资产配置呢？以下是来自巴黎的多家族办公室FOBS的总经理Mehdi Ali-Larbi的回答。

家族办公室的工作可以在态度和优先事项上有所发展。我相信长远的关系，这种关系能够创建真正的财富管理策略，并且建立在信任的基础上。 

—— Mehdi Ali-Larbi，FOBS总裁

Q&A

Q:您在资产配置和多样化方面的策略是什么？

Mehdi Ali-Larbi：我们的理念是让企业主意识到，最重要的是关注让他们开心的事情。这也包括让他们所爱的人感到快乐，因为这会让他们更加幸福。时间是他们最宝贵的财富，但却往往被忽视。

在出售企业并满足他们的资产需求后，他们可以以长期视角和更加放松的态度开展新项目。与其急于投资以获得快速回报，他们应该花时间避免常见错误。我们需要提前规划项目，这可能包括在巴黎购买公寓或在蔚蓝海岸购买别墅，也包括子女的教育。 

适应经济周期可以抓住机会。明智的投资者在周期低谷时行动，并在不同市场上规划多个周期，以优化他们的位置。流动性资产和非流动性资产的分配通常在60/40和40/60之间，取决于个人的风险承受能力和所涉及的金额。金额越高，非流动性资产的比例就越大。

Q:您在股票市场上的策略是什么？

Mehdi Ali-Larbi：可持续投资的选择可以通过一些客观标准来引导，这些标准突出在面对经济挑战时具有韧性的企业。

选股过程通常包括定义一个合适的地理区域。我们最熟悉的区域是西方市场，尤其是西欧和北美。新兴市场有其特定的挑战和机会。地理多样化并不一定意味着降低风险。此外，我们更倾向于在资产类别分配而不是地理位置上做文章。新兴市场的表现并不稳定，在市场波动时也不是一个很好的缓冲器。因此，风险回报的平衡更为重要。 

我们选择细分每一个投资类别，以确保策略对客户（主要是企业主）来说是清晰且易于理解的。他们习惯于掌控一切，不喜欢失去控制。因此，我们构建了纯粹的股票或债券投资组合。我们与企业主谈论企业，避免了资产管理基金中的“温水”。我们也会与管理者分享我们的信念，并进行正式的交流。这促进了我们与客户家庭的讨论。

Q:关于非流动性资产部分，您是怎么安排的？

Mehdi Ali-Larbi：私募股权是提供最佳利益对齐的资产类别，这是一个根本性的要素。私募股权分享投资者和管理者之间的收益和损失。

租赁和交易性质的房地产仍然非常受欢迎。至于结构性产品，它们允许我们建立类似于债券投资组合的战略，针对明确标识的资产。

我们的目标是实现稳健的表现，但我们的首要任务是保护资本并确保回报。我们希望最大限度地提高投资过程按照预期进行的可能性。总而言之，企业主的首要愿望是保护他们的资产。 

在直接股权投资的情况下，我们的角色是帮助现任的管理者设计符合他们独特情况的策略。对于这些企业家来说，投资于与其当前企业在同一领域的初创公司可能是有趣的，这样可以提供先进的技术监控。然而，为了避免风险集中，可能需要考虑行业多元化。

Q:利率上升是否改变了您的投资配置？

Mehdi Ali-Larbi：近年来，我们主要投资于股票，几乎没有涉及债券，这帮助我们避免了2022年债券市场的低迷。保持客户的长期目标，我们可以根据周期和央行政策做出战术选择。

最近，定期存款有一定吸引力，这是保护资本的最佳选择，具有可见的收益率和固定的票息，没有管理费用。在4%的利率下，很难找到更好的选择。 

然而，保持市场和银行的多元化仍然很重要，这是一个谨慎的原则。我们还必须利用其他资产类别来提高整体表现，并教育客户了解这些不同市场的运作。

Q:“对未知的恐惧往往比风险本身更让投资者担忧”

Mehdi Ali-Larbi：在这种情况下，我们帮助客户在不同领域寻找机会，解决他们关注的问题。不论是对某些地区有感情的当地企业，还是在可再生能源、回收或减少二氧化碳排放等领域有影响的公司。最后，实物资产如直接的房地产或艺术品也补充了投资组合。葡萄酒庄园也是一种不同的体验，根据家庭的参与程度有所不同。

Q:环境、社会和治理（ESG）考虑在您的投资中有多重要？

Mehdi Ali-Larbi：ESG标准领域在不断发展，还需要走很长的路以确保这些标准完全符合投资者的期望。我们的做法是量身定制的，专注于创建真正反映客户信念的投资组合。

尽管社会责任投资（ISR）基金满足了广泛公众的关注，但有时对某些领导者来说缺乏具体性。这就是为什么我们会与客户紧密合作，制定一个符合他们选择标准和目标的需求清单。然后，我们创建一个反映他们形象并符合他们价值观的投资组合。

Q:您如何进行客户和年轻一代的财务教育？

Mehdi Ali-Larbi：我们为每项投资系统地提供适合性报告，这是一个不可或缺的初步分析工具。它确保了对策略在目标和风险承受能力方面的清晰理解。每次新的操作都是重新审视目标、总结成果、确保投资策略一致性的机会。这也是澄清总体战略及其影响、解释可能存在误解的不同投资板块的时机。 

对我们来说，这种教育方式是至关重要的。事实上，对未知的恐惧往往比风险本身更让投资者担忧。一旦投资者对情况有了充分的理解，他就能评估和管理风险。以天使投资为例：高风险是已知的、可衡量的和可接受的。

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