君晟年会特辑一 守土有责，防守反击！王维钢：打破人民币大幅贬值预期和守护资本市场是确保中国经济安全的首要任务20161014
君晟年会特辑一
守土有责，防守反击，守必有成！ 王维钢博士演讲：《打破人民币大幅贬值预期和守护资本市场是确保中国经济安全的首要任务20161014》
《君晟助力新财富投资论坛》中午场讨论
常晟投资王维钢博士
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参加君晟研究社区年度活动《君晟助力新财富投资论坛》的各位全国公募保险机构的负责人与各部总监，各位全国主要研究机构的负责人与最佳首席们，感谢各位给我八分钟简述我的看法。
一、全球新型态战争正在进行时。
全球金融战争硝烟从未停止。全球霸主美国对各战略对手采取的新形态战争新模式包括以下四个方面：1、反对区域一体化。美国肢解区域经济体一体化进程，暗地策动分离势力脱离欧盟，用钓鱼岛和南海争端、萨德破坏中日韩经济一体化进程和中国与东盟关系。2、舆论误导。美国控制全球主要媒体引导社会舆论推动对象国当权者做出错误政治决定，例如鼓动默克尔接纳穆斯林难民进入欧盟。3、做空剪羊毛。美国利用国际政治金融优势改变汇率股指商品等金融产品的趋势以实现对象国汇率与股市大幅下跌最终实现剪羊毛，例如14-15年联合沙特发动对俄罗斯的石油战争，严重削弱俄罗斯国力。4、策反。美国利用民族主义情绪策反对象国周边地区小国政府以营造安全困境，例如策反乌克兰对抗俄罗斯，教唆菲律宾阿基诺政府对抗中国。
二、美国剪羊毛的战略对手不分盟友与敌国。
首先重申我在《中国防范美国剪羊毛攻防策略20160218》中的立场，本人不提倡反美，但提倡防美。有资格做美国的战略对手，一定是有实力的经济体，无非欧俄日中。
1、德国及欧盟。美国16年重点攻击北约盟友德国为首的欧盟。（1）构建安全困境。操纵全球舆论渲染叙利亚难民儿童惨状，鼓动默克尔打开穆斯林难民涌入欧洲的大门，通过衍生出法国比利时德国的系列恐怖袭击，来打击国际资本对欧盟的信心并削弱欧元。近期美国两党政治领袖对默克尔赞不绝口，说明默克尔的愚蠢行为很符合美国利益，但德国人民已经用选票惩罚了默克尔。（2）脱欧。暗地策动欧盟各国英国、法国、意大利、比利时分离势力运作各国脱离欧盟。英国脱欧已成功，17年其他国家脱欧博弈将继续，默克尔在下台前将忙于应付欧盟解体。（3）打击核心竞争力。美国巨额处罚对象国系统性核心企业，例如德国大众、德银，试图打击德国的核心竞争力，同时强化对次要大国的威慑力。
2、俄罗斯。14-15年美国发动对敌国俄罗斯的石油战争，不惜放次要敌人伊朗过关恢复石油供应。战果是石油价格两年暴跌62%，俄罗斯国力削弱。俄罗斯汇率股市多年双暴跌后，回流剪羊毛的国际热钱16年成功抄底、俄罗斯股市前三季暴涨32%傲视全球。
3、日本。虽然日本是美国最忠心的盟友，日本仍是美国有实力的战略对手。美国用广场协议逼日元升值导致日本资产泡沫破裂后20年停滞不前的旧案例，不展开说明。16年前三季度日元对美元大幅升值19%与股市大跌14%，让12-14年日元主动大幅贬值36%与股市大涨的安倍经济学成果损失过半，伯南克已动员安倍动用直升机撒钱极端手段刺激通胀。
4、中国。10年后美国实施亚太再平衡战略唯一目的是压制崛起的中国并肢解中国与东亚及东南亚经济一体化进程。美国热钱以私人或企业名义存留在中国境内有巨额资本，有计划地冲击股市、汇市、房市等各大类资产。美国15年策动中国股市先暴涨后崩盘，16年初舆论唱空人民币大幅贬值并组织巨额国际热钱做空，试图剪中国羊毛。15年三季度中国股市崩盘成功了，但外汇管理当局16年1-2月守住了汇率冲击，投机热钱亏损离场，人民币今年迄今对美元才贬值3%。一计不成又生一计，16年4月30日美国财政部发布半年度外汇报告改称中国经济好得很、人民币应升值，试图在汇市上重演中国股市15年先拉升后崩盘的故伎。16年热钱主要冲击目标是房市，房价大幅拉高后的京深沪中国一线城市的长期产业竞争力与创新能力将因人力成本与物业成本提高而削弱。地方政府对土地财政难以割舍而纵容土地价格与房价飙升，房地产泡沫破裂若局面失控将真正导致中国经济崩盘与长期经济低迷，16年930中央部署19城市房产限购限贷政策只是博弈的一个手段。战争是国力的较量，中国虽有损失，但中国是美国战略对手中最有防御能力的对手，中国能力来自于全球最庞大制造能力和贸易比较优势、最庞大外汇储备和相对稳定的政治格局，中国暂时守住了阵地。部分官员腐败与社会财富分布急剧集中化虽然让社会公众不满，但没有忘记1850-1950百年任人欺凌耻辱的中国普通民众已经凝聚共识，即中国若发生颜色革命一定是中国普通民众的失败与厄运重启和中国既得利益阶层与美国的重大胜利，人民颠沛流离的穆斯林国家惨状历历在目，所以中国普通民众并没有像1900-1950年响应精英阶层的号召反对当局政府那样受国际舆论与美国豢养的中国公知的忽悠而投身反对执政当局。
三、汇率相关重大争议需明辨是非。
1、货币宽松必然导致本币贬值吗？我对2007-2016年十年全球所有主要经济体的汇率变动实证检验表明， 货币宽松主要经济体的货币美元人民币欧元与其他各国货币相比都表现不错，日元12-14年对人民币大幅贬值36%后16年对人民币升值23%，日元已沦为最佳避险货币而在英国脱欧当日暴涨10%。中国货币宽松不会是导致人民币大幅贬值的原因，中国最庞大制造能力和贸易比较优势及外汇储备是人民币不会大幅贬值的根源，人民币应自由波动维持对美元轻微弱势以提升贸易比较优势并保持对贸易权重一篮子货币稳定，我在《常晟四季度策略报告20160923》中详细论述了这一问题，时间有限不展开叙述。
2、房价与人民币汇率只能保一头吗?这个伪命题的潜台词是房价高涨难以遏制的当下人民币应该大幅贬值。汇率是否合适主要看贸易比较优势与境内外市场主体对该币种的需求，日本在资产泡沫化时期日元是升值的。高房价不仅是资产泡沫更是地方政府饮鸩止渴的毒酒，土地财政和房地产阶层是社会财富再分配的黑洞。中国的一线城市京深沪由于高房价将丧失部分创新竞争力，产业结构香港化空心化。全市场利润畸形集中于金融地产行业（80%）将继续引导社会资本脱实入虚，因此压制房价是长期而艰巨的难题，难在于沉迷于土地财政的部分地方政府（重庆除外）与房地产阶层已形成利益共同体。房价没有保的需要，房价假设下跌30%只是回到2015年的水平，从购房者收到房款的地产商、从地产商收到土地款的地方政府、放出七成按揭款并实际持有房产所有权而不怕断供的银行都不会伤筋动骨蒙受损失，只是2016年盲目追高按揭购房的结婚与改善刚需工薪阶层一辈子积蓄化为乌有且背负后半生债务，只是首付贷配资或集资炒房的投资者把多年投机积累的财富吐出来一部分，都不值得怜惜。
四、确保中国经济安全从打破人民币大幅贬值预期和守护资本市场做起。
中国资本市场的使命是引导社会资本脱虚入实，让上市公司从资本市场得到持续融资用于行业并购并投入技术创新与产业升级，这对提升中国高端制造能力和贸易竞争优势有莫大帮助。融资功能与投资功能是一个硬币的两面，资本市场长期低迷与投资无回报必然导致融资功能萎缩。
引导中国汇率崩盘与股市崩盘后抄底中国权益市场中系统性重要企业的控制权是美国剪羊毛的最后目标，因此打破人民币大幅贬值预期和守护资本市场是确保中国经济安全的首要任务。对来年的投资策略，我总结为一个字，“守”。展开说就是：守土有责，防守反击，守必有成。
拜托各位中国投资界大咖们运用你们的投票权选出有良知与勤奋的研究界大咖，请研究界大咖们善用你们的话语权多提建设性意见少悲观唱空中国，为守护让各位投资界大咖与研究界大咖功成名就的中国资本市场做出点滴努力。当然股市唱多唱空均可，保持多空平衡市场才能生生不息。作为没有话语权的我拜托在座诸位，谢谢大家。
下集预告：
君晟年会特辑二《宏观巅峰对决：人民币汇率必须或可能大幅贬值吗？》专家观点纪要20161014
君晟年会发表人民币汇率问题观点的嘉宾有：
任泽平，方正首席经济学家，2015年宏观第一。
李慧勇，申万宏观经济学家，曾获宏观第一。
谢亚轩，招商宏观与固定收益首席，有十年央行外管局经验。
张忆东，兴业副所长，12-14年蝉联三年策略第一。
王维钢，常晟投资董事长，96年君安研究，原大成基金经理。
王晓东，原国泰君安首位宏观与固收首席，姜超的师傅，04-06年蝉联第一。
徐智麟，钧齐投资董事长，原国泰基金投资总监、中国首位基金经理。
各位嘉宾对人民币应贬值有一定共识，但对贬值幅度观点分歧很大。针锋相对，和而不同，才是言论自由基础上的思想盛宴。经各位专家嘉宾修改整理后的文字内容汇编成录，与未能到现场的朋友们分享。
敬请期待。