美国衰退与后续前景预测-王维钢观点君晟会议发言20190816

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王维钢观点君晟会议发言-美国2020年衰退判断与后续情景预测及对策分析20190816

(本文是王维钢博士在8月16日君晟内需消费精选会议中的书面发言。)

（一）摘要与正文

（二）君晟会议预告

（三）历史文献索引

（一）摘要与正文

摘要：

特朗普退出WTO的反中威胁亲手触发了衰退信号的美债2年-10年期利率倒挂和美股暴跌。

界定美国衰退是个严谨的学术过程，多数主要经济体和周边四小龙都出现了增长减速的情况，中印维持在5%以上和美国维持2.5/1.7%已经是减缓全球衰退的领头羊了。

衰退影响期长于衰退期本身。

预测美国衰退开始于2020年10月-2021年6月，恰逢总统选举换届季。

历史经验显示2-10年期美债利率倒挂与衰退间隔14-22个月不等，可以假设美国衰退开始的窗口期在2020年10月-2021年6月，11月3日总统选举日恰逢其间。

预测19年四季度可能确认美股历史性牛转熊和7月下旬历史高点。

预测特朗普极限施压逼迫美联储下调到19年末基准利率1-1.25%，建议中国应尽快降息和信贷结构控制以缓解实体企业关税压力和经营压力。

特朗普为推卸触发利率倒挂和股市暴跌的责任而狂发推特转移焦点安抚受害于贸易战的投资者和农民、企业、消费者。

预测特朗普铤而走险的各种策略，有助于中央做出成熟的应对预案。

沉着应对，以战略定力为更严峻事态做出内部准备。2020年美国衰退将至，这是特朗普亲手缔造的，无愧于特朗普衰退这一昵称。

正文：

一、特朗普退出WTO的反中威胁亲手触发了衰退信号的美债2年-10年期利率倒挂和美股暴跌。

8月13日特朗普在宾州壳牌石化企业演讲时公开宣称退出WTO、反对中国发展中国家地位，当日美债2年-10年期利率倒挂，8月14日欧美股市暴跌。这是3月22日美债3月-10年期利率利率倒挂之后，又一个接踵而至的美国衰退信号。

格林斯潘已经在造舆论，美债收益率可以为负值，中美贸易摩擦与欧洲政局不稳等因素已导致全球15万亿美元负收益债券。（彭博社8月13日报道）

二、界定美国衰退是个严谨的学术过程，多数主要经济体和周边四小龙都出现了增长减速的情况，中印维持在5%以上和美国维持2.5/1.7%已经是减缓全球衰退的领头羊了。

界定美国衰退是一项技术性强、且难免有争议的工作，美国NEBR专门从事衰退界定工作。一般衰退期为8-16个月，有些经济学家定义两个季度GDP负增长即为衰退。

从IMF和世界银行今年以来对各主要经济体GDP增速预测的逐季不断下调看出，除了中美印少数经济体以外，多数G20发达经济体如日欧19/20年增速在0.5-1.5%之间低位徘徊。中印、印尼还能维持5%以上的增速，美国19/20年增速2.5回落到1.7%，土耳其、阿根廷已经衰退。率先受特朗普贸易战影响，发挥贸易战金丝雀信号作用的韩国1.8%、香港0.5%、台湾1.7%、新加坡1.3%四小经济体出现今年一季度GDP同比显著放缓。

三、衰退影响期长于衰退期本身。

衰退对全局经济的影响不仅仅局限在衰退期。2001年衰退时，美股在2000年已经崩盘，衰退的影响直到2003年还未消除，美联储2004年仍维持１％超低利率。研究过往美国衰退影响期过程，可以帮助我们预测美国衰退开始时间点和股市及利率未来变动。

四、预测美国衰退开始于2020年10月-2021年6月，恰逢总统选举换届季。

历史经验显示2年-10年期美债利率倒挂日与衰退间隔14-22个月不等，可以假设美国衰退开始的窗口期在2020年10月-2021年6月，11月3日总统选举日恰逢其间。

五、预测2019年四季度可能确认美股历史性牛转熊和7月下旬历史高点。

预计在衰退开始前12个月，美国股市在2019年四季度将面临牛确认转熊的真正考验，特朗普为了挽救自己的连任希望下半年一定会逼迫美联储继续降息2-次。熊市的最高点有可能已经在7月下旬27400点出现。

六、预测特朗普极限施压逼迫美联储下调到2020年末基准利率1-1.25%，建议中国应尽快降息和信贷结构控制以缓解实体企业关税压力和经营压力。

8月1日美联储鲍威尔非常不情愿地自08年以来首次降息到联邦基金利率2-2.25%，鲍威尔不愿意承认这是降息周期的开始、表示这只是周期中期调整，美国股市应声不涨反跌。

在特朗普炒鱿鱼极限施压下，鲍威尔极有可能被迫在20年末前把基准利率下调到1-1.25%，即再下降100点，如果鲍威尔还能继续担任美联储主席的话。

亚太主要经济体印度、韩国、新西兰、澳大利亚央行19年6月已启动降息，先于美国进入降息周期，以应对特朗普发动全球贸易战导致全球经济衰退提前到来的黯淡前景。

中国金融决策人士迟迟不愿意现阶段采取降息措施。我认为存在两大认识误区，一是担心降息不利对房地产调控、助长大水漫灌，二是担心降息可能增加人民币贬值压力。

我的观点是：控制压缩房地产信贷规模可以采取规模比例双控制定量措施，降息不意味着放松房地产信贷，金融供给侧结构改革应确保对科技创新为主的实体经济增加信贷规模与比例、对房地产减少信贷规模与比例。由于特朗普与外管局联盟抵御，同时美国与亚太周边经济体纷纷降息，中国降息不会增加人民币贬值压力。反而中国坚持不降息而美国及亚太经济体降息会徒增人民币升值压力，不利于中国出口企业特朗普加征关税的负面影响。有鉴于此，我呼吁央行不要在为时晚矣才降息，应积极引导全社会形成降息预期、尽快实现信贷结构性控制和降息，为中国实体企业减轻负担、缓释社会资金链压力做出实质性贡献。

七、特朗普为推卸触发利率倒挂和股市暴跌的责任而狂发推特转移焦点安抚受害于贸易战的投资者和农民、企业消费者。

8月13日特朗普退出WTO的不负责任言论触发了预示衰退的美债利率倒挂和欧美股市狂跌。2015年2月25日特朗普推特立旗：道指跌1000点总统应该被加农炮极速发射到太阳中去，2018年2月5日道指暴跌1175点已实现了特朗普发射总统的目标值，2019年8月14日道指暴跌800点离1000点发射总统的目标值仅差200点。

8月14日特朗普狂发推特，把暴跌责任推给美联储，造谣中国被贸易战和美国情报机构及附属NED资助的香港暴乱打得快不行了，暗示农民和股民们你们挺住中国很快会投降的，我这就公开邀约私聊。

从特朗普杂乱无章的言论看出，特朗普在股市暴跌和衰退将至面前有点病急乱投医，中国要谨防特朗普铤而走险。

八、预测特朗普铤而走险的各种策略，有助于中央做出成熟的应对预案。

在中国不愿意在美国极限施压下签署不平等贸易协议的情况下，9-12月份特朗普有可能铤而走险，宣布退出WTO、实现加征全部3000亿美元中国商品第二部分10%关税，允许情报机构及附属机构NED通过香港警民对峙时安排枪手双向射击的传统手法激发香港暴乱成流血冲突，宣布强迫韩日同意部署中程导弹，宣布执行台湾旅行法派遣官员访问台湾。

只有把特朗普各种恶招都想到，中央才能做出成熟的应对预案。

九、沉着应对，以战略定力为更严峻事态做出内部准备。2020年美国衰退将至，这是特朗普亲手缔造的，无愧于特朗普衰退这一昵称。

香港暴乱与贸易战、科技战、金融战一样，只是中美系统性摩擦的组成部分之一。中国的主要精力应放在抓紧时间投入技术研发与改造非美独立产业链，为未来5-10年内美国全面制裁中国的小概率事件做战略准备。

特朗普三鼓而歇、黔驴技穷。希望特朗普说到做到圣诞节前给手机电脑玩具鞋帽加征关税，美国家长们会在2020年11月3日的选票上为多付出的礼物和日用品开支签单的。如果特朗普不想要，就不会有中美贸易协议了。时间不在特朗普这一边。

（二）君晟会议预告

君晟全国机构投研总监头脑风暴约会是君晟研究社区目前的唯一线下学术交流活动。月度会议从每月末周日下午13:30到20:30，上海静安公园，累计七小时。精选会议每月2-3次，4-6小时。

2019年8月4日周日未月会议，轮值主持人：李蓉伏明资产，轮值主讲人：王胜申万副总策略17第二，行业金牌首席：戴志锋中泰副所长银行18第二、潘柬天风电子17第二、邬博华副总长江电新16-17第一。

君晟精选会议4-9月通告：

4月15日周一15:30-18:00许兴军广发电子17-18第一主讲、陈立秋国联安基金总监主持，韦尔股份高管。

4月20日周六14:30-18:30王鹤涛长江副所长钢铁12-18第一、马太化工18第二、韩轶超交运、魏凯石化、毕春晖建筑五位长江周期天团首席主讲、蔡峰南华基金助总主持，威派格、风语筑。

4月25日周四15:30-19:30冯福章安信副总军工14-18第一、裘孝锋光大副所长化工/石化18第一主讲军工/能源精选会议、梁剑泰信基金总监主持。

5月11日周六14:30-21:30范杨国君家电15-17第二、董广阳华创所长食品15-17第一主讲大消费精选会议，王维钢常晟主持，英科医疗董事长。

5月18日周六14:30-18:30陈佳长江农业17-18第一、侯宾东吴通信首席主讲农业/通信精选会议、谭晓雨国泰君安主持。

5月23日周四15:30-20:30周海晨申万副总轻工10-12/14-18第一、杨勇胜招商食品18第一主讲大消费精选会议、聂挺进浙商基金总经理主持。

6月13日周四15:30-20:30徐佳熹兴业医药14/16-18第一、王聪国君电子18第三主讲医药电子精选会议，王炫上投摩根基金总监主持。

6月28日周五15:30-20:30张乐广发汽车17-18第一、苏晨中泰副所长电新18第一主讲汽车新能源精选会议，张海波人保资管主持。

7月19日周五15:30-20:30胡又文安信研究总经理计算机14-18第一、刘欣琦国君非银18第二主讲ICT金融精选会议、蔡峰南华基金助总主持。

7月28日周日14:30-20:30杨仁文方正所长传媒15第一、何翩翩天风海外17第二、陈杭西南电子新经济首席主讲全球互联网精选会议、梁剑泰信基金总监主持，重点讨论FAANGM、ATBBJIX等中美互联网重点公司，社交、搜索、电商、视频、游戏、云计算、AI、智能终端、无人驾驶、教育等互联网细分行业。

8月16日周五15:30-19:30陈奇中泰农业17第二、杨勇胜招商食品18第一、徐佳熹兴业医药 14/16-18第一主讲君晟内需消费精选会议，谭晓雨国泰君安主持。

9月12日周四15:30-20:30冯福章安信副总军工14-18第一、巨国贤广发有色13-14 16-18第一、待定主讲君晟军工稀土黄金新材精选会议，陈立秋国联安基金总监主持。

9月20日周五15:30-20:30武超则建投所长通信12-18第一、石泽蕤建投计算机首席、许兴军广发电子17-18第一主讲君晟5G TMT精选会议，聂挺进浙商基金总经理主持。

君晟头脑风暴约会2019年后续月度会议预告：

预计2019年9月1日周日申月会议，轮值主持人：王进君富投资，主讲：郭磊广发宏观17-18第一，行业金牌首席：邹润芳天风副所长机械15-17第一、巨国贤广发有色13-14/16-18第一、沈涛广发煤炭14-18第一。

预计2019年10月7日周一重阳会议，轮值主持人：张海波人保资管，主讲：赵晓光天风副总裁研究所所长待定、谢亚轩招商宏观首席，行业金牌首席：李俊松中泰副所长煤炭15-18第二、待定。

预计2019年11月3日周日戌月会议，轮值主持人：郑楚宪宝樾投资，轮值主讲人：黄文涛建投副所长16固收第一、荀玉根海通副所长策略16-18第一，行业金牌首席：吴立天风副所长农业 15-16第一、吕娟建投MD机械12-13/18第一、郭鹏广发环保15-18第一。

预计2019年12月1日周日亥月会议，轮值主持人：蔡峰南华基金，轮值主讲人：王德伦兴业策略18第二、待定，行业金牌首席：马鲲鹏申万银行16-17第二、汪立亭海通商业15第一、待定。

(各月主讲人报名更新中~~)君晟研究社区是开放包容的学术交流平台，各位优秀首席可以主动联系您熟悉的君晟群委和君晟主持人来君晟约会主讲。

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（三）历史文献索引

王维钢观点君晟会议发言-中国做好金融战防御准备和推进合纵全球经济体一体化进程，沉着应对日益升级的中美系统性摩擦20190804