全球治理重组与全球衰退迫使流动性长期宽裕背景下中国企业直面竞争-500强大数据分析系列-王维钢观点君晟会议发言20191007

全球治理重组与全球衰退迫使流动性长期宽裕背景下中国企业直面竞争-500强大数据分析系列报告-王维钢观点君晟会议发言20191007 

本文是王维钢博士在2019年10月7日君晟重阳总量年度会议中的书面发言全文，由于500强大数据分析系列报告篇幅较长，书面发言分拆成若干个组件分期发表。《君晟会议纪要2019年10月7日全国机构投研总监头脑风暴约会君晟重阳总量年度会议纪要改定稿20191014》只收录本书面发言的摘要部分。

王维钢君晟重阳年会发言四部分组件 标题索引：

第一部分：《美国跨国企业是中美产业链最大受益者：以苹果手机收益全球分配测算为例-500强大数据分析系列报告-王维钢观点君晟会议发言20191002》

第二部分：《全球流动性长期宽裕背景下结构化降息有助于金融反哺实体、房住不炒与科创优先、扶持中国企业增加盈利与研发投入以直面全球竞争-500强大数据分析系列报告-王维钢观点20191003

第三部分：《全球衰退迫使流动性长期宽裕背景下全球权益投资机构持续增配作为全球市值洼地的中国--500强大数据分析系列报告王维钢观点君晟会议发言20191005》

第四部分：《以三十年为观察期对中美关系-全球治理结构的预测--500强大数据分析系列报告王维钢观点君晟会议发言20191007》

（一）摘要与正文

（二）君晟会议预告

10月20日周日 君晟工业4.0智能制造精选会议-智能设备、工业软件、智能家电、新能源汽车，王维钢常晟投资主持 ，罗立波广发机械16/18第二、 管泉森长江家电14-18团队第一、邬博华长江电新16-17第一主讲 。

11月2日周六 君晟戌月会议，轮值主持人：郑楚宪宝樾投资，轮值主讲人：荀玉根海通副所长策略16-18第一，行业金牌首席：吴立天风副所长农业 15-16第一、吕娟建投董事总经理机械12-13/18第一、郭鹏广发环保15-18第一。

更多会议通告详见预告全文。

预告：《君晟会议纪要2019年10月7日全国机构投研总监头脑风暴约会君晟重阳总量年度会议纪要改定稿20191014》预计10月14日发布。工期：2019月10月7日-10月14日。

君晟重阳总量年度会议

时间：2019年10月7日周一12:50-20:30

轮值主持人：张海波人保资管，主讲：李迅雷教授 中泰首席经济学家、施康教授 香港中文大学终身教职（清华-港中大中国经济联合研究中心副主任）、赵晓光天风副总裁研究所所长、谢亚轩博士 招商宏观首席，杨国平博士 申万研究董事总经理。

预告：国庆献礼政策建议报告《中国企业直面全球竞争：500强大数据分析系列报告-王维钢观点君晟会议发言201909dd-10dd》预计10月1日前后陆续作为君晟重阳会议书面发言发布。

建设中——工期：2019月7月22日-10月30日

500强大数据分析系列报告：

把握必选消费品投资机会-500强大数据专题-王维钢观点君晟会议发言20190907

预告：《君晟推荐2019年最佳分析师名单20191028 》预计于2019年10月28日发布，8月30日起正在向全国投资银行研究机构负责人和机构投资者总监征求增减意见，在67位君晟拟推荐最佳分析师中有十位是2019年期间各研究所负责人或公募机构投研总监推荐的。工期：2019月1月1日-10月28日。

2019年10月7日君晟重阳总量年度会议 图片集锦

（三）历史文献索引

前瞻政策建议回顾：

王维钢观点的常态是每月一篇君晟会议发言报告。基于国际事态急剧变化，8月第三周王维钢博士非常态地为各次会议准备了六篇的书面发言报告，部分报告在公开发表前一段时间已经提前供各决策部门参考。

8月16日深圳核心竞争力报告发布早于8月18日晚上《中共中央 国务院关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》公布，呼吁房地产量化调控，

8月16日美国衰退前景报告关于特朗普可能提前加征3千亿美元第二部分关税的预测早于8月23日特朗普推特宣布进一步提高关税税率，呼吁降息，

8月19日调整外汇储备和8月22日预测特朗普可能铤而走险和8月23日建立全球支付系统应对金融制裁三篇报告发布早于8月24日特朗普推特威胁启用1977年国际紧急经济权力法案金融制裁冻结中国外汇储备。

点击标题可访问下列报告：

（一）摘要与正文

摘要：

本会议发言篇幅较长，《君晟会议纪要2019年10月7日全国机构投研总监头脑风暴约会君晟重阳总量年度会议纪要改定稿20191014》只收录发言摘要部分，更多论述详见四部分文章和发言全文的公众号。

一、中美贸易摩擦缓和是为中国产业链独立提供缓冲时间。通过对世界500强大数据分析，以苹果手机收益全球分配测算为例，美国制造业跨国企业是中美产业链最大受益者、脱离中国制造环节将削弱盈利预测，中美产业共生是美国制造业跨国企业维持高盈利高市值的物理基础，因此中美产业链脱钩是伪命题。

二、全球流动性长期宽裕已成定局，全球几乎所有经济体降息与欧美相继重启量化宽松倒逼中国必须降息，中国越迟降息越被动。我支持结构化降息的目的是降低息差以实现金融反哺实体、限制开发贷个人房贷信贷比例及基准上浮与提升科创优先基准下浮的实体经济信贷比例、扶持中国企业增加盈利与研发投入以直面全球竞争。降息不等于大水漫灌，中国坚持不降息体现的不是中国有定力，而是中外利率差会被定价为中国主权信用风险。中国银行业超出世界银行业均值的幅度16年达到税前ROE37%和ROA54%，表明相比世界银行业获取了超额利润的中国银行业有能力反哺实体经济。

三、全球衰退已成定局，在主要经济体增速预期持续下调并回落到欧1.2%美1.7%的背景下，中国的全球GDP增量30%占比和GDP6%增速弥足珍贵，全球权益投资机构必须对作为全球市值洼地的中国增加配置。全球前五十大经济体除中国和南欧各国外均十年持续牛市，各国资产价格景气与经济景气无明显相关性，因此中国宏观景气与资产价格景气挂钩的逻辑不成立。在全球衰退迫使流动性长期宽裕的大环境下，不必对中国资产价格景气过于悲观，维持中国磨复合底、美国筑复合顶的观点。

四、以三十年为观察期对中美关系-全球治理结构重组的预测：金砖与欧盟首脑定期会议机制有助于平衡美国霸权和改善全球治理机制，美国只能减缓但无法遏制中国发展，美攻中守的中美系统性摩擦常态化、但中美经济产业链无法脱钩、不会形成两大阵营对峙甚至军事冲突的格局，合纵可以破连横，美国军事/政治/金融不会衰落、中国经济贸易继续赶超美国趋势也不会改变。

正文：

一、中美贸易摩擦缓和是为中国产业链独立提供缓冲时间。通过对世界500强大数据分析，以苹果手机收益全球分配测算为例，美国制造业跨国企业是中美产业链最大受益者、脱离中国制造环节将削弱盈利预测，中美产业共生是美国制造业跨国企业维持高盈利高市值的物理基础，因此中美产业链脱钩是伪命题。

在2019年9月19日建投武超则所长通信12-18第一、广发许兴军电子17-18第一、建投石泽蕤计算机首席主讲的君晟5G TMT精选会议上，我提出了中国正在产业链独立的艰难进程中的观点。

中国产业链独立说易行难，中国如果签署中美贸易协议，只是为中国产业链减少对美依存度争取几年时间。贸易战只会暂停不会很快结束，中美系统性摩擦仍会以新形式继续展开。因此，中国对中美贸易摩擦做出妥协是为了产业链独立提供战略缓冲时间。

中国产业链独立是渐进过程，我看好中国ICT制造业对美国优势500强跨国企业的市占率替代进程。中国产业链能力建设越完善，中美产业链分离的必要性越弱。

我不认为世界会出现中美两个分离的产业链体系，只会有中国产业体系的完整性和独立性不断增强的进程。美国在高端环节有技术优势，但没有能力重建中低端制造体系。中国有难以跨国替代的环节繁杂的中低端制造体系，但还需要对能力缺失环节推进市占率替代。

在《美国跨国企业是中美产业链最大受益者：以苹果手机收益全球分配测算为例-500强大数据分析系列报告-王维钢观点君晟会议发言20191002》中，我系统分析苹果案例得出结论：美国500强制造业跨国企业脱离中国制造环节将削弱盈利预测，中美产业共生是美国制造业跨国企业维持高盈利的物理基础，因此中美产业链脱钩是伪命题。

特朗普和美国政府官员大力推动了中国加速ICT全产业链能力缺失环节建设的进度。感谢特朗普和美国政府官员两年来不遗余力地为华为推广所作的努力，到深圳粤海街道来结下代言费。

今年初，我在《王维钢观点君晟会议发言-转换投资理念，提高注重研发投入的科创企业估值20190106》中提出“华为是注重研发投入、引导中国产业升级的全球领军企业、是遭到围追堵截的红一方面军。”

2019年9月19日上海华为全连接大会是华为一年来为中国ICT产业链独立所作努力的小结。华为在上海全连接大会放出大招：推出基于鲲鹏处理器服务器主板；逐步退出服务器市场；开源欧拉操作系统；开源高斯数据库。华为全部开放处理器、主板、服务器、操作系统、数据库，华为目标是成为ARM服务器生态体系的Wintel。

二、全球流动性长期宽裕已成定局，全球几乎所有经济体降息与欧美相继重启量化宽松倒逼中国必须降息，中国越迟降息越被动。我支持结构化降息的目的是降低息差以实现金融反哺实体、限制开发贷个人房贷信贷比例及基准上浮与提升科创优先基准下浮的实体经济信贷比例、扶持中国企业增加盈利与研发投入以直面全球竞争。降息不等于大水漫灌，中国坚持不降息体现的不是中国有定力，而是中外利率差会被定价为中国主权信用风险。中国银行业超出世界银行业均值的幅度16年达到税前ROE37%和ROA54%，表明相比世界银行业获取了超额利润的中国银行业有能力反哺实体经济。

全球流动性充裕长期化。欧盟已相当长时间负利率并于9月12日重启QE，美联储重启QE已成定局。9月17日隔夜回购利率飙升到创纪录的10%逼迫美联储十年来首次隔夜逆回购向全部银行注入流动性，预计截止10月10日累计注入1.4万亿美元。（会后补充：我10月7日美国将重启QE的预言不到一周时间就兑现：美联储10月12日宣布，从10月15日开始每月购买600亿美元美国国债，以重建资产负债表，避免9月货币市场动荡重演，将至少延续到明年第二季度。实际上就是美联储重启为期半年QE提供市场流动性，只是美联储并不愿意这么称呼。）

9月12日欧洲央行宣布11月1日起重启每月200亿欧元的量化宽松QE、将存款利率下调10个基点至-0.5%的历史新低，是自2016年3月以来的首次降息，并将开始实施利率分级制度。

德国8月21日以零息票面利率发行20亿欧元的30年期国债，特朗普急眼了，特朗普发推特和美联储发会议纪要互相甩锅对方为衰退风险负责。我在《美国衰退与后续前景预测-王维钢观点君晟会议发言20190816》中提出观点：“预测特朗普极限施压逼迫美联储下调到2020年末基准利率1-1.25%（再下调100bp），建议中国应尽快降息（非房地产）和信贷结构控制以缓解实体企业关税压力和经营压力。”

我支持结构化降息的目的是降低息差以实现金融反哺实体、限制开发贷个人房贷与提升科创优先的实体经济信贷比例、扶持中国企业增加盈利与研发投入以直面全球竞争，降息不等于大水漫灌。

我提倡的结构化降息政策包括两部分：第一是银行对实体经济企业实质性降息、对个人房贷和开发贷不降息并执行基准上浮比例与信贷规模比例控制的信贷政策、对研发投入比例达标的科创企业执行基准下浮信贷政策和财政全额贴息政策，遏制基层银行偏好房地抵押贷款而减少对企业贷款的趋势。第二是只降贷款利率不降存款利率，缩小银行息差以实现金融反哺实体。

2019年9月24日人行行长易纲在新闻发布会上就降息问题表态，“中国的货币政策的取向应当是以我为主，考虑到国内的经济形式和物价走势来进行预调和微调，在当前这种情况下中国的经济还是在合理的区间。综合分析中国国内的形式和国际的背景，我们认为，中国的货币政策，应当保持定力，坚持稳健的取向和加强逆周期调节，坚决不搞大水漫灌。”

我的观点是：结构化降息不等于大水漫灌，有保有压，应减少住宅信贷和开发贷比重、增加科创优先的实体经济信贷比重。反对房地产开发贷和个人房产信贷占比继续提升。

金融监管当局要对宏观经济在合理区间与微观企业经营压力增大的差异有更深刻感受，降息是为实体经济减负、增加企业盈利水平与研发投入和还贷能力及意愿。

全球主要经济体都降息，中国坚持不降息体现的不是中国有定力，而是中外利率差会被定价为中国主权信用风险。目前高水平利率的经济体除了中国以外都是阿根廷、土耳其、俄罗斯、南非、巴西这样的主权信用高风险国家。

基层银行经营者不愿意贷款给实体经济而更愿意以住房或土地为抵押贷款给个人和房产开发商，如果不打破房价不会下跌的共识，银行经营者不会改变信贷价值取向，银监会对银行的信贷导向指引只能流于呼吁层面。

金融应反哺实体经济，不能流于口号。多年来中国银行业上市公司占全社会上市公司盈利比重约一半，是世界上最高的。结构化降息应该是单边降贷款利率减少银行息差。

降息要形成明确降息周期预期，以驱动实体经济增加投资动力，降息要逐步降低企业经营成本、增加企业盈利，鼓励企业有更大能力增加研发投入。资金成本过高是扼杀企业生存能力的重要原因，企业经营失败甚至实际控制人转移资产放弃企业是银行坏账的主要来源，皮之不存毛之焉附。企业如果经营成果被资金利息吞噬，何谈投入研发科技创新，投资回报率下降，何谈股东增加投资。

中国银行业ROA和ROE的16/17年税前平均水平远高于世界银行业税前平均水平，中国超出世界均值幅度16年达到ROE37%和ROA54%，表明中国银行业比世界银行业获取了相当于所得税规模的超额利润。

据《银行家》和世界银行数据显示，2013年以前，中国银行业ROA低于世界银行业平均水平，2014开始高于世界平均水平。2016年、2017年世界千家大银行税前ROA（为剔除各国所得税差异对盈利能力的影响，《银行家》公布各银行税前利润）平均为0.85%、0.90%，中国银行业税后ROA（银保监会公布数据为税后）为0.98%、0.92%，中国银行业税前ROA（按25%所得税税率把税后ROE/A还原为税前ROE/A）为1.31%、1.23%。2016年、2017年千家大银行税前ROE平均为13.04%、13.50%，中国银行业税后ROE为13.38%、12.56%，税前ROE为17.84%和16.75%。中国超出世界均值幅度16年达到ROE37%和ROA54%。

指标	ROE16	ROA16	ROE17	ROA17
中国税前均值	17.84%	1.31%	16.75%	1.23%
中国税后均值	13.38%	0.98%	12.56%	0.92%
世界税前均值	13.04%	0.85%	13.50%	0.90%
中国超出世界均值幅度	37%	54%	24%	36%

背景资料

9月24日庆祝中华人民共和国成立70周年活动新闻中心在梅地亚中心二层新闻发布厅举办第一场新闻发布会。中国人民银行行长易纲在回答媒体提问时表示，中国采取稳健的货币政策，坚决不搞大水漫灌。

易纲说：“美国、日本，还有许多发展中国家的央行，实施了降息。在这种背景下，中国的货币政策取向是什么？

我们的货币政策主要是服务国内经济，货币政策主要考虑国内的经济走势。当前情况下，中国的经济还是在合理区间。物价方面也在比较温和的区间。转型升级中我们遇到了结构性的问题，主要通过供给侧结构性改革解决。

应该保持定力，采取稳健的货币政策。坚决不搞大水漫灌。同时保持债务水平的可持续。同时，还要加大力气疏通货币政策的传导方式，推动经济高质量发展。

向前看，再过几年，如果哪个国家，特别是哪个主要的经济体，还保持着正常的货币政策区间，这样的经济体，应该是全球经济的亮点,也应该是市场羡慕的地方。”

三、全球衰退已成定局，在主要经济体增速预期持续下调并回落到欧1.2%美1.7%的背景下，中国的全球GDP增量30%占比和GDP6%的增速弥足珍贵，全球权益投资机构必须对作为全球市值洼地的中国增加配置。全球前五十大经济体除中国和南欧各国外均十年持续牛市，各国资产价格景气与经济景气无明显相关性，因此中国宏观景气与资产价格景气挂钩的逻辑不成立。在全球衰退迫使流动性长期宽裕的大环境下，不必对中国资产价格景气过于悲观，维持中国磨复合底、美国筑复合顶的观点。

经济基本面不能只看纵向增速下滑趋势，也要横向看中国的全球GDP增量占比提升的大趋势。IMF统计的2018年GDP净增量数据显示，全球4.79万亿美元，中国1.44万亿美元，美国1.11万亿美元，印度0.12万亿美元（印度虽然在2018年GDP本币实际增速高达7.4%，但由于卢比贬值而GDP总量为2.716万亿美元）。2018年中国GDP增量为全球增量的30.0%=1.44/4.79万亿美元。美国GDP增量为全球增量的23.2%=1.11/4.79万亿美元。印度GDP增量约为全球增量的2.5%=0.12/4.79万亿美元。2018年中美两国GDP增量超过全球一半。

欧央行2019年GDP增速预期从6月的1.2%下调到9月的1.1%，2020年GDP增速预期从6月的1.4%下调到9月的1.2%。

标普9月30日《北美信贷状况》预测，2019美国GDP增速从2.5%下调到2.3%，2020年从1.8%下调到1.7%。

国际货币基金组织10月15日发布《世界经济展望报告》，全球经济增长预期2020年从3.5再度下调3.4%，欧元区1.3%下调至1.2%。德国1.7%下调至1.2%。法国1.4%下调至1.3%，日本自0.4上调至0.5%。

尽管世界主要经济体宏观景气乏善可陈，但是以十年期市场指数月线表现来看，全球前50大欧亚经济体绝大部分2019年仍在牛市过程中或在筑复合顶，只有中国在磨复合底，南欧各国和墨西哥等少数经济体表现平淡。

经济体1	经济体2	经济体3	经济体4	区域
美道指	美纳指	美标普	日本	太平洋
加拿大	墨西哥	澳洲	新西兰	太平洋
德国	法国	英国	比利时	西欧
瑞士	爱尔兰	荷兰	奥地利	西欧
芬兰	瑞典	丹麦	冰岛	北欧
俄罗斯	印度	巴西	南非	金砖
印尼	马来亚	泰国	越南	东盟
韩国	新加坡	香港	台湾	四小龙
意大利	西班牙	希腊	葡萄牙	南欧
上海综	深圳综	创业板	沪深300	中国大陆
美元	$￥汇率	石油	黄金	基准资产

受美国10月2日对欧盟发动加征关税的贸易战影响，国庆期间欧美股指短期震荡，但主要经济体股指一周变幅美国和香港+-1%、德法英日-3%左右。因部分投资者对国庆期间全球市场不确定性的避险情绪和对9月24日央行行长拒绝降息的失望，中国市场已提前15天回落并已完成调整。

随着中国加大资本市场开放，外资持续流入作为全球市值洼地的中国权益资产，全球权益投资机构必须对占全球GDP增量30%的中国增加配置。在全球衰退迫使流动性长期宽裕的大环境下，投资者对四季度乃至2020年国内资产价格景气不必过于悲观。

四、以三十年为观察期对中美关系-全球治理结构重组的预测：金砖与欧盟首脑定期会议机制有助于平衡美国霸权和改善全球治理机制，美国只能减缓但无法遏制中国发展，美攻中守的中美系统性摩擦常态化、但中美经济产业链无法脱钩、不会形成两大阵营对峙甚至军事冲突的格局，合纵可以破连横，美国军事/政治/金融不会衰落、中国经济贸易继续赶超美国趋势也不会改变。

以三十年为观察期，王维钢博士对中美关系-全球治理结构的预测如下：

1、中国的综合实力会继续增长，但上升速度会减缓，美国仍然是维持全球霸权地位的最强国，美国持续努力遏制中国实力过快膨胀，但美国无力类似控制日本一样遏制中国发展。

2、中美系统性摩擦常态化（《金融战防御准备和合纵区域经济一体化 应对中美系统性摩擦-王维钢观点20190804》），美攻中守的态势长期维持，但中美经济产业链无法脱钩（《中美产业链脱钩是伪命题：中国对美国制造业企业维持高盈利及高市值和美国服务贸易顺差做出重要贡献-王维钢观点君晟发言20190901》）。中美不会形成世界两大阵营对峙格局，中美不会陷入军事冲突的修昔底德陷阱，中国和美国都没有领导对立阵营的能力。中国没有挑战美国的全球地缘政治领导地位的布局和能力，一带一路战略只是以拓展经济贸易为主轴诉求的。

3、中美共治是中国的愿望而不是美国的愿望，不可预期。中德俄法列强的最优选择是构建金砖国家与欧盟领导国的全球治理领导机制（详见附录《推动金砖与欧盟首脑常态会议机制，支持更公平的联合国改革与全球治理机制-王维钢观点20190909 》），合纵可以破连横（《王维钢观点君晟会议发言-现代战国七雄的历史轨迹拟合与贸易战博弈策略思考20190605》），有利于平衡美国单边霸权对列强的压力和维持全球强国共治格局。

4、预计将长期维持综合实力美国优于中国的格局，在军事、政治、金融方面美国不会衰落、中国不会超越美国，在经济、贸易方面中国继续追赶甚至超越美国至两强并立。

详细论述请参见《以三十年为观察期对中美关系-全球治理结构的预测-王维钢观点20191007》和《推动金砖与欧盟首脑常态会议机制，支持更公平的联合国改革与全球治理机制-王维钢观点20190909》。

（二）君晟会议预告     

君晟全国机构投研总监头脑风暴约会是君晟研究社区目前的唯一线下学术交流活动，分为月度会议和精选会议。邀请您参加每月末周日13:00-20:00的君晟头脑风暴约会月度会议。2019年10月起月度会议地点：上海浦东滨江大道，累计七小时。精选会议每月1-2次，4-6小时。

君晟精选会议2019年4-12月通告

第一季

4月15日周一15:30-18:00许兴军广发电子17-18第一主讲、陈立秋国联安基金总监主持，韦尔股份高管。

4月20日周六14:30-18:30王鹤涛长江副所长钢铁12-18第一、马太化工18第二、韩轶超交运、魏凯石化、毕春晖建筑五位长江周期天团首席主讲、蔡峰南华基金助总主持，威派格、风语筑。

4月25日周四15:30-19:30冯福章安信副总军工14-18第一、裘孝锋光大副所长化工/石化18第一主讲军工/能源精选会议、梁剑泰信基金总监主持。

5月11日周六14:30-21:30范杨国君家电15-17第二、董广阳华创所长食品15-17第一主讲大消费精选会议，王维钢常晟主持，英科医疗董事长。

5月18日周六14:30-18:30陈佳长江农业17-18第一、侯宾东吴通信首席主讲农业/通信精选会议、谭晓雨国泰君安主持。

5月23日周四15:30-20:30周海晨申万副总轻工10-12/14-18第一、杨勇胜招商食品18第一主讲大消费精选会议、聂挺进浙商基金总经理主持。

6月13日周四15:30-20:30徐佳熹兴业医药14/16-18第一、王聪国君电子18第三主讲医药电子精选会议，王炫上投摩根基金总监主持。

6月28日周五15:30-20:30张乐广发汽车17-18第一、苏晨中泰副所长电新18第一主讲汽车新能源精选会议，张海波人保资管主持。

第二季

7月19日周五15:30-20:30胡又文安信研究总经理计算机14-18第一、刘欣琦国君非银18第二主讲ICT金融精选会议、蔡峰南华基金助总主持。

7月28日周日14:30-20:30杨仁文方正所长传媒15第一、何翩翩天风海外17第二、陈杭西南电子新经济首席 主讲全球互联网精选会议、梁剑泰信基金总监主持，重点讨论FAANGM、ATBBJIX等中美互联网重点公司，社交、搜索、电商、视频、游戏、云计算、AI、智能终端、无人驾驶、教育等互联网细分行业。

8月16日周五15:30-19:30陈奇中泰农业17第二、杨勇胜招商食品18第一、徐佳熹兴业医药 14/16-18第一 主讲君晟内需消费精选会议，谭晓雨国泰君安主持。

君晟精选会议第二季后续七场会议预告

9月12日周四15:30-20:30冯福章安信副总军工14-18第一、巨国贤广发有色13-14 16-18第一、刘章明天风商业18第二 主讲君晟军工稀土黄金新零售精选会议，陈立秋国联安基金总监主持。

9月19日周四15:30-21:30武超则建投所长通信12-18第一、石泽蕤建投计算机首席、许兴军广发电子17-18第一 主讲君晟5G TMT精选会议，聂挺进浙商基金总经理主持。

10月20日周日 罗立波广发机械16/18第二、 管泉森长江家电14-18团队第一、邬博华长江电新16-17第一主讲 君晟工业4.0智能制造精选会议-智能设备、工业软件、智能家电、新能源汽车，王维钢常晟投资主持。

立冬11月8日周五+-2日 刘越男国君社服16-18第二、龚里兴业交运15-18第一、旷实广发传媒18第一 主讲君晟服务消费精选会议-社会服务、航空机场服务、教育娱乐传媒服务，王炫上投摩根基金总监主持。

小雪11月22日周五+-2日 徐佳熹兴业医药14/16-18第一、董广阳华创所长食品15-17第一、穆方舟国君轻工14第一15-17第二 主讲 君晟必选消费精选会议，翟金林华商基金上海总经理主持。

12月12日周四+-2日 宋嘉吉国盛通信16第二、王聪国君电子18第三、刘高畅国盛计算机16团队第三 主讲君晟新一代信息技术精选会议，梁剑泰信基金总监主持。

12月19日周四+-2日 汪立亭海通商业15第一、孟杰兴业建筑16.18第二、赵湘怀光大非银16第一 主讲君晟高端服务精选会议-互联网生活服务、建筑装饰设计服务、保险证券服务，陈立秋国联安基金总监主持。

君晟头脑风暴约会2019年后续月度会议预告

预计2019年11月2日周六戌月会议，轮值主持人：郑楚宪宝樾投资，轮值主讲人：荀玉根海通副所长策略16-18第一，行业金牌首席：吴立天风副所长农业 15-16第一、吕娟建投董事总经理机械12-13/18第一、郭鹏广发环保15-18第一。

预计2019年12月1日周日亥月会议，轮值主持人：蔡峰南华基金，轮值主讲人：黄文涛建投副所长16固收第一、王德伦兴业策略18第二，行业金牌首席：马鲲鹏申万银行16-17第二、沈涛广发煤炭14-18第一。

预计2020年1月5日周日己亥年收官会议，轮值主持人：李慧勇华宝基金副总/王继青滚石投资，轮值主讲人:刘富兵国盛副所长金工14-17第一，行业金牌首席：报名或邀请中。

预计2月16日周日庚子年新春开年会议，轮值主持人：黄燕铭国君研究所所长/王炫上投摩根基金总监，轮值主讲人：黄燕铭国君研究所所长、郭磊广发宏观17-18第一，行业金牌首席：报名或邀请中。

预计3月1日周日寅月会议，轮值主持人：梁剑泰信基金总监，轮值主讲人：王涵兴业首席经济学家14/16-18第二，行业金牌首席：报名或邀请中。

预计3月29日周日卯月会议，轮值主持人：谭晓雨国泰君安，轮值主讲人/行业金牌首席：报名或邀请中。

预计4月26日周日辰月会议，轮值主持人：聂挺进浙商基金总经理，轮值主讲人/行业金牌首席：报名或邀请中。

(各月主讲人报名更新中~~)君晟研究社区是开放包容的学术交流平台，各位优秀首席可以主动联系您熟悉的君晟群委和君晟主持人来君晟约会主讲。

君晟研究社区

君晟研究社区简介

君晟研究社区是九位中国资本市场从业20-30年的专业人士发起组织的非盈利性学术交流平台，组织全国机构投资者负责人/投研总监/基金经理、全国投资银行研究机构负责人/金牌首席、上市公司高管展开多层次交流活动。作为金融/证券/基金/投资行业的智库，君晟研究社区以组织政策建议、同业公益、学术交流活动为己任，以引导市场理性预期、改善中国资本市场监管治理结构、提升国内外投资者对中国资产信心为使命。

2019年10月7日君晟重阳总量年度会议 图片集锦

1君晟群委合影	2君晟群委与主讲人合影	3君晟群委 主讲 君晟主持合影
4君晟重阳年会全体嘉宾合影	5君晟群委合影 2	6君晟重阳年会休息区
7李迅雷教授演讲	8赵晓光副总裁演讲	9施康教授演讲
10谢亚轩博士演讲	11杨国平博士演讲	12君晟重阳年会全景

（三）历史文献索引

君晟推荐2019年最佳分析师名单终极版20191028 建设中

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