全球经济体十年权益市场态势回顾对金融供给侧改革的启示与2020年态势预测-​常晟投资2020年A股市场展望20191216

常晟投资2020年A股市场展望-全球经济体十年权益市场态势回顾对金融供给侧改革的启示与2020年态势预测-王维钢观点君晟会议发言20191216

本文是王维钢博士2020年1月5日君晟己亥年收官会议的书面发言，暨常晟投资2020年A股市场展望。

目录

（一）摘要与正文

（二）君晟会议预告

君晟研究社区简介：群委会、君晟主持人、君晟天团主讲人

2019年10月7日君晟重阳总量年度会议 图片集锦

（三）历史文献索引

（一）摘要与正文

常晟投资2020年A股市场展望-全球经济体十年权益市场态势回顾对金融供给侧改革的启示与2020年态势预测-王维钢观点君晟会议发言20191216

摘要：

一、金融供给侧改革九大措施预测：侧重资本市场建设，增加资金供给与居民权益财富比重，调整居民财富结构，商业银行资金供应资本市场直接融资，降低资金成本，国有资本分行业结构调整有增有减，平衡增加境内外资金供给，稳定权益市场收益预期，引导IPO和再融资分行业有保有压资金准入。《金融供给侧改革是2020年资本市场主轴-王维钢观点君晟会议发言20191201》提出了侧重资本市场建设的金融供给侧改革九大措施的预测，是《常晟投资2020年A股市场展望》的组成部分。

二、统一基准指数年度变幅区间来量化定性描述年度市场态势，年变幅大于15%为大牛市，大于5小于15%为小牛市，大于-5小于5%为小牛市，大于-15小于-5%为小熊市，小于-15%为大熊市。

三、常晟2019年预测回顾与2020年预测概述：实际情况是创业板指19年末预计收于1800点低于常晟预测的1900点、年变幅42%为大牛市，上证综指19年末预计收于3000点低于常晟预测的3300点、年变幅19%为大牛市，但年度高点3288点接近3300点，科创大牛市和沪深大牛市的19年态势预测均准确。表征市场全景的沪深300指数20年末目标4400点预测变幅10%为沪深小牛市、预测峰值4600点，表征科技创新的创业板指目标2100点变幅17%为科创大牛市、预测峰值2200点，表征大型企业的上证综指目标3200点7%为小牛市、预测峰值3300点，20年态势预测为沪深小牛市和科创大牛市。

四、全球主要经济体按特征划分为中美、欧盟、亚太、金砖、四小龙、东盟。中美相对应的表征指数：市场全景指数：中国的沪深300可对应美国的标普500，科技创新指数：中国的创业板指可对应美国的纳指，大型企业指数：中国的上证综指可对应美国的道指。为了构建全市场研究者与机构投资者预测态势讨论的通用语言，提议机构投资者主要选用沪深300指数为市场全景的主要跟踪对象、选用创业板指为科技创新蓝筹股的主要表征对象，只把更多代表传统经济表现和金融能源占比过高的上证综指作为参考研究对象。

五、通过对中美等主要市场十年态势回顾与不同期间各经济体表现比较，可以得出结论：金融供给侧改革引导下连续若干年指数小幅增长比大起大落更有利于境内外投资者长期持有中国权益资产和居民财富的权益比重稳定提升。

六、全市场主要券商2020年A股市场策略展望索引与研究所所长或总量首席2019-2020年君晟会议交流情况。

七、全市场主要券商2020年度A股投资策略看好行业统计结果显示：在15家参加统计的机构中合计有14家几乎一致看好的行业是5G为首的科技行业或TMT行业，其次有7家机构看好券商，4-5家机构看好医药、消费、新能源、银行、汽车。常晟在《金融供给侧改革是2020年资本市场主轴-王维钢观点君晟会议发言20191201》中指出：“看好科技创新溢价和龙头券商盈利估值双升。”

正文：

常晟投资2020年A股市场展望-全球经济体十年权益市场态势回顾对金融供给侧改革的启示与2020年态势预测-王维钢观点君晟会议发言20191216

一、金融供给侧改革九大措施预测：侧重资本市场建设，增加资金供给与居民权益财富比重，调整居民财富结构，商业银行资金供应资本市场直接融资，降低资金成本，国有资本分行业结构调整有增有减，平衡增加境内外资金供给，稳定权益市场收益预期，引导IPO和再融资分行业有保有压资金准入。《金融供给侧改革是2020年资本市场主轴-王维钢观点君晟会议发言20191201》提出了侧重资本市场建设的金融供给侧改革九大措施的预测，是常晟2020年A股市场展望的组成部分。

为便于投资者阅读，以图表形式列示侧重资本市场建设的金融供给侧改革九大措施的预测如下。

序号	金融供给侧改革九大措施预测	金融供给侧改革具体目标	措施简述
一	加快金融供给侧改革进度是2020年资本市场主轴	侧重资本市场建设为目标	总目标
二	稳定增加权益需求（即资金供给）的同时均衡增加权益供给	用财富效应引导居民持续增加权益财富比重的意愿	增加资金供给
三	推动金融产品供给侧改革和房地产量化调控供给侧改革	制定合理的中期和长期居民财富结构调整目标	居民财富结构调整
四	商业银行成为债券市场的主力投资者和权益市场投资者的合理结构化固定收益资金提供者、成为投资银行的非控制性股东和优先股认购者	实现总书记提出的发展资本市场提高直接融资比例的目标	商业银行资金供应资本市场直接融资
五	降低全社会债务融资成本	为实体经济减负增利与为科技创新企业增加研发投入而提供动力，为上市公司提高盈利而增加利润来源	降低资金成本
六	国有资本增量认购科技创新产业上市公司权益、通过大宗转让适当增加充分竞争行业中稳定盈利公司的权益供给	实现国有资本利用低成本融资优势筹集资本金与分行业有增有减权益的目标	国有资本分行业结构调整有增有减
七	增加内源权益资金供给	建立增加内源权益资金供给和允许外资权益资金供给增加并重的发展思路	平衡增加境内外资金供给
八	引导权益市场连续若干年指数小幅增长而不是指数大起大落	实现境内外投资者长期持有中国权益资产和居民财富的权益比重稳定提升的目标	稳定权益市场收益预期
九	引导IPO与再融资社会资本向科技创新产业上市公司流入、限制或禁止向高风险的小银行与产能过剩的高耗能原材料行业流入	实现IPO和再融资资金准入分行业有保有压的目标	引导IPO和再融资分行业有保有压资金准入

二、统一基准指数年度变幅区间来量化定性描述年度市场态势，年变幅大于15%为大牛市，大于5小于15%为小牛市，大于-5小于5%为小牛市，大于-15小于-5%为小熊市，小于-15%为大熊市。

不同机构对权益市场年度态势为牛市熊市还是平衡市的定性描述有一定分隔标准差异性。为了尽量用通用语言在同一频道讨论，常晟提议用基准指数年度变幅区间来量化定性标准描述某年市场态势。

区间对应态势定义：0±5%平衡市，10±5%小牛市，20±5%或以上为大牛市，-10±5%小熊市，-20±5%或以下为大熊市。

可描述为年变幅大于15%为大牛市，大于5小于15%为小牛市，大于-5小于5%为小牛市，大于-15小于-5%为小熊市，小于-15%为大熊市。

三、常晟2019年预测回顾与2020年预测概述：实际情况是创业板指2019年末预计收于1800点低于常晟预测的1900点、年变幅42%为大牛市，上证综指2019年末预计收于3000点低于常晟预测的3300点、年变幅19%为大牛市，但年度高点3288点接近3300点，科创大牛市和沪深大牛市的2019年态势预测均准确。表征市场全景的沪深300指数2020年末目标4400点预测变幅10%为沪深小牛市、预测峰值4600点，表征科技创新的创业板指目标2100点变幅17%为科创大牛市、预测峰值2200点，表征大型企业的上证综指目标3200点7%为小牛市、预测峰值3300点，2020年态势预测为沪深小牛市和科创大牛市。

常晟在《转换投资理念，提高注重研发投入的科创企业估值-王维钢观点君晟会议发言20190106》中领先于市场提出“选出有技术累积优势与研发投入比较大的科创型企业，在2019年获得100-200%的收益也不是不可能。2019年上证指数可能只有5-10%的增长，如果市场投资理念做出合理调整，形成一定市场共识，今年可以做到选出较大涨幅的股票组合。”在《坚持提升科创企业估值的投资理念，警惕金融次新股损害市场健康发展-王维钢观点君晟会议发言20190303》中提出观点：“创业板指数回到2018年一季度均线即1900点（1568点+20%，全年1250点+50%），上证指数3300点（3000点+10%，全年2494点+32%），年度高点应该会高于年末目标。”实际情况是创业板指2019年末预计收于1800点低于常晟预测的1900点、年变幅42%为大牛市，上证综指2019年末预计收于3000点低于常晟预测的3300点、年变幅19%为大牛市，但年度高点3288点接近3300点，科创大牛市和沪深大牛市的2019年态势预测均准确。

预测人	预测 日期	19年定性	预测 指数	19年初整数值	19年4月峰值	19年末预测值	19年预测变幅	19年末实际
王维钢	19/ 3/3	科创大牛市 沪深大牛市	创业板指	1250	1792	1900	52%	1780
王维钢	19/ 1/6	沪深小牛市	上证综指	2500	3288	3300	32%	2984
预测人	预测 日期	20年定性	预测 指数	20年初整数值	20年预测峰值	20年末预测值	20年峰值变幅	20年预测变幅
王维钢	19/ 12/1	沪深小牛市	沪深300	4000	4600	4400	15%	10%
王维钢	19/ 12/1	科创大牛市	创业板指	1800	2200	2100	22%	17%
王维钢	19/ 12/16	科创大牛市 沪深小牛市	上证综指	3000	3300	3200	10%	7%

常晟在《金融供给侧改革是2020年资本市场主轴-王维钢观点君晟会议发言20191201》中指出：“认为指数单年大涨从市场可持续性和权益财富比重稳定性来看未必是好事，连续多年的指数小幅增长比大起大落更加健康。主要市场指数增长5-10%的年份，优秀的投资者可以做到30%年收益率。”“2020年继续看好科技创新行业群，一是科技创新行业群的估值提升空间大于银行、周期和消费部门等传统行业，二是中国高新技术产业链环节进口替代诉求在明年会更加显化。所以，科技创新行业蓝筹股估值将进一步提升，同时受益于产业链环节进口替代的上市公司盈利有望超预期提高。”

在本文中常晟进一步细化三大表征指数的20年末预测值与20年预测变幅、20年预测峰值。主要观点：表征市场全景的沪深300指数20年末目标4400点预测变幅10%为沪深小牛市、预测峰值4600点，表征科技创新的创业板指目标2100点变幅17%为科创大牛市、预测峰值2200点，表征大型企业的上证综指目标3200点7%为小牛市、预测峰值3300点，20年态势预测为沪深小牛市和科创大牛市。

基准指数-表征风格	2019年末估计整百值	2020年末常晟预测值	2020年幅度
沪深300-市场全景	4000	4400	10
创业板指-科技创新	1800	2100	17
上证综指-大型企业	3000	3200	7

四、全球主要经济体按特征划分为中美、欧盟、亚太、金砖、四小龙、东盟。中美相对应的表征指数：市场全景指数：中国的沪深300可对应美国的标普500，科技创新指数：中国的创业板指可对应美国的纳指，大型企业指数：中国的上证综指可对应美国的道指。为了构建全市场研究者与机构投资者预测态势讨论的通用语言，提议机构投资者主要选用沪深300指数为市场全景的主要跟踪对象、选用创业板指为科技创新蓝筹股的主要表征对象，只把更多代表传统经济表现且金融能源占比过高的上证综指作为参考研究对象。

本文研究的全球主要经济体包括：中国，美国，欧盟三国：英国、法国、德国，亚太五国：日本、澳洲、新西兰、加拿大、墨西哥、MSCI亚太，金砖三国：巴西、印度、俄罗斯，四小龙：韩国、中国香港、中国台湾、新加坡，东盟五国：泰国、印尼、马来西亚、菲律宾、越南。

本文重点分析中国与美国十年权益市场态势表现。在中国市场选用表征市场全景的沪深300、表征科技创新的创业板指、表征大企业的上证综指和深证成指，在美国市场选用表征市场全景的标普500、表征科技创新的纳斯达克指数、表征大企业的道琼斯工业指数、表征美国市场波动率的VIX指数。其他经济体选用最主要权益市场指数。中美相对应的表征指数：市场全景指数：中国的沪深300可对应美国的标普500，科技创新指数：中国的创业板指可对应美国的纳指，大型企业指数：中国的上证综指可对应美国的道指。

华泰、高盛和摩根斯坦利研究团队主要用沪深300对中国市场描述预测。

中国市场投资者按历史习惯多用上证综指表述市场态势。以上证综指分行业总市值比例2007-2019年变化表为例，能源行业总市值占比从2007年的29%逐步下降到2019年的7%，金融行业11年始终维持38-39%，金融加能源占比从2007年68%下降到2019年46%、但占比仍然过高，导致上证综指对全市场真实描述能力越来越弱。

流通市值高与成交活跃的100家成份股构成的创业板指较好描述了科技创新蓝筹股的表现。

为了构建全市场研究者与机构投资者预测态势讨论的通用语言，提议主要选用沪深300指数为市场全景的主要跟踪对象，选用创业板指为科技创新蓝筹股的主要表征对象，只把更多代表传统经济表现且金融能源占比过高的上证综指作为参考研究对象。

上证综指分行业总市值比例2007-2019年变化表

行业总市值 比例	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019
材料	7	6	8	9	7	8	7	6	7	7	8	7	7
电信服务	1	1	1	1	1	0	0	0	0	1	1	1	1
房地产	2	2	3	3	2	3	3	3	4	4	3	3	3
工业	12	13	13	16	13	13	15	17	19	18	16	15	14
公用事业	3	4	3	3	3	3	4	4	5	4	4	4	4
金融	38	39	38	36	40	41	39	42	34	34	37	39	39
可选消费	3	3	4	5	5	6	7	6	9	9	9	8	7
能源	29	26	24	20	21	18	16	13	10	10	9	9	7
日常消费	2	2	3	3	4	4	4	3	4	5	6	6	8
信息技术	1	1	2	2	2	2	3	3	4	4	4	5	7
医疗保健	1	2	2	3	2	2	4	3	4	4	4	4	5
总计	100	100	100	100	100	100	100	100	100	100	100	100	100
金融+能源	68	66	61	56	60	60	54	55	44	44	46	48	46
科技-ICT 医疗	2	3	3	5	4	4	6	6	8	8	8	9	12
消费-日常 可选	5	5	7	8	9	9	11	9	13	14	14	14	15
制造-工业 材料	19	19	21	25	21	21	22	23	26	25	24	22	21
基础-能源 公用	33	30	27	23	24	22	19	18	14	14	13	13	10
服务-金融地产电信	41	42	41	39	43	44	42	45	39	39	41	42	42

五、通过对中美等主要市场十年态势回顾与不同期间各经济体表现比较，可以得出结论：金融供给侧改革引导下连续若干年指数小幅增长比大起大落更有利于境内外投资者长期持有中国权益资产和居民财富的权益比重稳定提升。

中国市场：

2019年，在沪深300指数、创业板指、上证综指和深圳成指这中国四大指数中，表征银行石化比重偏高的大企业表现的上证综指涨幅17%明显落后于中国其他三个主要指数表现。

2018年中国四大指数全部是跌幅25~34%的大熊市，深圳成指下跌34%表现最差。创业板指数16-2018年连续三年熊市、表现最差。

2017年不同指数分化剧烈。表征全景的沪深300大涨22%，创业板指小跌11%，上证综指和深圳成指均小涨7-8%。

2013-2017年创业板与全景及大企业表现呈此起彼伏的极端分化现象，13年创业板指暴涨83%、而其他三个指数小跌7-11%，14年创业板指小涨13%、而其他三个指数暴涨52/53/36%，15年创业板暴涨84%、而其他三个指数小涨6/9/15%，暴涨三年后16年创业板暴跌28%、而沪深300和上证综指指数小跌11-12%、深圳成指大跌20%。

在2009年主板三大指数为变幅80-111%的超级大牛市，随后2010年小熊市和2011年大熊市。2009年初设的创业板在2010年是变幅14%的小牛市，2011年是暴跌36%的大熊市。

美国市场：

在2008年全球经济危机后，美国三大指数连续11年超级大牛市。按分年度判定，三大指数09、13、17、19年大致3-4年一次全部都是大牛市年度表现，表征市场全景的标普500和全市场30家跨国大企业表现的道指在大牛市年份期间也以小牛市为主、平衡市为幅、没有跌幅5-15%的小熊市和年跌幅超过15%大熊市。表征科技创新的纳指大牛市年度更频繁，2009年44%、10年17%、12年16%、13年38%、17年28%、19年30%共六年，其他年份也以6-13%不等幅度的小牛市为主，只有两年是11年-2%和18年-4%的平衡市，没有年小熊市和的大熊市。

通过对中美等主要市场十年态势回顾，可以得出结论金融供给侧改革引导下连续若干年指数小幅增长比大起大落更有利于境内外投资者长期持有中国权益资产和居民财富的权益比重稳定提升。

不同期间各经济体表现比较：

以下分别比较各经济体权益市场的08年末-2019年末的11年变幅、2010年末-2019年末的9年变幅、2012年末-2019年末的7年变幅、2014年末-2019年末的5年变幅、2016年末-2019年末的3年变幅。2012年末大致是中国创业板三年大牛市的起点。2014年末大致是2015年中国快牛变股灾的起点，2016年末大致是中国股灾后调整结束的时点。

六、全市场主要券商2020年A股市场策略展望索引与研究所所长或总量首席2019-2020年君晟会议交流情况。

所长或总量首席在君晟会议主讲日	机构	研究所所长或总量首席	报告日期	2020年A股策略展望 标题索引	2020年定性
18/3/31	广发	戴康策略	12/15	戴康 价值重鸣	金融供给侧慢牛
20/2/16	国君	黄燕铭所长	11/2	基于CORE模型：棋至中盘	没有大牛大熊
19/3/31、19/12/12	兴业	王德伦策略	11/11	王德伦 拥抱权益时代	第一次“长牛”
19/5/5、19/11/3	海通	荀玉根策略	11/17	荀玉根 “牛”转乾坤	牛市已在路上
20/5月末	天风	刘晨明策略
王19/4/20、20/3/20 邬19/8/4、19/10/20	长江	王鹤涛副所长 邬博华副所长
19/3/3、19/10/7	招商	谢亚轩宏观	11/12	张夏 换挡资产荒，峰峦入莽苍	七年宿命牛
王胜19/1/27、8/4、20/3 杨国平19/10/7	申万	王胜策略 杨国平金工	12/13	王胜 厚积薄发，先谋一时一域	平衡市
武超则19/3/3、19/9/19   黄文涛20/1/5	建投	武超则所长 黄文涛宏观
19/7/28	方正	杨仁文所长
19/10/7	中泰	李迅雷教授 首席经济学家	12/3	陈龙 时代硬科技，世代新消费	平衡市
	兴业全球	张忆东副院长全球策略	11/12	张忆东 全球资产荒与中国核心资产牛市新主角	核心资产牛
胡又文19/7/19 陈果19/6/2	安信	胡又文所长 陈果策略	11/27	陈果 A股而立：把握“成熟牛”	成熟牛
19/6/2，20/3月末	华泰	李超宏观	11/21	张馨元 坐稳逆全球化中的“顺风车”	趋势年
	中金	王汉锋策略	11/4	王汉锋 以新携老	平衡市
19/5/11、19/11/7	华创	董广阳所长
	中信	秦培景策略	11/19	秦培景 新时代的“小康牛”	小康牛
	高盛	刘劲津策略	11/6	刘劲津	超配A股
	大摩	王滢策略	11/29	王滢 谨慎乐观，配置调整	指数目标7%
	东方	薛俊策略	11/26	薛俊 抱朴谋新	平衡市
	国金	李立峰策略	12/4	李立峰 由“震荡反复”到“结构牛市”	结构牛市

七、全市场主要券商2020年度A股投资策略看好行业统计结果显示：在15家参加统计的机构中合计有14家几乎一致看好的行业是5G为首的科技行业或TMT行业，其次有7家机构看好券商，4-5家机构看好医药、消费、新能源、银行、汽车。常晟在《金融供给侧改革是2020年资本市场主轴-王维钢观点君晟会议发言20191201》中指出：“看好科技创新溢价和龙头券商盈利估值双升。”

科技行业大致等同于TMT行业，金融行业大致等同于券商保险银行行业。消费行业包含必选消费部门和可选消费部门。大摩看好冷门行业商业与交运，因估值偏高和外部不确性而改变曾长期看好消费IT医疗行业的观点。

常晟	1		1
合计	6	8	7	4	5	4	5	1	1	1	4	3	2	2	1	1	1	1	1
机构	科技	= TMT	券商	银行	医药	新能源	消费	食品	农业	家电	汽车	地产	机械	交运	商业	电力	金属	建材	社服
广发		1															1	1	1
国君		1	1	1							1
兴业	1		1	1								1		1		1
海通	1		1
天风
长江
招商		1	1		1							1
申万		1			1						1		1
建投
方正
中泰	1						1
兴业全球	1		1	1		1	1				1	1	1
安信		1				1
华泰		1				1
中金	1				1			1	1	1	1
中信		1	1	1	1		1
高盛			1				1
大摩														1	1
东方		1			1		1
国金	1					1

（二）君晟会议预告     

君晟全国机构投研总监头脑风暴约会是君晟研究社区目前的唯一线下学术交流活动，分为月度会议和精选会议。邀请您参加每月末周日13:00-20:00的君晟头脑风暴约会月度会议。2019年10月起月度会议地点：上海浦东滨江大道，累计七小时。精选会议每月1-2次，4-6小时。

君晟精选会议2019年4月-2020年4月通告

第一季

4月15日周一15:30-18:00许兴军广发电子17-18第一主讲君晟电子精选会议、陈立秋国联安基金总监主持，韦尔股份高管。

4月20日周六14:30-18:30王鹤涛长江副所长钢铁12-18第一、马太化工18第二、韩轶超交运18第二、魏凯石化、毕春晖建筑五位长江周期天团首席主讲君晟大周期精选会议、蔡峰南华基金助总主持，威派格、风语筑。

4月25日周四15:30-19:30冯福章安信副总军工14-18第一、裘孝锋光大副所长化工/石化18第一主讲君晟军工/能源精选会议、梁剑泰信基金总监主持。

5月11日周六14:30-21:30范杨国君家电15-17第二、董广阳华创所长食品15-17第一主讲君晟大消费精选会议，王维钢常晟主持，英科医疗董事长。

5月18日周六14:30-18:30陈佳长江农业17-18第一、侯宾东吴通信首席主讲君晟农业/通信精选会议、谭晓雨国泰君安主持。

5月23日周四15:30-20:30周海晨申万副总轻工10-12/14-18第一、杨勇胜招商食品18第一主讲君晟大消费精选会议、聂挺进浙商基金总经理主持。

6月13日周四15:30-20:30徐佳熹兴业医药14/16-18第一、王聪国君电子18第三主讲君晟医药电子精选会议，王炫上投摩根基金总监主持。

6月28日周五15:30-20:30张乐广发汽车17-18第一、苏晨中泰副所长电新18第一主讲君晟汽车新能源精选会议，张海波人保资管主持。

第二季

7月19日周五15:30-20:30 君晟ICT金融精选会议，胡又文安信研究总经理计算机14-18第一、刘欣琦国君非银18第二主讲、蔡峰南华基金助总主持。

7月28日周日14:30-20:30 君晟全球互联网精选会议，杨仁文方正所长传媒15第一、何翩翩天风海外17第二、陈杭西南电子新经济首席 主讲、梁剑泰信基金总监主持，重点讨论FAANGM、ATBBJIX等中美互联网重点公司，社交、搜索、电商、视频、游戏、云计算、AI、智能终端、无人驾驶、教育等互联网细分行业。

8月16日周五15:30-19:30 君晟内需消费精选会议，陈奇中泰农业17第二、杨勇胜招商食品18第一、徐佳熹兴业医药 14/16-18第一 主讲，谭晓雨国泰君安主持。

9月12日周四15:30-20:30 君晟军工稀土黄金金融IT精选会议，冯福章安信副总军工14-18第一、巨国贤广发有色13-14 16-18第一、谢春生华泰计算机17团队第四 主讲，陈立秋国联安基金总监主持。

9月19日周四15:30-21:30 君晟5G TMT精选会议，武超则建投所长通信12-18第一、石泽蕤建投计 算机首席、许兴军广发电子17-18第一 主讲，聂挺进浙商基金总经理主持。

10月20日周日14:30-20:00 君晟工业4.0智能制造精选会议-智能设备、工业软件、智能家电、新能源汽车， 罗立波广发机械16/18第二、 管泉森长江家电14-18团队第一、邬博华长江电新16-17第一 主讲，王维钢常晟投资主持。

9月12日周四15:30-20:30冯福章安信副总军工14-18第一、巨国贤广发有色13-14 16-18第一、刘章明天风商业18第二 主讲君晟军工稀土黄金新零售精选会议，陈立秋国联安基金总监主持。

9月19日周四15:30-21:30武超则建投所长通信12-18第一、石泽蕤建投计算机首席、许兴军广发电子17-18第一 主讲君晟5G TMT精选会议，聂挺进浙商基金总经理主持。

10月20日周日 罗立波广发机械16/18第二、 管泉森长江家电14-18团队第一、邬博华长江电新16-17第一主讲 君晟工业4.0智能制造精选会议-智能设备、工业软件、智能家电、新能源汽车，王维钢常晟投资主持。

立冬11月7日周四15:30-20:30 君晟消费精选会议，穆方舟国君轻工14第一15-17第二、董广阳华创所长食品15-17第一 、杨天明华泰农业首席 主讲，王炫上投摩根基金总监主持。

小雪11月23日周六16:00-21:00 君晟必选消费精选会议，汪立亭海通商业15第一、 龚里兴业交运15-18第一、徐佳熹兴业医药14/16-18第一 主讲，翟金林人保资管主持。

12月12日周四15:30-20:30 君晟新一代信息技术精选会议， 宋嘉吉国盛通信16第二、王德伦兴业策略首席、旷实广发传媒18第一 主讲，梁剑泰信基金总监主持。

12月19日周四15:30-20:30 君晟高端服务精选会议-社会服务、建筑装饰设计服务、保险证券服务，刘越男国君社服16-18第二 、 孟杰兴业建筑16.18第二、赵湘怀光大非银16第一 、精工钢构、亚泰国际高管 主讲，陈立秋国联安基金总监主持。

第三季

1月15日周三 君晟高端装备精选会议-航天军工、新能源装备、工业互联网、机械装备，谭晓雨国泰君安主持，苏晨中泰副所长电新18第一、冯福章安信副总军工14-18第一、邹润芳天风副所长机械15-17第一 主讲。

2月24日周一龙抬头+-2日 君晟数字经济精选会议-大数据、人工智能、区块链、云计算、物联网，聂挺进浙商基金总经理主持，武超则建投所长通信12-18第一、刘洋申万计算机18第二、鄢凡招商电子18第二 主讲。

3月12日周四+-2日 君晟消费升级精选会议-医疗服务、社会服务、高端食品，翟金林人保资管主持，徐佳熹兴业医药 14/16-18第一、刘越男国君社服16-18第二、董广阳华创所长食品15-17第一 主讲。

3月20日周五春分+-2日 君晟大周期精选会议-钢铁、化工、交运，蔡峰南华基金助总主持，王鹤涛长江副所长钢铁12-18第一、马太长江化工18第二、韩轶超长江交运18第二等长江周期天团首席 主讲。

4月9日周四+-2日 君晟第三产业精选会议-金融保险证券、计算机软件、现代物流、文化娱乐等现代服务业，王维钢常晟投资主持，刘欣琦国君非银18第二、刘高畅国盛计算机16团队第三、龚里兴业交运15-18第一 主讲。

4月16日周四+-2日君晟科技消费精选会议-消费电子、高端家电、日用消费，陈立秋国联安基金总监主持，周海晨申万副总轻工10-12/14-18年第一、金牌首席待定 主讲。

君晟头脑风暴约会2019Q4-2020Q1月度会议通告

2019年10月7日周一君晟重阳总量年度会议，轮值主持人：张海波人保资管，主讲：李迅雷中泰首席经济学家、施康教授香港中文大学终身教职（清华-港中大中国经济联合研究中心副主任）、赵晓光天风副总裁研究所所长、谢亚轩博士招商宏观首席、杨国平博士申万研究董事总经理。

2019年11月3日周日君晟戌月会议，轮值主持人：郑楚宪宝樾投资，轮值主讲人：荀玉根海通副所长策略16-18第一，行业金牌首席：吴立天风副所长农业 15-16第一、吕娟建投董事总经理机械12-13/18第一、郭鹏广发环保15-18第一。

2019年12月1日周日下午13:30-20:30君晟亥月会议，轮值主持人：蔡峰南华基金/黄树军永望资产，轮值主讲人：王德伦兴业策略18第二，行业金牌首席：马鲲鹏申万银行16-17第二、袁豪华创地产金牛18第一、刘高畅国盛计算机16团队第三 。

预计2020年1月初君晟己亥年收官会议，轮值主持人：李慧勇华宝基金副总，轮值主讲人：刘富兵国盛副所长金工14-17第一、黄文涛建投副所长16固收第一，行业金牌首席：杨勇胜 招商食品18第一、张乐广发汽车16-18第一。

预计2月16日周日君晟庚子年新春开年会议，轮值主持人：黄燕铭国君研究所所长/王炫上投摩根基金总监，轮值主讲人：黄燕铭国君研究所所长、郭磊广发宏观17-18第一，行业金牌首席：鲍荣富华泰副所长建筑18第一、沈涛广发煤炭14-18第一、王聪国君电子18第三、余一位报名或邀请中。

预计3月初君晟寅月会议，轮值主持人：梁剑泰信基金总监，轮值主讲人：王涵兴业首席经济学家14/16-18第二，行业金牌首席：邓勇海通副所长石化15-17第一18第二、刘晓宁申万副总电力15-18第一、范超长江建材18第一。

预计3月末君晟卯月会议，轮值主持人：谭晓雨国泰君安，轮值主讲人：王胜申万副总策略17第二、李超华泰宏观首席II19第一，行业金牌首席：裘孝锋光大副所长石化18第一、孙金钜开源总裁助理兼所长中小盘16-18第一、余一位报名或邀请中。

预计4月末君晟辰月会议，轮值主持人：聂挺进浙商基金总经理，轮值主讲人/行业金牌首席：报名或邀请中。

预计5月末君晟巳月会议，轮值主持人：王维钢常晟/徐智麟钧齐，轮值主讲人：刘晨明天风策略18团队第五，行业金牌首席：报名或邀请中。

(各月主讲人报名更新中~~)君晟研究社区是开放包容的学术交流平台，各位优秀首席可以主动联系您熟悉的君晟群委和君晟主持人来君晟约会主讲。

君晟研究社区

君晟研究社区简介

君晟研究社区是九位中国资本市场从业20-30年的专业人士发起组织的非盈利性学术交流平台，组织全国机构投资者负责人/投研总监/基金经理、全国投资银行研究机构负责人/金牌首席、上市公司高管展开多层次交流活动。作为金融/证券/基金/投资行业的智库，君晟研究社区以组织政策建议、同业公益、学术交流活动为己任，以引导市场理性预期、改善中国资本市场监管治理结构、提升国内外投资者对中国资产信心为使命。

2019年10月7日君晟重阳总量年度会议 图片集锦

1君晟群委合影	2君晟群委与主讲人合影	3君晟群委 主讲 君晟主持合影
4君晟重阳年会全体嘉宾合影	5君晟群委合影 2	6君晟重阳年会休息区
7李迅雷教授演讲	8赵晓光副总裁演讲	9施康教授演讲
10谢亚轩博士演讲	11杨国平博士演讲	12君晟重阳年会全景

（三）历史文献索引

前瞻政策建议回顾：

王维钢观点的常态是每月一篇君晟会议发言报告。基于国际事态急剧变化，8月第三周王维钢博士非常态地为各次会议准备了六篇的书面发言报告，部分报告在公开发表前一段时间已经提前供各决策部门参考。

8月16日深圳核心竞争力报告发布早于8月18日晚上《中共中央 国务院关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》公布，呼吁房地产量化调控，

8月16日美国衰退前景报告关于特朗普可能提前加征3千亿美元第二部分关税的预测早于8月23日特朗普推特宣布进一步提高关税税率，呼吁降息，

8月19日调整外汇储备和8月22日预测特朗普可能铤而走险和8月23日建立全球支付系统应对金融制裁三篇报告发布早于8月24日特朗普推特威胁启用1977年国际紧急经济权力法案金融制裁冻结中国外汇储备。

历史文献索引

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