未来十年慢牛特征是市值增量持续向科技创新集中，率先提倡研发引导的中国创新指数策略-君晟数字经济精选会议王维钢观点20200731

Original 王维钢君晟研究社区订阅号

未来十年慢牛特征是市值增量持续向科技创新集中，率先提倡研发引导的中国创新指数投资策略-君晟数字经济精选会议王维钢观点20200731

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FIGHT AS ONE

（一）序言、摘要与正文

（二）君晟研究社区简介与会议通告

1、君晟会议机制综述与君晟2020年后续月度会议与精选会议通告，君晟会议机制重启通告20200714

2、君晟研究社区简介：群委会、君晟主持人、君晟天团主讲人介绍九宫图

3、图片集锦：君晟铂金奖颁奖礼20161222、君晟年会助力新财富论坛20161014、君晟重阳总量年度会议20191007、君晟己亥年收官会议20200105

（三）历史文献索引

1、学术交流活动记录

2、同业公益活动记录

3、政策建议活动记录

（一）序言、摘要与正文

序言：

本文是常晟投资王维钢博士7月30日君晟数字经济部门精选年度会议现场发言的扩充版。

会议通告：

君晟科技创新申月会议200808：5G、半导体、新能源

时间：8月8日周六下午13:30-19:30

地点：浦东陆家嘴世纪金融广场1号28F

现场会议直播腾讯会议号：505200346 密码：200808

主持人：翟金林博士人保资管研究总监、李蓉伏明资产总经理

主讲人：王胜申万副总策略首席@上海、

武超则建投所长通信白金首席12-19第一@北京、

邬博华长江副所长电新16-19第一@上海、

谢亚轩招商宏观首席@深圳、

郑震湘国盛电子19第二@上海、

高永岗中芯国际CFO@上海。

BIG DATA TRUTH sieres 大数据求是系列专题通告：

《大数据求是系列专题之开山篇：后疫情恢复期中国引领世界经济和人民币资本项下可兑换吸引全球投资者长期增配人民币资产市场-王维钢观点20200630》

《大数据求是系列专题之不认同全面牛市泡沫，市值增量向科技创新经济集中是美中资本市场发展的共同路径-君晟领涨未月会议王维钢观点20200718》

《大数据求是系列专题之美国中国系统重要性创新经济体SIIE市值预测-君晟科技创新申月会议王维钢观点20200721》参考系统重要性和市值及盈利因素综合排序，君晟提出SIIE中国系统重要性创新经济体TOP10名单如下：腾讯、阿里、华为、字节跳动、美团、京东、金山小米、百度、网易、拼多多、滴滴（后备）。美中科技创新企业对标：脸书-腾讯/字节跳动/网易，亚马逊-阿里/京东、苹果-华为/小米、奈飞-腾讯+爱奇艺、谷歌-百度、微软-金山、推特-微博、PAYPAL-蚂蚁支付宝/京东数科、UBER-滴滴。

《大数据求是系列专题之寻找表征中国创新经济的最优投资策略：研发收入比引导的CII中国创新指数-君晟科技创新申月会议王维钢观点20200801》讨论过去十年美国系统重要性创新经济体群FAANGM TOP6组合如何改变美国资本市场市值增量构成的，以及中国系统重要性创新经济体群如何改变中国香港与大陆市场的市值增量结构。寻找对标TOP6的中国创新经济体集群，设立跨市场的CII中国创新指数全面表征中国创新经济蓬勃态势。市值增量主要来自于先进制造产业群和互联网产业群构成的创新经济体集群是不可阻挡的未来十年长期趋势。

《大数据求是系列专题之全球货币在近十年各趋势阶段的稳定性与收益性表现研究-货币稳定性和收益性表现有利人民币资产市场扩容和人民币国际化-君晟总量年度会议王维钢观点20200830》

《大数据求是系列专题之谁真正决定美国大选结果？两党选情量化分析》

未来十年慢牛特征是市值增量持续向科技创新集中，率先提倡研发引导的中国创新指数投资策略-君晟数字经济精选会议王维钢发言20200731

摘要：

一、不认同全面牛市泡沫，调整后市场投资氛围重新转好，科技创新领涨行业龙头品种继续领涨。

二、中美摩擦还会持续加剧造成冲击，每次冲击后美中市场都会缓慢或快速的修复，冲击烈度呈现逐渐衰退的迹象，冲击造成的快速回落为新资金低位入场提供了难得的机会。

三、优秀基金经理今年所募千亿增量资金会强者自我强化，继续增持重仓配置的疫苗、半导体、互联网、消费电子等科技创新行业蓝筹股。

四、不赞同市场热点会从科技创新部门向金融地产周期部门转移的观点，未来十年慢牛的主要特征是市值增量将持续向科技创新集中，这是美中共同路径。

五、北向资金对中央意图有较强敏感性，是贯彻中央意图引领全市场投资者理性投资理念的风向标。量为价先，投资者要高度重视全市场成交额从上半年平均5千亿上升到下半年平均1万亿的客观事实，中国人民币权益和债券市场未来5-10年将持续扩容。

六、未来十年市场会呈现反复波动的慢牛趋势，未来十年最大的全球趋势就是美中政治外交军事领域持续博弈摩擦和美中经济科技领域持续竞争，短期冲击不改变市场长期趋势、也无法改变中国GDP在2029年实现超越美国的客观发展规律。

七、看好科技创新不意味着无视现阶段整体高估值而无原则看好创业板和科创板指数和成分股表现，中国最优秀的科技创新企业不只是在规模偏小的创业板和科创板成分股中。为寻找对标美国FAANGM TOP6组合的中国创新经济体集群，我在全市场率先提出设立以研发收入比引导的中国创新指数全面表征中国创新经济蓬勃态势，市值增量将持续向先进制造和互联网产业构成的创新经济体集群集中。

未来十年慢牛特征是市值增量持续向科技创新集中，率先提倡研发引导的中国创新指数投资策略-君晟数字经济精选会议王维钢发言20200731

正文：

一、不认同全面牛市泡沫，调整后市场投资氛围重新转好，科技创新领涨行业龙头品种继续领涨。

7月8、10、14日我三次公开发表观点表达不认同全面牛市泡沫、主张市值增量继续向科技创新集中的观点《不认同全面牛市泡沫，市值增量向创新经济集中是美中资本市场发展共同路径-大数据求是专题-君晟领涨未月会议王维钢观点20200718》。7月14日市场开始调整，上周受中美互撤领馆影响市场有单日较大调整，我认为调整后市场投资氛围重新转好。今年领涨的科技创新部门包括信息技术和医药行业有所回调后，在市场反复向上的过程中仍然继续领涨。特别是已经调整10-20%的龙头品种，我们看到这些领涨品种已经展现出继续领涨上升的欲望。

中美摩擦会持续加剧，在美国大选前后还会有比关闭总领馆更严重的政治外交甚至军事冲突爆发。每次中美摩擦冲突都会对全球资本市场造成冲击，但随后美中市场都会缓慢或快速的修复，从2018年以来历次中美摩擦冲突造成的冲击烈度呈现逐渐衰退的迹象。冲击造成的快速回落为新资金低位入场提供了难得的机会。只要上证综指和沪深300这些主要指数短期涨幅不是过快过大的情况下，今年下半年是机构投资者安全的运行期，机构投资者有比较好的操作空间、净值持续创新高是有可能的。

三、优秀基金经理今年所募千亿增量资金会强者自我强化，继续增持重仓配置的疫苗、半导体、互联网、消费电子等科技创新行业蓝筹股。

优秀基金经理所募增量资金会强者自我强化。今年表现前5%的公募基金主要配置在疫苗、半导体、互联网、消费电子等科技创新行业，这批优秀基金的管理人在今年陆续新发产品合计新增资金上千亿，常态预期是优秀基金经理会继续增持自己已经长期持有的重仓蓝筹股。今年1-7月，全市场募集非货币和债券类偏股型基金合计6800亿。

涨幅落后行业轮动补涨和估值修复是阶段性的，不赞同市场热点会从科技创新部门向金融地产周期部门转移的观点。未来十年慢牛的主要特征是市值增量将持续向科技创新集中，美国十年牛市中FANNGM六大科技巨头的市值增量占纳市40%且相当于纽交所整体市值增量。在《大数据求是系列专题之美国中国系统重要性创新经济体SIIE市值预测-大数据求是系列专题-君晟科技创新申月会议王维钢观点20200721》中，参考系统重要性和市值及盈利因素综合排序，君晟提出SIIE中国系统重要性创新经济体TOP10名单如下：腾讯、阿里、华为、字节跳动、美团、京东、金山小米、百度、网易、拼多多、滴滴后备。

量为价先，过去一年半大陆市场成交额维持在5-6千亿，但6月30日后明显有境内外增量资金持续入市，且增量资金并不同于2015年那样是主要来自于场外配资和融资。

我在2018年以来通过多个渠道建议中国外管当局减少美元资产配置，部分外汇储备可以在香港市场通过认购美元计价权益指数基金方式经陆港通渠道长期配置在大陆市场高股息率蓝筹股，长期收益率和安全性预期远高于美国国债和美国权益。

我们关注到北向资金对中央意图有较强敏感性，是贯彻中央意图引领全市场投资者理性投资理念的风向标。因此，投资者要高度重视成交额从上半年平均5千亿上升到下半年平均1万亿的客观事实。

中国人民币权益和债券市场未来5-10年将持续扩容，并通过吸纳境外主权基金在内的全球机构投资者持续增配人民币资产来实现提高人民币国际化水平。详细论述请参见《后疫情恢复期中国引领世界经济和人民币资本项下可兑换吸引全球投资者长期增配人民币资产市场-王维钢观点20200630》。

我判断未来十年市场会呈现反复波动的慢牛趋势，短期冲击调整不影响大趋势。十年牛市启动是2019年初，会至少持续到2029年建国80周年。未来十年最大的趋势就是美中政治外交军事领域持续博弈摩擦和美中经济科技领域持续竞争，美中摩擦无论如何加剧甚至局部军事冲突，都无法改变中国GDP在2029年实现超越美国的客观发展规律。

我从2019年初全市场率先倡议看好科技创新部门，但不意味着无视现阶段高估值而无原则看好创业板和科创板指数和成分股表现。

根据我近期所做的《研发引导的中国创新指数》研究课题，中国最优秀的科技创新企业不只是在规模偏小的创业板和科创板成分股中，而是分布在美国中概股、香港市场、深圳中小板和上海深圳主板以及今年上市尚未加入科创50成份股的科创板创新企业，创业板入选中国创新指数的成分股只占指数总市值的13%、科创板成分股只有12家入选中国创新指数且只占4%。在《大数据求是系列专题之寻找表征中国创新经济的最优投资策略：研发引导的CII中国创新指数-君晟科技创新申月会议王维钢观点20200801》报告中，为了寻找对标美国FAANGM TOP6组合的中国创新经济体集群，我全市场率先提倡设立跨市场的以研发收入比引导的中国创新指数来全面表征中国创新经济蓬勃态势。未来十年市值增量持续主要来自于先进制造产业群和互联网产业群构成的创新经济体集群，是不可阻挡的长期趋势。

（二）君晟研究社区简介与会议通告

1、君晟会议机制综述与君晟2020年后续月度会议与精选会议通告，君晟会议机制重启通告20200714

2020年1月5日君晟辛亥年收官会议和1月15日君晟高端装备精选会议后，君晟研究社区通告将根据各主要券商与公募机构恢复正常现场会议工作机制的时间表再从线上交流恢复为现场会议，祝福各位君晟朋友的家人亲友百病不侵、安度疫情大劫。

我们承诺过待到春暖花开时，我们劫波渡尽兄弟再见。历经疫情肆虐、全球经济衰退和中国绝地反击领导全球复苏的过山车洗礼，如今夏花已灿烂，时隔半年君晟研究社区自2020年7月14日恢复君晟会议机制。

君晟会议机制更新架构如下：

君晟总量年度会议每年秋季一次，13:30-19:30。

君晟月度会议每月月初周末一次，14:00-19:00。

君晟部门精选会议每月1-2次，每季不超过10次为期半年，工作日下午15:30-19:30。

全部现场会议通过腾讯会议直播，向全国公募保险证券私募机构投资研究负责人开放。

君晟部门精选会议由10位公募保险机构中高级管理人员任轮值主持人并自选会址。

君晟月度会议由逾12位公募保险证券私募机构负责人担任君晟群委/君晟主持人轮值主持，地点为浦东陆家嘴世纪金融广场1号28F。

20Q3君晟会议要素备忘录：

君晟领涨未月会议200718：全球/中国/科创策略、免税、军工：122533126王维钢博士常晟、刘越男国君社服、冯福章安信副总军工、张忆东兴业全球策略、王德伦兴业策略、张启尧国盛策略。

君晟科技创新申月会议200808：5G、半导体、新能源：505200346翟金林博士人保、王胜申万策略、武超则建投通信、邬博华长江电新、谢亚轩招商宏观、郑震湘国盛电子、高永岗中芯国际CFO。

君晟总量年度会议200830：249354551李慧勇华宝基金副总、郭磊广发宏观、荀玉根海通策略、张忆东兴业全球策略、李超浙商宏观、王涵兴业宏观、杨国平华西金工。

君晟酉月会议200926：404449667张海波人保、王德伦兴业策略、范超长江建材。

君晟精选会议第三季JSSCC

JunSheng Sector Choice Conference

S3 Episode 1君晟数字经济部门精选会议200730：852486237梁剑泰信基金总监、聂挺进浙商基金总经理、刘洋申万计算机、旷实广发传媒互联网、陈杭方正科技半导体、蒯剑东方电子。

S3 Episode 2君晟现代服务部门精选会议200820：818973670蔡峰南华基金副总、刘欣琦国君非银、马鲲鹏申万金融、龚立兴业物流。

S3 Episode 3君晟消费升级部门精选会议200910：442377068陈立秋国联安基金总监、董广阳华创食品、徐佳熹兴业医药、汪立亭海通商业。

君晟部门精选会议由10位公募保险机构中高级管理人员任轮值主持人并自选会址。君晟月度会议由逾12位公募保险证券私募机构负责人担任君晟群委/君晟主持人轮值主持，地点为浦东陆家嘴世纪金融广场1号28F。全部现场会议通过腾讯会议直播，会议密码是会议日的六位数日期，向全国公募保险证券私募机构投资研究负责人开放。

2020-07-14

君晟2020年三季度特定会议通知：

君晟领涨未月会议200718：全球/中国/科创策略、免税、军工

时间：7月18日周六下午14:00-19:00

地点：浦东陆家嘴世纪金融广场1号28F

现场会议直播腾讯会议号：122533126 密码：200718

主持人：王维钢博士常晟投资董事长、徐智麟钧齐投资董事长

主讲人：刘越男国君社服16-18第二@上海、冯福章安信副总军工14-19第一@上海、张忆东兴业副院长全球策略19第一@香港、王德伦兴业策略19第二@南京、张启尧国盛策略@上海。

君晟科技创新申月会议200808：5G、半导体、新能源

时间：8月8日周六下午13:30-19:30

地点：浦东陆家嘴世纪金融广场1号28F

现场会议直播腾讯会议号：505200346 密码：200808

主持人：翟金林博士人保资管研究总监、李蓉伏明资产总经理

主讲人：王胜申万副总策略首席@上海、武超则建投所长通信白金首席12-19第一@北京、邬博华长江副所长电新16-19第一@上海、谢亚轩招商宏观首席@深圳、郑震湘国盛电子19第二@上海、高永岗中芯国际CFO@上海。

君晟总量年度会议200830

时间：8月30日周日下午13:30-19:30

地点：浦东陆家嘴世纪金融广场1号28F

现场会议直播腾讯会议号：249354551 密码：200830

主持人：李慧勇华宝基金副总、王进君富投资总经理

主讲人：郭磊广发宏观17-19第一@上海、荀玉根海通副所长策略16-19第一@上海、张忆东兴业副院长全球策略19第一@香港、李超浙商首席经济学家@上海、王涵兴业副院长首席经济学家14/16-19第二@上海、杨国平华西金工07第一@上海。

君晟酉月会议200926

时间：9月26日周六下午14:00-19:00

地点：浦东陆家嘴世纪金融广场1号28F

主持人：张海波人保资管

现场会议直播腾讯会议号：404449667 密码：200926

主讲人：王德伦兴业策略19第二@上海、范超长江建材18-19第一、待定。

君晟精选会议第三季JSSCC Episode 1

JunSheng Sector Choice Conference

7月30日周四 15:30-19:30

君晟数字经济部门精选会议-大数据、人工智能、区块链、云计算、物联网、传媒互联网、半导体、消费电子，

轮值主持人：梁剑泰信基金研究总监、聂挺进浙商基金总经理。

主持人：刘洋申万计算机18-19第二@上海、旷实广发传媒18-19第一@北京、陈杭方正科技首席@上海、蒯剑东方电子首席@上海。

地点：浦东联洋广场C3F

现场会议直播腾讯会议号：852486237 密码：200730

君晟精选会议第三季JSSCC Episode 2

JunSheng Sector Choice Conference

8月20日周四 15:30-19:30

君晟现代服务部门精选会议-非银、银行、现代物流，

轮值主持人：蔡峰南华基金副总。

主讲人：刘欣琦国君非银18第二、马鲲鹏申万金融16-17第二19第一、龚里兴业交运&物流15-19第一、待定。

地点：浦东新区东园路18号中国金融信息中心15F

现场会议直播腾讯会议号：818973670 密码：200820

君晟精选会议第三季JSSCC Episode 3

JunSheng Sector Choice Conference

9月10日周四 15:30-19:30

君晟消费升级部门精选会议-医药、食品、商业，

轮值主持人：陈立秋国联安基金总监。

主讲人：董广阳华创所长食品15-17/19第一@上海、徐佳熹兴业医药 14/16-19第一@上海、汪立亭海通商业16第一/19第二@上海。

地点：浦东陆家嘴世纪金融广场6号11F

现场会议直播腾讯会议号：442377068 密码：200910

2、君晟研究社区：君晟群委、君晟天团主讲人、君晟主持人介绍九宫图

君晟研究社区简介

君晟研究社区是九位中国资本市场从业25-35年的专业人士发起组织的非盈利性学术交流平台，组织全国机构投资者负责人/投研总监/基金经理、全国投资银行研究机构负责人/金牌首席、上市公司高管展开多层次交流活动。作为金融/证券/基金/投资行业的智库，君晟研究社区以组织政策建议、同业公益、学术交流活动为己任，以引导市场理性预期、改善中国资本市场监管治理结构、提升国内外投资者对中国资产信心为使命。