实力不允许！美联储货币政策真实语意是国民财富结构和美国国债利息支出与财政赤字决定美联储没能力收缩
王维钢观点20210714：实力不允许！美联储货币政策真实语意是国民财富结构和美国国债利息支出与财政赤字决定美联储没能力收缩
本文是常晟投资CEO王维钢博士在君晟研究社区举办的2021年7月24日君晟低碳部门精选会议上的书面发言组成部分。
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王维钢观点210708：低碳与互联网都是可长线价值投资的广义科技创新主力部门
5月13日君晟精选会议选题时确定7月24日为低碳部门，8月21日为互联网部门。
低碳是长期景气主题，光伏风电等清洁能源、能源金属、新能源车，被忽视的是风电。
互联网数字经济部门是广义科技创新部门的主体领域、只有美中已具备全球竞争力、欧洲日本都未能养育出数字经济巨头，数字主权与数据安全是中美博弈焦点，数据安全审查个案不影响数字经济部门的长期投资价值，2021年三季度是互联网部门筑底建仓历史性机遇。
期待共同研究，把握契机。
7月8日君晟提示互联网龙头底部机会效果后验记录20210715
腾讯 、阿里 、美团 、京东 、小米 、网易7月8日到7月15日变幅平均7.3%，合计市值增加1万亿港元。
| 互联网龙头 | 股本 | 7/8 | 7/15 | 变幅% |
| 腾讯控股 | 96 | 528 | 570 | 7.9 |
| 阿里巴巴-SW | 217 | 197 | 212 | 7.2 |
| 美团-W | 61 | 268 | 291 | 8.6 |
| 京东集团-SW | 31 | 277 | 297 | 7.4 |
| 小米集团-W | 251 | 25 | 27 | 5.7 |
| 网易-S | 35 | 165 | 176 | 6.8 |
2021年君晟会议要素备忘录：
君晟庚子年收官会议210110：167 352 583 李慧勇华宝基金副总，荀玉根海通策略、笃慧中泰钢铁、冯福章安信军工、孟杰兴业建筑、王华君浙商机械。
君晟辛丑年立春开年所长峰会210131：919 808 592 田宏伟中泰资管助总，郭磊广发宏观、邱世梁浙商军工机械、董广阳华创食品、胡又文吕伟安信计算机。
君晟寅月顺周期会议210228：894 908 935 梁剑泰信基金研究总监，王德伦兴业策略、鲍荣富天风建筑建材、刘欣琦国君非银、高登长江汽车。
君晟卯月强周期会议210328：373 688 299 谭晓雨国泰君安，王胜申万策略、谢亚轩招商宏观、韩轶超长江交运、沈涛广发能源。
君晟辰月复苏会议210425：695 192 103艾小军国泰基金量化投资总监、徐智麟钧齐投资，黄文涛建投宏观、陈果安信策略、王鹤涛长江副所长金属、刘越男 国君社服。
君晟巳月创新经济会议210530：334 622 338聂挺进浙商基金总经理、王维钢常晟投资，刘富兵国盛金工、王涵兴业宏观、孙媛媛 兴业医药、何翩翩中信全球产业。
君晟精选会议第四季JSSCC JunSheng Sector Choice Conference
S4 Episode 1君晟数字经济部门精选会议210121周四：269 880 875 艾小军国泰基金投资总监、陈立秋，刘洋申万计算机、旷实广发传媒、陈杭方正科技。
S4 Episode 2 君晟消费升级部门精选会议210314周日龙抬头：753 599 155 蔡峰南华基金领导、郑楚宪宝樾投资，王永锋广发食品、吴立天风农业新产业、徐佳熹兴业医药。
S4 Episode 3 君晟双循环消费部门精选会议210410周六：708 448 335翟金林长江养老资管、崔磊肇万资产，管泉森长江家电、周海晨申万总经理轻工.屠亦婷、鄢凡招商电子。
S4 Episode 4 君晟先进制造部门精选会议210509周日立夏：791 628 189梁剑泰信基金总监、徐捷，冯福章安信军工、代川广发机械、邬博华长江电新。
S4 Episode 5 君晟服务消费部门精选会议210612周六：741 398 615田宏伟中泰资管助总、郝一鸣润沃沣，马鲲鹏申万银行、汪立亭海通商业、张晓云兴业交运。
S4 Episode 6 君晟先进技术部门精选会议210620周日夏至：谭晓雨国泰君安，武超则建投通信、刘高畅国盛计算机、郑震湘国盛电子。
君晟午月科技自主会议210703周六：117 393 720 翟金林长江养老资管，李超浙商宏观、董广阳华创食品、张乐广发汽车、郭鹏广发环保、许兴军广发电子。
君晟总量年度会议乾天场210801周日，詹粤萍民生通惠资管副总、李蓉伏明资产，郭磊广发宏观17-20第一@上海，刘富兵国盛金工14-17/19-20一@上海，戴康广发策略19-20第二@上海，第一阶段腾讯会议号：231 295 277，
赵晓光天风副总裁 电子10-16第一铂金@上海、荀玉根-海通副所长首席经济学家策略16-20第一@上海，公募机构领导讨论环节
君晟总量年度会议坤地场210829周日，李慧勇华宝基金副总、王进君富投资，王涵兴业副院长首席经济学家宏观14. 16-20第二@上海，王胜申万副总策略水晶球19第一@上海，杨国平华西副所长金工07第一@上海，第一阶段腾讯会议号：626 545 522，张忆东兴业副院长海外研究17-20第一@上海，第五主讲人、公募机构领导讨论环节（姚余栋大成基金首席经济学家）
君晟酉月科技自立会议210925周六，250 438 077 王维钢常晟投资、张海波人保资管，谢亚轩招商宏观、邓勇海通化工、刘欣琦国君非银、王聪国君电子。
君晟戌月科技自强会议211107周日立冬，285 667 363 田刚中融基金副总、郑楚宪宝樾投资，王德伦兴业策略、宋嘉吉国盛通信、刘越男国君社服、吕伟/胡又文安信计算机。
君晟亥月开放创新会议211205周日，605 865 803 蔡峰南华基金助总，王胜申万策略、孟杰兴业建筑、郑震湘国盛电子、马鲲鹏建投金融。
君晟辛丑年收官会议220102周日，736 527 163 李慧勇华宝基金副总，郭磊广发宏观、刘富兵国盛金工。
君晟精选会议第五季JSSCC JunSheng Sector Choice Conference
S5 Episode 1 君晟低碳部门精选会议210724六：986 963 270，田宏伟中泰资管助总，苏晨中泰电新、刘晓宁申万电力、范超长江建材、袁理东吴环保、施毅海通金属。
S5 Episode 2 君晟互联网部门精选会议210821六：955 375 215，田刚中融基金副总、王炫宽渡资产，旷实广发传媒、杨仁文方正所长传媒、刘洋申万计算机、王傲野长江传媒。
S5 Episode 3 君晟科技消费部门精选会议210911六：390 924 141，田宏伟中泰资管助总、郝一鸣润沃沣，陈杭方正电子、徐佳熹兴业医药、吴立天风农业。
S5 Episode 4 君晟现代服务部门精选会议211016六：380 812 490，詹粤萍民生通惠资管副总、黄树军永望资产，汪立亭海通商业、韩轶超长江交运、戴志锋中泰银行。
S5 Episode 5 君晟高端制造部门精选会议211120六：173 389 142，梁剑泰信基金总监、徐智麟钧齐投资，邬博华长江电新、石康兴业军工机械、吕娟 建投机械。
S5 Episode 6 君晟创新消费部门精选会议211219日冬至：806 288 040，谭晓雨国泰君安、袁鹏涛中域投资，管泉森长江家电、王永锋广发食品、刘高畅国盛计算机。
目录
（一）摘要及正文
1、摘要
2、正文
正文以下部分君晟文献可选择性不阅读
（二）君晟研究社区简介与会议通告
1、君晟会议机制综述与2020年君晟月度会议与精选会议要素备忘录
2、君晟研究社区简介：群委会、君晟主持人、君晟天团主讲人介绍九宫图
3、图片集锦：君晟铂金奖颁奖礼20161222、君晟年会助力新财富论坛20161014、君晟总量会议20171104、君晟重阳总量年度会议20191007、君晟己亥年收官会议20200105、君晟总量年度会议20200830、君晟庚子年收官会议2021010、君晟总量年度会议乾天场20210801、君晟总量年度会议坤地场20200829、君晟辛丑年收官会议20220102
（三）历史文献索引
1、学术交流活动记录
2、同业公益活动记录
3、政策建议活动记录
（一）摘要及正文
摘要：
一、美联储准备无视较长期通胀，本质是没能力收缩乃至加息，安抚投资者不要担忧TAPER。权益市场是美国国民财富主要配置方向，为维持本届政府执政可持续性和民意与华尔街的持续支持，美国政府、美联储与华尔街已经达成共识货币政策维持股市继续创新高不崩盘。
二、7月14日美国国家债务28.5万亿美元占GDP128%、其中25%为外债，财政赤字3.3万亿美元，持续创历史新高。
三、2021年2月的美国财政赤字预算是2020财年3.2万亿、21年2.3万亿、24年0.9万亿、31年1.9万亿美元，2021年下半年预计通过的1.2万亿美元拜登经济刺激计划将上修未来八年的财政赤字预期，债务利息支出是财政赤字日益沉重的重要原因，美联储2023年加息会加重美国未来各年债务利息支出和财政赤字规模。
四、结论：美联储收缩将阻碍经济复苏和就业恢复并可能危及金融市场稳定，美联储加息将增加美国财政部的国债利息支出和财政赤字规模，美联储推迟收缩及继续保持低利率是美国以财政赤字刺激经济复苏和维持权益为主国民财富安全的不得已选择。
正文：
王维钢观点20210714：实力不允许！美联储货币政策真实语意是国民财富结构和美国国债利息支出与财政赤字决定美联储没能力收缩
一、美联储准备无视较长期通胀，本质是没能力收缩乃至加息，安抚投资者不要担忧TAPER。金融市场是美国国民财富主要配置方向，为维持本届政府执政可持续性和民意与华尔街的持续支持，美国政府、美联储与华尔街已经达成共识货币政策维持股市继续创新高不崩盘。
7月14日美联储主席鲍威尔在众议院听证会上作半年度货币政策报告表示，“美国经济复苏还没有达到可以开始收缩资产购买规模的程度，补充称未来几个月通胀率可能会保持较高水平，然后和缓下来。”
美联储的真实语意是：
美联储承认高通胀会持续然后会高位走平（即缓和而不是回落），表明接受了高通胀的现实，但阶段性高通胀不会改变美联储货币政策，通胀不是美联储收缩资产购买TAPER的决定因素，经济复苏增长与就业比通胀更为重要。2021年美国增速7%更多是2020年低基数效应，2022年GDP规模回归常态后增速回落到3%甚至以下是预期内的。
即使美国股市下半年要回落也是在涨幅较大后适当回吐。2021年上半年三大股指平均涨幅15%，下半年不排除继续创新高。即使美股三大股指2021年变幅从20%回落到10%，2021年仍然是个美股整体表现不错的年份。
二、7月14日美国国家债务28.5万亿美元占GDP128%、其中25%为外债，财政赤字3.3万亿美元，持续创历史新高。
根据美国债务时钟 usdebtclock.org 2021年7月14日实时数据，美国国家债务规模28.5万亿美元，债务占GDP比128%比2000年57%翻倍，财政赤字3.3万亿美元，美国家庭资产142.7万亿美元、国家资产174万亿美元，美国外债7.1万亿美元占全部债务25%、贸易赤字1万亿美元其中中国0.34万亿美元。
三、2021年2月的美国财政赤字预算是2020财年3.2万亿、21年2.3万亿、24年0.9万亿、31年1.9万亿美元，2021年下半年预计通过的1.2万亿美元拜登经济刺激计划将上修未来八年的财政赤字预期，债务利息支出是财政赤字日益沉重的重要原因，美联储2023年加息会加重美国未来各年债务利息支出和财政赤字规模。
美国财政部2020财年报告显示：财政赤字扩大归因于财政支出增加，2020财年美国财政收入总计3.42万亿美元同比下降1%，美国财政支出6.55万亿美元同比增长47%、增加2.1万亿美元，收入下降原因是税收收入因家庭和企业疲于应对经济封锁而大幅下降。
2021年2月11日美国国会预算办公室（CBO）的《10年预算展望报告》显示：
美国财政赤字占GDP比和债务占GDP比大幅上升：
截止9月30日的2021财年美国公共债务将达到21万亿美元占GDP102%、到2030年美国债务占GDP的109%。假设截至2021年1月12日颁布的现行支出和税收法律不变，预计美国公共债务占GDP比2026财年101%、2031财年逐步上升至107%。
美国财政赤字占GDP比重2019财年4.6%升至2020年15.2%，创1945年以来的最高水平。
十年累计12.6万亿美元的财政赤字预算将因经济刺激计划而上修：
预计美国联邦预算赤字将从2019财年0.984万亿美元、2020财年3.132万亿美元降至2021财年2.258万亿美元，但这一赤字预期未包括美国总统拜登两党妥协版本1.2万亿美元经济刺激计划。到2024财年赤字将缩减至0.9万亿美元，但到2031财年赤字将稳步上升至1.9万亿美元，未来10年累积的赤字总额将达到12.6万亿美元，部分原因是债务负担不断加重导致利息成本上升。
四、结论：美联储收缩将阻碍经济复苏和就业恢复并可能危及金融市场稳定，美联储加息将增加美国财政部的国债利息支出和财政赤字规模，美联储推迟收缩及继续保持低利率是美国以财政赤字刺激经济复苏和维持权益为主国民财富安全的不得已选择。
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