沥青产业必读：沥青产业链及市场你知多少？
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扑克导读
沥青主要是指由高分子的烃类和非烃类组成的黑色到暗褐色的固态或半固态粘稠状物质，它全部以固态或半固态存在于自然界或由石油炼制过程制得。广泛用于道路、建筑防水、生产热拌热铺混合料。
本文由扑克投资家整理编辑，综合自上期所、百川资讯、华信万达期货-BU年报
一．沥青的品种特性与分类
沥青主要是指由高分子的烃类和非烃类组成的黑色到暗褐色的固态或半固态粘稠状物质，它全部以固态或半固态存在于自然界或由石油炼制过程制得。
根据不同标准，沥青可以进行以下分类：
按其在自然界中获得的方式可分为地沥青和焦油沥青两大类。地沥青又分为天然沥青和石油沥青。焦油沥青是煤、木材等有机物干馏加工所得的焦油经再加工后的产品，分为煤沥青和木沥青。
天然沥青是石油在自然界长期受地壳挤压并与空气、水接触逐渐变化而形成的，以天然形态存在的石油沥青，其中常混有一定比例的矿物质。按形成的环境可分为湖沥青、岩沥青、海底沥青、页岩油等。
石油沥青是原油加工过程的一种产品，在常温下是黑色或黑褐色的粘稠的液体、半固体或固体，主要含有可溶于三氯乙烯的烃类及非烃类衍生物，其性质和组成随原油来源和生产方法的不同而变化。
工程中采用的沥青绝大多数是石油沥青，石油沥青是复杂的碳氢化合物与其他非金属衍生物组成的混合物。
根据加工方法，石油沥青可分为直馏沥青、溶剂脱油沥青、氧化沥青、调和沥青、乳化沥青、改性沥青等。直馏沥青是指由原油通过常减压蒸馏的方法直接得到的产品，在常温下是粘稠液体或半固体；溶剂脱油沥青是指由减压渣油经溶剂沉淀法得到的脱油沥青产品或半成品；氧化沥青是由减压渣油为原料经吹风氧化法得到的产品。由上述生产方法得到的沥青再加入溶剂稀释，或用水和乳化剂进行乳化，或加入改性剂进行改性，就可以分别得到：稀释沥青、乳化沥青和改性沥青。
根据用途，石油沥青可以分为道路沥青、建筑沥青、水工沥青以及其它按用
途分类的各种专用沥青。
二．主要质量指标
石油沥青的主要技术指标有针入度、延度、软化点、吸水/透水性、粘结性、大气稳定性、溶解度、闪点、燃点和自然发火温度等。
针入度——粘度
各种石油沥青的粘性相差很大，而且沥青的粘度随温度升高而明显降低，在温度一定时，沥青质含量较高、油分含量较少的沥青粘度较大。工程上对粘稠的石油沥青采用针入度仪测定，以针入度值间接表示沥青粘度。针入度值愈小，表明粘度愈大。
塑性(延性)——延度
塑性指石油沥青受外力作用时，产生不可恢复的变形而产生破坏的性质。它是石油沥青的主要技术性质之一。石油沥青延度值愈大，表示其塑性越好。一般认为，沥青的低温延度与路面的低温开裂性密切相关。当石油沥青中的油分和沥青质适量，树脂含量多，沥青质表面的沥青膜层越厚，塑性越好。温度对石油沥青塑性也有明显的影响，当温度升高，沥青的塑性随之增大。石油沥青能制造出性能良好的柔性防水材料，很大程度上决定于沥青的塑性。塑性较好的沥青防水层能随建筑物变形而变形，一旦产生裂缝时，也可能由于特有的粘塑性而自动愈合。沥青的塑性对冲击振动荷载有一定的吸收能力，并能减少磨擦的噪声，故沥青是一种优良的道路路面材料。
软化点——温度敏感性
软化点是沥青材料的粘滞性、塑性等随温度的变化而变化的性能，又称为沥青材料的温度敏感性。它表示在一定外力存在下，沥青受热从固态转变为具有一定流动能力时的温度。软化点实质上是一种等粘温度。它表征道路沥青在较高环境温度下和有车辆行驶的条件下抵抗路面变形的能力。软化点的高低常用于评价沥青的高温稳定性。
大气稳定性
石油沥青在温度、阳光、氧气和干湿等因素的长期综合作用下，其流动性、塑性逐渐减小，硬脆性增大甚至脆裂破坏。这个过程称沥青的老化。大气稳定性也就是沥青的抗老化性能。
溶解度
溶解度是指石油沥青在三氯乙烯、四氯化碳或苯中溶解的百分率，以表示石油沥青中有效物质含量，也称纯净程度。因为那些不溶物如沥青碳、固定碳等实质是一些沥青老化的最终产物，会降低沥青的性能，应视为不利成分而加以限制，即要求溶解度高为好。
闪点、燃点和自然发火温度
加热沥青时，其可燃性蒸气和空气的混合气体与火苗接触而着火，着火后又马上熄灭，这个着火的最低温度称为沥青的闪点。如对沥青继续加热，经引火后，发生的火焰不会马上熄灭而继续燃烧，这时的最低温度称为燃点。闪点和燃点关系沥青加热作业时的安全操作。
燃点通常比闪点高，对道路沥青，燃点比闪点一般约高3℃～6℃。建筑石油沥青的闪点约为230℃，在熬制沥青时，一般控制温度为185℃～200℃。当加热沥青超过一定高温后，那么，即使外部没有火源，停留在沥青表面的蒸气和空气的混合物也会自然发火。所以，在热加工沥青时，一定要注意控制温度，不使沥青过热，发生着火危险。
由于石油沥青的生产和产品性质对油源和生产方法的依赖性很大，各国均根据本国的资源、生产方法和使用条件建立各自的产品规格标准，至今国际标准化组织并没有制定出统一的石油沥青产品分类和规格标准体系。
目前我国道路沥青根据不同标准分为：①重交通道路沥青AH-50、AH-70、AH-90、AH-110等(国标GB/T15180-2000)；②普通道路沥青60号、100号、140号、180号等(石化行业标准SH0522-2000)。目前最广泛使用的是交通部《公路沥青路面施工技术规范》(JTGF40—2004)，这个标准将重交通道路沥青和普通道路沥青合并为一个标准，引入道路沥青气候分区，并根据性能划分为A、B、C三个质量等级，其中应用最为广泛的是70号A级沥青。
三．市场概括
国内外沥青市场概况
从20世纪70年代至80年代中期开始，世界石油沥青生产量不断增长，高峰期产量超过1000万吨。进入90年代以后产量显著下降。由于大部分国家石油沥青主要用于道路建设，约占产量80%以上，因此沥青产量的增减直接反映这些国家和地区道路建设的发展和完善程度。
20世纪60年代至80年代中期世界石油沥青产量主要集中在北美和欧洲地区。当时这些国家和地区不断兴建高速公路、主干线和公路网，极大地促进了沥青的生产和消费，高速公路建设速度快的国家，沥青产量的增长也较快，也就是说大部分国家沥青产量均以满足内需为主，进出口量都不大。
进入80年代中后期亚洲各国的道路建设迅速崛起，沥青产量快速增长，年均增长率跃居全世界首位。现在亚洲地区沥青产量合计已基本上接近北美和欧洲。除美国和加拿大外，欧洲高速公路发达的国家有德国、法国、意大利、西班牙、英国等，亚洲发展最快的是日本。从道路沥青用于制备热拌沥青混合裝(HMA)的产量也可以进一步了解道路建设的发展，进入90年代，尽管美国HMA产量最高，但增长率已放慢，欧洲道路建设发达国家HMA增长率也放慢。
国际沥青市场概况
1、美国沥青市场
长期以来美国石油沥青产量居世界首位，产量始终稳步增长，且每年保持一定的进口量，如从委内瑞拉、加拿大、墨西哥、荷属安的列斯群岛、西班牙等国进口，进口量保持在百万吨以上。美国沥青出口量很少，消费高涨，目前年消费量约3000万吨。
道路沥青在美国石油沥青消费中占78%，建筑防水材料用沥青约占19%。道路沥青主要用于生产热拌热铺混合料(HMA)。1953年道路沥青消费量为1050万吨，1973年猛增至2908万吨，消费量增加约两倍，这个时期内美国铺设了约5万公里高速公路。公路建设的迅速发展促进了沥青的生产，而充足的石油沥青为公路建设的发展提供了有利的物资条件。尽管进入20世纪90年代建设新公路的速度放慢，但仍有约2200~2300万吨的道路沥青用于公路建设、养护和重筑面层，因此美国热拌沥青混合料的产量始终高居世界首位，1999年HMA产量高达30000万吨。用于生产热铺厂拌混合料的沥青约占道路沥青的80%。
2、日本沥青市场
日本石油沥青产量在20世纪70年代至90年代期间以3%增长率稳步增长，进入90年代以后产量有所下降，当时年产量约560万吨，居世界第三位，几乎没有进口。自1995年起出口量猛增，主要是向我国出口，2000年出口到中国的沥青数量已达21.14万吨，库存变化很小。
日本石油沥青在20世纪80年代以前主要以道路建设为主，现在构成比例已发生变化，从70年代占90%以上，逐渐下降到目前70%左右；而沥青在70年代曾经作为燃料，此后十几年间停用。1981年起，由于沥青价格便宜，日本又重新使用其作为燃料，目前燃用沥青的比例已超过20%。
3、韩国沥青市场
目前韩国生产沥青的公司有：SK、S-OIL、GS、现代，后两个公司产量极小。SK公司在ULSAN(蔚山)的炼厂是世界第二大，原油加工能力大约为5000万吨/年，沥青产量约250-260万吨/年；SK仁川炼厂沥青产量约80万吨/年；SK自从90年代开始向中国出口沥青，2007年累计出口量突破1000万吨，预计2013年累计突破1500万吨。目前向中国出口量每年约120-140万吨，占中国进口沥青的40%左右。
我国沥青市场概况
2015年中国交通运输经济平稳有序运行，总体进展良好，主要指标合理增长。根据中国交通运输部发布的数据显示，1-10月份，中国公路建设完成投资13312亿元，同比增长7%，较上半年放缓3.2个百分点。其中一、二、三季度分别增长14.5%、8.2%和3.4%，第三季度的投资规模继续维持高位，完成5064亿元，占前三季度投资的44%，比重与2014年同期基本持平，下降的主要原因是2014年同期增速较高（19.5%）所致。分区域看，1-10月份东、中、西部地区分别完成公路建设投资3820亿元、3349亿元和6142亿元，同比分别增长3%、13%和7%，可见国内公路通建设重点依然集中在中部地区。
2015年是“十二五”规划的最后一年，公路建设的平稳增长，支撑了沥青的刚性需求。据百川资讯统计及估计的数据显示，2015年全年国内沥青产量在2200.95万吨左右，同比增长8%，全年进口量在456.73万吨左右，同比增长11%，全年出口量在26.24万吨左右，同比增长29%，全年消费量在2631.44万吨左右，同比增长8%。
1、我国沥青生产和消费情况
2015年前11个月，我国沥青产量为2961万吨，比上年同期的2692万吨多10%，也就是269万吨。2014年全年我国生产沥青2949万吨，平均每月生产沥青246万吨。沥青产量有明显季节性，1月和2月是沥青产量淡季。2010年到2014年五年间，1月和2月平均沥青产量为197万吨和195万吨，全年平均月产量为230万吨，1月和2月平均产量仅为全年平均产量的85.5%和84.6%。2015年1月和2月产量分别为239万吨和217万吨，也是目前已知的2015年全年月产量中最低的。2010年到2014年间，沥青产量的旺季出现在3月、6月和10月，分别为全年平均月产量的104.2%、107.8%和106.9%。
2、我国沥青生产分布
东北、辽宁、江苏、广州和浙江是我国主要的沥青产地，我国近八成的沥青都由这五个省的炼厂生产出来。2015年前11个月这五个省的产量分别达到704万吨、536万吨、418万吨、395万吨和345万吨。回顾2014年，这五个省全年产量分别为629万吨、542万吨、365万吨、324万吨和339万吨。在市场份额方面，山东、江苏和广东三个省份市场份额有小幅度的增加而辽宁市场份额有所减少，浙江市场份额和上年基本持平。除了这五个省之外，新疆、河北、上海、福建、内蒙古、四川、陕西、广西、降息、河南、湖北、黑龙江和安徽等地也都有沥青生产厂家。在厂家方面，三桶油旗下炼厂是沥青生产的主力军，其他炼厂市场份额占比较小。
3、进出口
2014年我国沥青进出口价格分别为567美元/吨和797美元/吨。2015年前10个月，我国沥青进口平均价格396美元/吨，出口平均价格515美元/吨，比上年同期分别低44.70%和55.15%。预计今年平均进出口价格分别为314美元/吨左右和357美元/吨左右。
前10个月累计进出口量分别为392万吨和22万吨，去年同期进出口量分别为351万吨和18万吨。今年前10个月比去年同期累计净进口量多了11%，2014年全年累计进口量为439万吨，累计出口量为21万吨，净进口量为418万吨。按照11%增长率计算，2015年净进口量估计为464万吨左右。
2015年我国沥青进口来源未发生明显变化。韩国是我国沥青进口主要来源国，2014年我国从韩国进口沥青287万吨，占我国沥青进口量的70%。2015年前10个月我国从韩国进口沥青279万吨，占我国沥青进口量的72%。新加坡是我国第二大沥青进口来源国，2014年从新加坡进口沥青87万吨，占总进口量19%。2015年前10个月我国从新加坡进口沥青74万吨，占总进口量的19%。泰国和马来西亚分别是我国第三和第四大沥青进口来源国，2014年我国从泰国和马来西亚进口沥青量分别为16万吨和15万吨，2015年前10个月我国从这两个国家进口沥青量分别为16万吨和14万吨。另外，我国约有1%的沥青来自日本，还有及少量的沥青来自伊朗、阿联酋和巴林。
1997年至今，我国沥青主要都是自给为主，1997年自给率为89.27%，2014年自给率为87.60%，2015年前10个月，自给率为87.88%。在过去的二十年时间里，我国沥青自给率基本稳定，平均自给率达到85.29%。也就是说，我国沥青净进口量只占表观消费量的14.71%。
4、我国沥青表观消费量
所谓表观消费量，就是产量加上净进口量，根据得到的数据，我国沥青在过去的二十年内，表观消费量是稳定攀升的。2014年全年表观消费量为3366.87万吨。而1997年时，我国沥青表观消费量仅为2014年我国沥青表观消费量的15.8%，也就是532.24万吨。2015年10月，我国沥青表观消费量为321.65万吨，2015年前10个月，我国沥青表观消费量累计达到3049.54万吨，而2014年前10个月我国沥青表观消费量仅为2763.53万吨。2015年前10个月我国沥青表观消费量比历史同期多10.3%，也就是286.01万吨。
月表观消费量呈现明显的季节性波动，每年1月和2月是月表观消费量的淡季，4月和5月的表观消费量相对较少但差异不是很明显，其他月份月表观消费量表现基本平稳。在2000年到2014年五年中，1月和2月的月表观消费量分别为全年平均月表观消费量的85.8%和84.0%左右，4月和5月的月表观消费量为全年平均月表观消费量基本持平。在2015年前10个月中，各月表观消费量均大于之前五年各年的最大值。我国沥青表观消费量依旧保持明显的上升势头，1997年到2014年年均表观消费量增加10.79%左右，如果继续按照这个增长率来估算，2015年预计我国沥青表观消费量或达到3730.21万吨左右，2016年则有可能达到4132.57万吨左右。
5、库存和仓单
2014年底东北、华北和山东沥青地炼库存分别为10.61万吨、1.30万吨和8.83万吨，合计20.73万吨。今年11月底，三个地方地炼库存分别为4.85万吨、1.10万吨和8.16万吨，合计14.10万吨。根据以往经验，冬季春节前后往往是沥青地炼库存较多的时间，2014年3月合计库存达到26.74万吨，2014年12月库存达到20.73万吨。今年11月库存比上月略有增加，但是考虑到沥青较高的仓储成本和持续下行的价格，预计地炼企业主动囤货的意愿不足，2016年春节前后库存峰值或很难打破前几年记录。沥青期货注册仓单在很多程度上反应了实体企业和贸易商参加期货交易的意愿，交割库注册仓单与期货交易量和持仓量有明显的正相关关系。2014年前三季度沥青交割库注册仓单较多，但是国庆节前后沥青期货交割库注册仓单基本归零。今年沥青期货注册仓单在夏季开始逐步增加国庆节前后大幅减少，但是和去年不同的是今年冬季沥青期货交易活跃，冬季又有了部分注册仓单生成。
6、道路里程
我国道路里程在1949年建国以后基本保持增长势头，在1989年首次突破100万公里，2005年首次突破300万公里，2014年道路里程达到446.39万公里，比2013年多2.47%，也就是10.77万公里。除去2005年道路里程暴增78.82%，2006年至2014年稳步增长，年均增长率为3.26%，如果继续保持这个增长率，2015年道路里程或将达到460.93万公里，2016年或将达到475.95万公里。
7、交通固定资产投资
2014年我国交通固定资产投资16784亿元，今年前11个月我国交通固定资产投资16548亿元，比上年同期多6.73%。如果今年12月仍保持这个增长率的话，今年我国交通固定资产投资有望达到15655亿元。交通固定资产投资在过去的几年也稳中有升的同时也体现出一个明显的季节性规律。根据2010年到2014年数据分析发现，每年1月到5月我国交通固定资产投资小于全年平均水平，其余月份投资额大于全年平均水平。1月和2月最为明显，仅为平均水平的40.10%和39.89%，而3月为全年平均水平的69.54%。6月、10月和11月交通固定资产投资相对较多，为全年平均水平的130.65%、132.94和135.15%。2015年前11个月，我国交通固定资产投资额均大于过去5年平均水平，除2月外的其他10个月均大于过去五年个月的最大值。
进口沥青的成本计算
1、进口沥青的成本计算一般按下列公式计算
到岸价×汇率×(1+关税)×(1+增值税率)+其他费用
n汇率：按当天的外汇牌价计算
n增值税：17%
n关税：2013年我国台湾地区以及日本的进口关税为8%；依照《亚太贸易协定》，韩国的进口关税为5.6%；依照《东盟自由贸易区贸易协定》，文莱、印尼、马来西亚、缅甸、菲律宾、新加坡、泰国、越南等东盟八国均为零关税。目前，对中国出口沥青的国家是泰国和新加坡
n其他费用：种类较多，根据情况可包含下列内容：进口代理费、港口费/码头费、仓储费、商检费、计驳费、卫生检查费、保险费、利息、城市建设费和教育附加费、防洪费等
2、进口沥青成本计算实例(韩国)
提单日：2013年4月19日
到岸价：630美元
汇率：6.25
港口费：30元/吨
仓储费：100元/吨
总成本为：630×6.25×(1+5.6%)×(1+17%)+30+100=4994.86元
注：在现货贸易中，港口费、仓储费等根据港口、沥青库等具体情况不同而有所差异。仓储费估算为100元/吨。
四．沥青现货市场的价格波动特点
2006至2010年中，我国石油沥青市场除了2009年市场价格从年初持续高涨至2010年外，另外4年都呈不规则的倒“V”字型的走势，尤其以2006年与2008年最为明显。在冬储期间，随冬储需求带动石油沥青价格强势上涨，而在冬储背后，年中的下游需求不断减少，进入施工旺季阶段后石油沥青价格受累下滑。
2008年原油价格暴涨暴跌，石油沥青价格波动也十分剧烈。尤其在下半年金融危机爆发后，华东国产重交石油沥青价格从最高位4450元/吨迅速下滑至年底的2600元/吨，跌幅达42%之多。2009年在国家大力兴建基础设施建设影响下，价格呈稳步上升趋势。自2010年以来，国内石油沥青价格均在第二季度出现上涨，2011年华东国产重交沥青波动幅度为12%，从年初均价4095元/吨上涨至5月份4896元/吨高点，后回落至年末的均价4621元/吨。2012年，华东国产重交石油沥青波动幅度为11%左右，从年初均价4625元/吨涨至10月份5150元/吨的高点，年末又回落至4725元/吨。
影响沥青价格变化的因素主要有以下几点：
道路建设的刚性需求
道路建设的刚性需求引导沥青价格上涨。例如，2011年在国家抑制通货膨胀压力下，公路等基础设施建设资金紧张，造成了全年石油沥青价格小幅下滑。2012年，公路建设资金到位情况较上年稍有好转，石油沥青价格出现小幅反弹。
国际原油价格的影响
沥青在国际原油高价格的成本压力的推动下将呈现涨势。一般情况下，当石油沥青价格的上涨幅度小于原油时，出于经济最大化考虑，部分炼厂削减沥青供应，导致部分地区资源供应紧张，沥青价格将再度上涨。反之，当原油价格下跌时，生产石油沥青的原料成本降低，在下游产品价格不发生变化的情况下，生产企业利润空间将增大，相关企业的生产积极性将提高，供应增加压制价格。因此，原油价格的变化通过影响生产成本、利润和计划等，使石油沥青的供求关系发生变化，最终对其价格产生影响。
从原油价格和石油沥青的历史走势来看，两者具有一定的正相关性。
季节因素
寒冷的冬季使我国绝大部分地区地温低于10℃，按照公路交通部门施工要求，不能进行搅拌和摊铺。所以，按惯例每年11月中旬以后，我国绝大部分地区会停工并进入冬储季节。沥青价格因此表现出季节性特征。
此外，还有一些其他的因素会影响石油沥青的价格走势，例如焦化料的影响。2012年11月底，焦化料价格反弹，对石油沥青价格形成利好支撑，在一定程度上缓解了石油沥青的下滑趋势。
近年来下游贸易商的备货行为对沥青市场的影响也越来越大。受天气因素影响，每年2—5月是沥青实际需求的淡季，不过沥青贸易商会在淡季购入沥青库存进行备货。贸易商备货需求在一定程度上影响价格走势。从近几年的价格走势来看，一季度末沥青价格的上行行情通常是贸易商备货需求所致。
燃料油的价格
从燃料油和石油沥青的相互影响机制来看，主要可以从两个方面来考虑。
一方面，因为燃料油和石油沥青来自炼厂蒸馏装置的同一部分，其生产具有一定可替代性。比如，当市场上燃料油价格大幅高于石油沥青价格时，生产企业产出燃料油的利润会大幅高于产出石油沥青，因此随着燃料油的供给增加，石油沥青的供给将下降，两者之间的价差将减小。
另一方面，在国内市场上，部分不符合国家相关标准的非标号沥青常被石化生产厂家用于调和燃料油。在此种情况下，石油沥青不再是燃料油的生产替代品，而成为其生产原料之一。如果石油沥青价格较大幅度低于燃料油价格，以沥青调和燃料油的需求将增加，而燃料油市场的供应也将增加，导致沥青价格因需求增加而受到支撑，燃料油价格因供应增加而受到压制，两者价差因此缩小。
从历史趋势来看，虽然两者之间的升贴水波动较大，燃料油和石油沥青价格仍具有较强的趋同性。根据相关性分析，两者的正相关性在0.9以上，高于原油与石油沥青之间的相关性系数。
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