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一家10万吨规模的聚酯工厂和10000吨化纤原料,你要哪个?

2017-11-09 扑克投资家


文 | @化纤邦

来源 | 化纤头条,ID:JF-FJF

编辑 | 扑克投资家,转载请注明出处




一高僧问我:“一家10万吨规模的聚酯工厂和10000吨原料,你要哪个?”


我说:“我要10000吨原料!” 


高僧摇头笑道:“施主肤浅了,授人以原料,不如授人以工厂,这个道理你懂吗?原料你卖了就没了,工厂可以用一辈子!”


我说:“我要1万吨原料之后把它卖了,可以买很多工厂。”

 

高僧:“阿弥陀佛……贫僧不想和你们干化纤的聊!吊钱没有!穷的要命!还贼会他妈滴能抬杠!


高僧教给我们做人的道理,但事实却一再无情的打脸!不信?咱们来算一笔账......


现如今在原料涨价潮的带动下,原料已经出现供不应求的状态,通过近期聚酯工厂的销售策略就能一见端倪。近日,伴随火热的市场行情,很多聚酯工厂出于策略或仓库储运能力等原因,纷纷实行“限量销售”!据闻,7日工厂是这样卖货的:每位业务员昨天可以销售的数量=该业务员上个月日均销售量*2!举个例子:A业务员上个月平均每天卖货20吨,今天该业务员最多只能卖40吨!多了?对不起,没有!而且是不管卖的规格库存多不多哦!


因此在原料目前供不应求的情况下,10000吨原料立马可以变成白花花的现金流.以FDY为例,按照目前市价9250元/吨的单价来算,已经接近1个亿的现金流在手上。


1个亿的现金流能做什么?单从淘宝司法拍卖的1万吨聚酯工厂的拍卖价来说,1个亿可以买2个规模相当的聚酯工厂甚至还有数量不少的存货。


(以上是6万吨左右规模的化纤工厂拍卖价,类似这样的工厂在拍卖网上还不少)


小编也不禁诧异,照理说来,一家10万吨规模的化纤工厂以其实力是远远超过1万吨原料所带来的价值的,为何现在却落得如此低廉的价格,而这样的价格在拍卖网上却比比皆是。这究竟是怎么了?


10万吨规模聚酯工厂VS10000吨原料,这其实是要现金流还是要一个烂摊子的抉择


近日,远东、红剑、龙腾被收购后重启的消息再次引起了行业的关注,而从今年以来,行业产能正在悄然间逐渐聚拢,而不具备核心竞争力和可持续发展能力的中小化纤企业生存却愈加艰难。


   聚酯产业产能扩张后的规模格局已定


从这几年化纤市场的发展来看,2009年至今,聚酯行业产能扩张分两种。一种是老牌聚酯企业的扩张,目前已形成14家百万吨及以上规模的超大型聚酯企业;另一种是新聚酯企业的扩张,这类企业的规模在20万—25万吨,企业底子薄、负债高、无原始资本积累。2011年以后投产的企业,基本都在亏损,他们的经营压力最大,也是最先被洗牌的对象。

 

化纤企业中,由于成本竞争导致企业长时间亏损,2012年开始,一部分常规切片纺企业被迫减停产,甚至倒闭。对于切片纺来说,这是一个时代的选择。在产能过剩的大背景下,首先被洗牌的便是常规切片纺企业。而对于直纺企业来说,企业减停产甚至倒闭不是因为成本竞争上的劣势,而是资金的断裂。而很多倒闭的直纺企业有一个共同的特点,就是都进行了扩张,而恰好在那几年,效益下滑严重,流动性紧缩,进而导致这些企业因资金断裂而倒闭。

 

聚酯产业链存在互保联保现象,一家企业的倒闭可能牵扯到相关企业,所以,银行对聚酯行业放贷更加谨慎,甚至出现抽贷。这样,只会让聚酯行业雪上加霜。从2012年的切片纺行业洗牌到2014年的直纺行业洗牌,实际上,聚酯行业已经进入加速洗牌期。截至目前,近1000万吨切片纺产能的实际产量只有300万吨。2012年至今,已有12家直纺企业破产。其中,2014—2015短短两年时间,就有9家直纺企业受到波及。而近两年,近20家化纤企业相继倒闭。

 

而随着前期聚酯龙头融资渠道已打通、上游布局基础已夯实的背景下,定价权等竞争优势也将牢牢掌握在它们手中。未来市场将出现明显的两级分化,即中小聚酯企业在无资金补给、无价格优势下如不另辟新径,生存将异常艰难。


   产品有利润了,小规模化纤企业赚到钱了吗?


另一方面,2017年,一直都在说涤纶长丝利润情况良好,那么,到底规模较小的化纤企业分到了多少呢?

 

从下图可见,与前几年明显不同的是,今年常规品种POY、FDY150D产品现金流利润基本全年在盈亏平衡线以上,高点几度在1000元/吨徘徊,而细旦产品利润更甚。



从这个角度来看,今年涤纶长丝工厂的确是利润爆棚!但这都是表象,高利润背景之下已出现两级分化,行业内规模较大的企业(产能规模100万吨以上)开工率均保持在90%以上,很多工厂都是满负荷运转;然而另一方面,规模较小的企业(30万吨以下)产能利用率却低至30%左右。

 

如此低的产能利用率,难道真的是有钱不赚吗?实则,在涤纶长丝看似暴利的情况之下,中小企业的困境仍然没有结束,无论从规模、产业链、生产工艺还是融资成本,他们在基本都完败!

 

规模:目前涤纶长丝单体涉及产能为20万吨和40万吨,以POY装置为例,其中40万吨的产能投资成本约3500元/吨,较20万吨的单吨产能投资成本低约1500元;


产业链:按2016年及2017年1~5月数据粗略估算,拥有PX产业链的企业,其涤纶生产成本降低约680元/吨和515元/吨。

 

生产工艺:目前涤纶行业的主流工艺已由切片纺转变为熔体直纺(溶体直纺和切片纺产能比约2:1),经测算熔体直纺工艺每吨可节省成本200~300元。

 

融资成本:涤纶企业融资成本仍然分化较为严重,规模较小、经营及财务表现差的企业融资环境持续紧张,或面临抽贷风险。

 

因此未来几年,中国的纺织化纤企业的数量或将继续减少,产业集中度将会迅速飙升。小编弱弱的问一句,届时变得“膀大腰圆”的巨型企业是否会利用其在市场的地位和把控能力去获取他们认为“合理”的利润呢?这种情况已经在上游基础化工品领域发生了,你看看MDI、你看看钛白粉,在当前的环境下,即使你开发了一个非常有价值的新产品,你要自己独立的建厂从小玩起,应该也是不可能的了。



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