“人造肉”市场热的冷思考：是产业的革命，还是资本的狂欢？
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被带火的“Beyond Meat”：
传统得不能再传统，市值却堪比互联网！
资料显示，BeyondMeat创立于2009年，总部位于美国“创业圣地”加利福尼亚州。公司主要业务是利用大豆、豌豆等植物蛋白为原料，制作素食肉类。
听起来，这不就是中餐里的“素菜荤做”么？在饮食文化博大精深的中国，别说肉了，连“素螃蟹”都能做出来。早在N年前就有的东西，这样一家公司，还能掀起多大的花头呢？
【图】著名素菜荤做的样本——素蟹粉，看起来和真蟹粉无二（图片来源：新民网）
如果谁有这样的想法，只能说“图样图森破”了。这家的公司虽然业务非常传统，但从估值来看，却是一家实实在在的互联网公司。
这家公司做了些什么？看下面这张表格就明白了。
公司以植物蛋白为原料制作素食肉类，主要提供四种“人造肉”，分别是BeyondBurger(超越汉堡)、BeyondSausage(超越香肠)、BeyondBeef(超越牛肉)和BeyondBeef Crumbles(超越牛肉碎)。口感和味道均贴近真正的肉类，且不含大豆、麸质和转基因食品，饱和脂肪含量明显低于动物脂肪。
这家公司的口气还真不小：不是真肉，却超过真肉， “底气”何在呢？
首先是外观：如果不做说明，你能看出来这是人造牛肉么？反正我是看不出来。
其次是口味：说实话作者也没有品尝过，但据“有幸”一饱口福者所言，似乎认为这种“人造肉”口味足以以假乱真：
“就牛肉汉堡里面的面饼来说，我觉得是非常不错的，肉泥类的我觉得口感做到无差了，其他产品个人认为从口感来说差一点。”
不光牛肉，这家公司还用大豆蛋白生产仿鸡肉制品。据消费者表示，这款产品“吃上去就跟烤得比较干的鸡肉条”。
“山寨品”做出了真品的口感，其潜在市场难以估计，难怪这么一家看起来地道的传统公司，却做出了互联网公司的估值：根据公司披露的业绩数据，Beyond Meat在2018年实现了8790万美元的营收，而按照首日收盘的股价（65.75美元）计算，这家公司市值达到39亿美元，市销率足足达到了44倍，堪比一家互联网公司！
即便是与其他公司相比稍显逊色的20%的毛利率，也是Beyond Meat在2018年取得的一项重要成就——这是该公司首次获得正的毛利润。根据披露的财务数据，该公司在2018年毛利润1757.4万美元，此前两年分别亏损631.2万美元和219.1万美元。
梳理到这里，逻辑应该很清楚了：这虽然只是一家生产“人造肉”的农产品公司，但由于其产品的独特性（不是真肉，却胜似真肉），不但吸引了全世界的目光，也带来了实实在在的资本回报（互联网公司的估值）。
【图】汉堡王推出的人造肉汉堡（图片来源：汉堡王）
【图】麦当劳在芬兰推出的 McVegan，中间是大豆和蘑菇做成的「肉饼」
如果从单纯的产品来看，“人造肉”不过是大豆蛋白而已，究竟有怎样的魔力，能够如此“前景”“钱景”双丰收呢？
正如同样是碳原子组成的物质，钻石和石墨的价格差几百万倍一样，追根溯源表明，“人造肉”的走红本质上并不是技术问题，而是社会经济问题。
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厚积薄发，
这究竟是怎样的一门生意？
首先，我们需要回答，为什么需要人造肉？
随着经济的发展，人们对肉类的消费量也与日俱增。数据统计，近50年来，全球大部分国家的人均肉类消费量呈现上升趋势。据统计，到2050年，全球人口将达到100亿，肉也会吃得越来越多。联合国农粮组织预计，到时候的人均肉类的食用量比现在还要多75%。
【图】1961—2013年美国，巴西，加拿大，英国，中国，肯尼亚，印度人均肉类消耗图（图片来源：BBC）
然而，肉类消费的增长，带来的问题也是实实在在的，最典型的就是碳排放的剧增！
众所周知，在生态系统的食物链中，存在着不同等级的能量流动，只有10%到20%的能量能够流动到下一个营养级，其余的能量则会转变为热能，消失在大气层中，无法被回收利用。
而肉类消费量的增长，则意味着要养殖更多的牲畜，为了给他们提供食物，不得不种植大片的农作物，而为了获取种植所需的土地，往往不得不砍伐森林。据统计，巴西亚马逊热带雨林被砍伐的原因中，91%是为了畜牧业的发展。森林被砍伐，带来的自然是温室效应的加剧。
【图】亚马逊热带雨林中的农田（图片来源：国家地理杂志）
除了对森林造成的影响外，动物养殖对环境的另一项影响也不可忽视：温室气体排放！
根据调查，牲畜所释放的气体占全球温室气体排放量的15%。一头牛每天打嗝和放屁，就会释放300-500公升甲烷气体，而甲烷的“温室效应”是二氧化碳的数倍。为了供应世界上60多亿人口吃肉，地球上每年养殖着四五百亿的禽畜动物，以及数千万的水产动物，排放出巨量的甲烷气体，极大地加剧了全球暖化的危害。研究表明，一个人如果以肉类为主食，每年造成的碳排放量，相当于驾驶一辆中型车行驶4758公里！
下面这张图展示了不同食物的“含碳量”，而牛肉则成为“罪魁祸首”。
【图】不同食物的碳排放量（图片来源：BBC）
除了环保因素，人造肉能避免更多的动物屠杀。这对高举“爱心”大旗的动物保护主义者而言，无疑是一种极好的替代品。
以Beyond Meat为例：VanCO飞行社给出了它的制作过程：
用从大豆中分离的蛋白粉末：
混合甜菜根中的红色色素（用来模拟血红蛋白），搅成这样一坨“素肉糜”。
再把这些像猫粮罐头的东西用从真烤肉里分离的香味物质调味：
经过机器压制，就能变成高大上的“素汉堡排”，Q弹，还多水：
而现在人造肉的创新之处在于：人们可以直接从人造肉中获取蛋白质，而不是用植物饲养动物后，再从动物身上获得蛋白质。这就减少了能量流动的损失，提升了农作物所含热量被人类使用吸收的百分比，而且也大大减少了畜牧业的“温室气体排放”。
如此“低碳绿色”，在环保已经成为“政治正确”的西方，人造肉自然赢得了一片追捧之声。不仅媒体的吹捧铺天盖地，更是有无数追求健康生活的“先锋人类”心甘情愿买单，哪怕目前一斤“人造肉”的价格能买两斤货真价实的碎牛肉。
【图】人造肉和天然肉的对比（图片来源：21财经）
除了这种彻彻底底来自植物的人造肉之外，还有另外一种类型的人造肉，也叫做“清洁肉”“培养肉”：它不是来自植物，而是实实在在的肉，只是出产的过程有些特别：
科学家从活体动物提取组织或器官，并从中获得干细胞，随后，在无菌、适温和丰富的营养条件下，发育成为骨骼肌，供人们采集和食用。从这个角度来说，它是“培养”出来的，类似于试管婴儿前期的发育过程。
【图】“培养”出来的牛肉饼（图片来源：新浪财经）
这样生产出的牛肉，无论是口感还是营养成分，似乎都和“自然生长”出的肉毫无二致。只有一样东西，“培养肉”和“自然肉”天差地别：价格！
从2013年到2017年，虽然“培养肉”的成本下降了99%，但和普通的肉比起来，依然是天文数字，因而绝非普通人消费得起。因而截至目前，没有任何一家商业化餐厅使用“培养肉”做菜。可以负责任地说，不解决成本的问题，“培养肉”绝不会有多少市场前景，只能是实验室里的自娱自乐。
【图】四年时间，“培养肉”价格下降了99%，但依旧高高在上（图片来源：好奇心实验室）
“植物肉”也好，“培养肉”也罢，不管它们在多大程度上能够以假乱真，有一个字是实实在在的：贵！这么贵的东西，会有人“不惜一切代价”为之买单么？
正如果粉为新款iphone疯狂一样，追捧人造肉的，不仅有追求新潮的时尚人类，还有鲨鱼一样的风投资本。
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谁在消费人造肉？
又有谁在为巨额的亏损买单？
正如前文所言，人造肉的崛起，并不仅仅是由于产业的亮眼光环，而且有着复杂的经济社会助推力。虽然价格昂贵，总有消费者愿意为之买单。
美国中上层饮食所崇尚简约主义和素食主义，不但引领着整个社会的饮食潮流，并且还是“人造肉”走红的重要推动力。从2008年到2015年，美国素食主义者的人数从700多万增长到1000多万，占比从3.2%增长到3.4%。Veganlife 杂志称，过去十年中，英国的素食群体从15万增加到了50万，足足翻了三倍。
【图】素食主义正在全球掀起潮流（图片来源：WordPress）
素食的兴起，似乎有着明确的科学根据：据美国国立卫生研究院于 2012 年发布的一份报告称，定期吃红肉可能会缩短消费者的寿命，而建议“用其他健康的蛋白质来源代替红肉，可以帮助改善健康状况”。此外，素食也成为潮流，尼尔森的一份报告显示，有 40% 的美国人更青睐植物性食物。这些人，无疑都是“人造肉”的潜在消费群体。
有需求，才会有供给：庞大的潜在市场群体，催生了包括“Beyond Meat”在内一大批初创公司。产品也不仅限于人造“肉”，还有人造“鸡蛋”、人造“牛奶”等等。只要是吃的，没有不能造的。
下表可以看出，这些公司都是近10年内成立的，Beyond Meat已经是大哥的水准了。这些公司，盈利基本没有，绝大部分尚且处于亏损状态，完全依赖着巨额的风投“续命”。
【图】人造替代食品行业投融资情况（图片来源：国盛证券）
在这张表格里，除了一大票多数国人不太熟悉的风投机构外，我们还看到了几个熟悉的名字：前世界首富比尔·盖茨和亚洲首富李嘉诚。
其中，比尔·盖茨这个领域似乎情有独钟，连投了多家“人造肉”公司，除了上表中的三家外，这次上市的Beyond Meat也曾获得比尔盖茨的青睐（不过目前已经撤出）。
2013年，比尔盖茨就在Beyond Meat拿起了一块由植物制成的鸡肉玉米饼，这肉看上去和鸡肉没有差别，而且闻起来也跟鸡肉的味道一样。他咬了一口，发现味道和质地也像真正的鸡肉，“当我得知这肉完全不是鸡肉做的后，我被震惊了。”
【图】人造肉做的鸡肉汉堡（图片来源：网络）
仅仅是品尝之后被它的味道所吸引，就能一掷千金，大手笔投资这家公司，不禁让我等升斗小民感慨，原来有钱就是可以如此任性啊。
但是无数光环加身的人造肉，真的能脱离得了真肉，彻底掀起一场饮食的革命么？答案恐怕没那么简单。
首先绕不过去的关口，自然是价格问题。
正如前文所言，抛开价格依然高高在上的培养肉不谈，就算是如同Beyond Meat所生产的“植物肉”，目前的价格和真肉相比，究竟有多少竞争力也难以统计。正如前文所言，人造肉价格是真牛肉的2倍——如果环保要以真金白银为代价的话，绝大部分消费者都难以长久接受，特别是在当前经济形势不明朗，全社会都在共克时艰的情况下，花钱显然不如省钱对自己的财务更有帮助。
其次是人造肉的味道，营养成分是否完全和真肉一致，目前还饱受争议。不仅如此，人造肉的健康问题也引发了各界质疑：
以著名植物肉公司 Impossible Foods 历时5年，花了8000万美元研发，最后和汉堡王合作推出的素肉皇堡为例，研究表明，其热量高达630卡路里，和传统牛肉汉堡的660 卡路里相比差不了多少。为了增味，植物版本其实比与牛肉版本相比下了更多的盐，而过多的盐对高血压患者的健康不利。
这家公司的产品之前还因为“看起来像真肉一样的红色”翻了车。2017 年 7 月，美国食品药品监督局（FDA）公布了一份文件，称该公司给人造肉上色的亚铁血红素，可能是潜在的过敏原。
【图】Impossible Foods的皇堡被FDA查出过敏原（图片来源：Foodaily每日食品网）
正如前文所言，支持的人认为“和真肉毫无区别”，而反对的人则认为“一吃就知道是豆制品”，双方互相难以说服。此外，即使口感上足以以假乱真，但营养方面，假肉是否能够完全重复真肉，以及假肉是否真的更健康。因而让更多的人支持人造肉，相信人造肉似乎是当务之急。
不过这些问题，似乎都无法阻止资本界对这个新兴领域的狂热：甚至有乐观的估计称：人造肉行业的规模将在未来五年内达到100亿美元。一个全新的产业风口似乎箭在弦上。
饼虽然画得很大，但有句老古话“听其言，观其行”：就在5月初，刚刚上市的Beyond Meat原始投资者们纷纷抛售他们手上的股票。这其中不但包括多家专注食品业投资机构，比尔·盖茨也已清仓持有的Beyond Meat股票，而截至5月10日收盘，这家公司的股票已经三连跌，可以想象一下高位接盘的投资者此时的心情：
【图】人造肉概念股大起大落（图片来源：网易）
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国内有“人造肉”改头换面的版本么？
毫无疑问，国内也有“人造肉”，就是所谓的大豆蛋白。
当前主要作为肉制品添加物。国内食品加工企业已经将大豆组织蛋白添加到肉丸、饺子及肉肠等食品中，与动物蛋白配合食用，提高肉制品的口感。实际上，我们非常熟悉的大红肠，就有这样的人造肉成分。
【图】烤肠里就含有大豆蛋白（图片来源：淘宝）
由于大豆组织蛋白制品具有良好的吸水性、保油性和纤维状结构，在添加到肉制品的过程中，不但不会改变产品特性，还可以提高蛋白质含量、降低动物脂肪及胆固醇的含量，防止制品因高温加热或机械作用而使肉的组织遭到破坏，是理想的肉制品添加物。
【图】大豆做的国产版人造肉（图片来源：国盛证券）
大豆蛋白可不仅仅满足于作为添加剂，而是意图在未来成为主食，成为取代猪肉的重要力量：
今年以来，受到非瘟疫情影响，我国能繁母猪存栏、生猪存栏量大幅下降。非洲猪瘟疫情爆发以来，能繁母猪存栏量、生猪存栏量加速下行。2019年3月产能加速淘汰，能繁母猪存栏连续4个月低于3000万头，同比减少21.0%，生猪存栏量同比减少18.8%。
【图】今年以来，非洲猪瘟给养殖业带来了很大的麻烦（图片来源：搜狐）
供给有减少的危险，但需求是实实在在的：2018年国内猪肉消费量约为5540万吨，如果猪肉供给量减少20%，将会产生1108万吨肉类消费量缺口，即使全球猪肉可供贸易量都进口至我国也无法满足国内猪肉供给缺口。这部分缺口靠什么填补？人造肉可能是选择之一。
与此同时，涨价的风险也不容忽视：由于非洲猪瘟疫情影响散养户补栏难度大、复产成功率低，因而本轮猪周期中猪价涨幅更高、持续时间更长。预计2019年5月份猪肉消费需求转暖后，猪价开启加速上行，至四季度达到较高位置，全年高点将超过上轮高点21元/公斤，这可能给中国的大豆蛋白企业更大的发展空间。
【图】猪价下半年或大幅上涨（图片来源：国盛证券）
下面是一份目前A股上有一定技术底蕴和先发优势的“人造肉”概念股名单供大家参考，可以看出，这些公司或多或少都和大豆蛋白有关系。
【图】A股人造肉概念股及主营业务（图片来源：大猫财经）
总而言之，虽然“人造肉”可能代表未来的饮食变革趋势，但是短期来看，不管是中国还是外国，饮食习惯改变绝非一朝一夕，肉品的地位只是慢慢被动摇。并且国外人造肉目前的价格依旧不那么亲民，国内大豆蛋白产品的口感离乱真还差得远。
投资者对上市公司的业绩，更应该理性看待，对股市目前炒作中的“人造肉”概念公司来说，究竟是真为人类饮食结构带来革命性变化，还是只是股市中的又一个投资泡沫，目前可能只有等待时间回答了。作为投资者而言，最好不要抱着投机的心理去炒作，理性投资才能分享行业发展的红利。
参考文章
1. “人造肉”概念股火爆！这家素食产品公司上市首日股价飙升163%；赵璐，国际金融报，2019
2.人造肉板块大涨，但比尔盖茨已经跑了；华尔街见闻，2019
3.“人造肉”概念横空出世，国内投资机会在哪？国信证券，2019
4.年亏2亿市值超250亿，一天暴涨163%，"人造肉"是什么好生意？郑迪、徐子雯，Dots机构投资者社区，2019
5.Beyond Meat上市破纪录 主要客户并不是素食者；爱范儿，2019
6.Beyond Meat——卖肉的公司，却有互联网公司的估值；新浪财经：2019
7.为什么中国人达不到欧美发达国家的肉类消耗水平？阿希罕，知乎，2019
8.数据显示巴西亚马逊热带雨林毁林情况加剧；人民网，2013
9.德国研究——肉食有害地球环境，吃素可减少碳排放；中国新闻网，2008
10.为什么越来越多的人成为素食主义者？21实际商业评论，2018
11.Beyond Meat纯素食品公司利用投资银行进行IPO；CNBC，2018
12.盖茨、李嘉诚争着投！但可能是今年最大一笔智商税；蔡文姬，金错刀频道，2019
13.植物汉堡真的安全么？FDA对Impossible Foods表示质疑；Foodaily每日食品网，2017
14.让你吃人造肉的 3 个人，和地球的新未来；崔绮雯，爱范儿，2019
15.疯狂的人造肉，4天涨了220%！暴富机会还是大坑？大猫财经，2019
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