商品 | 棉花专题报告：中美经贸摩擦对棉花市场的影响（思维导图收藏版）

这是扑克推送的第 226 张思维导图：2019年二季度报告：饲料需求恶化，难改玉米紧平衡。

本文来自天风期货研究所，作者：郑晓燕。如需转载，请联系原作者。更多精彩内容，请下载扑克财经App（iOS及安卓版本均可下载）。

核心观点

◆ 美国301条款调查是美国对中国发起贸易摩擦的主要工具；

◆ 中美贸易谈判已进行十一轮，2019年5月份以来中美经贸摩擦有扩大的趋势；

◆ 市场寄希望于6月底在日本大阪举行的G20会议，届时中美首脑将会晤；

◆ 若对3000亿中国商品征税，将涵盖所有纺织品服装，中国因此影响的用棉消费在100万吨左右，棉制纺织品服装相较化纤制纺织品服装更容易被东南亚国家替代；

◆ 按照美国征税的流程，预计若最终3000亿商品征税实施，可能在7月上旬；

◆ 因美棉进口被征税带来的利多影响难抵纺织服装消费流失的利空影响。

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背景 

2018年3月22日，美国政府网站发表了由美国总统签署的题为《关于美国与301条款调查有关的行动的总统备忘录》：根据“301条款”的调查结果，裁定中国的相关法律、政策、做法或行动对美国的知识产权、创新或技术开发产生损害。

对此，美国将作出相应的行动，包括：

1. 发布商品清单，对中国产品征收更高的关税；

2. 向WTO提起针对中国歧视性许可做法的诉讼；

3. 采取行动限制中国对美国重要行业或技术的投资。

在随后将近十四个月的时间内，在美国总统授意下、美国贸易代表（USTR）以301调查对美国造成损害为名，分别对来自中国的340亿、160亿以及2000亿美元商品加征25%额外关税，并分别于2018年7月6日、2018年8月23日、2018年9月24日实施（2018年9月24起暂征税10%，2019年5月10日起提高至25%）。美国还公布了约3000亿商品征税清单。截止2019年5月13日，美国已公布的征税清单中，几乎涵盖所有中国对美出口产品。

中国也在美国宣布报复清单之后予以对应的反击，分别对美国340亿、160亿以及600亿美元的商品加征5~25%的额外关税。

中美在贸易方面的这场争端是中美贸易史上涉及面最广的一次，中美贸易中几乎所有商品都被笼罩在经贸摩擦进一步升级的阴影当中。

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“301条款”调查——

美国发起贸易摩擦的主要依据 

历史上美国对中国发起的301调查

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本次中美经贸摩擦的进程

2014~2018年，美国从全球进口棉制纺织品服装约191亿平方米，其中从中国进口约63亿平方米，按照平均180克/平方米估计，美国每年进口棉制纺织品服装约344万吨，其中从中国进口约112万吨。 

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中美贸易摩擦对棉花市场影响

贸易流转向，美棉在中国市场份额下降，其他产地基差提升。

美国占中国纺织服装出口18%的市场份额，但是增速最快的市场之一。

中国占美国棉制纺织品服装进口份额占30%，容易被替代。

中国纺织品服装占美国50%的市场份额，其中棉制纺织品服装占30%。在棉纺织服装市场上，来自印度、巴基斯坦、孟加拉、越南合计出口的纺织品服装占美国进口市场的40%以上，有能力瓜分中国市场被征税带来的市场。

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