账上趴着1100亿，贵州茅台是如何理财的？
5月5日，政协第十二届贵州省委员会常务委员会第十次会议决定，免去袁仁国同志政协第十二届贵州省委员会常务委员、经济委员会副主任、省政协委员职务。
2000年起，袁仁国担任茅台股份的董事长，2011年起，担任茅台集团的董事长，直至2018年5月卸任。2012年起，公司的营收超过了五粮液，并逐渐拉大差距，一骑绝尘。
是的，和记忆略有不同，从营收来看，五粮液曾经是超越茅台的存在。
2011年，五粮液的营收为203.5亿，贵州茅台的营收为184亿。2018年，五粮液的营收为400亿，贵州茅台为772亿。
除了把茅台带领成为营收近800亿的大型上市公司外，袁仁国还在茅台建立了一系列的财务制度，其中包括对资金的管理体系。
一、有钱公司的判断标准
很多优秀的上市公司都有一个共同点，就是有钱。
资金充裕是衡量上市公司质地的第一指标，不过这个指标并不容易简单的判断。因为会计准则的不断修订，以及上市公司金融资产的复杂性，钱被“藏”到了各个项目。在确认是否钱多的时候，要多个项目去核对，然后汇总。
1、货币资金
这是最常规的放钱的项目，公司的现金、银行存款、其他货币资金均在此核算。此处的货币资金有一个例外，那就是“受限资金”，比如公司办理票据等特殊业务时，被银行冻结的存款，属于受限资金。受限资金是无法动用的，需要剔除。
2、应收银行票据
2018年的报表格式中，将应收票据和应收账款进行了合并，表哥对此吐槽良久，因为这两类应收款的质地是完全不一样的。其中，应收银行票据的质量最好，银行票据可以无条件兑换为现金，所以也可以视同是货币资金的变形。除了银行票据，商业票据和应收账款质地是接近的。
3、理财、信托
许多上市公司经营稳定，生产规模健康发展，手头现金暂时无处投资，经常会去购买风险较小的金融产品，比如理财、信托。由于这类金融产品门槛极低，且时间弹性也很大，从一周到两年都可以买，所以深受广大上市公司的喜爱。甚至可以简单判断，有钱买理财的公司，绝大多数都是好公司。
这类项目会体现在“其他流动资产”，不过其他流动资产里项目比较多，需要逐一甄别。购买理财产品和信托的公司，一般会有不菲的投资收益，说明公司闲置资金并没有躺在银行账户吃那点利息。
货币资金、应收票据（银行票据）、理财和信托比较多的公司，通常长短期借款比较少，财务费用比较低甚至是负数（利息收入大于利息支出），可以定义为有钱的公司。
二、茅台的财务公司，集团型企业的资金管理模式
和大多数有钱的公司不太一样的是，茅台的货币资金超过1100亿，却没有购买理财产品，全部在货币资金。
是因为公司的理财风格比较保守吗？
在茅台的利润表里，有一项叫利息收入，为35.59亿。这是金融企业才有的项目，怎么跑到酒类企业的经营项目里了？
原因是为了便于归集资金统筹使用，茅台成立了一家财务公司。符合监管规定的财务公司，其实就是一家内部银行，公司分子公司的资金通过各大银行虚拟账户的方式存在财务公司。
茅台财务公司甚至吸收非上市体系的关联公司的存款，并在集团内部发放贷款收取利息，因此有了利息收入。
集团型企业的分子公司通常遍布全国，资金周转不便，经常出现A子公司闲置资金较多，而B子公司资金匮乏不得不在当地贷款的情况。成立财务公司后，利用现代化的技术手段，实现了全部分子公司资金的统一管理，节约了资金使用成本，提高了资金使用效率。
正是因为财务公司的存在，茅台既不需要购买理财产品，也不需要买信托，公司的资金在集团内统筹使用。
三、预收款项的变化
茅台的预收款项曾经被写入教科书，因为公司产品供不应求，经销商需要预交款项才能在几个月后提货。预收款项是凸显公司产品核心竞争力的重要指标，但是2016年以来，茅台的预收款项是不断下降的。
茅台的预收款一定程度上代表了公司产品的竞争力，但是增加的主要原因和经营无关。
这要从预收款的成因说起。
一般的白酒只有消费属性，而茅台比较特殊，它还具有收藏属性。2012年营收才稳定超过五粮液的茅台，如今拥有深不可测的品牌护城河。许多消费者购买茅台酒不是为了喝，而是为了收藏，这也让茅台身价倍增。
也正是看准了这个消费痛点，茅台采用了简单粗暴的方式来提升销量：涨价。
2000年以来，袁仁国在任18年间，茅台提价12次，出厂价从185元涨到了969元，终端零售价从220元一路涨到了1299元。
每次提价，都会带动预收账款猛增。经销商为了囤货，会提前斥巨资预交款，从而导致了公司每次提价前预收款的变化。
新任董事长李保芳表示，茅台近期不涨价，所以预收款逐渐下降到正常幅度。
四、应收票据和预收款项的优劣
和茅台不同的是，五粮液的预收款项非常少，是公司的产品不够好吗？
五粮液其实也是认可程度非常高的名酒，公司毛利高达80%以上。
这和两家公司对经销商的财务管理政策有关，五粮液鼓励经销商使用银行票据结算，所以预收款项不算多。
银行票据的好处是经销商无需支付全款，可以凭信用或者少量保证金就可以支付，而五粮液则可以收到全款。这种模式对经销商的资金压力比较小，同时还起到银行辅助鉴定供应商资质的效果，是双方互惠互利的合作模式。
而茅台的预收款项方式，在合作体系中，经销商的话语权极小，也造成了一些经销商“捞一票就走”的心态。据报道，一季度茅台清理了500多家经销商。
从长远看，名酒和经销商其实是共生关系，酒企过于强势的情况下，在市场形势一旦发生变化的时候，公司只能独自扛起市场压力了。
五、营销公司的影响
5月5日下午，茅台集团宣布成立营销公司。一些机构和股民认为这是大股东茅台集团与上市公司争利，会导致上市公司一部分利润流到茅台集团。第二天，茅台股价下挫接近7%。
表哥认为，首先茅台董事长和副董事长都承诺不影响现有分销体系，其次茅台集团最赚钱的子公司茅台集团财务公司也放在了上市体系，说明公司还是乐意把优质资产留在上市部分的。
茅台集团作为第一大股东，持股比例超过60%，如果想从上市公司牟利，完全可以通过分红实现，没必要搞那么麻烦。
本文来源于网络，财税地盘编辑整理分享，转载请注明，版权归作者所有，感谢作者的辛苦付出，若涉及版权请告知我们，我们会在第一时间处理。我们对文中观点保持中立，仅供参考、交流之目的！
推荐阅读：
7、年底了，快来看看账面上的这10个税务风险你有没有？很关键！！！
添加微信xcyaxcy（注明"加财税地盘微信群”），加入财税地盘微信群及系列QQ群（QQ交流群：44808534），与全国会计同行在线交流！
购买职称、注会、税务师等相关考试材料或加考试交流群，加微信号：xcyaxcy或245826703（注明需要的材料名称或加什么群）
动动手指点亮小花