周小川连续释放重要信号，你看懂了吗？
来源：东方财富网
2016年10月9日，央行在其官网上挂出了在华盛顿召开的国际货币基金组织和世界银行年会系列会议的新闻通稿。
此次系列年会中方由央行行长周小川代表出席，并做出了重要发言。周小川行长的发言主要内容如下：
周小川行长介绍，今年以来中国经济增长继续处于合理区间，物价基本维持稳定，近期一些重要经济指标出现回升迹象。在经济进入中高速增长“新常态”的同时，中国经济增长的结构和质量不断改善，新的增长动力不断涌现，经济长期向好的基本面不会改变。中国信贷增长较快，反映了中国在全球经济增长乏力背景下应对风险、促进增长所做的努力。随着全球经济复苏逐步正常化，中国会对信贷增长有所控制。尽管银行体系不良贷款有所上升，但资本充足，整体风险可控。
周小川行长表示，全球金融危机以来，国际社会对货币政策、财政政策以及两者之间的关系进行了很多有益的讨论。对货币政策而言，如果信贷的价格与数量不是线性关系，数量政策和利率政策可以同时运用。对财政政策而言，主流观点已由强调财政整顿转为强调运用财政政策促进经济复苏。中国的经验表明，及时出台财政和货币刺激政策对应对危机可以发挥积极作用。尽管理论上货币政策和财政政策有严格区分，但存在介于两者之间的选择，例如政府和社会资本合作（PPP）和开发性金融。英国的“融资换贷款”计划也是一种形式，中国也有类似的做法。欧元区国家使用单一货币，但各国根据自身条件制定不同的财政政策。中国幅员辽阔，各省财政状况不尽相同，可以考虑借鉴欧元区的经验。
国际货币基金组织和世界银行年会系列会议是两大组织在国际上的所有成员国共同参加的会议所以与会者众多。
其实，就在十月七日到九日的两大国际金融组织系列年会之前一天，同样在华盛顿，还有一场与会者质量更高，含金量更足的会议——2016年第四次二十国集团（G20）财长和央行行长会议召开。
第四次二十国集团（G20）财长和央行行长会议是中国担任G20主席国期间的最后一次财长和央行行长会议，因此财政部部长楼继伟和中国人民银行行长周小川共同主持会议。在这次的会议上，周小川同样发表了一份重要的讲话，讲话的重要内容如下：
周小川行长表示，中国信贷/GDP与长期趋势缺口上升，反映了中国应对全球经济复苏乏力和落实G20增长目标所做的努力。中国储蓄率高，投资较快增长有充分保证。同时中国尚处于中等收入水平，有很多增长点可供挖掘。目前中国经济中存在一些过剩产能，适当信贷增长可发挥逆周期调节作用。去年中国资本市场出现一定波动，为维护金融稳定，当时阶段性地出现了更多依赖银行信贷融资的情况，但市场恢复稳定后已不再有大的增加。随着全球经济复苏逐步正常化，中国也会对信贷增长有所控制。
周小川行长介绍，中国努力在提高汇率灵活性和保持汇率稳定之间寻求平衡，将坚定不移地继续推进汇率市场化改革。近期资本外流压力有所缓解，考虑到中国经济运行保持在合理区间，经常账户持续保持顺差，中国跨境资本流动将向着更加平衡的方向发展。
我们的央行行长连续在国际重要金融会议上发类似的言论，尽管两次言论的侧重点略有不同，但核心主旨都是围绕未来的货币或者信贷政策。
密集调控楼市入冬 资金真能回A股吗？
由于国庆前夕楼市调控政策频出，市场观点认为楼市提前进入寒冬。这对于A股而言却是大利好。国金证券首席策略分析师李立峰认为，政府加强对房地产的调控，不排除资金流入A股的可能。
对房地冲击最大的莫过于9 月30 日晚北京市政府出台一系列房地产调控措施，市场称之为“京八条”。“京八条”中差别化住房信贷政策杀伤力最大，基本上将北京首套和二套住房(大多数住房是非普通住房)的首付标准分别提高到40%和70%，而且二套房的认定标准升级为“认房又认贷”。
而二线城市纷纷跟进房地产调控措施，国庆期间，短短七天时间，天津、苏州、成都、郑州、无锡、济南、合肥、武汉、深圳、广州、佛山、南宁、南京、厦门、珠海、东莞陆续发布新的楼市调控政策，多地重启限购限贷。
九泰基金基金经理认为，“近期楼市异常火爆，预计随着调控加码，楼市有望边际降温，楼市与股市间跷跷板效应的边际变化，有利于股市资金面的好转。”
对A股利好OR利空？
那么从资金面角度看，楼市调控能够利好A股吗？华泰证券表示，我们认为A 股估值将受益于房地产资金挤出，在当前的低利率环境下，A 股整体估值水平偏低，业绩改善或业绩确定性高的股票将得到资金流入。
一方面，从历史数据来看地产限购将挤出居民资金，部分投入股市，在10 到11 年楼市调控密集期，A 股自然人投资者中持有市值在10 万到500 万的账户数量明显上升。
华泰的研究显示，地产限购将挤出居民资金，部分投入股市。在10 到11 年楼市调控密集期，A 股自然人投资者中持有市值在10 万到500 万的账户数量明显上升(能够买房的资金规模区间)
中国结算公司数据也从侧面证实了这点，数据显示，8月份持股超1亿元的超级散户已开始悄然进场，相较于7月已经增加了174人。
海通证券首席经济学家李迅雷表示，一个市场在短期内要提升资产价格，流动性是关键，热钱涌向哪里，哪里的资产价格就会出现上涨。
利空周期股对A股影响大吗？
由于地产股产业链涵盖范围广泛，有观点担忧将对A股中的相应版块形成利空，从而反过来阻碍A股的上涨。从历史经验来看，地产销售水平对A 股整体的盈利确实有比较显著的影响。其主要逻辑是随着地产销售的上升，房地产投资将加速，推动周期股盈利上行，从而对A 股整体的盈利水平产生较为显著的影响。
华泰证券对此解释道，由于该逻辑链条中两个环节发生了弱化，因此地产销售对A 股整体盈利的影响已经很微弱了。
首先，由于房地产商的投资意愿降低，2015 年到2016 年地产销售上升对房地产开发投资的提振逐渐微弱，甚至出现背离。因此若地产销售增速出现较快下滑，房地产投资也难以显著下行，一方面是因为房地产投资在本轮地产周期中提振有限，另一方面也因为地产销售旺盛给一二线城市带来了补库存的需求将持续支撑房地产投资。
其次，周期股盈利和市值占A 股整体的比例已经很小了，周期股盈利的变化对A 股整体的影响已经弱化。
华泰表示，尽管地产相关行业占A 股整体市值的比例在15%左右，其盈利占A 股整体的比例已经从2008 年前15-20%左右的高位，和2011-2013 年10%的水平下滑到如今不到4%的水平，地产相关行业盈利变化对A 股整体盈利水平的影响已经很小了。我们选择的地产相关行业包括钢铁、有色、工程机械、建材、房地产、建筑行业。
机构10月A股策略
华泰证券罗毅表示，从刚披露的银行半年报可观察到，四方面大资本正大举增持银行股，股东、险资、央企、地方金控等。大资金投资银行的逻辑十分清晰：银行牌照价值、估值处于低位、产生重大影响进行权益法核算(银行具有高ROE)、稳定的高股息回报。因此，预计未来还会有大资金不断布局银行股，增量资金入场将催化板块行情。同时，银行多样化不良处置架构逐步形成，市场对于银行不良的预期逐渐回归理性。银行股迎来布局良机。
推荐积极推市场化改革转型的银行标的：北京银行(城商行龙头，区位优势强)、宁波银行资产结构调整，大零售)、华夏银行(混改标杆、事业部改革)、民生银行(民营标杆，信用卡分拆)、招商银行。
前海开源基金执行总经理杨德龙表示，深港通开通，蓝筹股的行情有望进一步展开。其实从沪港通推出之后，A H股差价格就逐渐缩小了，A H股的溢价指数跌到了120左右，A股港股溢价幅度从5 0 %降到了20%。但是A股的蓝筹股估值是偏低的，有的甚至比港股还要便宜。
汇丰晋信基金投研人士表示，对于A股市场，创业板大概率将成为深港通受益对象。一方面相对于沪港通已经开通的主板市场来说，创业板是代表中国未来新经济的全新投资机会；另一方面，创业板所拥有的一些新兴行业也是香港市场所欠缺的标的；同时，创业板公司市值普遍较小，更容易受到资金的撬动。
逾3成网友欲将楼市资金转战A股
东方财富网调查结果显示，14.8%网友因为楼市调控新政而失去购房资格，而35.7%网友表示很开心，终于不用抢房，可以有尊严的选房了；49.6%网友表示对自己没啥影响。
那么，楼市调控之后，网友是否还打算买房？调查结果显示，26.5%网友认为房价还会继续上涨，因此会考虑近期买房；35%网友则明确表示不买了；另外38.5%网友则表示会继续观望一阵子再考虑。
各地楼市新政的纷纷出台无疑给了“挺股派”更多信心。这一波在楼市里赚的盆满钵满的资金，是否会选择转战A股呢？
东方财富网调查结果显示，36.8%网友表示会将楼市资金转战股市，这些网友认为楼市暴涨结束，现在该股市上涨了；41.6%网友则表示不会将楼市资金转到股市；另外21.6%网友则表示继续观察下再说。
近6成网友称节后股市或将开门红
除了楼市限贷限购，节后的A股也迎来系列利好。外围市场方面，十一节假日期间，中概股表现不错，香港恒生指数更是4连涨。政策层面，9月30日，证监会正式发布“深港通”规则，也将有利于资金引入A股市场。
那么，国庆节后大盘走势将如何？东方财富网调查结果显示，57.5%网友表示节后A股或将开门红，“银十”可期；22.5%网友则认为股市会下跌；另外20%网友则认为A股或将横盘整理。
而东方财富网多空调查结果显示，网友看涨比例与上证指数走势高度相关，看涨比例多的时候，上证指数上涨，看涨比例低的时候，上证指数下跌。
过半网友看好四季度股市
东方财富网调查结果显示，56.41%网友表示看好四季度股市，认为会有一波吃饭行情；31.7%网友表示不看好四季度股市；11.9%网友表示说不清。
房市资金会进股市吗？
限购之后，房市资金是否会流进股市？广发证券认为，根据国内经验显示，货币宽松周期下的房价下跌或对股市有利，但货币紧缩周期下的房价下跌并不会使资金回流股市。2008年9月、2014年5月这两次房价下跌都处于货币宽松周期之中，这期间股市一次先跌后涨、一次大幅上涨，确实不排除有房市资金流入了股市；而2011年9月房价下跌之前，货币政策是在不断收紧的(2011年7月还加过一次息)，到了2011年12月5日的降准才确认了货币政策从紧缩到宽松的转变，而在当时整个房价下跌期内股市都是震荡下跌的，说明房市资金并没有回流股市。
图片来源：广发证券
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，楼市新政短期内的确会给A股带来支撑，但从楼市中分离出的资金还不足以让A股市场来一次大的反弹。
董登新指出，限购之后，一定会有部分资金进入股市，但对于股市后期的走势，市场预期可能不会特别乐观。从短期来看，楼市限购对股市走稳向上应该说是有支撑作用的；但是目前限购或者资金分流到股市还不足以让股市来一次大反弹或者来一次中期行情，这个可能性不大。
董登新认为，近期股市依然会维持窄幅波动，在新的经济数据带动下，明年春节后A股可能会有一个全新的走势。
董登新表示，现在到明年春节之前，我相信股市依然会维持窄幅波动。还需要等待今年的经济形势进一步好转，对市场来形成正面的支撑，这样才能激活投资者的信心，恢复市场人气，有望在明年春节之后迎来全新的走势。
前海开源基金执行总经理杨德龙认为，这两年，我们经济在转型的过程中，我们要发现新的行业、新的机会去投资是要冒很大风险的。目前我们经济中的货币资金量是非常大的，像M2，已经超过了150万亿，是GDP两倍。在资金充裕的背景下，各路资金就会找好的投资机会。比如说，楼市已经被炒上去了，不仅仅是北上广深，最近二线楼市涨幅也很大，楼市见顶的迹象很明显。有些地方出现了大量的加杠杆买房的现象，还有些投资者其实并不需要买房，可能是因为怕踏空，匆匆加入买房行列。
在资金充裕的情况下，很多资产都是有泡沫的。在一线城市买一套房子都需要几千万，很多企业可能一年都没有这么多利润，这就表现出楼市泡沫很明显。对于那些长远眼光的投资者来说，炒房不如买优质的蓝筹股的股权，这些优质的股权买了之后就可以盈利，都是一些很成熟的公司，也可以说是“现金牛”公司。这些公司都是属于胜负已定的公司，即使行业很差，也是可以盈利的。
而很多投资者喜欢找一些黑马公司，但是这些公司的投资风险是很高的，与其找这些黑马公司不如去买白马公司。我们要充分认识到这些白马公司的价值。这些白马公司具备很大的品牌价值，这属于无形资产，它们可能由于没有被兼并过，品牌价值可能并没有体现在财务报表上。还有传统的公司，已经存在很多年，但是会计上的计价还是历史成本。
比如说很多地产公司，很多土地的计价还是历史成本，而实际价格已经涨了很多倍了，所以很多蓝筹股的净资产往往是被低估的，所以实际上的PB是比现在看到的PB要低的。我们看到为什么很多龙头的地产公司股权被抢购，很大程度上就是对其储备的土地价值的认可。大家要跟着产业资本学投资，从过去来看，他们的投资理念和效果，都是比较好的，因为它们更具有产业的眼光，它们进入和退出的时间都是比较精准的。
近期的行情是比较磨人的，市场处于比较焦灼的状态，整个市场的窄幅震荡振幅已经创了14年的新低，这也说明市场见底了，已经进入到右侧交易了。市场在窄幅震荡之后，就会有变盘向上的机会。九月份议息会议上，美联储宣布不加息，之前我就指出美联储加息的可能性微乎其微。美联储不加息，意味着靴子落地，全球投资者都会松一口气。市场在后市仍然有反弹的动力。
其实，春节之后市场的趋势已经发生了变化，去年六月份之后，经历了三轮股灾。春节之后，市场每次调整的底部都在抬高，这次调整到了三千点就止住了，三千点逐渐成了地平线。最近，我提出一个观点，A股逐渐确立慢牛行情。有些投资者问，为什么市场没有表现出牛市行情，动力还是十分疲弱的。慢牛行情就要体现 “慢”字，而不是快速的上涨。经过去年股灾，很多投资者还是心有余悸，像惊弓之鸟，不敢全力做多，所以现在很难产生快牛行情。
那么对于慢牛的行情，我们要选择优质的股票，通过长期的持有，赚取利润，而不是做短线，导致越做越少。在市场比较弱的时候，选择优质的蓝筹股，用时间换空间，这样获得收益就比较确定。年初买了银行，就有了20个百分点的利润。像其他的蓝筹股，黄金、白酒和新能源涨幅更大，中间做波段往往都是赔钱的。所以我们应该跟着产业资本选择蓝筹股进行配置，蓝筹股的价值越来越得到认可。