唯有DeFi崩塌，才能看到真正的Web3

‍从5月初Luna/UST崩盘到6月中3AC清算，实际上是一条逻辑线上的事情。

Luna/UST是因为短暂缺少流动性，被不知名机构攻击导致脱钩，而后人们缺乏信心导致Luna彻底崩盘。

stETH和ETH的脱钩是因为stETH必须等到ETH 2.0合并才能兑换成ETH，流动性差所以着急要赎回ETH的机构只能贱卖stETH。

更骚的是，抵押了ETH换出的stETH还能到与Lido合作的protocol里继续换出ETH。

简单来说，你手里拿着USDT，可以用2%借出ETH，然后存在Lido拿到给4%收益率的stETH，然后用stETH换成ETH，再用ETH换成stETH拿4%收益率。

在正常的金融逻辑里，你在后面一步拿stETH换成ETH应该要折价，比如折价10%。

这个在金融学里叫做存款准备金率，限制银行通过信贷创造货币的速度。

10%的存准率代表10倍的货币乘数，1块钱存银行能创造10块钱，而中国的存准率是12.5%，美国的存准率是10%。

stETH和ETH的兑换差价也就是存准率，这个差价是多少呢？3%。

1个ETH通过这种循环能产生33个ETH，这整一个就是DeFi内循环。

Celsius崩了是因为他把储户的资产放进了各种质押，大多数都有锁定期的。这个就相当于吸收活期存款，投进了定期理财，然后想象着定期理财大不了需要兑现活期存款的时候就去二级市场卖掉。高估了极端情况的流动性。

3AC的操作最骚。他不但踩了Luna的雷，把资产放进stETH里循环套利，还让他的被投项目把钱放在他的账户里理财。

What？钱投出去了，但没完全投出去。你们以为割韭菜的项目们，都被3AC割了韭菜，给了3AC原生token，但又没换回ETH或者USDT。

流动性是一个很神奇的东西，他只锦上添花，从不雪中送炭。

而且更神奇的是，他总是跟着去杠杆一起跳出来收割，造成死亡螺旋。

杠杆和流动性本来就不是Web3该处理的产物，这是妥妥的金融，跟去中心化半毛钱关系都没有。

硬要扯，那就是P2P理财，“去中心化”吸储。

不过说实话，当年的P2P都比这帮DeFi有节操多了，他们是真的有风控，会算坏账。

更何况现在的DeFi实际上就是无节操的影子银行，由一群不懂金融的人套利监管做着金融的事。

金融之所以需要监管是有原因的，因为金融关乎流动性，流动性关乎信任，信任从基因上只能被赋予强者。

在极端情况下，去中心化是不能解决流动性问题的，因为人性就是从众的，任何群体的判断能力都不如个人强。

自由在极端情况下会使得社会如同混沌系统一般，使得熵增迅速加快，失去秩序让事情更糟。

唯有目前的DeFi这种披着Web3外皮的高收益影子银行彻底崩塌，才能大浪淘沙，将真正致力于数据所有权革命的Web3项目凸显出来。

Web3 Native们，你们先去学学CFA再来讲DeFi好不好？愚蠢！