投资前瞻｜中国可持续消费行业中的投资机遇 ——《全球影响力投资现状及中国可持续消费行业图谱》深度洞察

“影响力投资”作为一个创新概念诞生以来，已经在全球走过了十余年探索历程。然而在中国，这依然是一个相对较新的名词。2020年11月，影力资本、芳晟基金与 Impact Hub Shanghai 联合发布了《全球影响力投资现状及中国可持续消费行业图谱》，对全球影响力投资案例及国内可持续消费行业做出了梳理和分析，并为投资者提供了富有洞见的建议。

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什么是影响力投资？

• 投资过程中必须遵守“双重投资底线”：既要产生积极的可衡量的环境和社会影响力，也要同时带来财务回报；

• 必须以解决社会问题为目标（不同地区存在不同社会问题，即使是相同的社会问题，不同区域需要解决的重点也不同）；

• 影响力投资需要用商业化的手段赋能创业项目，同时也要做好持续保持影响力的投后管理。

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全球影响力投资现状

过去十年内影响力投资规模增长可观

2010年，全球影响力投资的总量约为500亿美元。而2020年全球影响力投资网络（GIIN）《年度影响力投资调查报告》表明，这一数字在10年内翻了超过14倍，达到了7150亿美元。

GIIN 的年度报告还表明，影响力投资的平均 AUM（资产管理规模）在5.42亿美金，中位数为3700万美金。投资机构以基金管理机构为主（70%），也包括基金会、开发性金融机构和多元化金融机构等。投资行业最主要集中于能源、金融服务（除小微金融）、林业和食品农业等。

SDGs 是被广泛使用的管理工具

影响力投资管理工具有很多可以选择的种类，但是目前使用最广泛的是全球相对比较共通的语言：联合国可持续发展目标 SDGs。当然这并不是唯一的工具，很多公司会使用几个影响力管理工具，除 SDGs 之外，还包括 IRIS 衡量指标、IRIS+核心衡量指标组、IMP 五大维度等。

影响力投资需要耐心，但回报可期

从目前数据来看，小于1 亿美元的影响力投资基金表现更佳，高于平均水平，15 年 IRR（内部收益率） 可达 9.2% 。

但与此同时，影响力投资特别需要耐心，统计数据表明，影响力投资需要的回报时间大约为6年。相比之下，目前国内私募股权投资一般投资周期为3-5年。耐心可能是影响力投资者比较需要具备的一种素质。

数据来源：GIIN《年度影响力投资调查报告2020年版》；Cambridge Associates 公开数据库

初创期和早期投资是影响力投资的主力领域

在公开数据中，本报告选取了41家完全遵循上述影响力投资定义的投资机构，更聚焦地对其进行深入研究。研究发现，这41个影响力投资机构的管理资金规模基本在1-5亿美元之间。

其中，55%的投资为初创期/早期，因影响力投资本身是比较新的另类投资方式，提出至今不过10多年的时间，标的创业公司也大多处于早期。

并购是比较常见的退出方式

从目前全球披露数据来看，有近一半的投资案例通过并购形式退出。如果对日化行业比较关注的话，会发现过去的5年时间里，联合利华收购了超过20多个美妆类品牌。联合利华公开信息进一步表明，其旗下28个可持续生活方式品牌在2018财年的业绩增长相比旗下其它品牌要快 69%，这正是源于全球消费者对于日化产品的需求的推动。影响力投资领域中，并购可能是一个未来趋势。 

IPO的占比大约在9%左右。

数据来源：GIIN，Impact Assets 50、Impact Capital Managers、Crunchbase、机构官网和其它公开资料

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中国可持续消费行业中的投资和创业机遇

消费行业已经连续6年保持中国经济增长第一动力。根据星图数据，2020年双11当天全网实现销售额为3328亿元，11月1日-3日实现1921亿元，合计双11期间实现销售额5249亿元，同比增长28%。

与此同时，我们也看到另一组行业数据，比如：

-   服装行业产生了全球20%的废水和10%的碳排放量，而中国占据了纺织服装制造业的53%份额，各大服装品牌的仓库里最少积压着近2万亿元库存；

-   每年大约有3亿至4亿部手机被淘汰，但回收率仅为5%；

-   2019年全国产生了超过600亿快递包裹，其中150亿是塑料、200亿是纸箱，约350亿米长的胶带用于包裹物品……

这些是消费行业存在的现状，也是可持续消费行业里的投资机会和创业机会。

SDG 第12条“负责任消费和生产”中提出了许多明确目标。如到2030年，通过预防、减排、回收和再利用，大幅减少废物的产生。在整个消费行业的供应链上，用什么样的路径能把前端产品送到终端用户，且在这一过程中不产生额外的社会问题和环境问题？

未来3-5年内，我们预期，将出现大批公司去应对当下存量市场的某些挑战，同时，这些公司也有机会进入未来的潜在增量市场。

报告进一步识别了消费和生产里一些重点交叉议题，并绘制了可持续消费行业中价值链上的投资图谱。

未来，影力资本将基于细分行业在整个链条上去单向识别出更具体的投资及创业机会。

本文图源除另有标明，都来自于《全球影响力投资现状及中国可持续消费行业图谱》

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